在香港市場，內(nèi)地資金采取先炒大盤的策略也很容易理解，大致有兩個原因：當時迫于承諾互聯(lián)互通在先，盡管外匯管制上仍有壓力，終究要在期限前開通深港通。但是，如果香港股市在開通初期就顯示出氣勢壓過A股的過熱情況，會吸引資金外流，加大外管壓力，因此在開通初期有必要保持港股大盤有序上漲。另一個原因是外資之前占港股市場主導地位，而外資偏好的正是這類股。兩地連通之后，率先進入港股市場的是機構(gòu)投資者和國家隊資金。境內(nèi)外機構(gòu)投資者直接開始在決定大盤的一部分藍籌股上展開了博弈。內(nèi)地資金喜歡扎堆炒，不斷推高中國平安、招商銀行等幾只股票。這樣做的好處是直接累加上來，不用重起爐灶。

伴隨南下資金的不斷涌入，港股通持有香港上市公司股份的比例也在增長。資料顯示，2014年南下資金對單只個股的最高持股比例還不到5%，到了2017年這一數(shù)據(jù)已顯著攀升。根據(jù)港交所披露的數(shù)據(jù)，2017年11月7日，港股通持股比例超過20%的個股就有21只，其中比例最高的神舟控股達到41.74%。

南下資金對港股的影響已不局限于成為股價上漲的推動力，更多的是它正在慢慢改變港股過往的游戲規(guī)則。過去，由于渠道限制，內(nèi)地資金很少涉足香港市場，港股定價權(quán)被牢牢掌握在外資機構(gòu)手中。如今，大行報告不再像以往那樣的“呼風喚雨”，做空機構(gòu)常常鎩羽而歸，類似中國恒大打爆空頭、長城汽車多空對決的故事屢屢上演。種種跡象表明，港股市場的投資格局已經(jīng)悄然改變。

之前預測的港股A股化之后，會出現(xiàn)內(nèi)地資金與外資分庭抗禮的局面，目前還不明顯。作者層在書中是分析：

由散戶和個人大戶組成的另一個陣營，將以中小型上市公司作為主攻目標，特別是其中的港A股，將走出港股歷史上從未有過的輝煌行情。我們可以將其稱為中小型港股的估值上調(diào)行情。而這一板塊中股票的拔地而起，會極具A股炒作風格。對于香港散戶投資者和小投資機構(gòu)來說，這是利潤和機會最大的一個板塊。

內(nèi)地資金偏好中小盤股票，我們已經(jīng)觀察到中小盤的部分股票正在慢慢抬高價格中樞，未來將會出現(xiàn)遽然拉升的情況出現(xiàn)。

港股2017年主要依靠一、二十只龍頭藍籌股牽引大盤上行的走勢，是不可能長期持續(xù)的。未來必然有一個轉(zhuǎn)換過程。港股雖然已經(jīng)沖過了30000點，但目前整體沒有泡沫，平均市盈率仍在14-15倍。少數(shù)超買的指數(shù)成分股隨時有機會調(diào)整。而一旦這些大型股借機調(diào)整，可能就是港股牛市轉(zhuǎn)換風格的時點。2018年港股將進入牛市第二階段。這個階段就是名副其實的“港股A股化”階段。