本文是根據(jù)2018年1月17號“期贏天下”投資家俱樂部糖業(yè)高端調研團湛江徐聞縣交流會上傅海棠先生的講話實錄整理，文稿經過傅先生本人審閱，授權發(fā)布。

農產品投資關鍵看天氣

工業(yè)品看需求，農產品看供應，主要還是在產量。因為農產品的需求相對比較穩(wěn)定，每年都有剛性增長，經濟好的時候增長的幅度就稍微大一點，經濟即便不好的時候，農產品的需求也是在增加的，這是經濟和社會發(fā)展的階段性問題。因為城鎮(zhèn)化，人們的生活水平在提高，還有消費觀念的轉變，年輕人越來越占據(jù)消費的主流，他們都很喜歡消費，這是時代的特征。因此，農產品最主要變量還是產量。

農產品產量出入是比較大的。雖然現(xiàn)在科學技術很發(fā)達，抗災能力也比較強了，但還是有很多自然氣候的因素沒有解決。比如干旱，干旱問題在中國解決的還是比較好的，因為人多地少，因為勤勞的廣泛農戶的存在，加上政府一貫重視農田水利基本設施建設，基本上都能澆上地。但是到國外的話，實際上還是靠天吃飯，除了中國以外的國家和地區(qū)，比如主產區(qū)南美洲的阿根廷和巴西，和美國這樣的糧食主產地，都是靠天吃飯的。所以不要以為現(xiàn)在科技水平提高了，種子水平提高了，以后天氣對農作物就沒有影響了。我發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在這種觀念還是很嚴重的，這是不對的。很多講座都這樣說（認為現(xiàn)在科學技術提高了，種子技術提高了，天氣對單產沒有影響），但是種子技術提高了只是提高了單產，對干旱沒有用，不下雨，照樣不收。這是一個主流的觀點（天氣對單產沒有影響），也是一個誤區(qū)。

就跟前幾年一樣，熊市連跌3年，很多人就不相信商品能漲了，忽然2016年暴漲。其實歷史規(guī)律就沒有變過，不能連漲幾年就不相信規(guī)律了，規(guī)律一直是沒有變的，氣候也一樣，氣候對農產品的影響直到現(xiàn)在為止還是很大的。

總來的說就是：雖然現(xiàn)在種子技術提高了，科學水平提高了，管理技術也上去了，但是天氣對農作物的影響沒有改變。比如低溫，東北為什么2017年玉米和水稻大幅度減產？就是因為溫度低。雖然現(xiàn)在種子技術提高了，水澆條件好了，除草也好了，但是如果溫度低的話，就沒有辦法了。

還有比如“天年”現(xiàn)象：氣候正常，雨水正常，單產突然大幅度的提高或者大幅度減產，能差多少呢，比干旱都厲害。我就以山東為例，正常的年份，玉米的產量是1200斤/畝，忽然有一年就下降到600斤/畝。這一年風調雨順，什么都正常，沒看出一點問題來，一下子就600斤/畝，溫度低的話還能看得出來，或者高溫干旱造成受損也能看出來，但是，這一年的減產沒有任何的跡象可循。大豆有一年（也發(fā)生了“天年”現(xiàn)象），我們山東魯西南的大豆在前幾年正常都是150公斤/畝，也就是300斤/畝，最好的就是400斤/畝，突然有一年600斤/畝，我自己都懵了，我自己種了兩畝大豆，突然多收了好多，從300斤/畝翻到600斤/畝。這一年大豆成熟了以后全部給“累倒了”，成熟以后全部是倒在地上的，這就是“天年”。但是第二年就恢復正常了，又變成了三四百斤。 

個別年份看著長的很好，但是就是收不下東西來，這就是老百姓說的“收輕不收重，不管打”。有時候看著長的不咋滴，但是一收下來產量還不低，“收重，管打”。所以我們在研究農產品的時候要時刻注意這一點：也就是看著長的很好，不一定能收到什么；看著長的不好的，也不一定單產低，反而能收到糧食。所以要以實收為準，要以實際收到的產量為事實。

我發(fā)現(xiàn)很多專業(yè)的農調隊，包括很多專業(yè)的農業(yè)研究員，或者包括國家級別的農產品研究專家，都不一定認識這一點。所以他們往往會失誤，有時候被打臉，就是這個原因。比如棉花，2015年的時候棉花因為高溫的危害，造成棉花生長不正常，連續(xù)20天溫度都很高。我們知道棉花在溫度超過35度的時候就停止生長了，也就是接近20天的時間棉花都沒有生長。那年的單產肯定是不行了，上面的棉花桃都落了，沒有結桃，原來的老桃養(yǎng)分輸送也不夠，看著同樣大的桃，棉花最后開出來肯定是虛的，這個你想都不用想。結果專業(yè)的測產隊測完產說是380公斤/畝。都測完產了，那就收唄，收一收，看一看，一收是280公斤/畝，差遠了！最后的測產數(shù)據(jù)就沒好意思公布。你說這是專業(yè)的測產隊，不是鬧笑話嗎？你就不想一想今年的天氣什么情況，還沒有老百姓懂行。專業(yè)測產隊都搞出來這個笑話，老百姓不是專業(yè)的都知道。所以我們在研究農產品的時候一定要注意這些特點，農作物的特點是我們需要注意的，不注意的話真是看不明白。

