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桂浩明:對(duì)股票型基金熱賣的冷思考

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2018-01-22 08:23:49 來(lái)源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 作者:桂浩明

近期市場(chǎng)的一大新聞就是股票型基金熱賣。去年年底,某基金公司發(fā)行一個(gè)限額為30億元的股票型基金,結(jié)果沒(méi)多久申購(gòu)量就超過(guò)了上限,不得已實(shí)行比例配售。最近又有一個(gè)股票型基金發(fā)行,一天時(shí)間申購(gòu)量超過(guò)300億元,以致監(jiān)管部門也出來(lái)發(fā)聲,提醒要防止過(guò)熱。


的確,以往股票型基金熱賣,往往是在股市行情高漲之際,2007年大盤(pán)持續(xù)上漲,股票型基金成為當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上最為搶手的金融產(chǎn)品之一,設(shè)置了發(fā)行規(guī)模的通常不到半天就售罄,沒(méi)有規(guī)模限制的則動(dòng)輒有幾百億申購(gòu)量。到了2015年的上半年,股市也有過(guò)一波狂漲,這次最受追捧的是分級(jí)基金,由于它本身是帶杠桿的,在這輪杠桿牛市中自然是如魚(yú)得水,大量資金涌入其中,規(guī)模不斷膨脹。不過(guò),股市也很無(wú)情,股票型基金熱賣,是因?yàn)橥顿Y者看到了買股票的財(cái)富效應(yīng),而當(dāng)大家都想著要買股票時(shí),股市行情往往是已經(jīng)走了一大段,甚至是進(jìn)入了尾聲。這些熱賣的基金開(kāi)始建倉(cāng)時(shí),不但大盤(pán)處于相對(duì)高位,而且距離下跌也不太遠(yuǎn)了。  


2007年估值站上6000點(diǎn)之際發(fā)行的幾個(gè)QDII基金,當(dāng)時(shí)火爆得不得了,但它們剛開(kāi)始運(yùn)作就遇到了熊市,十年下來(lái),好幾個(gè)迄今凈值還徘徊在面值之下,當(dāng)初踴躍入市的投資者苦不堪言。而2015年在股指處于高位時(shí)追入分級(jí)基金的投資者,在隨后的"股災(zāi)"中由于產(chǎn)品有杠桿,并且不斷出現(xiàn)下折的狀況,虧損十分嚴(yán)重。


不過(guò),目前情況有所不同,時(shí)下股市是走慢牛行情,指數(shù)累計(jì)漲幅并不是太大,市場(chǎng)總體上風(fēng)險(xiǎn)可控。在這種情況下股票型基金熱賣,有其特殊的原因。眾所周知,當(dāng)前股市呈現(xiàn)出一種結(jié)構(gòu)性行情,上漲的主要是那些業(yè)績(jī)優(yōu)良的藍(lán)籌股。這些股票以往估值不高,現(xiàn)在一路漲上來(lái),既實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸的同時(shí)也帶來(lái)了財(cái)富效應(yīng)。一些重點(diǎn)投資藍(lán)籌股的基金,在這樣的環(huán)境下自然獲利豐厚,相關(guān)的基金經(jīng)理也受到市場(chǎng)的好評(píng)。此時(shí)這些基金公司再發(fā)行同類產(chǎn)品,當(dāng)然會(huì)受到追捧。


不過(guò),并不是所有的股票型基金都熱賣,客觀上還有相當(dāng)數(shù)量的股票型基金去年以來(lái)表現(xiàn)一般,它們現(xiàn)在發(fā)行新的產(chǎn)品,并沒(méi)有受到什么關(guān)注。換言之,現(xiàn)在股票型基金熱賣,多少是一種"明星現(xiàn)象",是人們對(duì)于績(jī)優(yōu)基金的認(rèn)可與追捧,這與以前大家不管具體情況,見(jiàn)基金就買是有很大不同的。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō),當(dāng)前的股票型基金熱賣并不意味著發(fā)出了股市行情將要到頭的信號(hào)。


不過(guò),話也要說(shuō)回來(lái),對(duì)于那些投資績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股的基金來(lái)說(shuō),雖然現(xiàn)在的市場(chǎng)氛圍很好,但畢竟它們熟悉并習(xí)慣參與交易的品種,價(jià)格已經(jīng)不低了,在估值上已經(jīng)沒(méi)有過(guò)去的優(yōu)勢(shì)。在這個(gè)時(shí)候,大家繼續(xù)追捧這類基金,如果其風(fēng)格不作調(diào)整的話,那么至少是在相對(duì)高位追漲了,這是不是當(dāng)前最好的投資策略呢?這個(gè)問(wèn)題也是值得大家去思考的。


股票型基金熱賣當(dāng)然是好事,說(shuō)明股市對(duì)市場(chǎng)有吸引力,同時(shí)投資的機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)也在推進(jìn)。但是,如果再作進(jìn)一步的分析,當(dāng)這種熱賣表現(xiàn)出某種狂熱的態(tài)勢(shì)時(shí),人們還是要冷靜一點(diǎn)。畢竟,在絕大多數(shù)情況下,追漲是風(fēng)險(xiǎn)比較大的事情。

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