從2011年第一次買/賣股票到現(xiàn)在，已經(jīng)進(jìn)入到第八個(gè)年頭了。這些年股票帶來的總收益，也僅次于房子、工資性收入，位于家庭收入的第三位了。

股票投資是一門復(fù)雜的學(xué)問，為了盡可能搞懂一些比較專業(yè)的基本概念，這些年讀過的不少投資類書籍，也通過“長投課堂“學(xué)習(xí)過入門知識(shí)，基本建立了底層知識(shí)體系。但是股票市場不確定性太高，報(bào)表解讀、行業(yè)分析、企業(yè)分析等專業(yè)性也太強(qiáng)，復(fù)雜度較高。

雖然覺得自己的性格應(yīng)該是適合做股票的，多年的持續(xù)盈利記錄也證明了這一點(diǎn)，但我自己心里還是沒有確定的底氣的，股票下跌、浮盈減少的時(shí)候都會(huì)焦慮。所以自己一直也在尋求答案，讀了不少書。解決了道和術(shù)的一些基本問題，但其實(shí)還有些心理問題，本質(zhì)上說是認(rèn)識(shí)問題一直沒有解決。方丈的這本書系統(tǒng)看下來，結(jié)合自己近幾年的投資經(jīng)歷進(jìn)行思考，可以解決投資心理的很多問題。這可以說是投資哲學(xué)，也可以說這是投資界首席大和尚的謁語。

1、要不要進(jìn)行短期交易？

不要。短期市場波動(dòng)是難于把握的，短期波動(dòng)是短期交易者決定的，除了提升流動(dòng)性，對(duì)于股票本身價(jià)值影響不大。試圖猜短期漲跌是徒勞的，不用浪費(fèi)這個(gè)精力，盡量避免短期交易。

2、為什么要長期持股？

短期交易本身不產(chǎn)生價(jià)值，企業(yè)的盈利需要一定的時(shí)間，長期持股帶來的收益會(huì)更大。倉位乘持股時(shí)間，這是投資股票時(shí)我們投入的成本，兩者共同決定我們的收益。

3、為什么要滿倉？

保持理性樂觀，股票長期來說是上漲的。投資股票的長期收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于債券、貨幣基金。正常情況下滿倉股票是理性選擇。

4、為什么要降低收益預(yù)期？

和自己能力匹配的收益預(yù)期會(huì)帶來良好的互動(dòng)結(jié)果，心情愉快，賬戶新高。過高的收益預(yù)期、過低的風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)承受能力會(huì)造成投資失敗。

5、為什么要進(jìn)行資產(chǎn)組合配置？

波動(dòng)不是風(fēng)險(xiǎn)，你扛不住的波動(dòng)就是風(fēng)險(xiǎn)。選多個(gè)相關(guān)性低的標(biāo)的，或者進(jìn)行多個(gè)市場配置，可以降低波動(dòng)率。另外，沒有波動(dòng)承受能力的原因是缺少對(duì)投資標(biāo)的的研究能力。

進(jìn)行資產(chǎn)組合配置，是自己能力有限時(shí)候的較好選擇。能力足夠強(qiáng)的時(shí)候，可以進(jìn)行集中持股。

6、什么是投資的本源？

低的價(jià)格買好的公司。只要估值不貴，長期來看賠錢的可能性非常低。只要是好的公司，能夠長期盈利增長，長期來看，你賺大錢的可能性非常大。

我們能做的只有兩件事：尋找能持續(xù)增長的優(yōu)秀公司；如果找不到，就尋找被嚴(yán)重低估的公司。

7、要不要“止盈”？

不要以自己的成本來判斷是否賣出，要以企業(yè)的盈利能來來判斷估值是否高。優(yōu)秀和偉大的企業(yè)難得，除非特別高估，或者企業(yè)定性發(fā)生變化，不考慮賣出。

