“85后”交易員在私募圈的地位頗為尷尬；與“70后”相比，算不上是圈里的領(lǐng)軍者，與“90后”相比，又稱不上新秀，算來算去可能用“中堅力量”來形容較為貼切。然而，就是有一個這樣的“85后”私募團隊，創(chuàng)造了用時三年從2000萬賺到8個億的奇跡。

與吉姆（化名）的接觸時間并不長，他是一個典型的“85后”。從圈內(nèi)人口中所知，吉姆是北方某私募團隊的負責人，同時，也是所屬投資公司的創(chuàng)始人之一；公司自2015年創(chuàng)立之初的2000多萬交易資金，截至目前，自有交易資金已高達8億元左右，這些錢都是過去三年間做交易所得，且只專注黑色系商品。

“能撐得過三年的私募其實不多，而專注于期貨市場的私募則很是有限，更別提只在幾個黑色系品種上?！?吉姆用一種穩(wěn)重的口吻說，三年來，經(jīng)歷過幾次驚心動魄的行情，不能說全都大獲全勝，時而也有敗績，但從年度成績來看，團隊的戰(zhàn)績都是以幾倍的收益告終。不過，回顧2017年，整體缺少了前兩年的喜悅，這與市場的大環(huán)境有關(guān)，也與公司的發(fā)展相聯(lián)。

不慌不忙，或有條不紊，通常是做交易出身的人典型特點；激進、夸張、喜怒形于色，則是交易人員的大忌。

相識

大隱隱于市，小隱隱于野。

與吉姆初次見面，幾乎可用“月黑風高”來形容。第一次見面相約時間是在晚上，地點是在住宅小區(qū)的花園中；那一天并沒有皎潔的月光，且伴著陣陣冷風，雖然此前預(yù)想過各種場景，卻未曾料到，兩人同住一個小區(qū)，經(jīng)過簡短的電話溝通，就約定飯后小區(qū)散步相見，而所居住的小區(qū)，竟然都在北京市郊區(qū)的一個回遷房區(qū)域內(nèi)，且這里不通地鐵。

實際上，大部分居住在這里的人們，只有兩個交通方式，開車或選擇乘坐公交車。

經(jīng)過了解，吉姆出生于1988年，算起來已經(jīng)是接近“90后”，微胖，甚至用虎背熊腰形容，說話豪爽中略帶謹慎，這可能是與相識度有關(guān)。一個典型的北方人。

吉姆的團隊大概有10個人左右，且主要成員均為集中在“85后”，部分還有“90后”。公司雖然是一家專注于商品私募的投資公司，但股東卻是產(chǎn)業(yè)背景，一個焦化廠的老板，這也許是公司專注黑色系商品投資的主要原因。

“從全國私募布局來說，南北方私募無論是從風格或資金量來分，其差異化較大?！?吉姆概括整個私募圈生態(tài)。一般來說，北方私募資金量不比南方，其投資思路偏產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀，而南方私募整體資金量較大，投資思路多圍繞著信息來，包括產(chǎn)業(yè)信息和技術(shù)面分析。

用行內(nèi)的話來說，南北方私募圈的投資“氛圍”差別很大。北方私募圈人傻錢多，南方私募圈精打細算，且愛研究、愛學習。

繞著小區(qū)花園轉(zhuǎn)了一圈后，吉姆顯得有些累了，“哎，經(jīng)常需要盯盤，白天盯、晚上盯，現(xiàn)在多走幾步路都有些累了?！?/span>

即便是身材魁梧的北方大漢，由于工作的特殊性，長期缺乏鍛煉，身體比正常人看來都要弱一些，這可能也是很多“小圈子”會經(jīng)常組織打籃球、打高爾夫球的主要原因，一方面可以多些鍛煉，另一方面，也可以保持與圈內(nèi)的溝通，互相交流經(jīng)驗，甚至還可以互相合作。

轉(zhuǎn)型

2012年，本科畢業(yè)的吉姆進入了北京某期貨公司，從一名業(yè)務(wù)員做起。這家期貨公司從行業(yè)排名來看，并不靠前，也沒有特別的競爭優(yōu)勢，但就是在這樣的公司里，吉姆表現(xiàn)出了較強的工作能力。

