展望：正是春耕時(shí)

積極信號(hào)已現(xiàn)，當(dāng)前正是春耕時(shí)。1、經(jīng)濟(jì)基本面，近期出臺(tái)的一系列數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有支撐；海外經(jīng)濟(jì)向好，或?qū)ξ覈?guó)出口形成拉動(dòng)。2、流動(dòng)性層面，央行建立臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排，雖然貨幣政策穩(wěn)健中性的整體基調(diào)未發(fā)生變化，但至少有助于穩(wěn)定金融機(jī)構(gòu)及投資者的流動(dòng)性預(yù)期，緩解市場(chǎng)對(duì)出現(xiàn)突發(fā)性流動(dòng)性缺口或資金價(jià)格波動(dòng)的擔(dān)憂。3、年底機(jī)構(gòu)考核期過(guò)去，機(jī)構(gòu)倉(cāng)位博弈及絕對(duì)收益投資者年底減倉(cāng)這兩大擾動(dòng)因素消失，年初即將迎來(lái)新增資金入場(chǎng)的“開(kāi)門(mén)紅”也越來(lái)越近。4、從市場(chǎng)特征來(lái)看，近期次新股指數(shù)、打板指數(shù)等漲幅居前，表征市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的回暖。在11月以來(lái)經(jīng)歷連續(xù)調(diào)整、市場(chǎng)此前積聚的風(fēng)險(xiǎn)充分釋放后，我們認(rèn)為當(dāng)前正是春耕時(shí)。

布局方向上，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議進(jìn)一步為“大創(chuàng)新”奠定了基調(diào)。本次會(huì)議將工作中心從供給側(cè)改革升級(jí)為“推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展”，將供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)向“推進(jìn)中國(guó)制造向中國(guó)創(chuàng)造轉(zhuǎn)變，中國(guó)速度向中國(guó)質(zhì)量轉(zhuǎn)變，制造大國(guó)向制造強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變”、并要“培育新動(dòng)能，強(qiáng)化科技創(chuàng)新”、“培育一批具有創(chuàng)新能力的排頭兵企業(yè)”。從側(cè)重點(diǎn)轉(zhuǎn)變可以推導(dǎo)，未來(lái)在“大創(chuàng)新”、“硬創(chuàng)新”等領(lǐng)域，有望出臺(tái)更多自上而下的政策支持，并打造出一批全球的龍頭企業(yè)，尤其是制造業(yè)龍頭。以上表述均驗(yàn)證了我們2018年度策略報(bào)告《大創(chuàng)新時(shí)代》中的觀點(diǎn)，因此我們當(dāng)前繼續(xù)推薦我們?cè)谀甓炔呗灾谐掷m(xù)看好的電子(蘋(píng)果鏈條與半導(dǎo)體)、通信(5G與北斗)、大機(jī)械(細(xì)分子行業(yè)龍頭、軌交高鐵、工業(yè)機(jī)器人、軍工等)、醫(yī)藥(創(chuàng)新藥)、新能源汽車這五大創(chuàng)新硬科技行業(yè)投資機(jī)會(huì)。

投資策略：聚焦大創(chuàng)新

大創(chuàng)新：十九大報(bào)告作為一份立足于中長(zhǎng)期的報(bào)告，對(duì)創(chuàng)新的地位強(qiáng)調(diào)增強(qiáng)，具備行業(yè)創(chuàng)新磐石的五大硬科技產(chǎn)業(yè)(電子、通信、機(jī)械、醫(yī)藥、電車等)將加速發(fā)展，當(dāng)前可持續(xù)關(guān)注其中基本面過(guò)硬的個(gè)股，在其估值調(diào)整較為充分時(shí)介入。

金融龍頭：大資管新規(guī)下的統(tǒng)一監(jiān)管促進(jìn)金融業(yè)供給側(cè)改革，利好負(fù)債端穩(wěn)定的龍頭。持續(xù)推薦大金融龍頭，中長(zhǎng)期看銀行不良率和凈息差逐步向好；保險(xiǎn)上市公司受益于消費(fèi)升級(jí)，保費(fèi)收入快速增長(zhǎng)；券商受益于市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向樂(lè)觀、風(fēng)險(xiǎn)偏好提升帶來(lái)的補(bǔ)漲。

主題投資：

一號(hào)文件發(fā)布在即，關(guān)注鄉(xiāng)村振興及精準(zhǔn)扶貧后續(xù)政策發(fā)酵。

“硬創(chuàng)新”板塊仍是未來(lái)五年的重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，繼續(xù)看好網(wǎng)絡(luò)安全、人工智能等產(chǎn)業(yè)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)。