“天災”和“人禍”相比，最可怕的還是人禍。而人類所有的“人禍”，包括戰(zhàn)爭、經(jīng)濟危機、股災等等都是由“貪婪”引起的。所以，人類最大的天敵是貪婪，以及是不勞而獲的本性。

試想：如果每一個人不用去生產(chǎn)創(chuàng)造也能掙到錢，那么還會有誰腳踏實地的去勞動？當一個國家的所有人都想著去靠股市發(fā)財?shù)臅r候，這個國家必然出現(xiàn)了非常大的問題?！肮蔁帷敝笫恰肮蔀摹?，而“股災”之后必然是社會新秩序的重建。因此：歷史上每一次革命的爆發(fā)都跟“股災”有著直接的聯(lián)系！

誠然，從這個角度來講，這些“人禍”也推動了社會進步。但是，必須有一部分人要站出來充當了犧牲品！我們不妨來看一下英國、法國、美國的幾場股災，看看是不是能找到現(xiàn)在的影子？

雖然股市在兩千多年前的古羅馬共和國就出現(xiàn)了，但起初的股市就是股權交易場所，股票就是入股證明，持股人享有企業(yè)的利潤分配權。

把股市作為投機套利場所始于1602年的荷蘭。從此，股票淪為套利工具，很多股民不關心企業(yè)的經(jīng)營和盈利狀況，只關心股票本身的價格變動，把股票作為籌碼，等股價上漲后賣出套利。

在股市上投機套利是資本主義最具特色的資本運作手段之一，它可以讓人一夜暴富，也讓更多的人一夜淪為乞丐。

拿破侖·波拿巴是這樣評價資本市場上那些呼風喚雨的金融家的：“金融家沒有愛國精神，也沒有道理可講，他們的唯一目的就是賺錢。”

由于投機活動會從實體經(jīng)濟吸走大量資金，會導致全社會的經(jīng)濟萎縮，并造成金融秩序的混亂甚至崩潰。本文介紹的三大股災揭示了一個周而復始的經(jīng)濟魔咒：不勞而獲-投機炒作-吹大泡沫-泡沫破裂-經(jīng)濟衰退。

英國革命和南海泡沫

當時的英國全民炒股，只要是股票都遭到瘋搶，連物理學大師牛頓也經(jīng)不住金錢的誘惑參與其中。股市泡沫破滅后，牛頓賠了兩萬英鎊，“經(jīng)濟泡沫”一詞就源于這次股災。

英國南海公司創(chuàng)建于1711年9月10日，該公司獲得在南美洲的特許壟斷貿(mào)易經(jīng)營權，歐洲列強當時把南美洲及其周圍海域稱為“南?！薄?/p>

由于南美洲屬于西班牙的勢力范圍，南海公司無法在那里展開貿(mào)易活動。

“西班牙王位繼承戰(zhàn)爭”1713年3月結(jié)束后，英國才獲得南美洲的一些特權。除奴隸貿(mào)易外，南海公司幾乎沒有從事任何其他貿(mào)易，就是奴隸貿(mào)易也沒有賺到錢，當時16歲以上的男性奴隸價格為10英鎊，10-16歲的男性奴隸價格為8英鎊。

由于英國連年與外國交戰(zhàn)，政府債臺高筑，舊債無力償還，發(fā)新債更加艱難。

當時國債利率為7%-9%。于是，英國政府便和南海公司聯(lián)手操作“債轉(zhuǎn)股”，把國債轉(zhuǎn)為該公司的股票，通過這種安排，政府的債權人就成為南海公司的股東，國債一筆勾銷。

就這樣，政府不但找到了替自己還債的人，還找到了搖錢樹，因為政府把南海公司作為融資平臺，政府需要錢就讓南海公司發(fā)行股票，南海公司把認股款轉(zhuǎn)給政府，政府向南海公司支付6%的固定利息。

