七禾網(wǎng)12、我岔開一下話題，在2016年，甚至是更早的時候，你已經(jīng)看好騰訊了，騰訊這個公司您又是基于什么樣的邏輯，認(rèn)為它是一個很好的公司，很好的股票呢？

梁瑞安：我覺得中國跟別的國家不一樣的地方，就是我們中國人多，將近14億人口，最近一二十年來，我們進(jìn)入了一個互聯(lián)網(wǎng)時代，人多的地方能把人綁在一起，社交這個工具我覺得威力不得了。比如我2000年使用QQ，大概幾年前我就用微信了，所以它把人給圈起來了，它能把人圈起來就變成一個主流媒體了，它可能比很多電視臺都牛很多，為什么？它里邊一彈出信息，半個中國都知道。為什么？微信現(xiàn)在應(yīng)該有十億用戶，可能有八億是大陸的，還有兩億是海外的。有了那么多人圈在一起，變現(xiàn)的能力就會來了。騰訊往外投了一千多億，就是投一些創(chuàng)業(yè)公司，所以我就把騰訊當(dāng)成一個科技的指數(shù)來投。

未來這個時代應(yīng)該是科技的時代，我們一定要投科技股。但是如果你要押注小公司，你可能押一百個對二十個，但是我押一個指數(shù)，這不是百分百對嗎？因為我是追求確定性，我押它就確定了，一年掙20%我也滿意，掙10%我也滿意，我也不需要黑馬，我只是押一個指數(shù)。

七禾網(wǎng)13、2017年整個股市只有小部分股票上漲，您覺得何時會出現(xiàn)大部分股票都上漲的行情？

梁瑞安：這就是大家所謂的怎么定義牛市的問題。我自己定義牛市就是大家都發(fā)瘋了，就是牛市，比如2007年，還有2015年，它們相差了八年，為什么大家發(fā)瘋了？就是后知后覺的人都跑步?jīng)_進(jìn)去，全民炒股，一定是頂，所以你把這個頂數(shù)一數(shù)，我覺得大概五到八年會出現(xiàn)個頂，我們股災(zāi)在2015年，所以比較危險的大概是2020年，所以我估計他們跑步進(jìn)場，我掐指一算應(yīng)該是2019年他們會全面進(jìn)場，見什么買什么，那時候我估計就是丈母娘比基金經(jīng)理業(yè)績厲害的時候，大家發(fā)瘋了買股票。其實很多股票不應(yīng)該漲，但是也會普漲，這就是所謂的瘋狂牛市。

七禾網(wǎng)14、總體來說，哪些類型的股票先漲？哪些類型的股票后漲？哪些類型的股票不漲？哪些類型的股票持續(xù)漲？

梁瑞安：您問的問題有點難，板塊輪動是我最不擅長的，因為我覺得買股票就是一個買公司，假如市場是理性的話，我可能拿了三五年八年都能拿著，市場非理性咱們就減半或者全平掉，您提到哪個公司、哪個股票先漲，哪個后漲，這個確實有點復(fù)雜。

我覺得業(yè)績差的，估值高的，三五年不要碰，千萬不要摸這種估值特別高的，估值高的我指的是超過50倍的，連看都不要看。

七禾網(wǎng)15、有人說第四季度社會資金比較緊張，所以近期大盤跌了一些。對此邏輯您是否認(rèn)同？現(xiàn)在是不是加倉白馬股的好機會？

梁瑞安：我覺得股票的短期價格，一到三個月其實是很難判斷的，咱們只能事后解釋，最近的動蕩我覺得和年末資金緊張有關(guān)。怎么利用呢，我覺得也是加倉白馬股的絕佳機會，因為它最近這個錢緊過了元旦就解決了。

七禾網(wǎng)、也就是您現(xiàn)在60%的倉位其實是在伺機而動，說不定什么時候就進(jìn)去了。

梁瑞安：對的，下個月就買。

七禾網(wǎng)、也有人說，春節(jié)前大盤會有紅包行情，據(jù)有人統(tǒng)計，十年里有八九年會有紅包行情，那您覺得今年有沒有紅包行情？如果有的話，這個行情有多大？

