騰訊控股作為主發(fā)起方、聯(lián)合蘇寧云商、融創(chuàng)中國和京東340億元入股萬達(dá)商業(yè)，收購萬達(dá)商業(yè)香港H股退市時引入的投資人持有的約14%股份。

消息選擇在晚上宣布，也著實(shí)不太像過去萬達(dá)高調(diào)的作風(fēng)，雖然很突然，但這也確實(shí)是大事件。

萬達(dá)集團(tuán)對外也聲稱：這是全球互聯(lián)網(wǎng)公司和實(shí)體商業(yè)巨頭之間最大的單筆戰(zhàn)略投資之一。

確實(shí)，這樣的規(guī)模是龐大的，但是也是突然的。我嘗試和大家剖析一些背后的東西，說點(diǎn)實(shí)在的。

01

這一次規(guī)模的入市，340億換14%的股份，那么很顯然，此時此刻萬達(dá)最強(qiáng)大的萬達(dá)商業(yè)板塊估值是2430億元。

這樣的估值算高還是低？

我嘗試找了下萬達(dá)過去的一些資料：

很顯然，不論是哪一年，萬達(dá)都不認(rèn)為自己企業(yè)的估值可以低于3000億；

而當(dāng)初從港股退市的萬達(dá)，最大理由也是認(rèn)為萬達(dá)的價值被低估；

略微諷刺的是，2015胡潤全球華人富豪榜顯示，那是的王健林身家就有2600億；

如今整個公司用這樣的估值融資，不知道王老板內(nèi)心是什么樣的心態(tài)？

但是不論如何，現(xiàn)在的萬達(dá)已經(jīng)不是當(dāng)初把一個億當(dāng)成小目標(biāo)的萬達(dá)，整體的心態(tài)已經(jīng)回歸平靜。

02

這一次入股的有四家，但是有兩家特別有意思。

我們都知道，資本市場是有領(lǐng)投和跟投這么一說的，最多出資的人一般重點(diǎn)來說，從萬達(dá)這一次官方宣布的是，這一次的領(lǐng)投人是騰訊。

但是具體的股份分配比例并沒有說，

我輾轉(zhuǎn)一些渠道打聽到股份構(gòu)成是這樣的：騰訊投資100億元，持股4.12%，蘇寧和融創(chuàng)投資95億元，持股3.91%，京東50億元，持股2.06%。

我們發(fā)現(xiàn)，京東是真跟投，騰訊是真領(lǐng)投，但是蘇寧和融創(chuàng)卻是刻意低調(diào)，只少出一點(diǎn)點(diǎn)的錢，把自己放在跟投的位置。

蘇寧和融創(chuàng)為什么這么低調(diào)，以及蘇寧和融創(chuàng)，他們到底圖萬達(dá)什么？

這是一個有趣的問題。

我們都知道，不論是入股還是出資，本質(zhì)上都是生意，而從生意的角度來說一定是各有所圖，從生意的角度一定是各取所需。

蘇寧和融創(chuàng)入股萬達(dá)，這本質(zhì)上在攤開來的賬面上來看其實(shí)不是一個特別實(shí)惠的買賣，

單單從企業(yè)份額里獲得未來的利潤分紅這個舉措很不明智，因?yàn)閷τ谌f達(dá)這家如今格局動蕩，目標(biāo)尋求上市的企業(yè)，未來規(guī)模一定是擺在利潤前面的。

所以換句話來說，未來的萬達(dá)一定不會有特別優(yōu)惠的利潤分紅。

03

那么，對于蘇寧和融創(chuàng)來說到底圖什么？

可能之前的一些舉措就說明了一定程度的問題：

王健林在2017年12月19日的蘇寧戰(zhàn)略發(fā)布會上曾透露，2018年開始萬達(dá)將和蘇寧進(jìn)行深度合作，包括三個方面：第一更多的門店的合作；第二方面就是萬達(dá)為蘇寧定制商業(yè)中心，萬達(dá)把蘇寧做一個核心店，圍繞著蘇寧來做其他的配套，吃喝玩樂等等，2018年也將開展規(guī)模化的定制的。

