在香港市場(chǎng)，內(nèi)地資金采取先炒大盤(pán)的策略也很容易理解，大致有兩個(gè)原因：當(dāng)時(shí)迫于承諾互聯(lián)互通在先，盡管外匯管制上仍有壓力，終究要在期限前開(kāi)通深港通。但是，如果香港股市在開(kāi)通初期就顯示出氣勢(shì)壓過(guò)A股的過(guò)熱情況，會(huì)吸引資金外流，加大外管壓力，因此在開(kāi)通初期有必要保持港股大盤(pán)有序上漲。另一個(gè)原因是外資之前占港股市場(chǎng)主導(dǎo)地位，而外資偏好的正是這類(lèi)股。兩地連通之后，率先進(jìn)入港股市場(chǎng)的是機(jī)構(gòu)投資者和國(guó)家隊(duì)資金。境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者直接開(kāi)始在決定大盤(pán)的一部分藍(lán)籌股上展開(kāi)了博弈。內(nèi)地資金喜歡扎堆炒，不斷推高中國(guó)平安、招商銀行等幾只股票。這樣做的好處是直接累加上來(lái)，不用重起爐灶。

伴隨南下資金的不斷涌入，港股通持有香港上市公司股份的比例也在增長(zhǎng)。資料顯示，2014年南下資金對(duì)單只個(gè)股的最高持股比例還不到5%，到了2017年這一數(shù)據(jù)已顯著攀升。根據(jù)港交所披露的數(shù)據(jù)，2017年11月7日，港股通持股比例超過(guò)20%的個(gè)股就有21只，其中比例最高的神舟控股達(dá)到41.74%。

南下資金對(duì)港股的影響已不局限于成為股價(jià)上漲的推動(dòng)力，更多的是它正在慢慢改變港股過(guò)往的游戲規(guī)則。過(guò)去，由于渠道限制，內(nèi)地資金很少涉足香港市場(chǎng)，港股定價(jià)權(quán)被牢牢掌握在外資機(jī)構(gòu)手中。如今，大行報(bào)告不再像以往那樣的“呼風(fēng)喚雨”，做空機(jī)構(gòu)常常鎩羽而歸，類(lèi)似中國(guó)恒大打爆空頭、長(zhǎng)城汽車(chē)多空對(duì)決的故事屢屢上演。種種跡象表明，港股市場(chǎng)的投資格局已經(jīng)悄然改變。

之前預(yù)測(cè)的港股A股化之后，會(huì)出現(xiàn)內(nèi)地資金與外資分庭抗禮的局面，目前還不明顯。作者層在書(shū)中是分析：

由散戶和個(gè)人大戶組成的另一個(gè)陣營(yíng)，將以中小型上市公司作為主攻目標(biāo)，特別是其中的港A股，將走出港股歷史上從未有過(guò)的輝煌行情。我們可以將其稱(chēng)為中小型港股的估值上調(diào)行情。而這一板塊中股票的拔地而起，會(huì)極具A股炒作風(fēng)格。對(duì)于香港散戶投資者和小投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，這是利潤(rùn)和機(jī)會(huì)最大的一個(gè)板塊。

內(nèi)地資金偏好中小盤(pán)股票，我們已經(jīng)觀察到中小盤(pán)的部分股票正在慢慢抬高價(jià)格中樞，未來(lái)將會(huì)出現(xiàn)遽然拉升的情況出現(xiàn)。

港股2017年主要依靠一、二十只龍頭藍(lán)籌股牽引大盤(pán)上行的走勢(shì)，是不可能長(zhǎng)期持續(xù)的。未來(lái)必然有一個(gè)轉(zhuǎn)換過(guò)程。港股雖然已經(jīng)沖過(guò)了30000點(diǎn)，但目前整體沒(méi)有泡沫，平均市盈率仍在14-15倍。少數(shù)超買(mǎi)的指數(shù)成分股隨時(shí)有機(jī)會(huì)調(diào)整。而一旦這些大型股借機(jī)調(diào)整，可能就是港股牛市轉(zhuǎn)換風(fēng)格的時(shí)點(diǎn)。2018年港股將進(jìn)入牛市第二階段。這個(gè)階段就是名副其實(shí)的“港股A股化”階段。