經(jīng)過17年股市洗禮，筆者認(rèn)為中國(guó)對(duì)于股市的定位已經(jīng)發(fā)生了微妙的改變，圈錢市的股市的印記會(huì)逐漸的消退，預(yù)期后市走勢(shì)會(huì)更加的健康穩(wěn)健，給投資者帶來更多的回報(bào)。

2017年全國(guó)金融工作會(huì)議提出：“金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融的天職。要增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能，積極有序發(fā)展股權(quán)融資，提高直接融資比重?！?/p>

本次金融會(huì)議強(qiáng)調(diào)積極有序的發(fā)展股權(quán)融資，提高直接融資比重，緣何有這樣的說法，在于17年中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨諸多的不確定性因素，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高杠桿風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，而加大股市融資被認(rèn)為是提高直接融資比重化解金融風(fēng)險(xiǎn)的重要方式。

黨的十九大報(bào)告也強(qiáng)調(diào)：“深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展?！?/p>

市場(chǎng)的專家緊跟著會(huì)議精神，提出了加大資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，提高直接融資比重資本市場(chǎng)責(zé)無旁貸等言論，委員代表也向證監(jiān)會(huì)建議加快新股發(fā)行，12月29日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于政協(xié)十二屆全國(guó)委員會(huì)第五次會(huì)議第4168號(hào)提案的答復(fù)》。證監(jiān)會(huì)表示，證監(jiān)會(huì)保持定力，適當(dāng)加快新股發(fā)行節(jié)奏，不斷健全新股發(fā)行常態(tài)化機(jī)制，著力化解存量。2016年全年共核準(zhǔn)280家企業(yè)首發(fā)上市，創(chuàng)近5年新高。2017年1月至10月，共核準(zhǔn)359家企業(yè)IPO，籌資1800多億元。去年12月21日，在傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神會(huì)議上，劉士余表示，著力提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。2017年資本市場(chǎng)助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)取得積極成效。

但是加大股權(quán)融資的范圍更加的寬泛，不僅僅是加大滬深交易所的新股發(fā)行，更重要的是發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)，如果片面的加大滬深交易所的新股供應(yīng)，可能不一定令人滿意。

縱觀17年股市的表現(xiàn)，市場(chǎng)充滿了極大的爭(zhēng)議，新股常態(tài)化下發(fā)行的節(jié)奏如何把控，成為了市場(chǎng)議論的焦點(diǎn)，市場(chǎng)呼喚IPO常態(tài)化新股發(fā)行適度放緩節(jié)奏的聲音一直沒有停止，中國(guó)股市也出現(xiàn)了罕見的二八分化走勢(shì)，雖然國(guó)家隊(duì)賺得盤滿缽滿，可絕大部分投資者出現(xiàn)了巨大的虧損，造成這一原因有大盤藍(lán)籌股價(jià)值發(fā)現(xiàn)的因素，有中小盤股票價(jià)值回國(guó)因素，也有證金公司不斷買進(jìn)的示范因素，但不管如何很多科技股下跌成為僵尸股與世界股市格格不入，也會(huì)造成諸多的金融風(fēng)險(xiǎn)，例如爆倉(cāng)。

對(duì)于股市定位問題，市場(chǎng)也一直存在不通過的聲音，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院、社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社16年在京共同發(fā)布《金融藍(lán)皮書：中國(guó)金融發(fā)展報(bào)告》，針對(duì)股市問題可以說是第一官方給于全新的定義，如何正確處理政府與股市的關(guān)系，藍(lán)皮書提出，政府應(yīng)該把監(jiān)管放在首位，監(jiān)管者的職責(zé)就是制定規(guī)則并嚴(yán)格執(zhí)行規(guī)則，維護(hù)市場(chǎng)的“三公原則”，不要讓股市監(jiān)管者承擔(dān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展任務(wù)或目標(biāo)。如果讓股市監(jiān)管者承擔(dān)與其角色不匹配的任務(wù)，則未來的股市還要重復(fù)發(fā)生類似的股災(zāi)。

17年雖然在專家眼中是一個(gè)慢牛走勢(shì)，但是極度分化的二八走勢(shì)造就了漂亮50要命3000的極端現(xiàn)象，從中小盤股票走勢(shì)來看，雖然不能稱之為股災(zāi)，但是普遍的下跌是一個(gè)事實(shí)，之所以分化就在于很多中小散戶被迫離開市場(chǎng)，這就是專家眼中的機(jī)構(gòu)化成熟化，導(dǎo)致市場(chǎng)成交低迷，而存量資金博弈格局下，機(jī)構(gòu)資金通過抱團(tuán)取暖的方式，強(qiáng)拉權(quán)重白馬股，市場(chǎng)出現(xiàn)了嚴(yán)重的資金失血。似乎印證了社科院的預(yù)言。

