“房子是用來(lái)住的，而不是用來(lái)炒的”，這已經(jīng)成為了近年來(lái)比較熱門(mén)的話題。然而，就在近日，社科院原副院長(zhǎng)李揚(yáng)的發(fā)言，卻提出了一個(gè)新穎的觀點(diǎn)。具體而言，他提出了“股票不是用來(lái)炒的，應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管，盡快回歸價(jià)值投資”。

　　“炒股”，這一個(gè)詞運(yùn)用至中國(guó)股票市場(chǎng)上，卻顯得比較貼切。然而，與之相比，海外成熟股票市場(chǎng)，卻甚少出現(xiàn)“炒股”二字，而更為普遍的表達(dá)，則是“股票投資”。

　　“炒股”與“股票投資”，雖然看似簡(jiǎn)單的表述，但背后的含義卻大為不同。其中，對(duì)于炒股的表述，實(shí)際上暗示出當(dāng)?shù)毓善笔袌?chǎng)的投機(jī)性較強(qiáng)，波動(dòng)率較高，而投資者更注重短期投機(jī)行為以及頻繁換股的行為，而對(duì)于股票而言，往往注重于短期投機(jī)，也并不是長(zhǎng)期投資，而用“炒股”來(lái)描述中國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，或許也是比較貼切的。至于股票投資，則與炒股有著本質(zhì)上的區(qū)別，既減少了短期投機(jī)的現(xiàn)象，又壓縮了市場(chǎng)投資者頻繁換股的頻率，取而代之的，則是投資者更愿意采取中長(zhǎng)期持股的形式，來(lái)獲得穩(wěn)健的投資收益率，而對(duì)于多數(shù)投資者而言，往往更注重上市公司多年來(lái)所帶來(lái)的投資回報(bào)率，而不是短期性的投機(jī)空間，而這個(gè)時(shí)候，用股票投資來(lái)描述或許更加貼切。

　　過(guò)去多年，尤其是在2014、2015年，中國(guó)股票市場(chǎng)的投機(jī)性更是達(dá)到了極致，而“炒股”二字更是充分反映出當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的投機(jī)行為。

　　回顧那些年的市場(chǎng)表現(xiàn)，實(shí)際上可以把當(dāng)時(shí)的股市行情定義為杠桿牛市。簡(jiǎn)而言之，則是在高杠桿工具全面激活的背景下，無(wú)論是場(chǎng)外配資還是場(chǎng)內(nèi)融資，都基本上獲得了大舉地發(fā)揮，而市場(chǎng)潛在的杠桿率水平也發(fā)生了水漲船高的現(xiàn)象，這同時(shí)也為市場(chǎng)帶來(lái)了不少的投資隱患。

　　但是，正因?yàn)槌垂煞諊臐夂?，高杠桿工具的全面活躍，由此也加快了杠桿牛市的上漲步伐。然而，當(dāng)市場(chǎng)泡沫發(fā)揮到極致時(shí)，往往也意味著股市的投機(jī)色彩達(dá)到了前所未有的狀態(tài)，而在后來(lái)的一輪轟轟烈烈“去杠桿化”、“去泡沫化”的過(guò)程中，投機(jī)者往往需要承受著沉重的代價(jià)，而股票市場(chǎng)也一度觸及到系統(tǒng)性危機(jī)的邊緣，這無(wú)疑對(duì)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性構(gòu)成了不少的沖擊影響。

　　“股票不是用來(lái)炒的”，而在引導(dǎo)股市回歸價(jià)值投資的進(jìn)程中，強(qiáng)有力的監(jiān)管也是頗顯關(guān)鍵。與此同時(shí)，對(duì)于股市投資與融資功能的均衡發(fā)展，也同樣影響到市場(chǎng)資金的投資熱情。在實(shí)際情況下，雖然融資功能屬于股市的重要功能，但股市投資功能同樣重要，而實(shí)現(xiàn)股市資源的有效配置，提升股票市場(chǎng)的投資活力等目的，實(shí)際上更需要注重股票市場(chǎng)投資與融資功能的均衡發(fā)展。

　　事實(shí)上，對(duì)于“股票不是用來(lái)炒的”的這一表態(tài)，實(shí)際上也在中國(guó)股票市場(chǎng)中得到了一定程度上的轉(zhuǎn)變，而以往發(fā)揮到極致的“炒股”氛圍，也似乎得到了適度地改善。

　　近年來(lái)，經(jīng)過(guò)了此前轟轟烈烈的“去杠桿化”、“去泡沫化”過(guò)程之后，中國(guó)股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也基本上獲得了持續(xù)性的降低，而金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性也得到了較好地發(fā)揮。與此同時(shí)，在以證金、匯金為主導(dǎo)的國(guó)家隊(duì)資金的影響下，國(guó)家隊(duì)資金持股市值的水漲船高，確實(shí)也為市場(chǎng)的穩(wěn)定性帶來(lái)了積極性的影響。除此以外，在其加快布局的影響下，也促進(jìn)了各類(lèi)大資金大機(jī)構(gòu)的加快進(jìn)場(chǎng)，而從最近幾年中國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，其機(jī)構(gòu)化程度也得到了一定程度上的提升，逐漸改變以往中國(guó)股票市場(chǎng)以散戶化作為主導(dǎo)的市場(chǎng)氛圍。

　　隨著大資金大機(jī)構(gòu)投資比例的水漲船高，加上外資資金的持續(xù)進(jìn)場(chǎng)，實(shí)際上也為中國(guó)股票市場(chǎng)帶來(lái)了些許的價(jià)值投資理念，而從近年來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，也有逐漸從炒股心態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)楣善蓖顿Y心態(tài)的過(guò)程，而投資理念的深入人心，實(shí)際上也從一定程度上降低了股票市場(chǎng)的波動(dòng)率水平，并降低了市場(chǎng)的投機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　引導(dǎo)市場(chǎng)回歸價(jià)值投資，這顯然不是一朝一夕可以完成的任務(wù)。在此期間，不僅需要有著強(qiáng)有力的監(jiān)管配套，且仍需進(jìn)一步加快《證券法》的修訂，為股票市場(chǎng)的中長(zhǎng)期健康發(fā)展保駕護(hù)航，而且更需要積極引導(dǎo)大資金大機(jī)構(gòu)的價(jià)值投資引導(dǎo)，而對(duì)于這些年來(lái)部分股票存在的機(jī)構(gòu)扎堆、抱團(tuán)取暖的現(xiàn)象，實(shí)際上從更大程度上屬于機(jī)構(gòu)抱團(tuán)時(shí)代，但受此影響，也促使部分低估值的優(yōu)質(zhì)上市公司，逐漸完成估值修復(fù)的任務(wù)，而隨著優(yōu)質(zhì)股票估值的良性修復(fù)，其實(shí)也會(huì)利于市場(chǎng)逐漸回歸價(jià)值投資，進(jìn)一步落實(shí)“股票不是用來(lái)炒”的發(fā)展目標(biāo)。

　　市場(chǎng)逐漸回歸價(jià)值投資，且股市依舊維系高速I(mǎi)PO的發(fā)行節(jié)奏，實(shí)際上也會(huì)進(jìn)一步加快各路資金聚集到部分優(yōu)質(zhì)股票以及稀缺股票身上，而對(duì)于不少缺乏實(shí)質(zhì)性基本面以及良好盈利預(yù)期支撐的股票而言，更會(huì)因此加速分流其存量的流動(dòng)性，進(jìn)一步加劇股票市場(chǎng)“強(qiáng)者恒強(qiáng)弱者恒弱”的運(yùn)行格局。