梁瑞安：我覺得短期不可預(yù)測，但是我希望春節(jié)前有個紅包行情，因為大家可以開心點兒。

七禾網(wǎng)16、之前我們講的都是您過去看好的板塊，那么2018年的話，您還比較看好哪幾個板塊？

梁瑞安：其實未來我們都是盯著這幾個板塊：大消費、非銀金融、高端制造業(yè)、新能源、醫(yī)藥。

七禾網(wǎng)、大消費里邊的話，您可能最看好的還是白酒的龍頭股？

梁瑞安：對，最看好高端白酒，中端不看。

七禾網(wǎng)、是不是中端白酒的競爭特別激烈？

梁瑞安：您說得沒錯，因為很多中端白酒都有地域性，比如在安徽是中端的，而要打到河南就費勁了，為什么？河南有個中端，所以我們要買大家買不著的，那叫茅臺。

七禾網(wǎng)、非銀金融是非銀行類的金融公司嗎？

梁瑞安：非銀金融，為什么叫非銀，銀行我看不懂，也不是說不看好，我覺得保險不錯，還有一些資產(chǎn)管理，我覺得資產(chǎn)管理未來十年也會蓬勃發(fā)展，還有信托，這些都是不錯的。

七禾網(wǎng)、新能源分為好多板塊，有新能源制造汽車，有的是提供零配件的，有些可能還是提供軟件系統(tǒng)的等等，那么在這里邊的話，您主要看好是那種直接造車的還是給他們提供配件的，還是給他們提供服務(wù)的？

梁瑞安：我覺得新能源是非常重要的一個板塊，在未來三五十年很有前途。新能源汽車，整車還是零部件，還是軟件服務(wù)，我們都會在找。還有就是直接替代動力煤的，比如風(fēng)電、水電也是清潔能源，但是水電已經(jīng)開發(fā)得差不多了。還有我們馬上要起飛的光伏，光伏我們摸索了十幾年，已經(jīng)到了飛速發(fā)展的前夜了，所以我們也是非?？春玫摹?/strong>

七禾網(wǎng)、有人特別看好5G，就是移動通信的5G，您對這個有沒有什么看法？

梁瑞安：2G到5G一直在變，一直在變的話，它背后其實是資本推動。我個人的傾向是，對變的東西不太感冒，為什么，你老變的話，你要投入很多錢，這個資本開支很大，而且競爭很激烈，所以我不太投這類東西，雖然我知道，5G對大家生活很好，但是我覺得要投入很多，所以我在這一塊沒找到好標(biāo)的。

七禾網(wǎng)、我們經(jīng)常會有一句話，窮人要錢不要命，富人要命不要錢，所以導(dǎo)致最近這個醫(yī)療股這幾年時勢比較好，還有一些相關(guān)的股票基金漲得一塌糊涂。類似于這方面你有什么看法？

梁瑞安：我覺得我們中國的醫(yī)藥起步比較晚，目前競爭力還比較弱，其實好的標(biāo)的都在歐美，但是前景是很好的。五年十年后，老齡化會非常明顯，今天大家可能沒怎么感覺，但是五年后，你會感覺到很明顯。但是短期又面臨著醫(yī)療改革，藥價都是不斷往下降的，你要出業(yè)績，其實蠻難的，所以我覺得中國的醫(yī)藥股還可以等一等，觀察觀察，畢竟估值也很高，而且它的競爭力還不是很強，所以我們一邊研究，一邊觀察。

七禾網(wǎng)17、剛剛您也講到過了，您選股票要么選唯一，要么選第一，如果第一太貴了，比如某個股票太貴，我買不起，我能不能買點另外一個類似公司的股票？

梁瑞安：我是這樣看的，十年后，今天的龍頭還是不是龍頭？如果我能想明白，未來十年它還一直當(dāng)龍頭，我只買龍頭，堅決不買老二老三，多便宜都不要，這是我的性格。為什么？因為龍頭有可能市占率從20%到80%，你買老二，十年不漲，結(jié)果龍頭翻了十倍，這個時候我們就錯過一個時代了，所以說，我就是堅決抓住龍頭，抓住未來的龍頭。

