2017年12月29日，中國A股最后一個交易日結(jié)束后，2017年股市全年大盤點結(jié)果就出來了。29日截止收盤，滬指漲0.33%，報3307.17點，成交1704億元，深成指漲0.61%，報11040.5點，成交1995億元。滬指全年圍繞著3000點到3450點之間寬幅震蕩，在弱勢行情下隨著題材股、藍(lán)籌股的爆發(fā)，也帶動大盤走了一波好行情。創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)疲軟，全年圍繞著1970到1640點震蕩向下。截止收盤，滬指年漲6.56%，報3307.17點，振幅達(dá)13.98%；深成指年漲8.48%，報11040.5點，振幅達(dá)21.93%。創(chuàng)業(yè)板指年跌10.67%，報1752.65點，振幅達(dá)17.96%。

2017年股市里那些抹不去的記憶，值得回味。雄安新區(qū)在2017年A股的記憶力應(yīng)該有一筆；白馬股概念橫空出世，并在2017年揚眉吐氣；貴州茅臺一騎絕塵，在爭議中越漲越高，2017年累計漲幅翻倍，市值高達(dá)8200億元，灌醉了A股全年不醒；樂視網(wǎng)在2017年流年不利，4月14日宣布復(fù)牌后目前僅為3.94元/每股，相當(dāng)于連續(xù)吃13個跌停板；方大炭素讓多少投資者追悔莫及，6月28日至8月2日，短短27個交易日，股價整整翻了3倍；“小燕子”趙薇事件在2017年中國A股應(yīng)該畫上一筆，至今還在議論紛紛……還有天價罰單、閃崩、中科信息等在2017年中國A股里都留下了回憶！

機構(gòu)啊，你輕點下手！

最讓股民感慨的還是切身感受到的股市“成敗”。2017年散戶虧慘了，機構(gòu)賺翻了！全年近七成的個股下跌，很多中小投資者不是被套牢，就是被割肉出局。臨近年底，大盤藍(lán)籌大漲，小市值股票大跌，很多機構(gòu)賺得盆滿缽滿，多數(shù)小投資者虧得一塌糊涂，應(yīng)該說，這種結(jié)構(gòu)性行情導(dǎo)致的投資收益兩極分化，在A股的二十多年歷史上，應(yīng)該還是首次。

那么，機構(gòu)賺翻又賺的誰的錢呢？機構(gòu)投資上證50等藍(lán)籌績優(yōu)股無非賺取兩個對象的錢。

一個是割肉者的散戶投資者的血汗錢。散戶對于大盤股一般不敢久拿，而且機構(gòu)不斷震倉，一般震出去的都是散戶。機構(gòu)利用信息嚴(yán)重不對稱，在散戶身上賺的盤滿缽滿。在A股八九成的成交量是由散戶來完成，機構(gòu)不賺散戶又能去賺誰的錢呢？也暴露出對散戶投資者保護(hù)嚴(yán)重不夠。2017年是對散戶投資者保護(hù)在歷史上最差的一年。從散戶虧慘就可以略見一斑。

二是賺的接盤俠的錢，誰是接盤俠呢？證金、中金、券商等。2017年滬深指數(shù)基本是在國家隊操控下運行的，拉升與接盤上證50等所謂的藍(lán)籌績優(yōu)股是其主要操控手法。機構(gòu)投資者有些就是參與者，有些已經(jīng)摸準(zhǔn)了國家隊的脈搏，有些不排除國家隊個別黑心者搞地下利益信息輸送。整個2017年，以上證50為代表的藍(lán)籌白馬股領(lǐng)漲市場，是最畸形的，上證50本身就是一個偽命題。所謂的藍(lán)籌白馬股領(lǐng)漲不是市場機制使然，而是人為操縱、國家隊制造出來的。

2017年中國股市20年罕見的現(xiàn)象，其實是一個嚴(yán)重背離市場機制的反映，是對市場機制嚴(yán)重踐踏與蹂躪的惡果。對此，值得深刻反思，而不是沾沾自喜所謂的去散戶化。試想，市場里大多數(shù)都是散戶投資者，在A股里八九成的成交量由散戶來完成，去散戶化會是一個什么樣的后果呢？去散戶化就等于去A股化。

2017年的股市大多數(shù)投資者在哭，少數(shù)投資者在笑，越說越來氣，還是就此打住為好。我們還是說點高興事，展望一下2018年的股市情況吧！

2018，主旋律是“去杠桿”？

從全球視野來看，美國股市在特朗普減稅、基建等大利好下，美股應(yīng)該會繼續(xù)風(fēng)景這邊獨好。日本股市在安倍經(jīng)濟學(xué)指導(dǎo)下，應(yīng)該會跟隨美股走高。歐洲股市剛剛有起色，決定因素在于歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇很快，表現(xiàn)也不會差。那么，中國A股會是怎樣的一個情況呢？本君只談一個重要因素暗流涌動著轉(zhuǎn)變對股市的影響，那就是—去杠桿會不會放棄？

