股市投資既講究科學，又講究藝術，除此之外還要有技能。這三方面分別對應著估值、擇時和風險管理。任何一種投資，最終目的無非是為了贏利，而且這里所說的“利”，并非是指賬面浮盈，不是“紙上財富”，而是指你實際從股票賬戶上轉走的現(xiàn)金收益。用一句通俗的話講，就是“只有裝在你自己錢包里的才是你的錢”，那些賬面浮盈很可能變成零，甚至變成浮虧。

我們平時看到太多炒股的人實際上沒有“賺錢”。這是從收益變現(xiàn)角度衡量的。但是在大牛市的情況下，“賺錢”會相對容易一些，前提是投資者不要過分貪婪。這是因為，大牛市往往股價漲時多，回調時少，而且回調不深，整體上的財富效應明顯。在不長的時間里，投入的本金已經(jīng)會有相當可觀的增值。而其中一些會被投資者兌現(xiàn)，用于消費，而且這種情況往往比較普及。這是投資者真正在“賺錢”。但也有人不愿意將部分收益提取出來，希望投資越滾越大。只要市場仍能保持大牛市，這樣做當然是可行的。但是很少有人能夠預測股市何時到頂。而一旦市場周期轉熊，下跌往往不僅猛烈而且持續(xù)，很可能把大部分甚至全部財富化為烏有。有些投資者出于不甘心，甚至在熊市下跌過程中繼續(xù)追加資金，導致更大虧損或被套牢的結果。

對于熊市來說，大部分人并不擅長做空，也可能是缺乏合適的做空工具，因此熊市不投資是最明智的避險做法。此時，不炒股就是最好的策略。熊市和牛市的對策，似乎都非常顯然，只要遵守紀律，管住自己，是較容易“賺錢”或者避免虧蝕的。最難“賺錢”的市道，其實是波動市。所謂波動市，就是上漲和下跌的趨勢都不明顯。當然，如何波動，這里面還有很多種不同的情形。

在熊市后期和牛市初期，往往波動市的特征比較明顯。比如現(xiàn)在的A股就更多地表現(xiàn)為波動。隨著金融衍生品的品種和交易越來越多，各種交易策略也會帶來更大的波動，比如年前美國股市因為擔心通脹而引發(fā)的算法交易股災，使得出現(xiàn)波動市的機會大增。港股與國際市場關聯(lián)性更緊，估計2018年的部分時間會出現(xiàn)較大的市場震蕩，這是在牛市中的波動行情，所以投資者仍需掌握這種情況下如何鎖定收益和避免風險損失。

港股目前受到A股影響也很大，特別是盤中，往往出現(xiàn)和A股同步現(xiàn)象?；谶@個判斷，預計港股在第一季度會跟隨A股的維穩(wěn)市道。進入二季度，會落實兩會決定，出臺一些對經(jīng)濟有較大影響的改革舉措，會對市場產(chǎn)生一定的沖擊。而港股素有“五窮六絕”的現(xiàn)象，所以投資者應做好心理準備。下半年，港交所會推動“同股不同權”，內地可能會有H股全流通試點啟動，港股可能進入一波上漲。如果不受到較大的外部沖擊，這將是港股牛市第二階段最大的一波上漲了。所以，我認為可以將第二季度看作震蕩行情，提前想好對策。

對于個人投資者來說，應對震蕩行情，除了選股和擇時，更應懂得止盈套現(xiàn)。在震蕩波動中，重要的是低買高賣，踏準節(jié)奏。否則容易變成“坐升降梯”，眼睜睜看著收益在賬面上上上下下，而投資者卻沒有把真金白銀裝在自己口袋里。還有一些人，在A股票上的盈利全部投入B股票中，這樣做，除非能肯定B股票上漲，也很容易出現(xiàn)A股票上賺的錢，全部賠在B股票上。解決這個問題，重點在于及時套現(xiàn)，并將收益放在一邊。投資者可以設定一個百分比，將超過這個比例的收益放在一邊，不再用于買入股票。比如10%，如果在A股上賺了15%，在止盈套現(xiàn)后，將其中10%放在一邊或者轉入一個現(xiàn)金賬號，而用其余105%的資金繼續(xù)投資。對每只股票都采用同樣規(guī)則操作，直到確認波動市已經(jīng)結束。

當然有些人會覺得這樣做，資金效率不高。其實這件事要從不同角度考慮，在波動行情中，選股和擇時都非常有難度，賬面浮虧的機會遠比賬面浮盈高，如果不及時將部分收益套現(xiàn)和拿走，最有可能發(fā)生的情況就是勞心費力地白忙一場。這顯然不是大多數(shù)人希望看到的結果。