七禾網(wǎng)18、您做股票講究長期持有，對做期貨的人來說，這個品種我長期持有，結(jié)果三天之后就賣掉了，因為他認(rèn)為一分鐘是短，三天是長。那么我們做股票的話，您說的長期是指多長？

梁瑞安：其實我一直假設(shè)這個世界上沒有股票市場，然后我們怎么交易。如果市場都沒有非理性因素，長期可能是拿一二十年的，這是長期。但是有了股票市場，有了交易，每天波動之后，你本來預(yù)期它三年翻倍，結(jié)果三年它翻了五倍，可能我早就出去了，所以這個長期怎么定義？我現(xiàn)在一般定義長期是三五年，我跟研究人員說，如果這個股票你覺得拿不了三年，就不要擺在桌子上討論，我們討論的是這個公司未來一二十年是不是很好，然后我們拿三五年。因為里邊隱含著一個期權(quán)，大概等非理性的人一進(jìn)去抬高，那我可以執(zhí)行這個看漲期權(quán)。

七禾網(wǎng)19、假設(shè)我們現(xiàn)在手上已經(jīng)有準(zhǔn)備長期持有的股票，那么應(yīng)該什么時候去平倉。比如這個公司出現(xiàn)了什么情況，或者大盤出現(xiàn)了什么情況，我們就應(yīng)該把這個股票平掉？

梁瑞安：要平倉，平倉的條件是什么？比如看錯了，第二天就平掉。還有，你原來看得比較短，結(jié)果有些意外的事情使得基本面變了，也要減倉或者平掉。還有就是到預(yù)期了，比如這個估值從五百億已經(jīng)變成四千億了，咱們覺得差不多了，也平掉，見好就收。決不會因為大盤動蕩來處理我的個股，因為我覺得個股的發(fā)展跟大盤沒關(guān)系，是跟它的業(yè)績有關(guān)系。

七禾網(wǎng)、你好像跟普通人是反著來的，普通人是最近大盤回調(diào)我先平一下，回調(diào)之后我再買回來。或者最近雖然我的股票在跌，但是大盤好像一直在漲，所以我就先不平。

梁瑞安：做投資，都是少數(shù)人賺錢，你跟著大多數(shù)，我看肯定賺不了錢，所以我從來不跟大多數(shù)人走。

七禾網(wǎng)20、以前大家區(qū)分上市公司的時候還沒有特別區(qū)分民營企業(yè)或者國有企業(yè)，今年就會特別愿意去區(qū)分一下上市公司是國企還是民企。如果您選國企，要選什么類型的國企？選民企，選什么類型的民企？

梁瑞安：國企和民企，我傾向于選擇民企，因為民企它激勵制度比較靈活，一般對管理層激勵得比較到位。所以同樣一個行業(yè)，一個國企和民企，你會發(fā)現(xiàn)民企跑得很快。為什么？這幫管理層，比如說有股權(quán)激勵什么的，他干活就非常積極，在這種競爭很激烈的行業(yè)里邊就能脫穎而出，所以我一般在一個行業(yè)，先優(yōu)先選民企。國企有些有壟斷資源的，他不是民企能弄的，比如說長江電力，咱們也不能造一個那么大的水電站，那是國企，這個它有資源優(yōu)勢，而且是世界壟斷的。茅臺，他那個赤水河流過去，釀成酒就是液體黃金，也不是咱們倆個弄個公司能弄的，這個資源也挺好，我把它看成資源型國企。所以國企有些是資源性質(zhì)的，我會買。

七禾網(wǎng)、也就是說，我們選民企最好是競爭當(dāng)中效率很高，能夠長期勝出的公司，如果我們選國企的話，最好沒有人跟他競爭?；蛘哂行﹪罂瓷先ベY產(chǎn)很大，但是和他競爭的公司比如全國還有幾千家，實際上這個價格也不是他說了算，還是先不碰。

