今天和大家分享我對兩個問題的思考。

1、“擇價”是最好的“擇時”。

擇時的基礎(chǔ)，是對行情的持續(xù)準(zhǔn)確預(yù)判，這里最大的難點是持續(xù)，也就是不僅僅是一次、兩次，十次八次能擇時成功，而是能持續(xù)有效。持續(xù)是多久？我認(rèn)為是一個人的整個投資生涯，從開始到終結(jié)。

如果一個人投資功夫真的到家，自然就具備了價值評估的能力，估值便宜了就敢買，股價貴了也舍得賣，其中的操作邏輯，靠的不是對未來行情的預(yù)測，而是對股票內(nèi)在價值的判斷。其實，這就是擇價，對于一個普通人來說，經(jīng)過一定的訓(xùn)練，可以在能力圈內(nèi)的部分股票上，實現(xiàn)這種操作。

對于絕大多數(shù)人來說，真的沒必要去擇時，用心去“擇價”就好了，到頭來會發(fā)現(xiàn)，擇價是最好的“擇時”：價格選好了，你的買入價未必最便宜的，但一定不會貴；你的賣出價未必是最高點，但一定會有足夠的利潤空間。

2015年6月中下旬我全倉買入分級A，真不是我預(yù)測到后面會有股災(zāi)，只是因為那個時候，我以那樣的價格持有分級A感覺很舒服；2015年12月底的時候，我又鬼使神差地空倉了，也真不是我預(yù)見到后面會有熔斷，而是我把自己持有的新城B股（也就是后來的新城控股），在A股上市之后，全賣光了，還沒想好該買啥。

這兩段經(jīng)歷對我來說，主要靠運氣，少部分靠擇價能力，當(dāng)然，如果當(dāng)初我能有現(xiàn)在對投資的這些理解，應(yīng)該可以抓住更多的機會，沒辦法，投資是充滿遺憾的藝術(shù)。

2、好的風(fēng)控是在交易之前，而非交易之后。

做投資，肯定需要風(fēng)控，現(xiàn)在主流風(fēng)控問題在于，一是在交易發(fā)生之后，而非交易發(fā)生之前；二是設(shè)置止損價，跌破止損線后，機械止損。

發(fā)生在交易之后，也就意味著已經(jīng)造成了實際的損失，浮虧也是虧；如果真的認(rèn)可一只股票價值的話，股價下跌后的正確操作應(yīng)該是加倉買入，而非砍倉賣出，如果不認(rèn)可這只股票本身的價值，那這筆操作本身就是錯誤，投資人更該反思的問題是，之前為何會買入？

在我看來，投資中真正的風(fēng)險有兩個。

一是認(rèn)知不足，這既來自于我們努力不夠，畢竟投資是件非常專業(yè)的事情，需要花費大量的時間與精力；也來自于我們的認(rèn)知局限，受生活環(huán)境、教育背景、思維方式等因素的約束，注定了很多事情，我們是無法認(rèn)知的，任何人在未知世界面前都是渺小的，投資策略一定要能容錯。

二是無法承受波動，股價永遠(yuǎn)在波動，即使再優(yōu)秀的公司，股價短期也可能會腰斬，無法承受波動便無法在市場上生存，機械止損恰恰在削弱投資人的波動承受能力。

這樣分析下來，好的風(fēng)控應(yīng)該是這樣：交易之前，足夠深入的分析；策略本身具備較強的容錯空間；真正需要止損的條件是，基本面事實已經(jīng)確實證明了投資邏輯存在紕漏。

分析怎樣才算足夠深入？有一個簡單標(biāo)準(zhǔn)，假設(shè)你把全副身家買入這只股票，夜里也能睡得很安穩(wěn)，如果做不到這一點，這樣的股票還是不買比較好。