1月22日，在滬深大盤均上漲的情形下，創(chuàng)業(yè)板也出現(xiàn)絕地反擊的一幕。當天創(chuàng)業(yè)板指數(shù)罕見地大漲40余點，幅度達到2.32%，也創(chuàng)出自去年四季度以來最大的日漲幅。創(chuàng)業(yè)板一改此前的頹勢，是否預示著反彈的開始？進一步講，創(chuàng)業(yè)板離春天還有多遠？ 

從主要指數(shù)表現(xiàn)上看，過去的一年，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)最為疲弱。如去年上證指數(shù)上漲6.56%，深成指上漲8.48%，中小板上漲16.73%，唯獨創(chuàng)業(yè)板下跌10.67%。如果與中小板指數(shù)的漲幅相比，創(chuàng)業(yè)板與之相差超過27個百分點，個中的差距是非常巨大的。

毫無疑問，2017年主要是藍籌股與白馬股的天下。像貴州茅臺股價最高離800元咫尺之遙，成為A股市場的“第一高價股”。去年貴州茅臺的強勢表現(xiàn)，也帶動了白酒板塊、家電板塊、銀行板塊等個股的走高。像工商銀行總股本高達3564億股，流通股本達2696億股，該股于1月22日當天創(chuàng)出歷史性高點7.35元。巨無霸的工行股價也能創(chuàng)出新高，這在此前簡直是不可想象的，更何況目前的股市還處于結構性行情階段，而非步入了牛市階段。即使是2007年的特大牛市，工行股價也未上摸7.35元。

藍籌股、白馬股表現(xiàn)神勇，與A股被納入MSCI指數(shù)有關，與藍籌股、白馬股較強的市場號召力有關，也與場內存量資金不足關系密切。也正因為存量資金的不足，股市只能產生結構性行情，而且藍籌股與白馬股的上漲，是以創(chuàng)業(yè)板的下跌為代價的。

近兩年來創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)雖然很弱勢，但目前市場上所出現(xiàn)的一些積極變化我們卻不可忽視。一是此前監(jiān)管層三次提及支持創(chuàng)新企業(yè)。如證監(jiān)會主席助理張慎峰19日在出席第一屆新時代資本論壇（2018）時表示，2018年將加快推進發(fā)行制度、并購重組制度改革，著力增強對科技創(chuàng)新企業(yè)的服務能力，加大對符合國家發(fā)展戰(zhàn)略，具有核心競爭力的高新技術企業(yè)和新經濟新產業(yè)的支持力度。此外，證監(jiān)會副主席姜洋在出席第十一屆亞洲金融論壇時強調，加大對符合國家發(fā)展戰(zhàn)略、具有核心競爭力的高新技術企業(yè)和新經濟新產業(yè)的支持力度。顯然，對于監(jiān)管層多次提及支持創(chuàng)新企業(yè)的信號，市場不可漠視。

二是機構投資者開始密集調研中小創(chuàng)上市公司。如網絡安全產品廠商啟明星辰上周在調研活動中接待了100多家機構的調研，其中不乏上投摩根、華泰柏瑞、國投瑞銀、前海開源等知名基金公司的身影。主營生活用紙系列產品的中順潔柔，上周迎來超50家機構的到訪。調研名單中同樣有包括嘉實基金、華夏基金、景順長城基金、富國基金等基金公司的身影。更多知名基金調研中小創(chuàng)公司，投資者不可僅僅把其當作“新聞”來看待，而是應該看到新聞背后所隱藏著的信息。

三是創(chuàng)業(yè)板基金近期處于密集發(fā)行的態(tài)勢。如去年12月19日，光大保德信基金宣布發(fā)行創(chuàng)業(yè)板量化優(yōu)選股票基金。1月8日，建信創(chuàng)業(yè)板ETF與工銀創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接兩只基金同時啟動發(fā)行。1月9日海富通基金宣布自1月12日起發(fā)售創(chuàng)業(yè)板綜指增強型發(fā)起式基金。多家基金公司密集發(fā)行創(chuàng)業(yè)板基金，將為今后的創(chuàng)業(yè)板提供資金上的支持，對創(chuàng)業(yè)板而言是一大利好消息。

當然，最值得關注的還在于創(chuàng)業(yè)板目前的估值處于低位。截至上周五，滬市平均市盈率19.27倍，深市平均市盈率為36.74倍，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率為48.45倍。與歷史高位相比，創(chuàng)業(yè)板市盈率已不算高，更何況像貴州茅臺的市盈率也達到36.5倍，創(chuàng)業(yè)板40多倍的市盈率根本不算什么。估值處于低位，是創(chuàng)業(yè)板又一吸引市場的地方。

筆者以為，雖然目前藍籌股、白馬股漲得風生水起，中小創(chuàng)個股遭到市場的拋棄，但正如物極必反，藍籌股也有漲不動的時候，中小創(chuàng)也會有雄起的時候，市場投資風格的轉換遲早有一天會到來。到那時，創(chuàng)業(yè)板的春天或許真的要來了。