梁瑞安：是的。

七禾網(wǎng)21、樂視跟賈躍亭成了我們的一個很大的話題。您是怎么看待樂視跟賈躍亭這個現(xiàn)象？會不會出現(xiàn)下一個樂視？看上去很好，突然怎么又不行了，我們怎樣去預(yù)防？

梁瑞安：我們資本市場還是很年輕的，大概二十多年，二十多年放在全球范圍是特年輕的。年輕的市場最會出現(xiàn)一些財富神話，大家就是追逐一種財富夢想，然后就踩地雷了。我們對公司的要求是非常高的，過去幾年一定要非常賺錢，而且現(xiàn)金要很充足。然后這個指標(biāo)一看，樂視顯然不滿足這個條件。但是，很多人會相信夢想，就會買。因為我們不相信夢想，我們只相信抽屜里邊多少錢，再預(yù)測你未來十年、二十年能有多少錢。所以說，像樂視這種公司以后還會出現(xiàn)的，我們能做的就是什么？圍繞價值，做足功課，嚴(yán)格選股，過濾掉這種不符合我們標(biāo)準(zhǔn)的公司，避免踩雷，我們能做的就是這些。

七禾網(wǎng)、就是我們要去選過去能賺錢，現(xiàn)在能賺錢，未來能賺錢的公司，而不是他過去是虧錢的，現(xiàn)在還沒賺錢，跟別人說未來我會賺很多錢。

梁瑞安：對，總的來說就是尋找躺著賺錢的公司。

關(guān)于期貨

七禾網(wǎng)22、2013-2015年您看空商品，甚至在業(yè)內(nèi)有人稱您為“最堅定的空頭”，請問當(dāng)時您看空的最大邏輯是什么？您是什么時候改變空頭思路的？

梁瑞安：其實我當(dāng)時是看到整個中國經(jīng)濟要轉(zhuǎn)型，房地產(chǎn)、基建、固定資產(chǎn)投資這些增速要下降，下降的話，對原材料需求要下滑。我覺得這個黑色應(yīng)該有機會，那時候判斷鋼鐵的消費增速要下來，但是鐵礦石從幾十美金最高漲到180美金，價格漲高了一定會刺激投資，所以你看2009年往后有好幾年，澳洲、巴西投了很多新的鐵礦石的產(chǎn)能，那時候我就等到你產(chǎn)能投產(chǎn)，所以我從2013年春天等到了秋天，等到2013年12月我才重倉做空鐵礦石。為什么？因為我當(dāng)時判斷2014年中國的鋼消費大概是零增長，加上海外的鐵礦石新增產(chǎn)能，我們?nèi)驎^剩一億噸鐵礦石，一億噸，根據(jù)我們的供需模型，它一定會腰斬兩刀，時間大概兩三年。這是我當(dāng)時重倉鐵礦石的理論，而且我正兒八經(jīng)空了它21個月，從120美金大概空到30美金。所以我是看到它腰斬兩刀，而且也是做到了。后來為什么改變了思路，因為空到位了，空到什么程度？空到全球鐵礦石的價格已經(jīng)跌入成本線了，很多地方已經(jīng)虧損了，而且我們的螺紋鋼1600塊錢，也是大白菜價格，一斤不到一塊錢，很多企業(yè)虧了，你一個商品，或者產(chǎn)業(yè)，你碰到各個環(huán)節(jié)都虧損之后，你該離場就離場。離場之后，商品我就不知道怎么做了，所以供給側(cè)改革帶來的上漲，我也沒做上。