為了吸引股民，該公司通過各種媒體不斷散布謊言，稱公司在南海貿(mào)易中獲得豐厚利潤，加之該公司有政府這座靠山，南海公司的股票頗為搶手，就連法國、荷蘭等國居民也瘋搶這只股票。

為炒熱這只股票，南海公司還向認購這只股票的股民大舉放貸。就這樣，海南公司股票每股價格在1720年1月為120英鎊，到2月漲到175英鎊，到3月漲到330英鎊，到5月漲到550英鎊，到7月漲到1000英鎊，6個月漲了7倍。

在南海公司的帶動下，英國出現(xiàn)了公司上市熱，數(shù)百家公司爭相上市圈錢，發(fā)布子虛烏有的盈利謊言欺騙監(jiān)管當局和公眾，有的甚至放棄原來產(chǎn)業(yè)改行投資債券市場，實體經(jīng)濟遭到嚴重破壞。

當時上市公司的虛假宣傳五花八門，這些虛假宣傳在當時的炒股熱潮中沒受到任何質(zhì)疑，只要是股票，不管是什么公司的，都遭到瘋搶。

當時的英國全民炒股，政治家忘記政治，律師放下官司，醫(yī)生丟掉病人，店主關閉店鋪，牧師離開教堂，連貴婦人也放下身段擠在喧囂的股民中搶購股票。

大名鼎鼎的物理學家牛頓經(jīng)不住金錢的誘惑也炒起股來，但最后賠了兩萬英鎊，他自嘲說：“我可以計算星球的運行軌道，但我無法計算人的瘋狂?！?/p>

各行各業(yè)的人都去炒股，英國的經(jīng)濟幾乎要停滯，企業(yè)既沒資金，也沒勞動力。為盡快刺破股市泡沫，挽救經(jīng)濟，英國議會1720年6月11日通過《泡沫法案》，宣布未經(jīng)政府特許的上市公司為非法，予以取締。

“經(jīng)濟泡沫”一詞就源于這次股災，它是指通過投機炒作導致資產(chǎn)價格明顯高于其價值而形成短暫的虛假繁榮。一旦流入投機活動的貨幣枯竭，泡沫就開始破裂，經(jīng)濟回歸常態(tài)。

《泡沫法案》頒布后，股票價格自由落體式跌下，成千上萬的股民血本無歸，不少股民為躲避炒股欠債逃離了英國。

1720年12月8日，英國下院成立一個秘密委員會調(diào)查南海公司，并禁止該公司董事離開英國。秘密委員會1721年2月發(fā)布的調(diào)查報告稱“南海公司進行非常嚴重的詐騙及貪污活動”，該公司偽造公司賬目，部分董事內(nèi)幕交易并賄賂政府官員。

董事們合計201.4萬英鎊的個人財產(chǎn)被沒收充公，后來又把其中的35.5萬英鎊退還作為他們及家人的生活費用。

南海公司的那些創(chuàng)始人本想利用上市公司大撈一把，沒想到偷雞不成蝕把米，以董事約翰·布倫特爵士為例，他原來的18.3萬英鎊的財富在南海公司被處理后只剩下5000英鎊。

政府還從公司凈資產(chǎn)里拿出800萬英鎊安撫股民，每股派息33鎊6先令8便士，南海公司的股票就此了斷。

很多政府官員卷入南海泡沫案，腐敗官員協(xié)助南海公司發(fā)行股票。例如，財政大臣約翰·艾思拉比因收取了南海公司贈與的價值兩萬英鎊的股票于1721年1月23日被迫辭職，3月被判決犯有“最臭名昭著、最危險和最無恥的貪污罪”被監(jiān)禁在倫敦塔內(nèi)。

南海泡沫事件使政府信用破產(chǎn)，托利黨退出執(zhí)政舞臺，輝格黨領袖羅伯特·沃波爾于1721年4月4日成為英國第一任首相(當時首相正式名稱是第一財政大臣)，并在此后的半個世紀里英國政壇一直被輝格黨控制。