最近的中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議對(duì)于資本市場(chǎng)著墨不多，提出促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展，更好為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。與以往提高直接融資比重和加大資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度稍有不同，從本次的表達(dá)看，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展，不再過度的強(qiáng)調(diào)融資功能是一個(gè)巨大的進(jìn)步，也是對(duì)于股市定位的一種最新提法。

筆者認(rèn)為這種提法更加的科學(xué)，資本市場(chǎng)就應(yīng)該打造一個(gè)金字塔結(jié)構(gòu)，作為滬深交易所主板市場(chǎng)，存量公司不在于多而在于精，滬、深交易所上市公司接近3500家，新三板市場(chǎng)掛牌企業(yè)達(dá)到11700多家，全國(guó)40家區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)掛牌企業(yè)超過2.1萬家。多層次資本市場(chǎng)已有超過3.6萬家企業(yè)，資本市場(chǎng)覆蓋面大幅擴(kuò)大。滬深交易所已經(jīng)有3500余家存量公司，短期內(nèi)再度加速擴(kuò)容未必最佳，畢竟市場(chǎng)新增資金有限，大量擴(kuò)容會(huì)導(dǎo)致很多公司成為僵尸公司，不利于市場(chǎng)健康發(fā)展，而新三板已經(jīng)實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制，可以適度加快擴(kuò)容，并進(jìn)行分層制度的創(chuàng)新，在創(chuàng)新層實(shí)施交易制度的優(yōu)化，吸引更多機(jī)構(gòu)投資者參與。

確實(shí)管理層雷厲風(fēng)行，新三板交易制度進(jìn)行了改革，引進(jìn)了競(jìng)價(jià)交易制度，化解流動(dòng)性問題，　根據(jù)股轉(zhuǎn)交易系統(tǒng)的安排，交易制度改革的內(nèi)容分為三大塊：引入競(jìng)價(jià)交易，具體而言，創(chuàng)新層企業(yè)單個(gè)交易日中將會(huì)有5次集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓的時(shí)段，而基礎(chǔ)層全天僅有15點(diǎn)會(huì)進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)撮合。交易制度為1月15日新系統(tǒng)上線后實(shí)施。

不知道是巧合，還是一種刻意為之，證監(jiān)會(huì)新股發(fā)行節(jié)奏明顯放緩，從過去的每周7-10家連續(xù)兩周放緩到3家，上一周發(fā)行新股三家募集資金不超過10億元，本周發(fā)行新股3家募集資金不超過22億元。對(duì)于未來IPO預(yù)測(cè)，普華永道預(yù)計(jì)，2018年A股將有約300-350只新股發(fā)行，融資額達(dá)1800億-2000億元。

筆者作為小散，認(rèn)為未來不會(huì)保持每周三家的低速發(fā)行，但是也不會(huì)像普華永道預(yù)測(cè)那樣出現(xiàn)300-350家的新股發(fā)行，除非市場(chǎng)出現(xiàn)罕見的暴漲，出現(xiàn)了明顯的資產(chǎn)泡沫，引發(fā)管理層擔(dān)憂，要加大新股發(fā)行刺破泡沫，在筆者看來，這種概率不大，按照筆者預(yù)測(cè)，未來新股發(fā)行會(huì)適度加快，但一般來說不會(huì)超過每天一家的新股速度了。目前等待上市的存量公司已經(jīng)不多，只有500余家，按照現(xiàn)在60%過會(huì)率，大概有300家公司過會(huì)上市，17年發(fā)行250家的話，剩下的排隊(duì)公司已經(jīng)很少了，基本上實(shí)現(xiàn)即報(bào)即審，市場(chǎng)監(jiān)管將轉(zhuǎn)向穩(wěn)定市場(chǎng)運(yùn)行，不讓市場(chǎng)大起大落。

從高層對(duì)資本市場(chǎng)定位的描述，圈錢市的印記將會(huì)逐漸的淡化，股市不再片面強(qiáng)調(diào)融資功能，資本市場(chǎng)將回歸更多的投資功能，資本市場(chǎng)會(huì)迎來更加健康的發(fā)展，走勢(shì)將更加的取決于宏觀經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣政策，不再需要過多的擔(dān)憂IPO問題，以后投資者可以獲得更多的投資回報(bào)。