上周五，國(guó)會(huì)參議院未能通過(guò)臨時(shí)撥款法案，美聯(lián)邦政府部門(mén)從1月20日零時(shí)起正式關(guān)門(mén)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1977年以來(lái)，美政府部分關(guān)閉18次，時(shí)間短則1天長(zhǎng)則數(shù)周。最近一次美國(guó)政府停擺發(fā)生在2013年10月1日到17日。據(jù)分析，今年這次停擺將對(duì)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)造成廣泛影響，每天損失約65億美元。

另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)政府停擺與股市的相關(guān)性或并不大。歷史上，自停擺開(kāi)始直接下滑的僅有8次，在經(jīng)歷了數(shù)天上漲后才下滑的有5次，不降反升的有4次。不過(guò)，LPL financial 首席投資策略師John Lynch表示，政府停擺可能使美股下跌3%到5%。理由是美股一整年都沒(méi)有出現(xiàn)5%的回調(diào)了，投資情緒開(kāi)始變得敏感，任何風(fēng)吹草動(dòng)都可能引起投資者的警覺(jué)。

據(jù)報(bào)道，美兩院（眾議院、參議院）相關(guān)官員表示，考慮周一（1月22日）針對(duì)一份為期三周的政府融資計(jì)劃進(jìn)行投票，以結(jié)束政府停擺。

從歷史經(jīng)驗(yàn)看，政府關(guān)門(mén)對(duì)經(jīng)濟(jì)及情緒的影響可能較為有限。

對(duì)經(jīng)濟(jì)及情緒的影響較?。?/strong>引起的經(jīng)濟(jì)損失可能約占當(dāng)年GDP的0.02%~0.12%;政府關(guān)門(mén)當(dāng)季度GDP增速有增有減，并無(wú)顯著規(guī)律可循;而若持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)(10天以上)，可能對(duì)消費(fèi)者信心等軟指標(biāo)有負(fù)面影響。

對(duì)金融市場(chǎng)的沖擊集中在關(guān)門(mén)之前或關(guān)門(mén)前期：政府關(guān)門(mén)可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回調(diào)，避險(xiǎn)資產(chǎn)上漲。沖擊往往集中在政府實(shí)質(zhì)性關(guān)門(mén)前(市場(chǎng)已開(kāi)始有所預(yù)期)或政府關(guān)門(mén)的初期。之后負(fù)面沖擊往往會(huì)消退。而美國(guó)政府關(guān)門(mén)對(duì)新興市場(chǎng)也未形成實(shí)質(zhì)性負(fù)面沖擊。

本次政府關(guān)門(mén)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：捆綁債務(wù)上限可能觸發(fā)美債違約。目前，被凍結(jié)的債務(wù)上限已經(jīng)再度生效。而美國(guó)財(cái)政部當(dāng)前的臨時(shí)措施提供的資金可能在二月底完全耗盡。在此之前，提高債務(wù)上限迫在眉睫。因此，如果財(cái)政預(yù)算談判拖入2月，兩黨很可能將提高債務(wù)上限與預(yù)算相關(guān)內(nèi)容捆綁談判，這將進(jìn)一步增加達(dá)成統(tǒng)一的難度。而若未能及時(shí)調(diào)限，將觸發(fā)美國(guó)債務(wù)違約，其帶來(lái)的沖擊遠(yuǎn)大于政府關(guān)門(mén)。

政府關(guān)門(mén)的沖擊短期發(fā)酵后將衰退，但利率上升的進(jìn)程及其對(duì)估值的負(fù)面影響，可能才剛剛開(kāi)始。受到美國(guó)政府關(guān)門(mén)的影響，近期VIX波動(dòng)率指數(shù)已經(jīng)有所抬升。美國(guó)政府關(guān)門(mén)對(duì)金融市場(chǎng)的負(fù)面影響大概率在短期發(fā)酵后消退。但全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策邊際收緊、全球通脹預(yù)期上行以及未來(lái)利率中樞的快速上升對(duì)估值的負(fù)面影響，可能才剛剛開(kāi)始。

歷史回顧

以下是根據(jù)之前的路透社報(bào)道和政府消息來(lái)源得出的2013年政府停擺的影響：

國(guó)家公園：國(guó)家公園將關(guān)閉，夜間游客限時(shí)兩天的時(shí)間離開(kāi)，據(jù)非盈利的國(guó)家公園保護(hù)協(xié)會(huì)（National Parks Conservation Association）統(tǒng)計(jì)，這導(dǎo)致了公園每天有75萬(wàn)的游客流失。國(guó)家公園管理局（National Park Service）估計(jì)，公園的關(guān)閉導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)損失達(dá)5億美元。