時行業(yè)共計有160多家期貨公司，市場體量不過2000多億元，該年行業(yè)龍頭中證期貨的客戶保證金也不過93億元，永安期貨次之，保證金規(guī)模僅為69億元。同時，繼投資咨詢業(yè)務(wù)開閘后，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也在該年浮出水面，首批18家提交特定期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)申請的期貨公司臨近年底才獲得審批通過。期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)牌照在該年正式發(fā)放。

“那一年，我剛進入這個行業(yè)，年初進入行業(yè)，年末才有期貨資管業(yè)務(wù)，這是期貨私募的一個里程碑時段?！?吉姆說，當時并沒有過多的接觸私募，因為那時候的業(yè)務(wù)人員主要是開發(fā)客戶，為公司拉資金規(guī)模，且待遇也都比較低，業(yè)務(wù)人員每個月才3000多元。如果個人業(yè)務(wù)量在500萬以上，才有拿提成的可能，全年下來工資不足10萬元，這在金融行業(yè)來說，基本上是最低了。

轉(zhuǎn)眼，三年過去了。

到了2014年，吉姆個人服務(wù)的客戶資金量已增長至3億元，當時所在的期貨公司總客戶資金量也不過10億元，相當于吉姆個人承擔了公司總業(yè)務(wù)的30%；雖然如此，但薪酬待遇并沒有呈倍數(shù)增長，全年下來工資在20萬左右。

“那時候我意識到，期貨行業(yè)真的是太小眾了，一方面是給從業(yè)人員的歸屬感不強，另一方面，也是經(jīng)過三年的工作所積累的心得體會?！?吉姆略帶失望地說道，雖然資管業(yè)務(wù)的推出使期貨公司擺脫過去“靠天吃飯”的窘境，靠單一經(jīng)紀業(yè)務(wù)的盈利模式被打破，但仍然沒有較大改變行業(yè)生存現(xiàn)狀。

“2014年下半年，我在思考，接下來我該怎么做，因為在期貨公司里，個人業(yè)務(wù)量能夠保持幾個億資金量的并不多，就算是我再堅持，可能上升空間也不大了?！?吉姆稍微嘆著氣說著，就在這時候，我的一個客戶找過來，問我是否想給自己打工？我說想想。

臨近年底，吉姆從期貨公司離職了。

這一年，全行業(yè)經(jīng)過兼并重組，期貨公司數(shù)量已降至150家，雖然行業(yè)凈利潤創(chuàng)新高，但凈利潤不過40多億元，手續(xù)費收入也剛剛超過100億元。

這一年，吉姆轉(zhuǎn)型了。

驚魂

2015年對于吉姆來說，是新的開局之年，經(jīng)過簡短兩個月的準備，四五人的小團隊緊張籌備好，處于謹慎考慮，出資人在初期僅給了2000萬的自有交易資金，且雙方也達成了相關(guān)協(xié)議。

2000萬，相對來說并不多，但換位思考，老板的想法也是人之常情，畢竟雙方的認知度還不高?！?吉姆平常語氣說，當時我跟團隊人員說，一年之內(nèi)，這2000萬后面要加個“0”。

簡單的將數(shù)字后面加個“0”，看起來挺簡單，做起來卻很難，對于吉姆來說，2015年和2016年這兩年，有幾波行情可能是他這輩子也無法忘記的，最終，吉姆還是做到了。

吉姆略有興奮的說道，2015年市場對黑色系的熱情多集中在鐵礦石和焦炭(1974, -36.50, -1.82%)兩個品種上，當時的供需現(xiàn)狀是供過于求，尤其是焦炭的期現(xiàn)價格，在該年上半年持續(xù)陰跌，市場交易規(guī)模和客戶數(shù)量不斷下降，也正是由于這個原因，我們一直堅守在這兩個品種上，上年持續(xù)做空，下半年持續(xù)做多。

“2015年鐵礦石期價從年初的500元/噸持續(xù)下跌，一直跌到該年9月份的282.5元/噸歷史新低，而我們當時手里的資金有限，但還想‘一口吃個胖子’，所以基本上都是滿倉進的?！?吉姆掩蓋不住內(nèi)心的興奮，該年2月份是鐵礦石期價跌幅最深的月份，當時2000多萬的資金滿倉做空，3月初已翻倍，后來期價3、4月份略有反彈，我們有所減倉，但倉位還保持在80%左右，隨后在5、6、9月份的時候，還是保持空頭思路，方向上保持不變滿倉殺入，半年資金已接近1個億。

