本文是根據(jù)2018年1月17號“期贏天下”投資家俱樂部糖業(yè)高端調(diào)研團(tuán)湛江徐聞縣交流會(huì)上傅海棠先生的講話實(shí)錄整理，文稿經(jīng)過傅先生本人審閱，授權(quán)發(fā)布。

農(nóng)產(chǎn)品投資關(guān)鍵看天氣

工業(yè)品看需求，農(nóng)產(chǎn)品看供應(yīng)，主要還是在產(chǎn)量。因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品的需求相對比較穩(wěn)定，每年都有剛性增長，經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候增長的幅度就稍微大一點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)即便不好的時(shí)候，農(nóng)產(chǎn)品的需求也是在增加的，這是經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的階段性問題。因?yàn)槌擎?zhèn)化，人們的生活水平在提高，還有消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變，年輕人越來越占據(jù)消費(fèi)的主流，他們都很喜歡消費(fèi)，這是時(shí)代的特征。因此，農(nóng)產(chǎn)品最主要變量還是產(chǎn)量。

農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量出入是比較大的。雖然現(xiàn)在科學(xué)技術(shù)很發(fā)達(dá)，抗災(zāi)能力也比較強(qiáng)了，但還是有很多自然氣候的因素沒有解決。比如干旱，干旱問題在中國解決的還是比較好的，因?yàn)槿硕嗟厣?，因?yàn)榍趧诘膹V泛農(nóng)戶的存在，加上政府一貫重視農(nóng)田水利基本設(shè)施建設(shè)，基本上都能澆上地。但是到國外的話，實(shí)際上還是靠天吃飯，除了中國以外的國家和地區(qū)，比如主產(chǎn)區(qū)南美洲的阿根廷和巴西，和美國這樣的糧食主產(chǎn)地，都是靠天吃飯的。所以不要以為現(xiàn)在科技水平提高了，種子水平提高了，以后天氣對農(nóng)作物就沒有影響了。我發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在這種觀念還是很嚴(yán)重的，這是不對的。很多講座都這樣說（認(rèn)為現(xiàn)在科學(xué)技術(shù)提高了，種子技術(shù)提高了，天氣對單產(chǎn)沒有影響），但是種子技術(shù)提高了只是提高了單產(chǎn)，對干旱沒有用，不下雨，照樣不收。這是一個(gè)主流的觀點(diǎn)（天氣對單產(chǎn)沒有影響），也是一個(gè)誤區(qū)。

就跟前幾年一樣，熊市連跌3年，很多人就不相信商品能漲了，忽然2016年暴漲。其實(shí)歷史規(guī)律就沒有變過，不能連漲幾年就不相信規(guī)律了，規(guī)律一直是沒有變的，氣候也一樣，氣候?qū)r(nóng)產(chǎn)品的影響直到現(xiàn)在為止還是很大的。

總來的說就是：雖然現(xiàn)在種子技術(shù)提高了，科學(xué)水平提高了，管理技術(shù)也上去了，但是天氣對農(nóng)作物的影響沒有改變。比如低溫，東北為什么2017年玉米和水稻大幅度減產(chǎn)？就是因?yàn)闇囟鹊?。雖然現(xiàn)在種子技術(shù)提高了，水澆條件好了，除草也好了，但是如果溫度低的話，就沒有辦法了。

還有比如“天年”現(xiàn)象：氣候正常，雨水正常，單產(chǎn)突然大幅度的提高或者大幅度減產(chǎn)，能差多少呢，比干旱都厲害。我就以山東為例，正常的年份，玉米的產(chǎn)量是1200斤/畝，忽然有一年就下降到600斤/畝。這一年風(fēng)調(diào)雨順，什么都正常，沒看出一點(diǎn)問題來，一下子就600斤/畝，溫度低的話還能看得出來，或者高溫干旱造成受損也能看出來，但是，這一年的減產(chǎn)沒有任何的跡象可循。大豆有一年（也發(fā)生了“天年”現(xiàn)象），我們山東魯西南的大豆在前幾年正常都是150公斤/畝，也就是300斤/畝，最好的就是400斤/畝，突然有一年600斤/畝，我自己都懵了，我自己種了兩畝大豆，突然多收了好多，從300斤/畝翻到600斤/畝。這一年大豆成熟了以后全部給“累倒了”，成熟以后全部是倒在地上的，這就是“天年”。但是第二年就恢復(fù)正常了，又變成了三四百斤。 