近日，關(guān)于“放棄去杠桿”的傳言甚囂塵上。之所以出現(xiàn)“放棄去杠桿”的猜測，主要是被去杠桿可能帶來的風(fēng)險嚇怕了。特別是金融去杠桿威力更加重要。比如，一直以來對于中國信貸隱憂就沒有停止過。有國際機構(gòu)認(rèn)為，市場低估了去杠桿的潛在后果。若中國信貸出現(xiàn)較大問題，人民幣匯率將面臨下行壓力，中國股市可能出現(xiàn)重大調(diào)整，債市將承壓，美國國債則會強勁反彈。這些危言聳聽的觀點，中國決策層不得不考慮。這就是“放棄去杠桿”消息不脛而走的原因。

更主要的還是表述出現(xiàn)了明顯變化。仔細(xì)品味兩位權(quán)威人士最近的講話或能捕捉一點蛛絲馬跡。一位是中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任楊偉民強調(diào)，貨幣政策要保持中性，管住貨幣的總閘門，這也是控制宏觀杠桿率的總閘門。另一位是央行副行長易綱近日說，要把防范風(fēng)險的攻堅戰(zhàn)打好，首先要控制好總體杠桿率，要堅持積極穩(wěn)妥的去杠桿、穩(wěn)杠桿。由實體企業(yè)、金融企業(yè)、信貸等去杠桿到兩位大咖共同表示控制好總杠桿率，再到易綱的積極穩(wěn)妥去杠桿，又到“穩(wěn)杠桿”，這些打太極一般的話術(shù)技巧中還是透露出“去杠桿”要發(fā)生一些弱化的轉(zhuǎn)變。

看來“放棄去杠桿”的傳言不是無中生有、空穴來風(fēng)啊。這對股市是一個重大影響。一旦放棄去杠桿或者弱化去杠桿，在資金杠桿加力下，A股或會在2018年迎來一波行情。加上，如果宏觀經(jīng)濟給力，保守估計2018年的中國A股底線預(yù)測將會強于2017年。

如果想抓住2018年行情的話，投資者的投資風(fēng)格應(yīng)該有所調(diào)整與轉(zhuǎn)變。2017年12月28日在北京參加環(huán)球網(wǎng)財經(jīng)峰會時，著名股市分析人士楊德龍先生演講中還是強調(diào)價值投資，抓藍(lán)籌白馬績優(yōu)股等傳統(tǒng)說辭。這些都是有可能在未來逐步退出投資視野的。

本君還是拿價值投資的代表性人物巴菲特為例來談?wù)劰墒型顿Y風(fēng)格的大轉(zhuǎn)換。巴菲特奉行價值投資理念。價值投資理念讓巴菲特大獲成功，賺的盆滿缽滿，最終成為億萬富翁，多次蟬聯(lián)世界首富。長期以來，巴菲特奉行不碰科技股的原則就是其奉行價值投資理念的典型表現(xiàn)。不碰科技股，讓巴菲特躲過了好幾次大劫難。最具代表性的是，在本世紀(jì)初網(wǎng)絡(luò)股崩盤時期，巴菲特成功躲過一劫。同時，在可口可樂、傳統(tǒng)金融等板塊上賺得不少銀子。不過，2008年金融危機以后，與網(wǎng)絡(luò)特別是移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算、物聯(lián)網(wǎng)等為主的新型高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對巴菲特的價值投資理念帶來了嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

根本因素在于，巴菲特奉行的價值投資對象都是傳統(tǒng)行業(yè)，都是被新經(jīng)濟新金融新科技行將顛覆和革命的行業(yè)。包括可口可樂快消品飲料、運通公司、銀行以及IBM等。

目前價值投資遭遇到成長型投資理念的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。僅從目前看，站在全球視野，成長型投資理念已經(jīng)占據(jù)上風(fēng)。固守價值投資理念，無論從回報率，還是行業(yè)前景上，價值投資都幾乎潰敗，成長型投資基本完勝。

本君多次說過，這一輪工業(yè)革命與前幾次都截然不同。本次工業(yè)革命跨行業(yè)、多領(lǐng)域、全面性、徹底性是前所未有的。同時，新型產(chǎn)業(yè)對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的顛覆性、革命性是巨大與徹底的。這就預(yù)示著巴菲特價值投資的企業(yè)行業(yè)已經(jīng)危機四伏，價值投資的對象出現(xiàn)危機，價值投資基礎(chǔ)坍塌了。

2018年A股投資者應(yīng)該逐步開始把視野從過度關(guān)注價值理念上轉(zhuǎn)移到成長型投資目標(biāo)上，圍繞互聯(lián)網(wǎng)特別是移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、科技金融、區(qū)塊鏈技術(shù)、自動駕駛技術(shù)等捕捉投資獵物，最好能夠捕捉到獨角獸公司最好！