新年A股行情的突破口為大周期品，同時，一線白馬藍籌股保持平穩(wěn)。這是一輪趨勢性上攻，重視趨勢交易策略。

近期全球股市不約而同轉(zhuǎn)入主升段。其中，美國三大指數(shù)最為強勁，開始轉(zhuǎn)入加速上漲，德國DAX30、法國CAC40、英國富時100等跟隨，特別是日經(jīng)225指數(shù)創(chuàng)26年新高，實現(xiàn)了大型底部的突破逆轉(zhuǎn)。支撐全球股市走強的重要背景，就是全球經(jīng)濟復蘇趨勢持續(xù)加強（如德國失業(yè)率降至歷史低點，日本失業(yè)率創(chuàng)23年最低等），還有美國的減稅效應、中國經(jīng)濟增長保持韌性等。在全球牛市背景下，滬深股市也出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，“結構牛”從極端轉(zhuǎn)向均衡，在傳統(tǒng)消費服務藍籌保持穩(wěn)定的前提下，大周期品龍頭藍籌全面崛起。我們都知道，滬深股市屬于偏傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的市場，這種轉(zhuǎn)變意味著A股指數(shù)的逆轉(zhuǎn)。

從技術分析角度看，滬深指數(shù)的運行格局也已轉(zhuǎn)向趨勢性上攻。上證50指數(shù)已消化過去十年下降壓力線的壓力，近期一旦突破3000點附近的這一壓力線位置，技術上就將確立十年下降趨勢的大逆轉(zhuǎn)，攻擊目標將直接指向2015年高點（3494點）。滬深300指數(shù)也已有效站穩(wěn)過去十年區(qū)域震蕩的中軸線，上證指數(shù)經(jīng)回試3000點至3300點這一大型整理平臺之后，已進入新一輪上攻。最弱的創(chuàng)業(yè)板綜指，自2015年9月以來，已“四探”2100點并獲得支撐，拒絕創(chuàng)新低，底部特征日趨明顯。換言之，兩年的結構性慢牛行情即將轉(zhuǎn)向系統(tǒng)性上攻。投資機會上，首選大化工、煤炭、有色資源及材料等大周期品龍頭藍籌股。

其中，大化工或大石化產(chǎn)業(yè)鏈的全球景氣拐點已形成，桐昆股份、恒逸石化、榮盛石化、恒力股份、衛(wèi)星石化、中國石化、魯西化工等行業(yè)龍頭，也漸次進入趨勢性上攻，目前恒力股份的市凈率已突破6倍（進入成長股估值定位），不過，中國石化的市凈率還不到1.2倍。影響估值的因素包括原油價格進入60美元至70美元價格區(qū)間，行業(yè)盈利拐點確立，國內(nèi)龍頭企業(yè)的大產(chǎn)業(yè)鏈基本完成構建，從而奠定相關公司的持續(xù)成長能力。當前，基本面與技術面保持良好共振向上，這輪趨勢性上漲行情遠未結束。

與石化行業(yè)關聯(lián)最密切的是煤炭，影響估值的主要變量來自于國內(nèi)。近日，國家發(fā)改委等12部門聯(lián)合發(fā)布《進一步推進煤炭企業(yè)兼并重組轉(zhuǎn)型升級的意見》，明確支持煤炭企業(yè)兼并重組。當前的煤炭龍頭企業(yè)，如中國神華、陜西煤業(yè)、兗州煤業(yè)、潞安環(huán)能、西山煤電等，市凈率都在2倍左右或以下，股價開始擺脫三年大型底部的牽制，進入趨勢上攻。盈利拐點疊加并購重組預期，也支撐其估值上臺階。進一步延伸，就是水泥（海螺水泥、華新水泥）、玻璃（旗濱集團、南玻A）、鋼鐵（寶鋼股份、方大特鋼）、有色（紫金礦業(yè)、馳宏鋅鍺）、建材（北新建材、中國巨石）及地產(chǎn)建筑（萬科、中國建筑）等。如海螺水泥，已突破十年區(qū)域震蕩，打破強周期股的特性，轉(zhuǎn)向弱周期性的趨勢上漲。這種轉(zhuǎn)變，對更多強周期股的估值帶來直接支撐。

市場之所以會淡化強周期股的周期屬性，而強化其穩(wěn)定成長屬性，最根本的背景就是供給側(cè)改革不斷推進，產(chǎn)能得到有效控制、行業(yè)集中度上升，寡頭企業(yè)的盈利穩(wěn)定性持續(xù)上升。換言之，支撐這一輪強周期性龍頭估值上移的理由并非盈利增速，而是盈利的穩(wěn)定性。目前正處于這一轉(zhuǎn)變的臨界期，股價估值彈性最大，投資品種也應首選龍頭或寡頭公司。

當然，一線消費服務白馬藍籌股也保持趨勢性上攻，雖然股價彈性不如大周期品，但這是本輪行情的根基，可重點關注品牌食品（如伊利股份）、創(chuàng)新藥（如華海藥業(yè)）、醫(yī)療服務（如愛爾眼科）、大金融（如中信證券）等。