近日，證監(jiān)會對某公司涉嫌操縱張家港行、江陰銀行、和勝股份3只次新股違法案，相關(guān)主體涉嫌濫用信息優(yōu)勢合謀操縱大連電瓷違法案等多起惡性案件作出處罰事先告知，后續(xù)將依法嚴肅處理。其中，次新股張家港行是去年著名的妖股，曾引起市場爭議。時隔一年之后，真想終于大白于天下。

原本是資本市場價值投資之源、提供優(yōu)質(zhì)投資標的的新股次新股板塊，緣何成了股市暴漲暴跌風險源？成了A股負能量的集中地？其實，張家港行等妖股遠不止市場操縱這么簡單，突出反映了目前新股上市環(huán)節(jié)存在的幾個突出問題。要想以后杜絕張家港行這樣的妖股再現(xiàn)，需要在事中監(jiān)管、限售股安排、新股首日上市制度上進行完善。

其一，應在打擊市場操縱的同時，強化事中監(jiān)管。去年初，張家港行從上市時的5.24元起步，最高曾突破30元，市盈率近百倍。當時，張家港行、江陰銀行等9只次新銀行股被大幅炒作。張家港行多次登上龍虎榜，僅從上市3個月的龍虎榜數(shù)據(jù)看，張家港行就登榜15次。其中凈買入額最大的營業(yè)部買入8次，一個月就累計買入1.57億元。

當時，深交所讓張家港行多次停牌自查，同時在去年3月20日披露的市場監(jiān)管報告中指出，對張家港行、江陰銀行等股票交易情況進行重點監(jiān)控。但這些措施，當時都收效不大，并沒有從根本上遏制游資的瘋狂炒作和炒作背后的市場操縱行為。如果加強實時監(jiān)管，從龍虎榜數(shù)據(jù)和交易所監(jiān)控數(shù)據(jù)上追根溯源操縱者所在的營業(yè)部，應該效果剛好。

其二、應完善新股首日上市交易制度。目前，兩市反映新股運行指標的只有深次新股指數(shù)，其它的新股指數(shù)都是各個交易軟件自己研發(fā)。翻看新股指數(shù)包含的新股次新股板塊，其走勢完全可以用觸目驚心來形容。新股次新股板塊大部分個股在長達幾年的時間里，相當部分是長期陰跌加暴跌走勢。應該說，這樣的走勢是不正常也不應該出現(xiàn)的。

我們應該對新股板塊長期下跌走勢，給予足夠的重視。這也與A股目前的慢牛行情相背離，新股上市不應該成為散戶的陷阱。新股出現(xiàn)這樣的走勢，不能用簡單的一句“價值回歸”來解釋。新股呈現(xiàn)這樣板塊性的長期下跌行情，其中一個主要原因就在于新股首日交易制度有缺陷。目前，新股首日上市實行44%漲跌幅限制制度，其后大部分新股再拉出十幾個漲停。這一交易制度的弊端，在于新股的眾多漲停并不需要多少資金，不多的資金就能讓新股封多個漲停。等新股漲停打開時，新股價格大部分已經(jīng)高高在上，嚴重透支價值。如果像張家港行這樣的妖股，在游資的操縱下，再在相對高位上二次炒作，估值高企，迎接它們的只有多年的綿延下跌之旅。

其三，應對限售股解禁進一步完善，尤其是大中盤新股。昔日妖股張家港行不甘寂寞，最近幾天又妖了一把。在最近的6個交易日中，3天以漲停板報收，在1月24日則突然封死跌停板。究其原因，小非限售股上市或是公司股價巨幅震蕩的最大誘因。

張家港行總股本18.08億股，解禁前流通股本1.81億股，占比僅10%。1月24日，張家港行共有8.51億股解禁。如此之多的限售股解禁，比流通股多達幾倍。在信用社改制為農(nóng)商行過程中，張家港行存在大量原始股股東。由于持股分散、成本極低，解禁后的拋售對股價形成壓力。推動張家港行股價上漲的資金，很難說與1月24日解禁的小非限售股沒有關(guān)聯(lián)。

張家港行限售股沖擊股價，并非孤例。事實上，大部分中大盤新股上市后都存在這一問題。而今年又有批量金融股IPO，目前在排隊中的金融股就有32家。大量金融股尤其是地方商業(yè)銀行新股，巨量小非在一年后解禁，并且嚴重沖擊股價，這一問題需要引起監(jiān)管層重視。