2017年12月29日，中國(guó)A股最后一個(gè)交易日結(jié)束后，2017年股市全年大盤點(diǎn)結(jié)果就出來(lái)了。29日截止收盤，滬指漲0.33%，報(bào)3307.17點(diǎn)，成交1704億元，深成指漲0.61%，報(bào)11040.5點(diǎn)，成交1995億元。滬指全年圍繞著3000點(diǎn)到3450點(diǎn)之間寬幅震蕩，在弱勢(shì)行情下隨著題材股、藍(lán)籌股的爆發(fā)，也帶動(dòng)大盤走了一波好行情。創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)疲軟，全年圍繞著1970到1640點(diǎn)震蕩向下。截止收盤，滬指年漲6.56%，報(bào)3307.17點(diǎn)，振幅達(dá)13.98%；深成指年漲8.48%，報(bào)11040.5點(diǎn)，振幅達(dá)21.93%。創(chuàng)業(yè)板指年跌10.67%，報(bào)1752.65點(diǎn)，振幅達(dá)17.96%。

2017年股市里那些抹不去的記憶，值得回味。雄安新區(qū)在2017年A股的記憶力應(yīng)該有一筆；白馬股概念橫空出世，并在2017年揚(yáng)眉吐氣；貴州茅臺(tái)一騎絕塵，在爭(zhēng)議中越漲越高，2017年累計(jì)漲幅翻倍，市值高達(dá)8200億元，灌醉了A股全年不醒；樂(lè)視網(wǎng)在2017年流年不利，4月14日宣布復(fù)牌后目前僅為3.94元/每股，相當(dāng)于連續(xù)吃13個(gè)跌停板；方大炭素讓多少投資者追悔莫及，6月28日至8月2日，短短27個(gè)交易日，股價(jià)整整翻了3倍；“小燕子”趙薇事件在2017年中國(guó)A股應(yīng)該畫上一筆，至今還在議論紛紛……還有天價(jià)罰單、閃崩、中科信息等在2017年中國(guó)A股里都留下了回憶！

機(jī)構(gòu)啊，你輕點(diǎn)下手！

最讓股民感慨的還是切身感受到的股市“成敗”。2017年散戶虧慘了，機(jī)構(gòu)賺翻了！全年近七成的個(gè)股下跌，很多中小投資者不是被套牢，就是被割肉出局。臨近年底，大盤藍(lán)籌大漲，小市值股票大跌，很多機(jī)構(gòu)賺得盆滿缽滿，多數(shù)小投資者虧得一塌糊涂，應(yīng)該說(shuō)，這種結(jié)構(gòu)性行情導(dǎo)致的投資收益兩極分化，在A股的二十多年歷史上，應(yīng)該還是首次。

那么，機(jī)構(gòu)賺翻又賺的誰(shuí)的錢呢？機(jī)構(gòu)投資上證50等藍(lán)籌績(jī)優(yōu)股無(wú)非賺取兩個(gè)對(duì)象的錢。

一個(gè)是割肉者的散戶投資者的血汗錢。散戶對(duì)于大盤股一般不敢久拿，而且機(jī)構(gòu)不斷震倉(cāng)，一般震出去的都是散戶。機(jī)構(gòu)利用信息嚴(yán)重不對(duì)稱，在散戶身上賺的盤滿缽滿。在A股八九成的成交量是由散戶來(lái)完成，機(jī)構(gòu)不賺散戶又能去賺誰(shuí)的錢呢？也暴露出對(duì)散戶投資者保護(hù)嚴(yán)重不夠。2017年是對(duì)散戶投資者保護(hù)在歷史上最差的一年。從散戶虧慘就可以略見(jiàn)一斑。

