也許因?yàn)榻衲陙?lái)A股指數(shù)動(dòng)輒幾連陽(yáng)，所以當(dāng)本周大盤出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整時(shí)，有些投資者覺(jué)得有點(diǎn)不習(xí)慣了。

去年年底以來(lái)的上漲行情，力度超出了投資者的預(yù)期。上證綜指11連陽(yáng)的出現(xiàn)，表明走勢(shì)的確很強(qiáng)，但形態(tài)上多少有些超買。雖然經(jīng)過(guò)短暫震蕩后，指數(shù)再度強(qiáng)勢(shì)上攻，但上漲動(dòng)力明顯衰減。這一點(diǎn)，從主流品種的表現(xiàn)中可見(jiàn)端倪。好在時(shí)下藍(lán)籌股隊(duì)伍較為龐大，一線品種調(diào)整，二線品種發(fā)力，如本周一的煤炭板塊。但問(wèn)題在于，后崛起的這些品種，畢竟沒(méi)有像前期領(lǐng)漲股那樣對(duì)股指有很大的拉動(dòng)作用，市場(chǎng)號(hào)召力也弱很多，上漲顯得有點(diǎn)力不從心，這也為行情調(diào)整埋下了伏筆。

本周一，滬指盤中一度接近3600點(diǎn)，這是本輪行情面臨的第3個(gè)整數(shù)關(guān)。突破3400點(diǎn)時(shí)沒(méi)有費(fèi)什么勁，很輕易就收復(fù)了。3500點(diǎn)是去年未曾突破的關(guān)口，在銀行股等發(fā)力下，也比較輕松地站上去了。本來(lái)，按照通常的走法，在過(guò)了兩個(gè)整數(shù)關(guān)后，市場(chǎng)需要進(jìn)行一定幅度的調(diào)整，但在強(qiáng)烈的多頭情緒下，滬指很快就沖上了3550點(diǎn)，似乎馬上就能突破3600點(diǎn)了。問(wèn)題在于，此時(shí)各個(gè)行業(yè)的藍(lán)籌股幾乎都已輪漲了一遍，那些股價(jià)已經(jīng)漲高的品種，調(diào)整壓力還很大，這就決定了貿(mào)然挑戰(zhàn)3600點(diǎn)不太現(xiàn)實(shí)。從上周五以來(lái)的股市走勢(shì)，就已經(jīng)說(shuō)明了這一點(diǎn)。

既然指數(shù)在接近3600點(diǎn)時(shí)遇到了很大的調(diào)整壓力，那么后續(xù)調(diào)整是否會(huì)很深，行情會(huì)不會(huì)就此結(jié)束呢？我們的答案是否定的。目前的股市調(diào)整，最主要的原因還是前期上漲太快，缺乏必要的整理。連拉陽(yáng)線的逼空走勢(shì)，看上去很令人振奮，但也為后市調(diào)整埋下了伏筆。另外，在這輪上漲行情中，盡管行情結(jié)構(gòu)有趨于均衡的一面，但占主導(dǎo)地位的還是傳統(tǒng)藍(lán)籌股。由于缺乏新的熱點(diǎn)，行情繼續(xù)在原來(lái)的投資邏輯中運(yùn)行，很難吸引增量資金。雖然也有一些成長(zhǎng)類股票有所表現(xiàn)，但畢竟積弱已久，不可能一下子獲得更多資金的認(rèn)同，而且其中一部分品種的過(guò)度炒作，也令不少投資者擔(dān)心行情會(huì)不會(huì)走偏。在此背景下，大盤出現(xiàn)調(diào)整，一方面能消化獲利盤，另一方面也能進(jìn)一步調(diào)整行情結(jié)構(gòu)，同時(shí)還能醞釀新的題材，為增量資金介入創(chuàng)造條件。因此，我們認(rèn)為，調(diào)整有利于后市重新走好。在3600點(diǎn)關(guān)前調(diào)整，既滿足了技術(shù)整理的需要，更重要的是能夯實(shí)行情基礎(chǔ)，為下一波上漲做好準(zhǔn)備。

一般而言，目前的調(diào)整是針對(duì)整個(gè)本輪上漲行情而言的，理論上考驗(yàn)3500點(diǎn)的可能性比較大。一旦在3500點(diǎn)附近獲得支撐，同時(shí)市場(chǎng)也出現(xiàn)較具吸引力的新熱點(diǎn)，那么就會(huì)再起一輪升勢(shì)，而且上漲高度應(yīng)該能夠沖過(guò)3600點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)，市場(chǎng)很可能會(huì)在春節(jié)前結(jié)束調(diào)整，隨后溫和展開(kāi)新的行情。