8、持有等于買入嗎？

不等于。買入，說明有折價(jià)，定性（公司質(zhì)地好壞）和定量（公司估值是否合適）都很滿意；持有，不需要有折價(jià)，公司定性是好的就可以。定性沒變的量化條件：1）行業(yè)的市值在增長。 2）公司在行業(yè)內(nèi)的市場份額在增長。定性不變，股票一般不賣出。

9、研究公司的方法論是什么？

1）所處行業(yè)是否可持續(xù)增長或者不可撼動(dòng)。

2）商業(yè)模式是否有優(yōu)勢和持續(xù)性。

林園所講的投資就是買壟斷，應(yīng)該就是指上面兩個(gè)方面。

3）公司治理結(jié)構(gòu)和創(chuàng)始人人格是否有優(yōu)勢。

10、不靠僥幸、不靠風(fēng)口，踏踏實(shí)實(shí)投資股票賺錢是可以的嗎？

是的。建立和自己能力匹配的收益預(yù)期，去做應(yīng)該做的事情，獲取確定性的收益是可以期待的。

如果分析公司能力有優(yōu)勢，或者對(duì)某個(gè)行業(yè)有認(rèn)知優(yōu)勢，就去發(fā)掘?qū)?yīng)行業(yè)里有優(yōu)勢的企業(yè)。如果能夠發(fā)現(xiàn)偉大的企業(yè)，就掙很多的錢。如果發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀的企業(yè)，就掙不少的錢。如果能夠發(fā)現(xiàn)便宜貨，堅(jiān)守價(jià)值回歸，也能賺一點(diǎn)辛苦錢。如果都沒有，那可以買寬基的指數(shù)基金，賺取社會(huì)平均收益。如果害怕波動(dòng)，還可以做多市場、多品類的配置，賺取世界平均收益。無論如何，都比你存銀行厲害，比存銀行賺得多。

另外本書還就一些投資中的熱點(diǎn)問題進(jìn)行了精彩分析，主要摘錄及思考如下：

1、為什么投資標(biāo)的要少？

人的認(rèn)知能力是有限的，能夠獲取的信息也是有限的，低于50%勝率的標(biāo)的無意義。50%~100%的勝率之間，勝率越高越好。需要花足夠的時(shí)間，從多個(gè)維度進(jìn)行盡量全面分析的標(biāo)的勝率更高。

2、A股值得投資嗎？

中國股市是全球最好的股市：流動(dòng)性全球第一；融資能力全球第一；估值高低各異，既有全球估值最低的版塊，又有全球估值最高的版塊，價(jià)值投資和“賭徒”各得其所。

3、股市到底應(yīng)不應(yīng)該歡迎來“圈錢”？

應(yīng)該歡迎，我們拿我們不用的現(xiàn)金，就是找到更有能力的人來用的。讓他們拿我們的現(xiàn)金去掙取更多的利潤。長期來看，無論企業(yè)增發(fā)、解禁，還是高管買賣，都不影響長期收益。公司盈利能力才是股票價(jià)格的錨。

4、是不是企業(yè)凈現(xiàn)金超過市值的公司就可以買？

不是的，你無法清算企業(yè)，無法獲取企業(yè)現(xiàn)金。公司有現(xiàn)金不知道如何應(yīng)用，是長著現(xiàn)金“腫瘤”的怪胎，我們投資它沒有意義。

5、投資控股類的公司為什么要有折價(jià)？

我們投資一家公司，這家公司的商業(yè)模式、治理架構(gòu)本身就存在一定的不確定性。如果是投資控股類公司，它再去投別的公司，那么就等于多加了一重不確定性。

6、監(jiān)管機(jī)構(gòu)能否預(yù)知什么公司會(huì)成為偉大公司嗎？

不能。百度、阿里作為“次新股”的時(shí)候股價(jià)比開板價(jià)低50%以上；網(wǎng)易上市的時(shí)候，連主營方向都不清楚，后來還因?yàn)樨?cái)務(wù)問題股價(jià)跌去90%以上。騰訊、阿里巴巴、百度、網(wǎng)易上市的時(shí)候，基本看不出他們能夠成為“偉大”的公司，從很多指標(biāo)看簡直就是“垃圾”公司，根本達(dá)不到A股市場的上市要求。

