市場繼續(xù)回調，上證綜指跌幅近1%失守3500點，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)沖高回落收跌0.97%，滬深兩市總成交量縮減明顯。市場情緒未見好轉，漲跌停家數(shù)比與周一持平，過半個股全天弱勢振蕩為主。板塊方面，零售、服裝家紡、機場航運等板塊領漲，權重板塊鋼鐵石化、銀行、建材等跌幅居前。三大指數(shù)僅中證500收紅，上證50指數(shù)跌幅最大為1.33%，滬深300指數(shù)跌幅也超1%。期指主力合約走勢均弱于現(xiàn)貨指數(shù)，IH和IF主力合約升水收窄，IC主力合約升水轉貼水。期權方面，標的資產50ETF下跌1.25%收于3.075，隱含波動率小幅回調，目前上海證券交易所公布的iVX指數(shù)為16.08%。

期權成交量減小持倉量增加。當日全市場合計成交108.90萬張，較上一交易日減小15.24萬張。認購期權成交更為活躍，當日成交60.39萬張較上一交易日減小7.21萬張，認沽合約總成交48.51萬張較上一交易日減小8.02萬張。日成交量PCR值由0.84減小為0.80。持倉方面，期權總持倉172.55萬張，較上一交易日持倉量增加2.68萬張。其中認購合約持倉86.3萬張，較上一交易日增加3.1萬張，認沽合約持倉86.26萬張，減小0.42萬張。持倉量PCR值1.0小幅減小。

從當月合約變動看，成交持倉均小幅減小。當月合約成交量減小8.20萬張，其中認購減小5.13萬張，認沽減小3.08萬張。持倉量減小1.30萬張，其中認購期權增持0.29萬張，認沽期權減持1.58萬張。結合各執(zhí)行價成交持倉數(shù)據(jù)看，認購、認沽雙方分別在3.10和3.00執(zhí)行價上交投最為活躍，在3.10價位上認購增持超1.1萬手，認沽則在此價位大幅減持，轉而小幅增持3.00合約。成交持倉變動顯示期權市場情緒中性偏空，50ETF短期或將繼續(xù)維持弱勢振蕩走勢。

波動率指數(shù)上周明顯走強后本周逐步回落，歷史波動率則小幅回升。目前30日歷史波動率13.71%，隱含波動率和歷史波動率兩者差值縮小，平值期權合約隱含波動率也逐步下行，目前認購期權隱含波動率15.84%，略高于認沽期權的14.67%。

圖為2月平值期權隱含波動率走勢

綜合來看，上證50指數(shù)放量新高后縮量回調，銀行、證券、地產等權重板塊橫盤整理上漲趨勢仍在，50ETF休整后有望重拾升勢，投資者可沿20日均線逢低構建牛市價差策略。