展望：正是春耕時

積極信號已現(xiàn)，當(dāng)前正是春耕時。1、經(jīng)濟基本面，近期出臺的一系列數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟運行平穩(wěn)，經(jīng)濟增長仍有支撐；海外經(jīng)濟向好，或?qū)ξ覈隹谛纬衫瓌印?、流動性層面，央行建立臨時準(zhǔn)備金動用安排，雖然貨幣政策穩(wěn)健中性的整體基調(diào)未發(fā)生變化，但至少有助于穩(wěn)定金融機構(gòu)及投資者的流動性預(yù)期，緩解市場對出現(xiàn)突發(fā)性流動性缺口或資金價格波動的擔(dān)憂。3、年底機構(gòu)考核期過去，機構(gòu)倉位博弈及絕對收益投資者年底減倉這兩大擾動因素消失，年初即將迎來新增資金入場的“開門紅”也越來越近。4、從市場特征來看，近期次新股指數(shù)、打板指數(shù)等漲幅居前，表征市場風(fēng)險偏好的回暖。在11月以來經(jīng)歷連續(xù)調(diào)整、市場此前積聚的風(fēng)險充分釋放后，我們認(rèn)為當(dāng)前正是春耕時。

布局方向上，中央經(jīng)濟工作會議進一步為“大創(chuàng)新”奠定了基調(diào)。本次會議將工作中心從供給側(cè)改革升級為“推動高質(zhì)量發(fā)展”，將供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的工作重點轉(zhuǎn)向“推進中國制造向中國創(chuàng)造轉(zhuǎn)變，中國速度向中國質(zhì)量轉(zhuǎn)變，制造大國向制造強國轉(zhuǎn)變”、并要“培育新動能，強化科技創(chuàng)新”、“培育一批具有創(chuàng)新能力的排頭兵企業(yè)”。從側(cè)重點轉(zhuǎn)變可以推導(dǎo)，未來在“大創(chuàng)新”、“硬創(chuàng)新”等領(lǐng)域，有望出臺更多自上而下的政策支持，并打造出一批全球的龍頭企業(yè)，尤其是制造業(yè)龍頭。以上表述均驗證了我們2018年度策略報告《大創(chuàng)新時代》中的觀點，因此我們當(dāng)前繼續(xù)推薦我們在年度策略中持續(xù)看好的電子(蘋果鏈條與半導(dǎo)體)、通信(5G與北斗)、大機械(細(xì)分子行業(yè)龍頭、軌交高鐵、工業(yè)機器人、軍工等)、醫(yī)藥(創(chuàng)新藥)、新能源汽車這五大創(chuàng)新硬科技行業(yè)投資機會。

投資策略：聚焦大創(chuàng)新

大創(chuàng)新：十九大報告作為一份立足于中長期的報告，對創(chuàng)新的地位強調(diào)增強，具備行業(yè)創(chuàng)新磐石的五大硬科技產(chǎn)業(yè)(電子、通信、機械、醫(yī)藥、電車等)將加速發(fā)展，當(dāng)前可持續(xù)關(guān)注其中基本面過硬的個股，在其估值調(diào)整較為充分時介入。

金融龍頭：大資管新規(guī)下的統(tǒng)一監(jiān)管促進金融業(yè)供給側(cè)改革，利好負(fù)債端穩(wěn)定的龍頭。持續(xù)推薦大金融龍頭，中長期看銀行不良率和凈息差逐步向好；保險上市公司受益于消費升級，保費收入快速增長；券商受益于市場情緒轉(zhuǎn)向樂觀、風(fēng)險偏好提升帶來的補漲。

主題投資：

一號文件發(fā)布在即，關(guān)注鄉(xiāng)村振興及精準(zhǔn)扶貧后續(xù)政策發(fā)酵。

“硬創(chuàng)新”板塊仍是未來五年的重點發(fā)展領(lǐng)域，繼續(xù)看好網(wǎng)絡(luò)安全、人工智能等產(chǎn)業(yè)的中長期趨勢。