2月12日，Shibor市場(chǎng)三漲三跌二平。春節(jié)前夕，利率市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)，并沒(méi)有出現(xiàn)“錢荒”現(xiàn)象，表明近期資本市場(chǎng)流動(dòng)性較為充足。代表性利率的7天Shibor微漲0.10個(gè)基點(diǎn)至2.9180%，環(huán)比上周同期小幅上漲。美元指數(shù)重返90以上，表現(xiàn)為上攻乏力，短期振蕩為主。人民幣匯率繼續(xù)維持低位，目前在6.3附近振蕩。隔夜利率下跌2.30個(gè)基點(diǎn)至2.5850%，環(huán)比上周小幅上漲。14天利率微漲1.10個(gè)基點(diǎn)至3.9190%。一個(gè)月利率上漲0.56個(gè)基點(diǎn)至4.0750%，仍在4%附近振蕩，近期以穩(wěn)為主。遠(yuǎn)期資金需求變化不大，中長(zhǎng)期繼續(xù)位于高位，3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和1年期利率分別報(bào)4.6960%、4.7269%、4.7312%、4.7456%。

圖為隔夜、1周和1個(gè)月利率變化情況

表為Shibor（人民幣）報(bào)價(jià)

近期上證綜指調(diào)整幅度超出我們的預(yù)期，目前處于超跌修復(fù)階段?？只胚^(guò)后，國(guó)內(nèi)A股或?qū)⒅胤禎q勢(shì)。從技術(shù)面角度分析，大盤均線呈現(xiàn)空頭排列，連續(xù)調(diào)整使得價(jià)格位于均線以下，表明價(jià)格仍較為弱勢(shì)。從基本面分析，上證綜指上漲的基礎(chǔ)并未發(fā)生變化，本輪下跌更多的是美股深幅調(diào)整引發(fā)恐慌所導(dǎo)致的，也有對(duì)前期連續(xù)上漲的部分修復(fù)。

我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依然良好，1月通脹預(yù)期雖略低于預(yù)期，但不會(huì)改變整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行大局，對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依然持樂(lè)觀態(tài)度。節(jié)前不確定性較大，投資者可以待節(jié)后再布局。