“開局半年，團隊取得了翻翻的成績，這對于老板和所有人來說，簡直是樂翻了天?！?吉姆語氣加粗說道，這半年，對于我們來說，簡直是從天堂到地獄的快感，你能想到嗎？盤中大家的表情時而大放光彩、時而緊鎖眉頭，毫不夸張的說，就好比參加藝考要考面部表情似的，跟周星馳的演技有的一拼。

吉姆總結(jié)說，第一輪戰(zhàn)役之所以能夠取得驕人成績，主要在于我們對現(xiàn)貨市場的信息掌握的很及時，能夠?qū)┬韪窬殖缘暮芡?，畢竟我們有產(chǎn)業(yè)背景，這是很多做私募缺乏的優(yōu)勢。

第一輪博弈結(jié)束了。

“即便上半年已經(jīng)完成了預(yù)期業(yè)績，但還是沒敢放松啊，因為下半年的趨勢還改變了?！奔仿燥@緊張的說道，做期貨最怕賭錯方向，一旦方向錯了，怎么補救都沒用。讓我刻骨銘心的第二場戰(zhàn)役是在2015年末和2016年初，可以說，2015年12月份和2016年1月份簡直是冰火兩重天。

“2015年12月是大漲的一月，而2016年1月是暴跌的一月，要想在兩個緊鄰的月份中不斷調(diào)整交易方向，著實是一種考驗。”吉姆為難的說道，交易員又不是神算子，怎么可能會料到這個月是大漲，而下個月是大跌，簡直天方夜譚嘛。

但就是在這樣的極端行情下，吉姆帶領(lǐng)的團隊還是賭對了。

2015年12月，鐵礦石和焦炭期價迎來了大漲行情，當時吉姆手中掌握自有資金8000萬元，他在猶豫，反彈行情能否持續(xù)？滿倉殺入還是輕倉探路，隨后在補倉盈利？

“大不了就當上半年沒賺錢還不行嗎？先把老板投入的本金保留下來，剩余的盈利全部殺進去?！奔芳拥卣f，當時我就這么跟老板和團隊說的，最壞的結(jié)果是該年的盈利打水漂，當時也有人反對，畢竟取得的成績不容易，不想就這么一波行情白白堵上身價，但我告訴我他們，做期貨，遇到極端行情的時候，就是要賭，要有勇氣賭，賭對了，你就是真理，賭錯了，汲取教訓。

在吉姆的執(zhí)意下，2015年12月選擇了滿倉做多。

“那個月給我?guī)淼目旄惺俏疫@輩子從未體驗過的，每天有大幾百萬的波動，還好我們賭對了方向，都是幾百萬的進賬。中間也有虧損的時候，每次虧損都會有同事跟我說，‘差不多就行了，咱今年都可以去美國旅游了’，但我每次都堅定且開玩笑的說，我們今年要去歐洲旅游。”吉姆說到這里，已經(jīng)激動地站起來了。

進入2016年1月份，市場風格輪換，這時候吉姆有四個選擇，一是堅持多頭思路保持不變，滿倉殺入，繼續(xù)保持現(xiàn)有的策略；二是適當減倉，維持當前策略不變，實現(xiàn)相對穩(wěn)定收益；三是調(diào)換方向，押注空頭，滿倉殺入；四是調(diào)整空頭，輕倉進入，待趨勢確立后再滿倉進入。

“畢竟老板是產(chǎn)業(yè)出身，在大漲和大跌交替之際，我們部門連續(xù)兩個周末加班，讓老板出面邀請了產(chǎn)業(yè)資深人士，把黑色系2015年供需格局和2016年的預(yù)測進行了深入的學習，最終確立了空頭思路。”吉姆堅定的說，我這人就是這樣，只要堅定了方向，一般都是滿倉進入，不會一點一點的玩，太沒意思了。

第二輪博弈開始了。

在2016年1月份，時值黑色系跌宕行情頻繁之時，也是主力1601合約到期之時，事實上，還有一個堅定吉姆做空的理由。

對于其他私募來說，如果賭錯了方向，可能就要付出沉重的代價，但對于吉姆的團隊來說，如果賭錯了方向，剛好是1601合約交割月，交割現(xiàn)貨也能夠供應(yīng)老板的焦化廠所需，這或許是吉姆敢于豪賭的原因之一。