個(gè)別年份看著長的很好，但是就是收不下東西來，這就是老百姓說的“收輕不收重，不管打”。有時(shí)候看著長的不咋滴，但是一收下來產(chǎn)量還不低，“收重，管打”。所以我們在研究農(nóng)產(chǎn)品的時(shí)候要時(shí)刻注意這一點(diǎn)：也就是看著長的很好，不一定能收到什么；看著長的不好的，也不一定單產(chǎn)低，反而能收到糧食。所以要以實(shí)收為準(zhǔn)，要以實(shí)際收到的產(chǎn)量為事實(shí)。

我發(fā)現(xiàn)很多專業(yè)的農(nóng)調(diào)隊(duì)，包括很多專業(yè)的農(nóng)業(yè)研究員，或者包括國家級別的農(nóng)產(chǎn)品研究專家，都不一定認(rèn)識(shí)這一點(diǎn)。所以他們往往會(huì)失誤，有時(shí)候被打臉，就是這個(gè)原因。比如棉花，2015年的時(shí)候棉花因?yàn)楦邷氐奈：?，造成棉花生長不正常，連續(xù)20天溫度都很高。我們知道棉花在溫度超過35度的時(shí)候就停止生長了，也就是接近20天的時(shí)間棉花都沒有生長。那年的單產(chǎn)肯定是不行了，上面的棉花桃都落了，沒有結(jié)桃，原來的老桃養(yǎng)分輸送也不夠，看著同樣大的桃，棉花最后開出來肯定是虛的，這個(gè)你想都不用想。結(jié)果專業(yè)的測產(chǎn)隊(duì)測完產(chǎn)說是380公斤/畝。都測完產(chǎn)了，那就收唄，收一收，看一看，一收是280公斤/畝，差遠(yuǎn)了！最后的測產(chǎn)數(shù)據(jù)就沒好意思公布。你說這是專業(yè)的測產(chǎn)隊(duì)，不是鬧笑話嗎？你就不想一想今年的天氣什么情況，還沒有老百姓懂行。專業(yè)測產(chǎn)隊(duì)都搞出來這個(gè)笑話，老百姓不是專業(yè)的都知道。所以我們在研究農(nóng)產(chǎn)品的時(shí)候一定要注意這些特點(diǎn)，農(nóng)作物的特點(diǎn)是我們需要注意的，不注意的話真是看不明白。

包括玉米，2017年的灌漿期間溫度比較低，我天天看天氣預(yù)報(bào)，后面有一段時(shí)間最低溫度維持在11-12℃之間，玉米怎么灌漿呢？這么低的溫度。吉林的溫度都這樣，更不用說黑龍江了。所以我就想去看看低溫對玉米生長的危害程度。9月8號小范圍的調(diào)研，那是我們在哈爾濱開完會(huì)，一共是5個(gè)人，我就說去看一看吧，溫度這么低的話，產(chǎn)量到底怎么樣呢。第一站走到北安，有一個(gè)大戶包了好多地，他就說剛測完產(chǎn)，高產(chǎn)，特大豐收，他本人也很相信。我就有點(diǎn)懵，疑惑溫度這么低，怎么會(huì)收成這么好。結(jié)果收下了以后，減產(chǎn)，而且是大幅度的減產(chǎn)。普遍性的，黑龍江、吉林、內(nèi)蒙都是減產(chǎn)，面積也減，而且減的很嚇人，超過了大多數(shù)人的預(yù)計(jì)。

投資要理性，不要感性和慣性

為什么有很多的投資者在行情的轉(zhuǎn)折之初，搞不清楚呢？因?yàn)樗麄儗κ聦?shí)情況不清楚。大部分人的思維都是有慣性的，憑想象，也就是感性認(rèn)知的比較多，理性認(rèn)知的很少。我們做研究，只要不理性，就看不清事實(shí)。一定要把感性和慣性都去掉，以事實(shí)為依據(jù)，只有這樣才能解決問題，看清行情的變化和轉(zhuǎn)折。大多數(shù)人都有慣性，這是人的天性，不敢相信改變，心理上改不過來，你跟他說他還不信，所以說做研究、做投資一定要上升到理性。 

不要用慣性思維和感性思維來看待問題，要用基于客觀事實(shí)的邏輯推理演繹進(jìn)行研究，要相信真實(shí)的事實(shí)，不要感性和慣性。比如舉個(gè)短期的例子，螺紋鋼、鐵礦石，不談以后的價(jià)格漲跌，開春后開工需求大爆發(fā)，這是事實(shí)。再舉個(gè)長期的例子，銅、鋅、鉛、錫等等，長期來看值得持有，因?yàn)橹袊慕?jīng)濟(jì)發(fā)展沒有問題，全球發(fā)展中國家甚至歐美發(fā)達(dá)國家越來越多向中國學(xué)，搞建設(shè)，這是事實(shí)。再比如高端白酒，市盈率低的，值得買，因?yàn)橹袊南M(fèi)升級是不可逆轉(zhuǎn)的，這也是事實(shí)。全球不可再生資源，會(huì)越來越稀缺。長遠(yuǎn)來看，世界各國一定會(huì)搶奪不可再生資源！我們要相信這些客觀存在的事實(shí)。

