最近一個多月，有色金屬中的鎳、鋅、銅等品種走出了一波相對流暢的上漲行情，其中漲幅最大的是鎳，其次是鋅。今天早上開盤后滬鋅快速大幅拉漲，之后維持高位震蕩，截止下午收盤，滬鋅1803合約上漲3.28%，報收27055元/噸，成交53萬余手，持倉增加1.8萬手至23萬余手。那么，是什么原因推動了滬鋅近期的上漲？后續(xù)又該如何操作？

滬鋅1803合約日線走勢圖

滬鋅1803合約分時圖（2018年1月29日）

四大因素，推動鋅價上漲

對于近期鋅價的上漲，南證期貨常州營業(yè)部總經(jīng)理程啟軍總結(jié)了五點原因。首先，鋅的供求關(guān)系根本上決定著鋅價的走勢。供應(yīng)端表現(xiàn)出供應(yīng)緊張局面，主要體現(xiàn)在鋅精礦資源短缺和鋅庫存的減少。國內(nèi)50%的鋅精礦加工費均價跌到不足3200元/噸，進口鋅精礦粗煉費均價更是跌到15美元/噸，這至少是過去10多年的最低水平。加上環(huán)保因素，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)的鋅礦基本上處于停產(chǎn)狀態(tài)。LME的鋅庫存由一年前的42萬噸水平持續(xù)減少，目前LME的鋅庫存不足18萬噸，減少的幅度達到58%。

第二，弱勢美元支撐國際鋅價。在過去的2個月時間內(nèi)，美元持續(xù)貶值，美元指數(shù)自95跌至88，特別是近2周，美元貶值速度明顯加快。隨著美元的走弱，國際大宗商品價格，包括鋅價自然“水漲船高”，價格攀至10年來的新高。

第三，受資金的推動。截至1月29日國內(nèi)收盤，滬鋅指數(shù)合約共計增倉3萬多手，資金的涌入直接推高滬鋅盤面價格。

第四，經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，全球大宗商品的需求明顯增加。

鋅價“外強內(nèi)弱”的原因

鋅價最近一個多月總體呈現(xiàn)較強的上漲趨勢，但是對比倫鋅和滬鋅，倫鋅的上漲幅度相對略大一些。對此，程啟軍表示，造成倫鋅的漲幅大于滬鋅漲幅原因主要還在于外匯市場，近一個月，美元指數(shù)大幅走低，弱勢美元趨勢明顯。而與此同時，離岸和在岸人民幣報價卻一路升值，離岸人民幣報價由去年12月份的6.62左右最高升值至6.29左右，這是造成兩者漲幅差異的一個重要原因。

滬鋅仍將保持強勢

今天的滬鋅大漲可以說是前期“厚積薄發(fā)”的結(jié)果，特別是美元大跌觸發(fā)買盤，資金涌入推高價格。整體走勢上，鋅價仍保持著強勢，建議以看漲為主，但短期內(nèi)，技術(shù)面上的一些指標開始逼近超買區(qū)，存在著一定的追高風(fēng)險，在防控風(fēng)險的前提下，謹慎做多。程啟軍認為，在一段時間內(nèi)，滬鋅價格仍將保持強勢，交易上仍順勢而為買入為主，切勿盲目“猜頂”，交易上也要注意不要過于追高。

   （分析師：南證期貨常州營業(yè)部總經(jīng)理程啟軍，七禾網(wǎng)研究中心研究總監(jiān)翁建平綜合整理）

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