不僅巴菲特，很多投資大師的心血總結(jié)都是一句話：投資生涯最重要的是生存下去。簡單說，投資成功的關(guān)鍵有三點：一是生存，二還是生存，三參考以上兩點。重要的話說三遍。

這個道理很簡單，把本金輸?shù)迷蕉啵驹桨l(fā)困難，更不用說盈利了。投資成功的最終標(biāo)志是本金隨著盈利增加而加大，產(chǎn)生財富滾雪球的效果。既然如此，我們就重點討論一下如何降低投資風(fēng)險，放大投資收益，在股市中活得盡可能長久。

我們可以使用一個重要的操作參考指標(biāo)—風(fēng)險收益比。計算方法就是用預(yù)期收益除以預(yù)期風(fēng)險成本。除了實時的股價，還需要有兩個預(yù)期目標(biāo)價格，即股價有較大機(jī)會達(dá)到的最高價格和最低價格。這兩個價格需要投資者自行合理評估。而預(yù)期收益就等于最高可能價格減去現(xiàn)價，預(yù)期風(fēng)險成本等于現(xiàn)價減去最低可能價格。

按照上述方法，可以隨時計算出一只股票的風(fēng)險收益比。比如一只股票，如果估計的最高可能價格是1.8港元，最低可能價格是1.4港元，那么當(dāng)現(xiàn)價為1.55港元時，就可以計算出現(xiàn)在的風(fēng)險收益比是1.7倍。也就是你此時買入，未來可能獲得的收益是你現(xiàn)在承擔(dān)股價下跌風(fēng)險成本的1.7倍。

如果風(fēng)險收益比是1倍，意味著冒著同樣大的損失風(fēng)險去博取同樣大的機(jī)會收益。不同風(fēng)險承受能力或風(fēng)險取向的投資者，會對適合自己的風(fēng)險收益比有不同的取值范圍。我作為一個偏穩(wěn)健的投資者，認(rèn)為適合自己的風(fēng)險收益比是不低于2倍。而更愿意冒險的投資者可能會選擇1倍以下。但是為了能夠在股市中活得更長久，還是選擇較高的風(fēng)險收益率比較好。這里需要權(quán)衡考慮的一個問題是，選擇的風(fēng)險收益比低，相應(yīng)的超額收益也低一些。也損失了一些賺更多錢的機(jī)會。

根據(jù)我個人的經(jīng)驗，對于港股這種機(jī)構(gòu)投資者為主的市場來說，如果預(yù)期價格上下限訂得比較合理，在風(fēng)險收益比達(dá)到2倍時，開始減倉兌現(xiàn)收益的效果比較理想。至于減倉鎖定收益的進(jìn)度，則可以根據(jù)當(dāng)時大盤和個股的情況靈活掌握。之所以會有這種情況，是因為機(jī)構(gòu)投資者也有一個原則，即當(dāng)股價超過了預(yù)期價格一定幅度時，就會減倉甚至清倉，以等待下一次股價回調(diào)時再重新買入。

對于A股這種散戶為主，羊群效應(yīng)明顯的股市，由于投資者普遍習(xí)慣追漲殺跌，所以容易出現(xiàn)漲跌都無邊際的情況。此時的操作反而可以考慮風(fēng)險收益比越低越加倉，博取最大利潤的做法。當(dāng)然，此時要采用其他分析方法來提前預(yù)知上漲動力的衰竭，比如觀察是否出現(xiàn)頂背離跡象。

如果風(fēng)險收益比過大，或者現(xiàn)價與目標(biāo)價格差距很大，此時買入也可能出現(xiàn)另一種風(fēng)險，即由于現(xiàn)價距離預(yù)期的股價下限太近，而可能出現(xiàn)多次跌破下限價格的情況，導(dǎo)致發(fā)出錯誤的止損信號。所以通常采取預(yù)期下限價高于止損價的設(shè)定，至于其間的幅度則由投資者掌握。另一種情況是沒跌破預(yù)期下限價，但股價可能長期波幅很小，此時買入，會沉淀一部分資金，造成較大的機(jī)會成本。

投資是一門科學(xué)與藝術(shù)高度結(jié)合的活動，我們不僅要控制好損失風(fēng)險，也要掌握好盈利的機(jī)會。當(dāng)然，首要是防損失，在此基礎(chǔ)上盡量提高機(jī)會收益。通過不斷實踐，投資者可以確定最佳的風(fēng)險收益比，既不過早買入而失去其他投資機(jī)會，又不過晚進(jìn)入壓低收益幅度。使用得到的話，風(fēng)險收益比也是一個效果非常不錯的輔助擇時工具。