法國密西西比騙局

當時的法國人認為購買股票就是天上掉餡餅，巴黎大街到處是排隊購買股票的人，“百萬富翁”一詞就是這時出現(xiàn)的，但最終，法國的金融體系在隨后的股災中崩潰了

法國“太陽王”路易十四在位期間對外頻繁發(fā)動戰(zhàn)爭，宮廷生活奢靡，政治腐敗，在他執(zhí)政的晚期，全國稅收的一半被達官貴人的糜爛生活消費掉，可當時溫飽尚未解決的百姓要為龐大的政府支出勒緊腰帶納稅。

路易十四1715年9月1日駕崩后，王位由5歲的曾孫路易十五繼承，路易十四的侄子奧爾良公爵腓力二世為攝政王。

路易十五繼承了39億利弗爾(法國舊幣單位，當時一利弗爾的幣值約為半公斤白銀)的債務，正當奧爾良公爵在財政危機面前一籌莫展之際，他遇到了救命稻草--約翰·羅。

約翰·羅于1671年4月21日生于蘇格蘭一個銀行世家，對貨幣理論頗有心得，在1705年發(fā)表了一篇文章，題目是《論貨幣與貿(mào)易--關于國家發(fā)行貨幣的建議》，呼吁政府成立國家銀行，發(fā)行用土地、黃金和白銀支持的紙幣。

1716年5月1日，奧爾良公爵允許約翰·羅成立私人通用銀行，授予該銀行發(fā)行“金路易”(法國幣值最大的貨幣，用黃金鑄造)支持的紙幣的特權。

私人通用銀行是當時世界上僅有的6家可以發(fā)行紙幣的銀行之一，另外5家是瑞典銀行、英格蘭銀行、荷蘭銀行、威尼斯銀行和熱那亞銀行。

私人通用銀行在1718年被收歸國有，更名為“皇家銀行”，這意味著紙幣不再需要黃金支持，而用國王信用擔保，由此打開了紙幣泛濫的“潘多拉魔盒”。

法國在北美路易斯安那殖民地的密西西比公司成立于1684年，約翰·羅于1717年8月買下該公司，并將其更名為“西部公司”，取得了在西印度和北美為期25年的貿(mào)易壟斷經(jīng)營權，約翰·羅任首席執(zhí)行官。

法國政府批準西部公司發(fā)行股票，發(fā)行價為每股500利弗爾，股票發(fā)行后一個月股價就翻了一番。

當時法國人搶購股票，主要是因為紙幣持續(xù)貶值，人們認為購買股票可以保值。于是，巧舌如簧的約翰·羅勸說奧爾良公爵不斷印鈔，稱通貨膨脹可以刺激經(jīng)濟和就業(yè)。印的票子越多，通脹越嚴重，人們越瘋搶西部公司股票。

奧爾良公爵感到紙幣太神奇了，竟宣布放棄金屬幣，奧爾良公爵常說的一句話就是“多印些鈔票”。他說：“既然印了5億利弗爾的票子能讓經(jīng)濟繁榮起來，印10億利弗爾豈不更好？”

同時，約翰·羅虛報西部公司的投資收益，告訴股民北美路易斯安那殖民地遍地是黃金。這樣，西部公司的股票成了搶手貨。

1719年夏天，股票價格從每股1000利弗爾猛竄到每股5000利弗爾，到年底更是飆升到每股15000利弗爾。

“百萬富翁”一詞就是這時出現(xiàn)的，因為只要擁有67股西部公司股票就是百萬富翁。當時的法國人認為購買股票致富如此容易，簡直就是天上掉餡餅，當時巴黎大街上搭滿了帳篷，擁擠著排隊購買股票的外省人。

1719年，西部公司共發(fā)行了60多萬股股票，獲得股本3億利弗爾。就這樣，奧爾良公爵和約翰·羅勾結(jié)在一起，很快就把社會上的財富洗劫一空，當然，國債不費吹灰之力就清償了。

