摘要：

1、現(xiàn)貨價(jià)格： 1 月 11 日，PTA 華東地區(qū)現(xiàn)貨均價(jià)為 5805 元/噸，比前日下跌 75 元/噸。

2、期貨升貼水： 1 月 11 日， TA1801 升水-55 元/噸，較前日增大 95 元/噸；TA1805 升水-127 元/噸，較前日增大 83 元/噸； TA1809 升水-135 元/噸，較前日增大 79 元/噸。

3、持有收益率：1 月 11 日，持有收益率為-2.24%，較前日增大 1.47%，處于偏低位置。

4、加工費(fèi)用：據(jù)筆者測(cè)算， 1 月 10 日，現(xiàn)貨加工費(fèi)用為 983 元/噸，比前日下降 68 元/噸。

5、開工率：1 月 10 日，PTA 工廠開工率為 71.76%，處于中間水平；聚酯工廠開工率為 87.58%，處于較高水平；江浙織機(jī)開工率為 68.00%，處于較高水平。

6、期貨庫存：1 月 11 日，期貨倉單及有效預(yù)報(bào)合計(jì)為 43036 張。

7、小結(jié)：成本端，原油和 PX 的走強(qiáng)對(duì) PTA 價(jià)格形成支撐。供應(yīng)上，新老裝置的投復(fù)產(chǎn)使得目前 PTA 供應(yīng)格局逐步寬松，但目前庫存仍處于低位。需求上，下游聚酯和江浙織機(jī)的開工率已經(jīng)出現(xiàn)走弱跡象，但走弱進(jìn)程偏慢。短期 PTA驅(qū)動(dòng)略向上。持有收益率處于偏低位置，加工費(fèi)用偏高。PTA 估值中性略偏高。預(yù)計(jì)PTA短期將高位震蕩運(yùn)行。