七禾網(wǎng)、也就是說您錯過了供給側(cè)的上漲，但是抓住了這波白馬股的上漲。

梁瑞安：是的，因為我做完商品就覺得，我們不確定能做多商品，但確定可以做多股票。

七禾網(wǎng)23、今天來講，大宗商品最大的基本面是什么？您如何預(yù)判大宗商品未來一段時間總體的走勢？

梁瑞安：關(guān)于商品的基本面，我記得2002、2003年的時候，大家形容是中國因素，中國的需求拉動了整個大宗商品。銅從當(dāng)年的一萬八漲到八萬一，鐵礦石也是幾十美金漲上去，所以，那時候是一輪中國因素。到了今天你會發(fā)現(xiàn)，其實它背后也是這樣，就是中國因素慢慢淡了，為什么？因為中國經(jīng)濟從高速增長變成了高質(zhì)量增長了，它對原材料的需求增速是下滑的。所以，這就是我們未來十年主導(dǎo)大宗商品的一個核心原因，應(yīng)該是主線。如果，我這個判斷成立的話，那么商品的全面大牛市應(yīng)該是一去不復(fù)返，只剩下中小的行情，就是沒有嚴(yán)重的供需失衡，只有局部的供需失衡，所以行情會變得小一些。

七禾網(wǎng)24、即便是中小級別，有百分之三五十也不錯了，因為商品有杠桿。那么2018年哪些商品或者哪些板塊品種有可能會出現(xiàn)您剛剛說的這個中小級別，比如百分之二三十，三五十的級別？

梁瑞安：我覺得過去兩年和未來兩年，商品的主線還是供給側(cè)改革，然后供給側(cè)改革最受益的是黑色，所以我覺得機會在黑色，像焦炭、螺紋鋼的機會還是比較多的。

七禾網(wǎng)、您說的機會還是階段性向上的嗎？

梁瑞安：向上向下的都有，因為利潤高了也可以做空的。

七禾網(wǎng)25、現(xiàn)在螺紋鋼的05跟10合約貼水嚴(yán)重，10貼水—20%的貼水，您怎么看待這個現(xiàn)象？有沒有一個修復(fù)貼水的上漲機會？

梁瑞安：我覺得目前期貨博弈越來越高端了，都是機構(gòu)跟機構(gòu)的博弈才會導(dǎo)致大幅貼水。為什么？因為螺紋現(xiàn)貨的利潤不可能維持那么暴利，所以他把利潤給你做低了。這里邊做空其實也挺難做的，做多也面臨著現(xiàn)貨利潤下降，所以多空都難受。這就是因為做期貨剩者為王，剩下的人都太聰明了，所以定價一步到位了。所以到時候有可能是現(xiàn)貨跌，現(xiàn)貨來補貼水，現(xiàn)貨靠攏期貨。

七禾網(wǎng)26、您經(jīng)常講供求決定價格，這應(yīng)該是您的核心理念。但是，有時候交易者的情緒，資金的博弈會引起短期的波動，甚至出現(xiàn)百分之二三十的波動，對此您怎么理解這樣的現(xiàn)象和應(yīng)對這樣的現(xiàn)象？

梁瑞安：我覺得金融市場，短期受情緒影響，這是千年不變的。我們能做的，比如商品期貨里，我就想選一些大行情來做，比如說供需嚴(yán)重失調(diào)導(dǎo)致上漲或下跌百分之三五十以上的行情。如果做中小級別行情，你一定會受情緒影響，如果你沒有掌控情緒的好方法，肯定會吃虧。坦率講，我也沒找出掌控情緒的方法，所以，我就盡量做這種中大級別的行情，來把投資的性價比提高。

七禾網(wǎng)27、如果某個品種，我們通過供求面的分析得出要漲的結(jié)論，而且單子也做進(jìn)去了，但是這個時候價格跌了3%，5%，這能不能算是一個更好的買入價格？

梁瑞安：這是提到一個建倉問題。說一下我的做法，跌下來雖然是更好的價格，但是我的做法是樣的，跌下來不是有浮虧了嗎，有浮虧就不加倉，無論我判斷對錯。就是有浮盈才有資格加倉，先別說你那個理論好不好使。所以，如果你認(rèn)為這個方向是對的，你可以等有浮盈才慢慢加，而不是跌下來，咱們覺得撿個便宜貨繼續(xù)加，為什么？期貨是杠桿交易，還沒等太陽出來，你就死在里面了，經(jīng)常發(fā)生這種事。

七禾網(wǎng)28、我們做商品趨勢的話，如果說是單子不對，就會虧錢。那么我們怎么去判斷這個單子就錯了呢？錯了是不是馬上就平掉，還是再等等？對的單子要怎么退出？因為對的單子有可能漲20%，30%，如果不平，還可能會漲40%。

