昨日A股延續(xù)振蕩反彈格局，高開高走，午后沖高回落，上證綜指3200點得而復(fù)失，終收漲0.98%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)微漲0.03%，春節(jié)前兩市總成交量縮減明顯，市場情緒降溫，漲跌停比例縮小，領(lǐng)漲更多為航運、地產(chǎn)、保險、銀行等權(quán)重板塊，題材股有所回調(diào)。三大指數(shù)均報紅收盤，上證50指數(shù)漲幅最大為1.69%，滬深300指數(shù)漲幅也超1%。與周一期指各合約貼水均收斂相反，昨日指數(shù)上漲，期指合約走勢均弱于現(xiàn)貨指數(shù)，三大期指明顯均處于貼水狀態(tài)。期權(quán)方面，標的資產(chǎn)50ETF上漲1.71%收于2.848。市場情緒有所修復(fù)，隱含波動率回落，目前上海證券交易所公布的iVX指數(shù)為27.53%，仍處較高水平。

期權(quán)成交量、持倉量均減小。當日全市場合計成交109.94萬張，較上一交易日減少28.83萬張，認購期權(quán)成交更為活躍。當日認購成交62.26萬張，較上一交易日減少19.96萬張，認沽合約總成交47.68萬張，較上一交易日減少8.87萬張。日成交量PCR值由0.69增大至0.77。持倉方面，期權(quán)總持倉160.04萬張，較上一交易日減少1.89萬張。其中認購合約持倉103.15萬張，較上一交易日減少2.63萬張，認沽合約持倉56.89萬張，小幅增加0.74萬張。持倉量PCR 值0.55變動不大。

從當月合約變動看，成交持倉均降低。當月合約成交量減少14.13萬張，其中認購減少11.90萬張，認購減少2.23萬張。持倉量減少3.19萬張，主要來自于認購期權(quán)的減持，認沽期權(quán)僅減持880張。結(jié)合各執(zhí)行價成交持倉數(shù)據(jù)看，認購在3.10和3.20價位上明顯減持，減持量均在1萬張以上，而認沽期權(quán)整體變動并不大。這表明市場短期看好50ETF延續(xù)反彈格局，后市預(yù)期偏多。

外圍市場企穩(wěn)后，周一波動率指數(shù)明顯回落，相比于上周五的33.06%極值下跌超16%，但仍大幅高于近一年的平均水平。歷史波動率高位企穩(wěn)，與iVX指數(shù)兩者差值走縮。目前30日歷史波動率23.25%，與平值認購期權(quán)隱含波動率相差不大。雖然本周指數(shù)有所反彈，但上周大跌推升至高位的認沽期權(quán)隱含波動率并未明顯回落，仍大幅高于平值認購期權(quán)，避險需求仍在。

圖為2月平值期權(quán)隱含波動率走勢

綜合來看，短線超跌后市場有反彈需求，春節(jié)效應(yīng)有助于市場情緒修復(fù)，預(yù)計市場節(jié)前振蕩反彈為主。但春節(jié)期間外圍市場不確定因素較多，且本次下跌動能較大，建議投資者謹慎為主。