話音剛落，蘇寧控股集團(tuán)董事長張近東馬上宣布大戰(zhàn)略：“計(jì)劃未來三年將蘇寧互聯(lián)網(wǎng)門店拓展到2萬家左右、面積達(dá)到2000多萬平方，其中，2018年新開店數(shù)量將達(dá)到5000家。”

蘇寧在萬達(dá)的線下門店上占盡了所有好處，未來萬達(dá)每開一家店都會捆綁上蘇寧實(shí)體店。萬達(dá)在快速擴(kuò)張的同時，一定會帶上蘇寧。

未來的萬達(dá)是否賺錢不知道，但是萬達(dá)進(jìn)入后的門店，一定值錢，蘇寧是最大紅利獲得者。

而不僅僅是線下的，我們大膽想象，最近鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的萬達(dá)飛凡電商的大肆裁員，而蘇寧恰好還有蘇寧電商的模塊，似乎蘇寧感興趣的不僅僅是線下的蛋糕，未來在蘇寧上買萬達(dá)所有的產(chǎn)品也不是沒有可能。

而對于融創(chuàng)來說，他和萬達(dá)的合作則更加的轟轟烈烈：

2017年7月19日，萬達(dá)商業(yè)、融創(chuàng)中國和富力地產(chǎn)三方簽署協(xié)議，萬達(dá)以438.44億元的價格將旗下13個文旅城項(xiàng)目賣給了融創(chuàng)中國。

這個價格用我們業(yè)內(nèi)人的話來說，簡直可以說是賤賣了，潘石屹也對外表示甚至懷疑少給了一個0。

孫宏斌則對自己這筆生意是這樣描述的：

“我們有了黑桃4、5、6，投資樂視時希望買JQK，結(jié)果來了一個黑桃3，但是你不知道最后萬達(dá)來了，相當(dāng)于來了一個黑桃7，形成同花順，雖然3、4、5、6、7很小，但是可以玩了。”

很顯然，連他也覺得這撿到了一個大便宜。

但是這個便宜還沒有完，后面的融創(chuàng)也在想辦法占萬達(dá)的便宜。

2017年8月份，萬達(dá)集團(tuán)調(diào)整架構(gòu)，在萬達(dá)商業(yè)、萬達(dá)文化、萬達(dá)網(wǎng)絡(luò)、萬達(dá)金融之外，新成立了萬達(dá)大健康產(chǎn)業(yè)，進(jìn)軍千億醫(yī)療市場。

而后面馬上的是，孫宏斌在9月1日公司中期業(yè)績發(fā)布會上透露，融創(chuàng)很快將與萬達(dá)合作大健康城項(xiàng)目。

借著萬達(dá)鋪設(shè)好的骨架，融創(chuàng)除了文旅，也最快程度的開拓了健康養(yǎng)老地產(chǎn)模塊

所以很顯然，蘇寧和融創(chuàng)都在想盡辦法在萬達(dá)的項(xiàng)目領(lǐng)域里占盡先機(jī)，某種程度上來說，萬達(dá)成為融創(chuàng)蘇寧的韭菜，仍其收割。

04

萬達(dá)為什么會這樣？

某種程度上說明萬達(dá)未來構(gòu)建的規(guī)模不那么在乎利潤收益，但是同樣也可以表明萬達(dá)對于這樣一次融資的急迫程度。

為什么愿意做韭菜，很多人都會談?wù)摰侥且环輰€協(xié)議：

當(dāng)初萬達(dá)退市的時候，曾經(jīng)有過一個約定：如果公司在退市滿兩年或2018年8月31日之前未能在內(nèi)地主板市場上市，大連萬達(dá)集團(tuán)將回購全部股份，并向海外及境內(nèi)投資者分別支付12%和10%的利息。