二是賺的接盤俠的錢，誰(shuí)是接盤俠呢？證金、中金、券商等。2017年滬深指數(shù)基本是在國(guó)家隊(duì)操控下運(yùn)行的，拉升與接盤上證50等所謂的藍(lán)籌績(jī)優(yōu)股是其主要操控手法。機(jī)構(gòu)投資者有些就是參與者，有些已經(jīng)摸準(zhǔn)了國(guó)家隊(duì)的脈搏，有些不排除國(guó)家隊(duì)個(gè)別黑心者搞地下利益信息輸送。整個(gè)2017年，以上證50為代表的藍(lán)籌白馬股領(lǐng)漲市場(chǎng)，是最畸形的，上證50本身就是一個(gè)偽命題。所謂的藍(lán)籌白馬股領(lǐng)漲不是市場(chǎng)機(jī)制使然，而是人為操縱、國(guó)家隊(duì)制造出來(lái)的。

2017年中國(guó)股市20年罕見(jiàn)的現(xiàn)象，其實(shí)是一個(gè)嚴(yán)重背離市場(chǎng)機(jī)制的反映，是對(duì)市場(chǎng)機(jī)制嚴(yán)重踐踏與蹂躪的惡果。對(duì)此，值得深刻反思，而不是沾沾自喜所謂的去散戶化。試想，市場(chǎng)里大多數(shù)都是散戶投資者，在A股里八九成的成交量由散戶來(lái)完成，去散戶化會(huì)是一個(gè)什么樣的后果呢？去散戶化就等于去A股化。

2017年的股市大多數(shù)投資者在哭，少數(shù)投資者在笑，越說(shuō)越來(lái)氣，還是就此打住為好。我們還是說(shuō)點(diǎn)高興事，展望一下2018年的股市情況吧！

2018，主旋律是“去杠桿”？

從全球視野來(lái)看，美國(guó)股市在特朗普減稅、基建等大利好下，美股應(yīng)該會(huì)繼續(xù)風(fēng)景這邊獨(dú)好。日本股市在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)指導(dǎo)下，應(yīng)該會(huì)跟隨美股走高。歐洲股市剛剛有起色，決定因素在于歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇很快，表現(xiàn)也不會(huì)差。那么，中國(guó)A股會(huì)是怎樣的一個(gè)情況呢？本君只談一個(gè)重要因素暗流涌動(dòng)著轉(zhuǎn)變對(duì)股市的影響，那就是—去杠桿會(huì)不會(huì)放棄？

近日，關(guān)于“放棄去杠桿”的傳言甚囂塵上。之所以出現(xiàn)“放棄去杠桿”的猜測(cè)，主要是被去杠桿可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)嚇怕了。特別是金融去杠桿威力更加重要。比如，一直以來(lái)對(duì)于中國(guó)信貸隱憂就沒(méi)有停止過(guò)。有國(guó)際機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)低估了去杠桿的潛在后果。若中國(guó)信貸出現(xiàn)較大問(wèn)題，人民幣匯率將面臨下行壓力，中國(guó)股市可能出現(xiàn)重大調(diào)整，債市將承壓，美國(guó)國(guó)債則會(huì)強(qiáng)勁反彈。這些危言聳聽(tīng)的觀點(diǎn)，中國(guó)決策層不得不考慮。這就是“放棄去杠桿”消息不脛而走的原因。

更主要的還是表述出現(xiàn)了明顯變化。仔細(xì)品味兩位權(quán)威人士最近的講話或能捕捉一點(diǎn)蛛絲馬跡。一位是中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任楊偉民強(qiáng)調(diào)，貨幣政策要保持中性，管住貨幣的總閘門，這也是控制宏觀杠桿率的總閘門。另一位是央行副行長(zhǎng)易綱近日說(shuō)，要把防范風(fēng)險(xiǎn)的攻堅(jiān)戰(zhàn)打好，首先要控制好總體杠桿率，要堅(jiān)持積極穩(wěn)妥的去杠桿、穩(wěn)杠桿。由實(shí)體企業(yè)、金融企業(yè)、信貸等去杠桿到兩位大咖共同表示控制好總杠桿率，再到易綱的積極穩(wěn)妥去杠桿，又到“穩(wěn)杠桿”，這些打太極一般的話術(shù)技巧中還是透露出“去杠桿”要發(fā)生一些弱化的轉(zhuǎn)變。

