展望2018年，A股市場(chǎng)仍將面臨一系列挑戰(zhàn)與考驗(yàn)。比如，資管新規(guī)即將出臺(tái)，有可能對(duì)加杠桿的集合理財(cái)產(chǎn)品等產(chǎn)生較大影響。從2015年開始，降杠桿過程由二級(jí)市場(chǎng)的交易者轉(zhuǎn)向目前以控股股東為代表的產(chǎn)業(yè)資本，因?yàn)榻陙懋a(chǎn)業(yè)資本的股權(quán)質(zhì)押引起了二級(jí)市場(chǎng)的高度關(guān)注。因此，資管新規(guī)等降杠桿措施，可能觸及此類股東的資金壓力，對(duì)A股市場(chǎng)的短中線走勢(shì)或形成一定的影響。

但是，此前部分個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，降低了后續(xù)個(gè)股地雷引爆的概率。同時(shí)，前期A股股指持續(xù)下跌，也大幅降低了此類個(gè)股的估值水平，一些中小市值品種估值水平已接近歷史低位區(qū)域，創(chuàng)業(yè)板整體估值水平已達(dá)2013年時(shí)水平。這表明，以創(chuàng)業(yè)板為代表的新興產(chǎn)業(yè)股、中小市值品種的估值壓力已得到充分的釋放。此類個(gè)股在前兩年深幅調(diào)整，不確定性風(fēng)險(xiǎn)也已得到化解，未來走勢(shì)具有較強(qiáng)的彈性。

這是2018年值得期待的結(jié)構(gòu)性行情。

另外，經(jīng)歷兩年多的市場(chǎng)調(diào)整后，A股市場(chǎng)的運(yùn)行環(huán)境更為穩(wěn)定，更趨于謹(jǐn)慎樂觀。因?yàn)?，?dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)向上，其中制造業(yè)景氣度持續(xù)向好，使得制造業(yè)估值的溢價(jià)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)，格力電器、美的集團(tuán)、大族激光、匯川技術(shù)及三安光電等個(gè)股的市場(chǎng)表現(xiàn)就是最好的例證。同時(shí)，金融體系降低內(nèi)部杠桿，客觀上也有助于降低A股市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。金融行業(yè)回歸本源，大大降低了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，從而也增添A股的新估值溢價(jià)優(yōu)勢(shì)。這是2018年A股市場(chǎng)值得期待的理由之一。

此外，產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)較多，有望成為各路資本樂觀看待狗年A股行情的重要理由。以文化娛樂業(yè)為例，根據(jù)實(shí)時(shí)票房初步統(tǒng)計(jì)，從大年初一至初五，國(guó)內(nèi)票房累計(jì)超過45億元，遠(yuǎn)超去年同期水平，也刷新了中國(guó)電影市場(chǎng)紀(jì)錄。其中，大年初一的國(guó)內(nèi)電影票房達(dá)12.6億元，同比增幅超過50%，還創(chuàng)下全球單一市場(chǎng)單日票房新紀(jì)錄。這些數(shù)據(jù)表明，中國(guó)居民的消費(fèi)潛力巨大。確實(shí)，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用非常顯著。2017年，最終消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為58.8%，消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率創(chuàng)下近年來新高。這表明，內(nèi)需已成為穩(wěn)定我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)勁引擎，對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定較快增長(zhǎng)影響深遠(yuǎn)。同時(shí)，這也給A股市場(chǎng)增加了投資選擇的產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)和選股方向。所以，狗年行情仍然值得期待。

綜上所述，雖然狗年行情存在一定的壓力，但做多A股市場(chǎng)的動(dòng)能仍然較為強(qiáng)勁。所以在操作中，建議投資者積極看待狗年行情，將倉位宜配置在先進(jìn)制造業(yè)、消費(fèi)升級(jí)涉及的文化旅游及國(guó)企改革等領(lǐng)域。