而距離8月31日，如今只剩下半年的萬達(dá)來說未來可能會進(jìn)入驚恐倒計(jì)時階段。

萬達(dá)為回顧A股也盡了很大的努力，曾經(jīng)有一段時間甚至接近完成任務(wù)。

2016年的9月：

幾乎要和綿石投資達(dá)成協(xié)議完成借殼，

但因?yàn)楦鞣N因素沒有談攏最后談崩，而后續(xù)的借殼計(jì)劃都開展的不順利，

而對于萬達(dá)商業(yè)自己的IPO計(jì)劃，也在漫長的排隊(duì)階段，

基本上排名都在40-60名左右：

哪怕名詞靠前也認(rèn)為很有可能通不過，

關(guān)鍵是8月31日這個生死線在此，這樣的難度是巨大的。

而對于IPO進(jìn)展不順利，很大一個原因是因?yàn)槿f達(dá)依然被歸類為房地產(chǎn)行業(yè)，高負(fù)債低利潤率被認(rèn)為阻礙他上市最大的問題。

所以說到這里或許你可以明白為什么王健林要這么瘋狂的賣掉自己的資產(chǎn)，核心目的就是為了降低負(fù)債率，對于目前萬達(dá)IPO最后的一線生機(jī)就是：提高盈利率，降低負(fù)責(zé)。

所以說到這里，萬達(dá)的賣賣賣計(jì)劃或許都能夠說得通。

這一次引入投資人說明書上的一個細(xì)節(jié)也表明了這樣的態(tài)度：

對房地產(chǎn)模塊已經(jīng)表態(tài)的異常果斷，不論有多高的收益，這一次也徹底的斷了后路。

可以看出懸在王健林頭上的時鐘敲打的多么緊湊。

另外，從側(cè)面也可以看出，萬達(dá)也做好了倒計(jì)時上市失敗的準(zhǔn)備。

2017年，萬達(dá)的年會上，王健林說了這么一句話耐人尋味：“萬達(dá)商業(yè)A股退市資金有了可靠方案?！?/p>

意思是，如果上市失敗，那么支付利息以及回購資金都有了解決方案。

這句話有兩層含義，第一，萬達(dá)已經(jīng)做好了上市失敗的準(zhǔn)備，第二，上市的錢從哪里來，或許就是融創(chuàng)、蘇寧、騰訊這樣的金主們。

未來一兩年，毫無疑問的一個趨勢，萬達(dá)會想盡辦法的擴(kuò)張自己版圖，不論是萬達(dá)商業(yè)、萬達(dá)文化、萬達(dá)網(wǎng)絡(luò)、萬達(dá)金融還是新成立的萬達(dá)大健康，這些版圖依然很大，但是毫無疑問也是給蘇寧融創(chuàng)他們做韭菜收割的。

萬達(dá)網(wǎng)絡(luò)或許就是給蘇寧易購的，萬達(dá)大健康就是給融創(chuàng)做養(yǎng)老地產(chǎn)的，萬達(dá)商業(yè)就是讓融創(chuàng)以萬達(dá)的名義拿地方廉價的土地，然后蘇寧線下吃下整個萬達(dá)的廣場。

萬達(dá)線下被當(dāng)成韭菜任人宰割，本質(zhì)上就兩個要求：

1、幫助我輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型可以更快的上市IPO；

2、如果上市失敗，那么你們賺的錢可以吐出來一點(diǎn)幫助我回購。

05

2018年萬達(dá)年會：

王健林動情的流淚了，感慨了一句話：萬達(dá)這30年真是不容易。

是的，這30年的萬達(dá)不容易，但是最不容易的，或許就是未來這7個月。

時鐘滴答滴答在走，距離退市過去了一年半的時間，而上次年會王健林唱了一首《向天再借500年》，我想如果可以，我想王健林一定希望能夠向天再借500天。