梁瑞安：首先說這個止損問題，止損其實是一個很傻瓜的系統(tǒng)，機械式系統(tǒng)，就是說累計虧了多少錢，到了位置，一刀砍，毫不猶豫，無論你原來推導(dǎo)多么完美，那是推導(dǎo)，事實上你已經(jīng)賠錢了，要砍掉，這叫止損。

止盈我稍微寬一點，畢竟掙錢了，咱們可以爽快一點，浮盈加倉我可能還得給你加個三個月，六個月，我一直加上去。比如我看好這個條件，12345還在的話，我就拿著。假如這個條件少掉兩個了，我可能平一半?？赡苓@個條件沒了，全平了。其實我不是根據(jù)我掙多少錢來平倉，而是根據(jù)整個基本面的條件，所有做多的條件還在，我就拿著。

七禾網(wǎng)、這我深有體會，因為在2014年的時候，我跟梁總有開過一次會，當(dāng)時梁總說看空鐵礦石，我回家就空了兩手鐵礦石。680入場，然后跌到500的時候，是整數(shù)關(guān)頭，我就平掉了，后來鐵礦石跌到300，我根本想不到。其實這就顯示出梁總處理對的單子和錯的單子的功力很深，比我要高好幾倍。

梁瑞安：你的整數(shù)關(guān)口有個漏洞，500出場，折成美元就不是整數(shù)關(guān)口了。

七禾網(wǎng)29、您對套利也有深入研究，你以前是否經(jīng)常做套利，現(xiàn)在還有沒有做？如果做，做什么類型的套利？

梁瑞安：套利其實是我做商品期貨的入門，2002年北大畢業(yè)，我就開始做套利，天天套利，埋頭套利，也蠻有意思，辛辛苦苦套一年，大概能賺百分之二三十。2006年，我到上海之后，就學(xué)會做單邊，我當(dāng)時覺得單邊特別好，抓住了時代，因為這個時代會造成大宗商品嚴(yán)重失衡，里面有很大的機會。2012年的時候，我用超大杠桿來做交易。所以，套利是我的看家本領(lǐng)，我做得比較多的是跨期套利，比如做中短線來平滑收益曲線，因為跨期背后也主要看供需關(guān)系，比如進(jìn)口盈虧、庫存的變化和升貼水變化。這些背后都反映供需，我根據(jù)這些消息反過來做短差，讓收益平滑。所以套利是我做期貨資產(chǎn)管理的一個輔助手段。

七禾網(wǎng)30、您經(jīng)常把做期貨比做釣魚，您覺得期貨和釣魚有什么相似性？

梁瑞安：我很喜歡釣魚，從小學(xué)就開始釣魚。我覺得做投資和釣魚都是經(jīng)驗活，你要釣到魚，首先要找到魚多的地方，做期貨和做股票也一樣，先要找到賺錢機會多的地方。其次，還要有耐性，比如釣魚，你不可能一竿子下去就有魚，可能需要等半小時、1個小時，釣越大的魚就要越有耐心。其實我當(dāng)時悟出這兩者的相似之處，主要在期貨止盈上，我以前做一個頭寸可能做五到十倍杠桿，然后持有幾個月，盈利有5倍到10倍。那么怎么出場止盈？很多人只要資金翻倍就覺得發(fā)財了，賺兩倍就很滿意了，我不是這樣的，我覺得這就像釣魚，釣越大的魚，折騰的時間越長。做鐵礦石，我可以折騰21個月，因為釣一條魚，一下就把它弄上岸，竿子是會斷的，所以一定要收收放放，加倉減倉，折騰，這條魚才能撈上來。如果做期貨大行情，沒有這個過程，魚是撈不著的。我以前釣魚，想一竿子把一條大魚弄上岸，結(jié)果竿子斷掉了，那一次后我發(fā)現(xiàn)，把一條大魚弄上岸需要遛，需要時間，需要耐心。