華盛頓的旅游景點(diǎn)：像史密森尼博物館（Smithsonian）這樣的熱門(mén)旅游景點(diǎn)將會(huì)被關(guān)閉，林肯紀(jì)念堂、國(guó)會(huì)圖書(shū)館和國(guó)家檔案館前都設(shè)置了路障。國(guó)家動(dòng)物園也對(duì)游客關(guān)閉了，動(dòng)物園的“熊貓攝像頭”在一只備受關(guān)注的熊貓寶寶出生后不久就不再使用了。

稅收：根據(jù)美國(guó)進(jìn)步自由中心(liberal Center for American Progress)的數(shù)據(jù)，美國(guó)國(guó)稅局(Internal Revenue Service)責(zé)令90%的員工休假。根據(jù)美國(guó)管理和預(yù)算辦公室(OMB)的數(shù)據(jù)，大約40億美元的退稅被推遲了。

郵件派遞：由于美國(guó)郵政服務(wù)的日常運(yùn)作不收取任何稅金，并且依賴于郵票和其他費(fèi)用取得收入，所以投遞仍照常進(jìn)行。

交通：航空和鐵路旅客沒(méi)有受到很大影響，因?yàn)榘踩藛T和空中交通管制員仍在工作。護(hù)照處理仍有一些延誤，因?yàn)樵撨\(yùn)營(yíng)費(fèi)用由國(guó)會(huì)撥款。

法院：包括最高法院在內(nèi)的聯(lián)邦法院仍然保持開(kāi)放。美國(guó)法院的行政辦公室說(shuō)，聯(lián)邦法院可以繼續(xù)正常運(yùn)作大約三周，不需要額外的資金。

醫(yī)療保?。盒聞?chuàng)建的奧巴馬醫(yī)保交易的注冊(cè)開(kāi)始如期進(jìn)行。老年人醫(yī)療保險(xiǎn)計(jì)劃在大部分也沒(méi)有中斷。美國(guó)疾病控制和預(yù)防中心的一項(xiàng)追蹤流感爆發(fā)的計(jì)劃被暫時(shí)叫停。根據(jù)OMB的說(shuō)法，數(shù)以百計(jì)的患者不能參加國(guó)家衛(wèi)生研究院的臨床試驗(yàn)。

兒童：根據(jù)OMB的數(shù)據(jù)，6個(gè)在阿拉巴馬、康涅狄格、佛羅里達(dá)、喬治亞、密西西比和南卡羅萊納州的設(shè)計(jì)6300個(gè)兒童的學(xué)前教育項(xiàng)目被迫關(guān)閉了9天，直到它們獲得慈善捐款才被重新啟動(dòng)。

社會(huì)保障：社會(huì)保障和傷殘檢查的服務(wù)沒(méi)有變動(dòng)，付款日期也沒(méi)有變動(dòng)，但提供的服務(wù)受限。對(duì)新申請(qǐng)人的審查程序有延遲。

軍方：所有軍事人員繼續(xù)正常工作，但國(guó)防部80萬(wàn)名文職雇員中約有一半被迫無(wú)薪休假。在國(guó)防部實(shí)施“支付我們的局面”法案后，幾乎所有軍人都被召回了一周，該法案最近才被國(guó)會(huì)正式通過(guò)。

貸款：當(dāng)貸款機(jī)構(gòu)無(wú)法獲得諸如收入和社會(huì)保險(xiǎn)號(hào)碼驗(yàn)證等政府服務(wù)時(shí)，抵押貸款和其他貸款的處理被推遲。根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室(Congressional Budget Office)的數(shù)據(jù)，在政府關(guān)閉之前，小型企業(yè)管理局(Small Business Administration)無(wú)法處理約700筆貸款申請(qǐng)，金額為1.4億美元。

退伍軍人事務(wù)部：退伍軍人事務(wù)部繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，包括VA醫(yī)院的運(yùn)營(yíng)。

食品檢查：農(nóng)業(yè)部肉類檢驗(yàn)員繼續(xù)工作。農(nóng)業(yè)統(tǒng)計(jì)報(bào)告停止出版。美國(guó)農(nóng)業(yè)部的網(wǎng)站陷入一片黑暗，訪問(wèn)者被鏈接到一個(gè)解釋政府關(guān)閉的頁(yè)面。

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