約翰·羅不但自己富得流油，他的地位也如日中天，并在1720年當上了法國財政大臣，成了紅得發(fā)紫的經(jīng)濟學家，到處吹噓他的“經(jīng)濟學說”，其實“羅經(jīng)濟學”很簡單，就是印票子，吹大經(jīng)濟泡沫形成短暫的虛假繁榮，把法國經(jīng)濟搞垮，把千百萬百姓推向地獄。

后來股民發(fā)現(xiàn)，巨資購買的西部公司股票沒給他們帶來絲毫收益，便開始拋售這只股票。

為了恢復股民對西部公司的信心，阻止股價下跌，約翰·羅從那些炒股破產(chǎn)的人當中招聘了6000名“礦工”，讓他們穿著礦工服手持鎬頭在巴黎大街游行，聲稱要送他們?nèi)ヂ芬姿拱材情_采金礦。

這種欺騙性宣傳果然起了些效果，股價下跌趨勢得到遏制，但人們很快就發(fā)現(xiàn)這是一個騙局，西部公司股價又開始狂跌。很快，西部公司宣布破產(chǎn)，其股票一文不值。

1720年末，約翰·羅被罷免財政部長和皇家銀行行長職務后逃離了法國，1729年在威尼斯死去。

1720年5月初，法國財政部公布的統(tǒng)計數(shù)字顯示，當時發(fā)行的鈔票共26億利弗爾，但金屬幣不足其半數(shù)，也就是說，一半鈔票沒有任何資產(chǎn)支持。法國當時的虛假繁榮曇花一現(xiàn)，很快惡性通貨膨脹發(fā)生了，紙幣幣值縮水五成。由于居民不再信任紙幣，都到銀行兌換金屬幣，或把錢取出購買食品，由此爆發(fā)銀行擠兌潮。

為了阻止人們擠兌，政府宣布金幣退出流通，使用金幣和黃金交易違法，違者處以死刑；還宣布，居民持有的其他金屬幣不得超過500利弗爾，超出此數(shù)一旦被發(fā)現(xiàn)悉數(shù)充公；并鼓勵居民揭發(fā)私藏金屬幣者，檢舉者可獲涉案金額的一半。

很快，政府對50個違反禁令的人執(zhí)行了死刑。當時法國社會一片混亂，人們互相揭發(fā)，人人自危。

法國的金融體系就這樣崩潰了。從此，法國通脹日益惡化，平民階層生活更加貧困，貧富差距拉大，社會各階層之間充滿怨恨，互不信任，播下了法國大革命的種子。

美國羅斯福新政和股災

1929年，華爾街股市形勢急轉(zhuǎn)直下，到了1932年股價已經(jīng)縮水近90%。

瘋?？癖?，不少股民用20%-25%的利率借錢炒股；股災發(fā)生后，道指跌到了33年前的水平，并引發(fā)世界“大蕭條”；當時的美國財政部長梅隆基稱，在這次股災中傾家蕩產(chǎn)的人是自找的，這是為貪婪付出的代價……

美國歷史上發(fā)生過多次股市崩盤事件，1792年崩盤蒸發(fā)的市值可以買下整個紐約。從1869年“黑色星期五”到1929年“黑色星期四”，美國共發(fā)生了11次股市崩盤事件，平均每6年崩盤一次。

第一次世界大戰(zhàn)前的1913年，美國股市市值與英國股市市值相當，約為150億美元，相當于美國GDP的三分之一。1913年12月31日道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)(道指)為58點。

一戰(zhàn)期間股市起伏不大，一戰(zhàn)結(jié)束后，歐美的銀行家就一戰(zhàn)賠款問題忙得不亦樂乎，眾多金融機構無暇股市投機套利，股市也算平穩(wěn)。