事實(shí)的基礎(chǔ)是真實(shí)的依據(jù)。2是2 ，3是3，二三就是6，你不能憑感覺說是10，或者說是8，6就是事實(shí)！你不能靠感覺，靠慣性思維。只要我們調(diào)查的數(shù)據(jù)沒有錯(cuò)，那數(shù)據(jù)是對的。什么叫算，我們說“能掐會(huì)算”，以前說諸葛亮?xí)?，姜子牙?huì)算，其實(shí)這個(gè)算不同于數(shù)學(xué)的2、3、6這么直觀，就是根據(jù)具體的實(shí)際情況推算出來的。如果你的基數(shù)沒有錯(cuò)誤的話，你的數(shù)據(jù)沒有錯(cuò)誤的話，那你算出來的結(jié)果一定是貼近事實(shí)的。那你就要相信這個(gè)事實(shí)，千萬不要相信你的感覺和慣性，這是我們一定要牢記的。

其實(shí)這個(gè)市場上大部分的研究方法是不對的，可以這么說，不但不對還糊弄人，很多的研究方法還不如“抓鬮”，反正商品價(jià)格就兩個(gè)方向，不是漲就是跌，兩個(gè)活一個(gè)，最后研究來研究去反而搞得99%的都死掉了，所以還不如不研究。什么K線，什么波浪，研究來研究去，錢沒了，你說你研究那個(gè)干嘛！我從做期貨以來就沒信過這個(gè)事，我是2000年進(jìn)入的期貨市場，當(dāng)時(shí)一起做期貨的有五六個(gè)人，他們都在研究K線，你說你管K線干嘛呢？

供求決定價(jià)格，供過于求價(jià)格就跌，供不應(yīng)求價(jià)格就漲，反過來價(jià)格上漲或下跌到一定程度又會(huì)反作用于供求。我們做期貨做的是未來。價(jià)格高就會(huì)抑制需求，同時(shí)又會(huì)刺激生產(chǎn)。什么情況之下會(huì)出現(xiàn)供大于求，就是在企業(yè)有良好利潤的情況下，價(jià)格越高企業(yè)賺的錢越多，越能刺激它的生產(chǎn)積極性，這時(shí)候逐漸就會(huì)導(dǎo)致供大于求。價(jià)44格低的情況下，什么叫低呢，賠錢，賠的越多價(jià)格越低，就降低了生產(chǎn)的積極性，然后逐漸就發(fā)生了供不應(yīng)求，尤其又發(fā)生了庫存荒，那不百分之百價(jià)格要漲嘛！所以說一定要抓住核心因素。在價(jià)格低的時(shí)候，嚴(yán)重打擊了生產(chǎn)積極性，發(fā)生了庫存荒，所以你要抓住這個(gè)時(shí)機(jī)。如果你對現(xiàn)貨非常了解，現(xiàn)貨又開始漲了，買不到貨了，期貨還沒有動(dòng)，這時(shí)大倉位做進(jìn)去就算了。實(shí)際上我做了18年期貨，吃虧還是吃過的，但是越大倉位的時(shí)候越?jīng)]有吃虧過，虧都是虧在輕倉的時(shí)候，因?yàn)榭吹脺?zhǔn)的時(shí)候倉位才能大。虧錢都是一點(diǎn)一點(diǎn)虧的，賺錢都是一把賺來的。所以說還是要研究到位，要下功夫，功夫在盤外，不在電腦中，不在K線中。要下功夫，深入到田間地頭，深入到廠礦企業(yè)。做研究，和建高樓大廈一樣，要從打地基開始！

只要研究方法對路，理念正確，思路對頭，堅(jiān)持理性，摒棄感性和慣性，成功只是時(shí)間問題。當(dāng)然也有運(yùn)氣在里面，但是時(shí)間長了，運(yùn)氣是一定會(huì)有的。錢是長眼睛的，只要你辛勤付出，時(shí)間足夠長，錢就會(huì)跑你那里去了，這就是運(yùn)氣。只要找的路對，就能走到你想要到達(dá)的地方！

筆錄整理：華泰期貨北京研究所