證監(jiān)會公布的最新數(shù)據顯示，2017年全年，有149家IPO排隊企業(yè)終止審查，而在12月份，有45家IPO排隊企業(yè)終止審查，占全年終止審查的30.2%。值得關注的是，12月20日前，終止審查家數(shù)尚只有10家，與11月持平，但在之后的10天時間里，終止審查企業(yè)新增35家，尤其是年末最后3天突然放量增長，終止審查企業(yè)高達27家。

對于2017年底IPO排隊企業(yè)終止審查突增原因，媒體披露是去年12月20日，監(jiān)管機構要求保薦機構進一步全面梳理在審項目，不符合要求的要在2018年元旦前撤回，對長時期中止、不回復的項目立即撤回。筆者以為，這只是掀起2017年底IPO排隊企業(yè)終止狂潮的誘因，是監(jiān)管機構給予不符合要求企業(yè)一個臺階下，更深層次的原因在于監(jiān)管機構系列新政實施的影響。

首先是新股發(fā)行常態(tài)化影響。在新股發(fā)行常態(tài)化之后，IPO審核周期大幅降低，2017年，IPO審核周期從3年多降低到15個月，基本接近美國的12個月審核周期，未來，在不符合上市要求企業(yè)退出后，IPO審核周期將進一步縮短。這使得之前費盡心機搶跑、卡位獲得的審核排位順序優(yōu)勢已不明顯，企業(yè)此時主動撤回損失并不大，比起被發(fā)審會否決，主動撤回甚至更有利于其今后再次申請上市。

其次是發(fā)審趨嚴，監(jiān)管處罰趨嚴，不符合要求的企業(yè)心生退意。發(fā)審趨嚴，體現(xiàn)在上市標準上，體現(xiàn)在對擬上市企業(yè)經營真實性、持續(xù)盈利能力審核上，更體現(xiàn)在IPO審核過會率上。2017年全年過會率下降至77.87%，特別是10月大發(fā)審委上任以來，過會率直降至57.84%，比2015年、2016年90%以上的首發(fā)審核通過率下降了32%還要多。而在對已上市企業(yè)的監(jiān)管上，監(jiān)管強度、處罰尺度明顯加大。違規(guī)欺詐上市，不僅落不得好，還有可能出現(xiàn)血本無歸的局面。

再次是中止新規(guī)出臺，“老賴”生存空間更小。中止新規(guī)出臺前，一些不符合上市條件的企業(yè)為保住審核排位優(yōu)勢，往往借主動申請中止“賴”在排隊企業(yè)中，但去年12月7日，在證監(jiān)會監(jiān)管問答中，已明確了中止審查的8項規(guī)定，同時明確了發(fā)行人更換律師事務所、會計師事務所、資產評估機構，以及更換簽字保薦代表人、簽字律師、簽字會計師、簽字資產評估師無需中止審查，主動申請中止必須有合適的理由并經監(jiān)管部門審核同意。這使得借助主動申請中止“賴”在排隊企業(yè)之路已被封死，撤回申請變得理所應當。

最后是監(jiān)管層有意將審查窗口前移，保薦機構把關堵口的自覺性增強。證監(jiān)會將對保薦機構和保代的業(yè)務開展情況進行梳理、統(tǒng)計、分析，并對被否多、申報文件有問題、前后信息披露不一致有矛盾的保薦機構與保代進行公示和全行業(yè)通報；同時，將采取談話等多種監(jiān)管手段，對不稱職的保薦機構推薦的其他申報項目進行重點關注，這將對保薦機構及保代后續(xù)的業(yè)務承攬有較大的負面影響，為維護聲譽，消除負面影響，保薦機構勢必會配合監(jiān)管部門嚴格把關堵口，堵住不合格企業(yè)上市申請，同時勸退排隊企業(yè)中不符合上市要求的企業(yè)。

2017年末IPO排隊企業(yè)終止狂潮的出現(xiàn)，是監(jiān)管機構系列監(jiān)管新政實施的必然結果，是資本市場的利好表現(xiàn)：

其一，困擾監(jiān)管機構多年的IPO堰塞湖將被消除。在發(fā)審從嚴下，不符合上市條件的企業(yè)會放棄，已申請但不符合條件的企業(yè)也會主動撤回，排隊企業(yè)過會審核會因此提速，IPO堰塞湖將因此逐步消除。而在堰塞湖消除之后，新股發(fā)行常態(tài)化下，IPO數(shù)量及募資額度也會控制在一個合理水平內，這也將有利于今后股市的穩(wěn)定發(fā)展。

其二，眾多優(yōu)質企業(yè)會加快上市步伐，并在資金助推下獲得更好的發(fā)展，資本市場會因更多具備投資價值的優(yōu)質企業(yè)加入而更具吸引力。

面對當前形勢，擬IPO企業(yè)唯有先做好本職，等到符合上市條件再行申報才是正途，以往因IPO審核周期過長出現(xiàn)的搶跑、卡位、邊整改邊等待的IPO攻略已無必要，而且也注定是行不通的。