但從1924年下半年開始，美國股市一路凱歌猛進，到1929年9月3日道指漲到了381點，年均漲幅40%，股市嚴重脫離了經(jīng)濟基本面，崩盤在所難免。

當時，美國舉國上下一片歡天喜地，經(jīng)濟學家、分析師們高唱贊歌，連大名鼎鼎的經(jīng)濟學家歐文·費雪也不斷重復“股價并不高，離到頂還遠著呢”。

看多股市才是“正能量”，誰看空股市就被戴上“弱智”、“唱衰美國”、“美國的敵對勢力”等帽子。

瘋?？癖迹蓛r暴漲，很多股民便采用配資炒股來放大自己的收益，從股票經(jīng)紀人那里用20%-25%的利率借錢，因為他們相信，炒股一年的套利遠遠高于貸款利息。

世界各國的炒股資金源源不斷地流向華爾街，華爾街成了一臺巨大的抽水機，把地球上的資金吸干了。各國央行不斷上調(diào)利率企圖阻止資金外流，打響資金保衛(wèi)戰(zhàn)。

1927年7月，約瑟夫·肯尼迪(肯尼迪總統(tǒng)的父親)在趕往華爾街的路上，遇到一個擦皮鞋的男孩熱情地告訴他股市內(nèi)幕消息，這讓肯尼迪大為震驚，趕緊賣掉了他所持有的所有股票。他解釋說：“當擦皮鞋的男孩知道的股票信息和我一樣多時，就該退出股市了?！?/p>

1929年2月，聯(lián)邦參議員湯姆·赫夫林質(zhì)問美聯(lián)儲：“華爾街已經(jīng)變成全宇宙最臭名昭著的投機中心，最令人憎恨的投機溫床，它是國家的巨大禍害。”

參議員布魯克哈特說：“我們有一部禁止賭博的法律，同樣，我們也應該有一部禁止股市投機的法律。”但當時美國政府怕落下干預市場的壞名聲，一直袖手旁觀。

1929年10月24日，這一天后來被稱作“黑色星期四”，紐約證券交易所開盤后還算平穩(wěn)，但到11時突然遭到大量賣單砸盤，僅一個小時就把道指砸下了20%，美國無線電公司股票在這一個小時里縮水35%。

當時，市場一片混亂，很多股民感到大禍臨頭，像逃避海嘯一樣在恐慌中急著拋售股票。銀行家們緊急磋商，投入巨資托市，總算又把道指托了上去，收盤時為299點。

由于金融機構都在奮力托市，并發(fā)起了媒體宣傳戰(zhàn)，告訴股民不要恐慌，這只是技術性崩盤，美國股市還遠遠沒有到頂。10月25、26日股市平穩(wěn)。

但到10月28日，賣單再次雪崩，股票成了燙手的山芋，不管是機構還是散戶都開始狂甩，這一天，道指跌到261點，比上一個交易日跌了13%，140億美元蒸發(fā)。

10月29日，正在美國訪問的英國財政大臣丘吉爾參觀紐約證券交易所，丘吉爾也是“散戶”，在此次股票崩盤中損失了5萬美元，這幾乎是他的所有積蓄。

這一天，道指跌到230點，至此，道指一個半月跌去了40%。在這期間，大西洋彼岸的英國股市跌了16%，德國股市跌了14%，法國股市跌了11%。

到1932年7月8日，道指跌到了41點，與1899年1月5日的道指持平，股市折騰了33年又回到了原點。

道指從1929年9月3日的381點跌到1932年5月31日的45點，跌幅為89.24%，這么大的跌幅僅用了兩年零10個月，股民手里的股票貶值了九成。

當時的美國政府對股市泡沫幾乎沒采取任何行動，財政部長梅隆基甚至還有點“幸災樂禍”，他稱在此次股災中傾家蕩產(chǎn)的人是自找的，活該，這是為貪婪付出的代價，也只有這樣才能吸取教訓。

水木然點評，我們借用他的話說：“現(xiàn)在是徹底清算的時候了，這會讓人們更加努力地去工作，過上更道德的生活，用勞動換取果實，而不是靠投機獲利?！?/p>

美國股市崩盤引發(fā)了世界范圍的“大蕭條”。銀行業(yè)最先受到?jīng)_擊，因為當時的大部分信貸在股市，股市崩盤意味著銀行壞賬增多，資產(chǎn)減值，不能償付存款。

