周四，兩市再度迎來普跌行情，各大指數(shù)表現(xiàn)十分低迷。滬指跌0.97%，深成指更是大跌2.65%。兩市近3000只個股下跌，非ST股跌停數(shù)量超過了200只。

對于近期市場的大跌，中閱資本總經(jīng)理、銀河證券前首席策略分析師孫建波對鳳凰網(wǎng)財經(jīng)表示，近期的下跌主要有以下幾個原因：

一是蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的崩塌。主要是由于智能手機(jī)移動終端的滲透率已達(dá)飽和。單純從iPhone的發(fā)布來看，現(xiàn)在用戶所用的機(jī)型主要為iPhone6、iPhone7、iPhone8以及iPhone10，也即意味著新機(jī)型推出的增量將會越來越小。畢竟無法使iPhone6及iPhone7用戶一時間全部改換iPhone8或iPhone10。而蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的崩塌體現(xiàn)著移動互聯(lián)硬件時代的結(jié)束，這類似于2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅。這種崩塌主要是由于利潤率的下跌而并非生產(chǎn)量的減少導(dǎo)致，而利潤率的下跌在行業(yè)達(dá)到飽和后是一個必然的趨勢。對于科技消費品而言，其規(guī)律就是，滲透率一旦達(dá)到飽和，其利潤率會持續(xù)下滑。但針對行業(yè)龍頭企業(yè)而言，利潤率下滑后，其會進(jìn)一步向綜合服務(wù)轉(zhuǎn)型。比如早期生產(chǎn)電腦的IBM轉(zhuǎn)向了綜合科技服務(wù)，現(xiàn)在的華為和蘋果也向著移動互聯(lián)時代的綜合服務(wù)轉(zhuǎn)型，但其產(chǎn)業(yè)鏈上的代工工廠的利潤率會繼續(xù)下滑。

二是商業(yè)零售的創(chuàng)新也面臨著估值的壓力。原因在于，類似于2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，互聯(lián)網(wǎng)帶來了行行業(yè)業(yè)的變化，但行行業(yè)業(yè)是否因為互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)生帶來行業(yè)的大發(fā)展或者是大幅度的增長呢？以三星為例，其開始拓展生鮮領(lǐng)域，但生鮮市場并沒有因為三星的加入而產(chǎn)生很大的變化。人類生活變化的相對緩慢，市場對于生鮮的需求總量并沒有大幅上升。移動互聯(lián)正在進(jìn)行去泡沫，從硬件上的去泡沫到互聯(lián)網(wǎng)上的去泡沫也正在展開。

三是部分藍(lán)籌正在回歸現(xiàn)實，也就是藍(lán)籌遇到了天花板。中國很多藍(lán)籌公司本身確實很好，但是其在一年內(nèi)的上升值達(dá)到了四五倍，這實際上是透支了未來三到五年的升值空間，也就意味著在未來三到五年的估值會遇到壓力。所以，當(dāng)藍(lán)籌遇到天花板之后，就會“以時間換空間”，方式就是先跌，然后再來尋找長期的上升軌跡進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整過后，三到五年，這些企業(yè)還會王者歸來。但短期內(nèi)還是需要先調(diào)整，也就是所謂的“以時間換空間”。

四是許多行業(yè)龍頭由于供給的改善，導(dǎo)致產(chǎn)品價格的上升，由此帶來行業(yè)的增長，但這種意義上的增長實際上形成了分化。有的行業(yè)進(jìn)行了企業(yè)內(nèi)部改革，由此帶來了經(jīng)營成本的上升，但由于行業(yè)的需求特點，產(chǎn)品價格卻不能夠得到提升，因而這些行業(yè)就會形成虧損。有些行業(yè)則沒有在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行改革，也就是產(chǎn)品質(zhì)量等的提升沒有得到實現(xiàn)。這一背景下，供給側(cè)改革是否能夠帶來長期的增長受到了質(zhì)疑，相關(guān)個股在股價漲到高位之后也受到了市場的質(zhì)疑，此時便迎來了市場的下跌。供給側(cè)改革之后，相關(guān)行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度提升之后，行業(yè)龍頭企業(yè)能否承擔(dān)其中的社會責(zé)任，能否走到全球行業(yè)價值鏈的上游，能否實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營和產(chǎn)品質(zhì)量的提升，能否參與到世界的競爭，這是需要長期的一個過程。經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量改善是需要較長時期的，所以短期股價上漲之后是需要調(diào)整的，也就是需要“用時間來換空間”。因而在行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整之下，會產(chǎn)生類似的短期效應(yīng)，來等待整體經(jīng)營質(zhì)量的改善。

孫建波表示，整個創(chuàng)業(yè)板由于過去兩年的持續(xù)調(diào)整，這些股票形成了“驚弓之鳥”，在底部會進(jìn)一步殺跌，這種殺跌實際給市場帶來了長期機(jī)會。所以市場看起來是在泥沙俱下，但實際上是一個巨大的機(jī)會。因為我們非常看好中國的轉(zhuǎn)型，非?？春弥袊姆e極的長期增長。這種增長主要會體現(xiàn)在兩個方面：一是藍(lán)籌股在轉(zhuǎn)型后會帶來長期機(jī)會；二是代表轉(zhuǎn)型的小型股票，在市場的驚嚇之下，產(chǎn)生下跌，實際上會帶來長期的更大的機(jī)會。

不過孫建波同時提醒投資者，所謂“君子不立于危墻之下”，一來要對高估值的東西會進(jìn)行回避，二來對于長期增長的東西，要在深入研究的基礎(chǔ)之上，切實把握公司的基本面，而非盲目購買。