關(guān)于鋼鐵股的走強(qiáng)，我在之前的《采暖限產(chǎn)期過(guò)后鋼鐵行業(yè)會(huì)強(qiáng)勢(shì)反彈》一文中已經(jīng)有所表述，這里不再多談。這里，我要談?wù)劽禾抗桑约芭c之“相愛(ài)相殺”的火電板塊。

長(zhǎng)期被低估的煤炭股迎來(lái)了機(jī)遇

毫無(wú)疑問(wèn)，受益于環(huán)保去產(chǎn)能等利好因素，長(zhǎng)期被低估的煤炭股在去年迎來(lái)了機(jī)遇。而由于今年1月份的大面積降雪，更是讓煤炭供應(yīng)緊張。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年，我國(guó)煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)利潤(rùn)總額比上年增長(zhǎng)2.9倍；工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）方面，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)，2015年下跌14.7%，2016年下跌1.7%，2017年上漲28.2%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局《2017年12月份能源生產(chǎn)情況》顯示，“12月份，主要受火力發(fā)電大幅增加影響，原煤需求有所增加，原煤生產(chǎn)與價(jià)格均有回升。

到2018年之后，煤炭?jī)r(jià)格仍處在上漲趨勢(shì)之中。

這種局面下，煤炭股上漲在情理之中。

看好煤炭伴隨著火電企業(yè)的巨大壓力

但是，與煤炭板塊相比，火電板塊就有些悵然若失了。

從新的需求趨勢(shì)上看，電企生產(chǎn)進(jìn)入新高峰。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局《2017年12月份能源生產(chǎn)情況》顯示，12月份，全國(guó)平均氣溫較上年同期偏低1.9℃，受寒潮天氣及煤改電政策等的影響，用電需求增加，電力生產(chǎn)加快，發(fā)電量同比增長(zhǎng)6.0%，增速比11月份加快3.6個(gè)百分點(diǎn)。

但是，根據(jù)數(shù)據(jù)，整個(gè)2017年，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤(rùn)總額卻比上年下降15.4%。

于是，“增產(chǎn)不增收”的怪現(xiàn)狀發(fā)生。究其原因，煤炭的價(jià)格上漲是主要推手之一。

而正是在這種情況下，市場(chǎng)上流傳著一份幾大電廠向國(guó)家發(fā)改委提交的《關(guān)于當(dāng)前電煤保供形勢(shì)嚴(yán)峻的緊急報(bào)告》，稱受煤價(jià)上漲影響，不少燃煤火電廠資金告急。

其實(shí)，這個(gè)場(chǎng)面，我們應(yīng)該并不陌生。因?yàn)樵?017年，就曾曝出寧夏七大火電企業(yè)聯(lián)名上書(shū)要求降煤價(jià)的事情。

現(xiàn)在，更大規(guī)模的“降價(jià)要求”來(lái)臨，未來(lái)煤炭的價(jià)格會(huì)怎么樣呢？

前面，我說(shuō)過(guò)，煤炭、火電的關(guān)系是“相愛(ài)相殺”。而在資本市場(chǎng)，現(xiàn)在看，他們更形象的關(guān)系應(yīng)該是“此消彼長(zhǎng)”。

很簡(jiǎn)單。煤炭?jī)r(jià)格上漲，那火電利潤(rùn)下跌，甚至虧損；而火電企業(yè)要求煤炭降價(jià)，煤炭降了的話，那火電自然會(huì)有利潤(rùn)。

現(xiàn)在，資本市場(chǎng)已經(jīng)非?？春妹禾堪鍓K。這種看好很有道理，因?yàn)榘凑杖ツ晗奶斓奶鞖鉅顩r看，如果今年夏天仍然延續(xù)去年天氣狀況的話，那么冬季供暖期之后，用電量經(jīng)歷一個(gè)小低谷后會(huì)繼續(xù)攀上另一個(gè)高峰，煤炭?jī)r(jià)格自然水漲船高。同時(shí)2018年的環(huán)保去產(chǎn)能，會(huì)進(jìn)一步刺激煤炭的價(jià)格。

這種對(duì)煤炭的看好，實(shí)質(zhì)上則伴隨著火電企業(yè)巨大的壓力。如果煤炭在價(jià)格上沒(méi)有松動(dòng)，甚至繼續(xù)上漲，那火電板塊的日子依然不妙。而火電企業(yè)的上書(shū)如果奏效的話，那煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)趨緩甚至下降，那煤炭股的未來(lái)就不一定那么美好。所以我稱之為：“此消彼長(zhǎng)”。

煤炭火電能否實(shí)現(xiàn)“共贏”？

煤炭、火電，必須要“此消彼長(zhǎng)”嗎？有沒(méi)有一種平衡的方式，讓他們實(shí)現(xiàn)“共贏”，從而讓兩個(gè)板塊不再有這種互相傷害的博弈呢？以下有幾種途徑。

第一種途徑是寄希望于市場(chǎng)供需的變化，如果出現(xiàn)煤炭產(chǎn)量過(guò)高的情況，那么火電壓力會(huì)減小。只是目前看，這種情況發(fā)生的可能性不大。

第二種途徑是寄希望于核電等的發(fā)展。這個(gè)，還有待觀望。

第三種途徑是，煤電企業(yè)重組。

兼并重組，是國(guó)企改革近年來(lái)的主旋律。2017年，神華集團(tuán)與國(guó)電集團(tuán)的結(jié)合，已經(jīng)起了一個(gè)好頭兒。而國(guó)資委在2017年的年底已經(jīng)表示，會(huì)繼續(xù)加快推進(jìn)煤電行業(yè)的重組整合。

一旦煤炭和火電企業(yè)重組有一個(gè)新局面，那二者的博弈局勢(shì)就有可能會(huì)改變。

那么，資本市場(chǎng)上，煤炭、火電必須要此消彼長(zhǎng)的趨勢(shì)就有可能隨之改變。

冬季供暖期轉(zhuǎn)瞬而逝，夏天用電高峰期近在眼前，煤炭、火電兩大板塊，必須要“此消彼長(zhǎng)”嗎？我看不一定。