昨日A股延續(xù)振蕩反彈格局，高開(kāi)高走，午后沖高回落，上證綜指3200點(diǎn)得而復(fù)失，終收漲0.98%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)微漲0.03%，春節(jié)前兩市總成交量縮減明顯，市場(chǎng)情緒降溫，漲跌停比例縮小，領(lǐng)漲更多為航運(yùn)、地產(chǎn)、保險(xiǎn)、銀行等權(quán)重板塊，題材股有所回調(diào)。三大指數(shù)均報(bào)紅收盤(pán)，上證50指數(shù)漲幅最大為1.69%，滬深300指數(shù)漲幅也超1%。與周一期指各合約貼水均收斂相反，昨日指數(shù)上漲，期指合約走勢(shì)均弱于現(xiàn)貨指數(shù)，三大期指明顯均處于貼水狀態(tài)。期權(quán)方面，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF上漲1.71%收于2.848。市場(chǎng)情緒有所修復(fù)，隱含波動(dòng)率回落，目前上海證券交易所公布的iVX指數(shù)為27.53%，仍處較高水平。

期權(quán)成交量、持倉(cāng)量均減小。當(dāng)日全市場(chǎng)合計(jì)成交109.94萬(wàn)張，較上一交易日減少28.83萬(wàn)張，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交更為活躍。當(dāng)日認(rèn)購(gòu)成交62.26萬(wàn)張，較上一交易日減少19.96萬(wàn)張，認(rèn)沽合約總成交47.68萬(wàn)張，較上一交易日減少8.87萬(wàn)張。日成交量PCR值由0.69增大至0.77。持倉(cāng)方面，期權(quán)總持倉(cāng)160.04萬(wàn)張，較上一交易日減少1.89萬(wàn)張。其中認(rèn)購(gòu)合約持倉(cāng)103.15萬(wàn)張，較上一交易日減少2.63萬(wàn)張，認(rèn)沽合約持倉(cāng)56.89萬(wàn)張，小幅增加0.74萬(wàn)張。持倉(cāng)量PCR 值0.55變動(dòng)不大。

從當(dāng)月合約變動(dòng)看，成交持倉(cāng)均降低。當(dāng)月合約成交量減少14.13萬(wàn)張，其中認(rèn)購(gòu)減少11.90萬(wàn)張，認(rèn)購(gòu)減少2.23萬(wàn)張。持倉(cāng)量減少3.19萬(wàn)張，主要來(lái)自于認(rèn)購(gòu)期權(quán)的減持，認(rèn)沽期權(quán)僅減持880張。結(jié)合各執(zhí)行價(jià)成交持倉(cāng)數(shù)據(jù)看，認(rèn)購(gòu)在3.10和3.20價(jià)位上明顯減持，減持量均在1萬(wàn)張以上，而認(rèn)沽期權(quán)整體變動(dòng)并不大。這表明市場(chǎng)短期看好50ETF延續(xù)反彈格局，后市預(yù)期偏多。

外圍市場(chǎng)企穩(wěn)后，周一波動(dòng)率指數(shù)明顯回落，相比于上周五的33.06%極值下跌超16%，但仍大幅高于近一年的平均水平。歷史波動(dòng)率高位企穩(wěn)，與iVX指數(shù)兩者差值走縮。目前30日歷史波動(dòng)率23.25%，與平值認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率相差不大。雖然本周指數(shù)有所反彈，但上周大跌推升至高位的認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率并未明顯回落，仍大幅高于平值認(rèn)購(gòu)期權(quán)，避險(xiǎn)需求仍在。

圖為2月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率走勢(shì)

綜合來(lái)看，短線(xiàn)超跌后市場(chǎng)有反彈需求，春節(jié)效應(yīng)有助于市場(chǎng)情緒修復(fù)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)節(jié)前振蕩反彈為主。但春節(jié)期間外圍市場(chǎng)不確定因素較多，且本次下跌動(dòng)能較大，建議投資者謹(jǐn)慎為主。