7、看似嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治鐾茖?dǎo)來預(yù)測也會(huì)犯錯(cuò)誤嗎？

是的，方丈曾經(jīng)分析過“中概股私有化會(huì)擱淺嗎”。通過多角度分析，方丈給出中概私有化不會(huì)因?yàn)锳股行情突變?cè)斐蓴R淺。但是最終是政策變化，導(dǎo)致了中概股回歸A股無門。所以擁擠了很多人的套利，面臨的風(fēng)險(xiǎn)并不小，如果預(yù)期事件并未發(fā)生，會(huì)導(dǎo)致較大損失。

8、如何應(yīng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)？

隨波逐流。

到底有沒有泡沫，泡沫會(huì)不會(huì)破，什么時(shí)候破滅？如果把握的住，發(fā)財(cái)就太容易了，可是很少聽說有人是靠算命發(fā)財(cái)?shù)?。資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)就像海浪，隨波逐流還能混個(gè)平均收益，而試圖去掌握波浪，則極有可能會(huì)把自己的船搞翻了。

9、金融風(fēng)險(xiǎn)在哪里？

中國現(xiàn)階段金融風(fēng)險(xiǎn)主要不在股票這個(gè)資產(chǎn)品類，而在涉及人數(shù)更多、投資者波動(dòng)承受能力更差的資產(chǎn)品類上，比如債券、固定收益產(chǎn)品、房產(chǎn)。

10、大市值公司會(huì)漲不動(dòng)嗎？

不是的。小公司成長為大公司的概率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于大公司繼續(xù)增長的概率。真正有價(jià)值的問題是：公司所處的行業(yè)規(guī)模有多大？公司在行業(yè)的競爭力如何？忘掉市值。

除了上面這些精彩內(nèi)容，書中關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)公司的分析是最精彩的，那是方丈的看家本領(lǐng)，功力遠(yuǎn)非一般人能及。不過我目前除了騰訊能通過港股通來買，很多優(yōu)秀公司在美股，不開美股賬戶不方便操作。有錢人買方丈的美元私募是最好的選擇。

附：我的投資入門書，以及這些書分別解決了哪些問題。

《彼得林奇的成功投資》--解決了散戶投資的入門的問題，明白買企業(yè)就是買企業(yè)盈利，盈利增長百分?jǐn)?shù)超過市盈率倍數(shù)的企業(yè)是好企業(yè)。簡單、基礎(chǔ)、易操作。對(duì)于不同類型企業(yè)的分類也很有參考意義。我的第一本投資入門書，非常重要。

《聰明的投資者》--價(jià)值投資圣經(jīng)，解決買股票就是買企業(yè)的認(rèn)識(shí)問題。但時(shí)代較遠(yuǎn)，買煙蒂股現(xiàn)在已經(jīng)不適用。

《財(cái)報(bào)就像一本故事書》、《手把手教你讀財(cái)報(bào)》：解決如何看企業(yè)年報(bào)的技術(shù)問題。

《股市進(jìn)階之道》--解決倉位的問題，只有足夠的倉位才能取得足夠的收益。

《股市真規(guī)則》--解決各行業(yè)分析的基礎(chǔ)框架問題，對(duì)于銀行業(yè)，可以簡單來觀察市凈率指標(biāo)。

《巴菲特的護(hù)城河》--解決企業(yè)競爭優(yōu)勢的認(rèn)知問題。

《手把手教你讀財(cái)報(bào)2-18節(jié)課看透銀行業(yè)》-解決銀行業(yè)深入認(rèn)識(shí)的問題，學(xué)會(huì)讀銀行報(bào)表，對(duì)于凈資產(chǎn)、不良率、撥備覆蓋率等影響利潤的指標(biāo)有了更多認(rèn)識(shí)。