據(jù)美國財經(jīng)網(wǎng)站ZeroHedge報道，全球股市正處于歷史上最長的牛市之中(這期間沒有出現(xiàn)任何5%的回調(diào))。而在過去幾周，隨著摩根士丹利世界指數(shù)出現(xiàn)自1987年夏季以來的最大“超買”，這一熱潮加速了。我們都知道接下來發(fā)生了什么。

不過，是美國股市的融脹催生了全球股市的樂觀情緒。據(jù)彭博社報道，美國專業(yè)財經(jīng)網(wǎng)站StockCharts首席技術(shù)分析師約翰-墨菲（John Murphy）警告，美國股市近期表現(xiàn)相當(dāng)強勁，因此“2018年的結(jié)尾可能會遜于其開端”。

墨菲在近日的一篇博客文章中引用了標準普爾500指數(shù)14周和14個月的相對強弱指數(shù)。由彭博編制的數(shù)據(jù)顯示，圖表中的周相對強弱指數(shù)周五收于85.27點，這是自1959年1月以來的最高水平。

月相對強弱指數(shù)上周收于86.07點，高于自1996年6月以來的每月讀數(shù)。

并且正如摩根士丹利所指出的，這些相對強度指數(shù)的極端表現(xiàn)并不能善終。在過去，當(dāng)相對強度指數(shù)達到80以上的峰值時，緊接著一個月后就會出現(xiàn)一個平均為-3.5%的回調(diào)率?；卣{(diào)率的范圍是從-0.8%到-7.7%（如下圖）。

在我們看來，回調(diào)將要到來，現(xiàn)在只是時間問題。我們將在這次回調(diào)時買入，但我們認為對于那些希望增加風(fēng)險的投資者來說，在這個時間節(jié)點上按兵不動才是一種謹慎的選擇。

然而，撇開歷史事實不談，摩根大通卻不認為超買的信號是令人擔(dān)憂的。

摩根大通的技術(shù)分析師杰森-亨特（Jason Hunter）在一份報告中寫道，盡管股市上漲已將標普500指數(shù)的相對強弱指數(shù)推高至自互聯(lián)網(wǎng)時代以來未曾見過的水平，但單憑這一點并不能證明股市正在形成泡沫。

最后，正如彭博社報道的那樣，華爾街認為股市會持續(xù)創(chuàng)下歷史記錄的樂觀情緒已經(jīng)達到了相當(dāng)高的程度，然而在以前，達到這種高度之后就象征著接下來會出現(xiàn)暴跌。

投資公司貝斯普克投資集團（Bespoke Investment Group）的數(shù)據(jù)顯示，分析師對美國企業(yè)獲利的預(yù)估正以10多年來最快的速度增長。而這種情況通常發(fā)生在財報季開始的預(yù)備階段。

盡管上調(diào)評級可以被視為對當(dāng)前經(jīng)濟前景的正面反映，但在過去，這種樂觀的分析師情緒通常是市場下跌的先兆。

在2010年5月。在過去三個月美國標普500指數(shù)攀升逾10%后，市場的分歧進一步擴大。在分析人士情緒達到頂峰之前，股價也出現(xiàn)了上漲，但隨后該指數(shù)下滑了15%以上。

越來越多的大公司警告人們不要自滿。正如彭博社報道的那樣，盡管高風(fēng)險資產(chǎn)在今年的第一個交易周中取得了進一步的收益，但花旗銀行的馬克-斯科菲爾德（Mark Schofield）警告稱，此類交易的潛在回報正在減少。

“現(xiàn)在就把認為風(fēng)險資產(chǎn)的牛市已經(jīng)終結(jié)還為時過早，但風(fēng)險回報比狀況正在惡化，因為預(yù)期的回報率已經(jīng)達到峰值，而波動性開始上升。資產(chǎn)配置者必須衡量我們在經(jīng)濟周期中的位置，以及接下來會發(fā)生什么。溫和的環(huán)境不可能永遠持續(xù)下去，經(jīng)濟增長的停滯將比通脹上升更為悲觀?！?/p>

與此同時，太平洋投資公司的約阿希姆-菲爾斯（Joachim Fels）指出，美國就業(yè)增長可能會達到頂峰，這是一個明確的信號，表明我們正在進入經(jīng)濟周期的后期。這一事實也增加了過度通貨膨脹率的可能性。