也許因為今年來A股指數動輒幾連陽，所以當本周大盤出現連續(xù)調整時，有些投資者覺得有點不習慣了。

去年年底以來的上漲行情，力度超出了投資者的預期。上證綜指11連陽的出現，表明走勢的確很強，但形態(tài)上多少有些超買。雖然經過短暫震蕩后，指數再度強勢上攻，但上漲動力明顯衰減。這一點，從主流品種的表現中可見端倪。好在時下藍籌股隊伍較為龐大，一線品種調整，二線品種發(fā)力，如本周一的煤炭板塊。但問題在于，后崛起的這些品種，畢竟沒有像前期領漲股那樣對股指有很大的拉動作用，市場號召力也弱很多，上漲顯得有點力不從心，這也為行情調整埋下了伏筆。

本周一，滬指盤中一度接近3600點，這是本輪行情面臨的第3個整數關。突破3400點時沒有費什么勁，很輕易就收復了。3500點是去年未曾突破的關口，在銀行股等發(fā)力下，也比較輕松地站上去了。本來，按照通常的走法，在過了兩個整數關后，市場需要進行一定幅度的調整，但在強烈的多頭情緒下，滬指很快就沖上了3550點，似乎馬上就能突破3600點了。問題在于，此時各個行業(yè)的藍籌股幾乎都已輪漲了一遍，那些股價已經漲高的品種，調整壓力還很大，這就決定了貿然挑戰(zhàn)3600點不太現實。從上周五以來的股市走勢，就已經說明了這一點。

既然指數在接近3600點時遇到了很大的調整壓力，那么后續(xù)調整是否會很深，行情會不會就此結束呢？我們的答案是否定的。目前的股市調整，最主要的原因還是前期上漲太快，缺乏必要的整理。連拉陽線的逼空走勢，看上去很令人振奮，但也為后市調整埋下了伏筆。另外，在這輪上漲行情中，盡管行情結構有趨于均衡的一面，但占主導地位的還是傳統(tǒng)藍籌股。由于缺乏新的熱點，行情繼續(xù)在原來的投資邏輯中運行，很難吸引增量資金。雖然也有一些成長類股票有所表現，但畢竟積弱已久，不可能一下子獲得更多資金的認同，而且其中一部分品種的過度炒作，也令不少投資者擔心行情會不會走偏。在此背景下，大盤出現調整，一方面能消化獲利盤，另一方面也能進一步調整行情結構，同時還能醞釀新的題材，為增量資金介入創(chuàng)造條件。因此，我們認為，調整有利于后市重新走好。在3600點關前調整，既滿足了技術整理的需要，更重要的是能夯實行情基礎，為下一波上漲做好準備。

一般而言，目前的調整是針對整個本輪上漲行情而言的，理論上考驗3500點的可能性比較大。一旦在3500點附近獲得支撐，同時市場也出現較具吸引力的新熱點，那么就會再起一輪升勢，而且上漲高度應該能夠沖過3600點。我們預計，市場很可能會在春節(jié)前結束調整，隨后溫和展開新的行情。