美國銀行(是一家私人銀行)在1930年12月10日發(fā)生了擠兌，很快，擠兌潮蔓延到美國所有州的所有銀行。

1931年8月到1932年1月就有1860家銀行倒閉，到1933年底，仍堅持營業(yè)的銀行只剩下1929年的一半，幸存下來的銀行也傷痕累累，茍延殘喘。

當時人們從銀行取出存款，把現(xiàn)金到處掖藏，天花板、廁所、樹洞、襪子，就是不信任銀行，認為把錢放哪里也比放到銀行安全。人們把銀行家叫“騙子”、“流氓”。

《國家》雜志刊文稱：“如果你偷了25美元，那你就是一個小偷；如果你偷了25萬美元，那你就是貪污公款；但如果你偷了250萬美元，那你就是一個銀行家了?！?/p>

商業(yè)銀行是貨幣的創(chuàng)造者，但巧婦難為無米之炊，要想創(chuàng)造貨幣，必須有存款。你存銀行100萬美元，銀行通過貸款，實際上可創(chuàng)造出幾百萬美元來。反之，你把100萬美元存款從銀行提走，銀行就必須減少幾百萬美元的貸款。

就這樣，美國信貸規(guī)模從1929年的500億美元萎縮到1932年的300億美元，盡管其間美聯(lián)儲不斷向市場注入貨幣。

就這樣，銀行擠兌潮導致信貸急劇萎縮，銀行不但不再向企業(yè)提供貸款，還催促企業(yè)盡快還貸。貨幣是企業(yè)的血液，企業(yè)沒錢就無法繼續(xù)經(jīng)營，只有關門大吉。

美國企業(yè)1929年盈利100億美元，到1932年反而虧損了30億美元。到1932年6月，美國物價水平只是1929年的75%，房地產(chǎn)價格跌了30%，失業(yè)率高達20%，國民收入從1000億美元減至550億美元。

1933年3月4日，羅斯福宣誓就職總統(tǒng)后，實行的一系列“新政”才逐步把陷入深淵的美國經(jīng)濟挽救了上來，如禁止私人儲藏黃金、美元與黃金脫鉤、對證券業(yè)實行監(jiān)管、建立銀行存款保險制度、政府投資基礎建設、建立社會保障體系、大力救助窮人、建立最低工資和工資封頂制度、對富人增稅(個稅稅率高達94%)等。

這場經(jīng)濟危機席卷全球，各國金融系統(tǒng)和經(jīng)濟都不同程度地受到破壞。

德國的納粹和股災

同時期的德國遭受的損失比美國更大，因為紐約股市火的時候，很多銀行不再向德國提供貸款，而德國一戰(zhàn)的戰(zhàn)爭賠款主要靠借貸，外資抽走，德國孤立無援，德國人民不得不勒緊腰帶過最簡樸的生活，德國公務員帶頭削減工資6%-20%，總統(tǒng)也不例外。

1931年夏天，德國金融體系徹底崩潰。

在這之后的半年里，德國生產(chǎn)力水平下降了20%，失業(yè)率上升到33%，人民對政府極為不滿。在這種情況下，希特勒推行的極端民族主義受到民眾的追捧。

如果沒有這次股災，就沒有這次世界性的“大蕭條”，也許就沒有納粹希特勒掌權，就沒有第二次世界大戰(zhàn)……

水木然點評：縱觀以上歷史，我們可以這樣總結(jié)：股市的本質(zhì)和社會價值在于：它可以優(yōu)化和配置社會資源，使社會的資源朝著價值最大化的方向流動。對于老百姓來講，炒股千萬不要湊熱鬧，也千萬不要貪婪，更不要想著不勞而獲。兢兢業(yè)業(yè)的做好自己該做的事吧，福報會自動找上門來的！