包括玉米，2017年的灌漿期間溫度比較低，我天天看天氣預報，后面有一段時間最低溫度維持在11-12℃之間，玉米怎么灌漿呢？這么低的溫度。吉林的溫度都這樣，更不用說黑龍江了。所以我就想去看看低溫對玉米生長的危害程度。9月8號小范圍的調研，那是我們在哈爾濱開完會，一共是5個人，我就說去看一看吧，溫度這么低的話，產量到底怎么樣呢。第一站走到北安，有一個大戶包了好多地，他就說剛測完產，高產，特大豐收，他本人也很相信。我就有點懵，疑惑溫度這么低，怎么會收成這么好。結果收下了以后，減產，而且是大幅度的減產。普遍性的，黑龍江、吉林、內蒙都是減產，面積也減，而且減的很嚇人，超過了大多數(shù)人的預計。

投資要理性，不要感性和慣性

為什么有很多的投資者在行情的轉折之初，搞不清楚呢？因為他們對事實情況不清楚。大部分人的思維都是有慣性的，憑想象，也就是感性認知的比較多，理性認知的很少。我們做研究，只要不理性，就看不清事實。一定要把感性和慣性都去掉，以事實為依據(jù)，只有這樣才能解決問題，看清行情的變化和轉折。大多數(shù)人都有慣性，這是人的天性，不敢相信改變，心理上改不過來，你跟他說他還不信，所以說做研究、做投資一定要上升到理性。 

不要用慣性思維和感性思維來看待問題，要用基于客觀事實的邏輯推理演繹進行研究，要相信真實的事實，不要感性和慣性。比如舉個短期的例子，螺紋鋼、鐵礦石，不談以后的價格漲跌，開春后開工需求大爆發(fā)，這是事實。再舉個長期的例子，銅、鋅、鉛、錫等等，長期來看值得持有，因為中國的經濟發(fā)展沒有問題，全球發(fā)展中國家甚至歐美發(fā)達國家越來越多向中國學，搞建設，這是事實。再比如高端白酒，市盈率低的，值得買，因為中國的消費升級是不可逆轉的，這也是事實。全球不可再生資源，會越來越稀缺。長遠來看，世界各國一定會搶奪不可再生資源！我們要相信這些客觀存在的事實。

事實的基礎是真實的依據(jù)。2是2 ，3是3，二三就是6，你不能憑感覺說是10，或者說是8，6就是事實！你不能靠感覺，靠慣性思維。只要我們調查的數(shù)據(jù)沒有錯，那數(shù)據(jù)是對的。什么叫算，我們說“能掐會算”，以前說諸葛亮會算，姜子牙會算，其實這個算不同于數(shù)學的2、3、6這么直觀，就是根據(jù)具體的實際情況推算出來的。如果你的基數(shù)沒有錯誤的話，你的數(shù)據(jù)沒有錯誤的話，那你算出來的結果一定是貼近事實的。那你就要相信這個事實，千萬不要相信你的感覺和慣性，這是我們一定要牢記的。

其實這個市場上大部分的研究方法是不對的，可以這么說，不但不對還糊弄人，很多的研究方法還不如“抓鬮”，反正商品價格就兩個方向，不是漲就是跌，兩個活一個，最后研究來研究去反而搞得99%的都死掉了，所以還不如不研究。什么K線，什么波浪，研究來研究去，錢沒了，你說你研究那個干嘛！我從做期貨以來就沒信過這個事，我是2000年進入的期貨市場，當時一起做期貨的有五六個人，他們都在研究K線，你說你管K線干嘛呢？

供求決定價格，供過于求價格就跌，供不應求價格就漲，反過來價格上漲或下跌到一定程度又會反作用于供求。我們做期貨做的是未來。價格高就會抑制需求，同時又會刺激生產。什么情況之下會出現(xiàn)供大于求，就是在企業(yè)有良好利潤的情況下，價格越高企業(yè)賺的錢越多，越能刺激它的生產積極性，這時候逐漸就會導致供大于求。價44格低的情況下，什么叫低呢，賠錢，賠的越多價格越低，就降低了生產的積極性，然后逐漸就發(fā)生了供不應求，尤其又發(fā)生了庫存荒，那不百分之百價格要漲嘛！所以說一定要抓住核心因素。在價格低的時候，嚴重打擊了生產積極性，發(fā)生了庫存荒，所以你要抓住這個時機。如果你對現(xiàn)貨非常了解，現(xiàn)貨又開始漲了，買不到貨了，期貨還沒有動，這時大倉位做進去就算了。實際上我做了18年期貨，吃虧還是吃過的，但是越大倉位的時候越沒有吃虧過，虧都是虧在輕倉的時候，因為看得準的時候倉位才能大。虧錢都是一點一點虧的，賺錢都是一把賺來的。所以說還是要研究到位，要下功夫，功夫在盤外，不在電腦中，不在K線中。要下功夫，深入到田間地頭，深入到廠礦企業(yè)。做研究，和建高樓大廈一樣，要從打地基開始！

只要研究方法對路，理念正確，思路對頭，堅持理性，摒棄感性和慣性，成功只是時間問題。當然也有運氣在里面，但是時間長了，運氣是一定會有的。錢是長眼睛的，只要你辛勤付出，時間足夠長，錢就會跑你那里去了，這就是運氣。只要找的路對，就能走到你想要到達的地方！

筆錄整理：華泰期貨北京研究所