七禾網(wǎng)31、您曾經(jīng)把期貨分為七大派，消息派、政策派、陰謀派、跟風(fēng)派、技術(shù)派、供需派、綜合派。您本人屬于哪一派？您覺得哪一派比較容易賺錢？哪一派比較容易虧錢？哪一派又容易賺錢，又容易虧錢，大起大落？

梁瑞安：我本人肯定屬于供需派，這是毋庸置疑的，我也認(rèn)為，這一派比較容易成功。我覺得以供需研究做商品交易的人賺錢的可能達(dá)20%以上。至于哪一派比較容易失敗，這不好說，我覺得其它幾派都很容易遇到滑鐵盧。至于大起大落，我覺得做期貨都容易大起大落，聽消息做交易會大起大落，以供需做交易也會大起大落，這取決于科學(xué)的資金管理。

七禾網(wǎng)、大起的時候，能不能把錢留下？

梁瑞安：對，還有就是怎么樣不大虧，我覺得做期貨最關(guān)鍵的是怎么控制虧損，不大虧。段位高的投資者，就是賺大錢之后能拿出來。

七禾網(wǎng)32、您覺得最好的方法是供需派，但是您也表示供需派的成功率只有20%左右。

梁瑞安：其實做期貨的成功率就1%-5%，供需派的成功率高達(dá)20%已經(jīng)很了不錯。

關(guān)于基金

七禾網(wǎng)33、2017年，您管理的基金產(chǎn)品在各個基金的宏觀策略類排名上基本都名列前茅，業(yè)績非常好。2017年您主要抓住了什么樣的行情才有這么好的表現(xiàn)？

梁瑞安：2017年是真正意義上的價值投資元年，應(yīng)該是中國價值投資最好的一年。白馬股漲得很好，我們都重倉在里面，所以給我們貢獻(xiàn)了很多收益。

七禾網(wǎng)34、假設(shè)您未來想要管理的產(chǎn)品，在股票、期貨和固收這三方面上，資金是怎么分配的？

梁瑞安：我是這么規(guī)劃的，股票機會多就多分配資金。期貨因為是保證金交易，最多使用百分之二三十的保證金，剩下的現(xiàn)金可以配股票和固收。比如再過幾年，股市很火爆，市盈率太高，我們就會大幅提升固收的資金比例，還是要安全起見。

七禾網(wǎng)、股市瘋狂的時候，可能固收的利息會比較高。

梁瑞安：您說得沒錯，其實做投資，就是對收益率的追求，50倍市盈率，我們收益2%，那時候有些企業(yè)債收益可能在12%、15%，我們就可以把資金拿去配企業(yè)債，不一定要配企業(yè)的股票。所以，我們的資金分配很靈活，可以投資股票，也可以投債。

七禾網(wǎng)35、現(xiàn)在市場上的基金經(jīng)理很多，隨便有人拿名片出來就是基金經(jīng)理，有的甚至是全球基金經(jīng)理。這么多的基金經(jīng)理，您覺得怎樣才是稱職，并且對得起投資者的基金經(jīng)理？

梁瑞安：稱職的基金經(jīng)理得持續(xù)的給投資者創(chuàng)造價值，所以要看他足夠長的歷史記錄，比如說一二十年，他都給投資者創(chuàng)造價值，我認(rèn)為他就是稱職的。

七禾網(wǎng)36、除了穩(wěn)定盈利方面，在其它方面，比如人品、素質(zhì)有哪些要求？

梁瑞安：第一，要理念端正。第二，要踏實做研究。第三，要有本事。本事指的是已經(jīng)摸索出一套成熟的盈利模式，有了這三點，你就可以給客戶創(chuàng)造價值了。

七禾網(wǎng)、理念端正就是說這個人沒問題，他努力做研究，他的賺錢的方法沒問題。

梁瑞安：對，他已經(jīng)摸索出了成熟的盈利模式，因為每個人的盈利方法不一樣，可能有一千種，一百種。但是，他確定他已經(jīng)摸索出了這條路，這樣就可以給投資者賺錢了。