看來(lái)“放棄去杠桿”的傳言不是無(wú)中生有、空穴來(lái)風(fēng)啊。這對(duì)股市是一個(gè)重大影響。一旦放棄去杠桿或者弱化去杠桿，在資金杠桿加力下，A股或會(huì)在2018年迎來(lái)一波行情。加上，如果宏觀經(jīng)濟(jì)給力，保守估計(jì)2018年的中國(guó)A股底線預(yù)測(cè)將會(huì)強(qiáng)于2017年。

如果想抓住2018年行情的話，投資者的投資風(fēng)格應(yīng)該有所調(diào)整與轉(zhuǎn)變。2017年12月28日在北京參加環(huán)球網(wǎng)財(cái)經(jīng)峰會(huì)時(shí)，著名股市分析人士楊德龍先生演講中還是強(qiáng)調(diào)價(jià)值投資，抓藍(lán)籌白馬績(jī)優(yōu)股等傳統(tǒng)說(shuō)辭。這些都是有可能在未來(lái)逐步退出投資視野的。

本君還是拿價(jià)值投資的代表性人物巴菲特為例來(lái)談?wù)劰墒型顿Y風(fēng)格的大轉(zhuǎn)換。巴菲特奉行價(jià)值投資理念。價(jià)值投資理念讓巴菲特大獲成功，賺的盆滿缽滿，最終成為億萬(wàn)富翁，多次蟬聯(lián)世界首富。長(zhǎng)期以來(lái)，巴菲特奉行不碰科技股的原則就是其奉行價(jià)值投資理念的典型表現(xiàn)。不碰科技股，讓巴菲特躲過(guò)了好幾次大劫難。最具代表性的是，在本世紀(jì)初網(wǎng)絡(luò)股崩盤時(shí)期，巴菲特成功躲過(guò)一劫。同時(shí)，在可口可樂(lè)、傳統(tǒng)金融等板塊上賺得不少銀子。不過(guò)，2008年金融危機(jī)以后，與網(wǎng)絡(luò)特別是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等為主的新型高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對(duì)巴菲特的價(jià)值投資理念帶來(lái)了嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

根本因素在于，巴菲特奉行的價(jià)值投資對(duì)象都是傳統(tǒng)行業(yè)，都是被新經(jīng)濟(jì)新金融新科技行將顛覆和革命的行業(yè)。包括可口可樂(lè)快消品飲料、運(yùn)通公司、銀行以及IBM等。

目前價(jià)值投資遭遇到成長(zhǎng)型投資理念的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。僅從目前看，站在全球視野，成長(zhǎng)型投資理念已經(jīng)占據(jù)上風(fēng)。固守價(jià)值投資理念，無(wú)論從回報(bào)率，還是行業(yè)前景上，價(jià)值投資都幾乎潰敗，成長(zhǎng)型投資基本完勝。

本君多次說(shuō)過(guò)，這一輪工業(yè)革命與前幾次都截然不同。本次工業(yè)革命跨行業(yè)、多領(lǐng)域、全面性、徹底性是前所未有的。同時(shí)，新型產(chǎn)業(yè)對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的顛覆性、革命性是巨大與徹底的。這就預(yù)示著巴菲特價(jià)值投資的企業(yè)行業(yè)已經(jīng)危機(jī)四伏，價(jià)值投資的對(duì)象出現(xiàn)危機(jī)，價(jià)值投資基礎(chǔ)坍塌了。

2018年A股投資者應(yīng)該逐步開(kāi)始把視野從過(guò)度關(guān)注價(jià)值理念上轉(zhuǎn)移到成長(zhǎng)型投資目標(biāo)上，圍繞互聯(lián)網(wǎng)特別是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、科技金融、區(qū)塊鏈技術(shù)、自動(dòng)駕駛技術(shù)等捕捉投資獵物，最好能夠捕捉到獨(dú)角獸公司最好！