“1月初，我堅持滿倉做空焦炭和焦煤期貨，當時資金量在1到2個億，盤面最大的波動有時超過了千萬元，我慶幸賭對了方向?！奔凡蛔杂X的深吸了一口氣，手中的煙不知什么時候也點上了，對于那輪1月行情，我自始至終都在盯著，有時連上廁所都不敢去，手機保持靜音狀態(tài)，座機也拔了線，盤中幾乎不與外界聯(lián)系，緊盯盤面走勢。1個月后，我的頭上多了好幾縷白發(fā)。

后來估算，吉姆團隊在整個1月獲利金額在1個億以上，加上過往收益，全年整體自有資金接近3個億。

第三輪博弈一直等到了此后的幾個月。

可能大家對2016年的“雙11”行情記憶猶新，在2016年11月11日的夜盤交易中，短短幾分鐘，黑色系經(jīng)歷了從漲停板到跌停板的過程，不乏投資者在這波行情中虧得血本無歸，有的投資者在被強平之后，連翻本的機會都沒趕上。

對于吉姆的團隊來說，也是如此，但好在當時倉位已經(jīng)有所下降。

“對于‘雙11’行情，雖然刻骨、但不銘心，刻骨是因為迫于壓力我們降低了倉位，大概當時在60%的倉位參與交易，不銘心是因為這輪極端行情，是我唯一一次沒有成倍數(shù)盈利的行情?！奔菲种械臒熣f道，不過，整體來說，在這輪行情中我們也賺了將近1個億。

敬畏

操盤三年，歷經(jīng)三場戰(zhàn)役，截至目前公司累計盈利資金接近8億元，對于吉姆來說，應(yīng)該是積累了不少經(jīng)驗和教訓。

他最常掛在嘴邊的是就是：敬畏市場。

“滿倉是我的風格，但并不等于我不夠敬畏市場。”吉姆說，一般來說，交易員的操作思路圍繞著基本面和技術(shù)面來進行，但兩者卻不能很好的運用；我比較側(cè)重基本面研究，畢竟我們（公司股東）是有產(chǎn)業(yè)背景，只有將現(xiàn)貨市場供需信息及時掌握，才能作為期貨交易的依據(jù)。而技術(shù)面則能夠讓你回顧歷史，從歷史中汲取教訓，及時止損，只有學會止損，才能夠做好交易。

“一方面是將基本面信息全面掌握，把握好正確的方向，確立了趨勢是首要，另一方面，做好止損?！奔繁硎荆瑢⑦@兩條做好才是對市場最好的敬畏，如果能夠?qū)煞矫婧芎玫慕Y(jié)合和運用，滿倉交易也不會承擔很大風險。

投資是一個相對專業(yè)的事情，對于像吉姆這樣的投資策略可能并不是個例，但對于大多數(shù)投資者來說，并不值得借鑒，畢竟追求短期高收益的同時，也伴隨著較大投資風險。欲速則不達。

2017年整體交易情況對于吉姆來說并沒有太大的波折，在他看來，一方面是市場運行沒有出現(xiàn)類似2016年的幾波極端行情；另一方面，也與交易策略的調(diào)整有關(guān)，雖然還會有滿倉入場的時候，但全年多數(shù)時候的倉位保持在30%左右。

而對于2018年，吉姆確立了兩條交易基線：一是向管理型產(chǎn)品方向發(fā)展；二是堅持看好黑色系投資機會。

“結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品已經(jīng)越來越被市場拋棄，原因在于這類穩(wěn)健性產(chǎn)品不能夠刺激新生代私募人員的神經(jīng)，只有管理型產(chǎn)品才會贏得市場青睞，與客戶進行風險共擔、收益共享，這將是我們團隊今后的方向?！彼f，而由于股東背景的優(yōu)勢，今后的交易領(lǐng)域還將圍繞在黑色系商品中，因為我們已經(jīng)將黑色系現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)了解的非常深入、透徹，這才是團隊和公司的核心競爭力。

此外，基于對黑色系需求端周期性考慮，2018年一季度將是需求高峰的尾聲，2月和3月還有穩(wěn)重有漲可能；進入二季度，期價或有回調(diào)可能。當然，這是在供應(yīng)端相對穩(wěn)定，以及政策調(diào)控不明顯的情況下所預(yù)測的。