1月22日，在滬深大盤(pán)均上漲的情形下，創(chuàng)業(yè)板也出現(xiàn)絕地反擊的一幕。當(dāng)天創(chuàng)業(yè)板指數(shù)罕見(jiàn)地大漲40余點(diǎn)，幅度達(dá)到2.32%，也創(chuàng)出自去年四季度以來(lái)最大的日漲幅。創(chuàng)業(yè)板一改此前的頹勢(shì)，是否預(yù)示著反彈的開(kāi)始？進(jìn)一步講，創(chuàng)業(yè)板離春天還有多遠(yuǎn)？ 

從主要指數(shù)表現(xiàn)上看，過(guò)去的一年，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)最為疲弱。如去年上證指數(shù)上漲6.56%，深成指上漲8.48%，中小板上漲16.73%，唯獨(dú)創(chuàng)業(yè)板下跌10.67%。如果與中小板指數(shù)的漲幅相比，創(chuàng)業(yè)板與之相差超過(guò)27個(gè)百分點(diǎn)，個(gè)中的差距是非常巨大的。

毫無(wú)疑問(wèn)，2017年主要是藍(lán)籌股與白馬股的天下。像貴州茅臺(tái)股價(jià)最高離800元咫尺之遙，成為A股市場(chǎng)的“第一高價(jià)股”。去年貴州茅臺(tái)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，也帶動(dòng)了白酒板塊、家電板塊、銀行板塊等個(gè)股的走高。像工商銀行總股本高達(dá)3564億股，流通股本達(dá)2696億股，該股于1月22日當(dāng)天創(chuàng)出歷史性高點(diǎn)7.35元。巨無(wú)霸的工行股價(jià)也能創(chuàng)出新高，這在此前簡(jiǎn)直是不可想象的，更何況目前的股市還處于結(jié)構(gòu)性行情階段，而非步入了牛市階段。即使是2007年的特大牛市，工行股價(jià)也未上摸7.35元。

藍(lán)籌股、白馬股表現(xiàn)神勇，與A股被納入MSCI指數(shù)有關(guān)，與藍(lán)籌股、白馬股較強(qiáng)的市場(chǎng)號(hào)召力有關(guān)，也與場(chǎng)內(nèi)存量資金不足關(guān)系密切。也正因?yàn)榇媪抠Y金的不足，股市只能產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性行情，而且藍(lán)籌股與白馬股的上漲，是以創(chuàng)業(yè)板的下跌為代價(jià)的。

近兩年來(lái)創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)雖然很弱勢(shì)，但目前市場(chǎng)上所出現(xiàn)的一些積極變化我們卻不可忽視。一是此前監(jiān)管層三次提及支持創(chuàng)新企業(yè)。如證監(jiān)會(huì)主席助理張慎峰19日在出席第一屆新時(shí)代資本論壇（2018）時(shí)表示，2018年將加快推進(jìn)發(fā)行制度、并購(gòu)重組制度改革，著力增強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的服務(wù)能力，加大對(duì)符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的高新技術(shù)企業(yè)和新經(jīng)濟(jì)新產(chǎn)業(yè)的支持力度。此外，證監(jiān)會(huì)副主席姜洋在出席第十一屆亞洲金融論壇時(shí)強(qiáng)調(diào)，加大對(duì)符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略、具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的高新技術(shù)企業(yè)和新經(jīng)濟(jì)新產(chǎn)業(yè)的支持力度。顯然，對(duì)于監(jiān)管層多次提及支持創(chuàng)新企業(yè)的信號(hào)，市場(chǎng)不可漠視。

二是機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始密集調(diào)研中小創(chuàng)上市公司。如網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品廠商啟明星辰上周在調(diào)研活動(dòng)中接待了100多家機(jī)構(gòu)的調(diào)研，其中不乏上投摩根、華泰柏瑞、國(guó)投瑞銀、前海開(kāi)源等知名基金公司的身影。主營(yíng)生活用紙系列產(chǎn)品的中順潔柔，上周迎來(lái)超50家機(jī)構(gòu)的到訪。調(diào)研名單中同樣有包括嘉實(shí)基金、華夏基金、景順長(zhǎng)城基金、富國(guó)基金等基金公司的身影。更多知名基金調(diào)研中小創(chuàng)公司，投資者不可僅僅把其當(dāng)作“新聞”來(lái)看待，而是應(yīng)該看到新聞背后所隱藏著的信息。

三是創(chuàng)業(yè)板基金近期處于密集發(fā)行的態(tài)勢(shì)。如去年12月19日，光大保德信基金宣布發(fā)行創(chuàng)業(yè)板量化優(yōu)選股票基金。1月8日，建信創(chuàng)業(yè)板ETF與工銀創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接兩只基金同時(shí)啟動(dòng)發(fā)行。1月9日海富通基金宣布自1月12日起發(fā)售創(chuàng)業(yè)板綜指增強(qiáng)型發(fā)起式基金。多家基金公司密集發(fā)行創(chuàng)業(yè)板基金，將為今后的創(chuàng)業(yè)板提供資金上的支持，對(duì)創(chuàng)業(yè)板而言是一大利好消息。

當(dāng)然，最值得關(guān)注的還在于創(chuàng)業(yè)板目前的估值處于低位。截至上周五，滬市平均市盈率19.27倍，深市平均市盈率為36.74倍，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率為48.45倍。與歷史高位相比，創(chuàng)業(yè)板市盈率已不算高，更何況像貴州茅臺(tái)的市盈率也達(dá)到36.5倍，創(chuàng)業(yè)板40多倍的市盈率根本不算什么。估值處于低位，是創(chuàng)業(yè)板又一吸引市場(chǎng)的地方。

筆者以為，雖然目前藍(lán)籌股、白馬股漲得風(fēng)生水起，中小創(chuàng)個(gè)股遭到市場(chǎng)的拋棄，但正如物極必反，藍(lán)籌股也有漲不動(dòng)的時(shí)候，中小創(chuàng)也會(huì)有雄起的時(shí)候，市場(chǎng)投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)換遲早有一天會(huì)到來(lái)。到那時(shí)，創(chuàng)業(yè)板的春天或許真的要來(lái)了。