受普惠金融定向降準(zhǔn)的影響，近期國(guó)內(nèi)的貨幣供應(yīng)呈現(xiàn)寬松的局面，國(guó)內(nèi)的融資成本整體上呈現(xiàn)走弱的態(tài)勢(shì)。截至1月29日，上海銀行間隔夜拆放利率為2.566%，較上周一下降20.5個(gè)基點(diǎn)；1周期利率為2.842%，較上周一下降4.7個(gè)基點(diǎn)；2周期利率為3.863%，較上周一上升0.9個(gè)基點(diǎn)；1月期利率為4.1276%，較上周一上升1.54個(gè)基點(diǎn)；3月期利率為4.727%，較上周一上升1.48個(gè)基點(diǎn)；6月期利率為4.7287%，較上周一上升0.15個(gè)基點(diǎn)；9月期利率為4.7303%，較上周一下降0.15個(gè)基點(diǎn)；1月期利率為4.7423%，較上周一下降0.06個(gè)基點(diǎn)。

表為上海銀行間同業(yè)拆放利率（單位：%）

圖為上海銀行間隔夜、1月利率（單位：%）

上周四開始央行暫停了逆回購(gòu)的操作。這主要是由于央行在去年年底推出了臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排的政策，商業(yè)銀行在春節(jié)資金趨緊的時(shí)期可以動(dòng)用不超過兩個(gè)百分點(diǎn)的法定存款準(zhǔn)備金。在這種情況下，節(jié)假期間的資金需求高峰對(duì)于貨幣市場(chǎng)的影響將會(huì)逐漸減弱。不過，本周央行逆回購(gòu)到期的量為7600億元。如果本周央行不恢復(fù)逆回購(gòu)，市場(chǎng)的貨幣供應(yīng)勢(shì)必會(huì)下降。因此，在這種情況下，筆者認(rèn)為本周國(guó)內(nèi)的利率水平或呈現(xiàn)小幅上升的態(tài)勢(shì)。考慮到春節(jié)的影響，利率市場(chǎng)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的概率較大。