七禾網(wǎng)、這里我要多說一句，金融投資市場，賺錢的人畢竟是少數(shù)，所以在這個市場上，很多人為了謀生，會去行騙，經(jīng)常會有一些這樣的人出現(xiàn)。對于這方面，我們要避免踩雷。所以投資者一定要記得梁總的話，投資經(jīng)理首先要有端正的理念，踏實做事，這兩點可能比賺錢能力更重要。

七禾網(wǎng)37、現(xiàn)在的私募機構(gòu)也比較多，梁總您覺得哪些私募機構(gòu)未來會被淘汰，哪些機構(gòu)可能會長期勝出，持續(xù)發(fā)展？

梁瑞安：我覺得目前私募發(fā)展剛開始，魚龍混雜，五年后，可能會淘汰一半，因為水平確實參差不齊。至于哪些機構(gòu)能勝出？我覺得還是剛才談到的，要理念端正，潛心研究，并且長期的業(yè)績非常好。所以我們看別人怎么賺錢，就看他的邏輯，跟基金經(jīng)理溝通半個小時，大概就知道他是怎么賺錢的，這個賺錢方式你是否認(rèn)同，你認(rèn)同，他可能就是好的基金經(jīng)理。而且還要言行一致，有些人講得很好，做又是另一外套，言行一致和理念匹配，這些都要對上。

關(guān)于理念

七禾網(wǎng)38、前幾天我又看了一遍您2012—2017年的交易隨筆，大概有六萬字，發(fā)現(xiàn)您是一個善于總結(jié)，精于學(xué)習(xí)，敢于判斷的人。您經(jīng)常寫交易隨筆的原因是什么？您在寫的過程中是否自己也收獲了一些東西？您希望別人用什么態(tài)度來看您的隨筆？

梁瑞安：投資是個經(jīng)驗活，所以我整天看別人的傳記，如巴菲特、索羅斯、彼得林奇有關(guān)的書籍。我發(fā)現(xiàn)很多人到了五六十歲會寫回憶錄，然后投資也是我想做一生的事業(yè)。其實在20年前，我就想自己要成為什么樣的人，因為看到索羅斯做空泰銖賺了很多錢，我的理想職業(yè)就是做一個投資家。到了2012年，我已經(jīng)在期貨股票行當(dāng)混了十年，我想該寫點東西了。所以，我一邊交易，一邊寫，交易時候的思想火花我都能記錄下來，若沒有記錄，二十年后我再回憶，可能味道變了。所以我想把我整個投資人生的軌跡客觀記錄下來，永不改變。我2012年怎么想，2013年怎么想，未來回過頭來看，可笑也好，英明也好，都無所謂，就是記錄我的軌跡。

這對我有什么好處？我覺得如果我走歪了之后，我能找到記錄，比如當(dāng)時是怎么回事，每一波行情，我做三到六個月也好，21個月也好，我邊做邊寫，這樣以后出點什么差錯我還能檢查，如果自身能力提高，我也會從文字里看到。

這幾年移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)達(dá)了，我就把自己寫的交易隨筆放在微博上，這也是一個顛覆性的事情。如果放在十年或二十年前，我寫的這些東西，只能放在抽屜里。我寫的微博大家可以轉(zhuǎn)發(fā)，可以評論，我大概知道，我的方向有沒有錯，我總結(jié)的東西有沒有總結(jié)到本質(zhì)，這對我自身是一個提高。然后，別人怎么看，我觀察下來，大概有1%的人能看懂我寫的東西，90%可能看不懂，其實也沒關(guān)系，我覺得這個東西本來就是寫給自己的東西，別人如果是有緣人，分享給有緣人，他能看懂，我覺得也挺開心的。所以，有時候我到全國各地交流，有時候碰到看我的東西的人，大家平時交流，也蠻有意思，以文會友。也許十年后，我有二十萬字了，我可以出本書，也當(dāng)成自己投資人生的一個階段性總結(jié)，給自己的一個禮物。

七禾網(wǎng)、我希望自己成為1%看懂梁總的人，如果一不小心成為梁總的有緣人，還是一個比較高興的事情。我也希望各位如果有空，也去看看梁總2012—2017年的交易隨筆，和梁總做有緣人，賺大錢。