17年中國股市走出了市場頗為反感質(zhì)疑的二八分化走勢，18年中國市場投資機會如何把握,是每一個投資者所關(guān)注的。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道報道，由中國社會科學(xué)院金融所撰寫的《中國金融發(fā)展報告藍皮書》有關(guān)股市的分析報告已經(jīng)完成，報告認為，藍籌股在2018年將盛極而衰，而中小市值股票將否極泰來。藍籌股可能還會再走一段強勢行情，但支持它走強的因素已經(jīng)弱化或消失。同理，中小創(chuàng)即使會慣性下跌，那也是黎明前的黑暗，股市將在“建設(shè)創(chuàng)新型國家”戰(zhàn)略方面有所作為。

筆者對社科院金融所的觀點是十分贊同的。在12月22日筆者就寫了《從小散角度解讀重要會議帶給資本市場的投資機會》，認為未來科技成長股會有更多的投資機會，在最后一個交易日也寫了《節(jié)后小幅上漲可期中小盤股機會稍多》。由于媒體報道的內(nèi)容很短，筆者無法知道“藍籌股在2018年將盛極而衰，而中小市值股票將否極泰來”的原因，也就無法知曉社科院的專業(yè)眼光和專家的洞見。只能從一個小散的角度來闡述自己的觀點。

17年之所以走出二八分化走勢，有價值發(fā)現(xiàn)的基礎(chǔ)，畢竟權(quán)重白馬股價值長期被低估，市盈率長期位于很低的狀態(tài)，投資價值有一個重新發(fā)現(xiàn)的要求，這是好的一面，是價值投資的勝利。

但是任何事情都有兩方面的內(nèi)容，價值發(fā)現(xiàn)是一個投資標的的價值回歸，價值挖掘是要分享公司未來的發(fā)展，而不是依靠估值大幅提高，如果價值大幅提高，市盈率水平越高與歷史高位，價值投資就會演變?yōu)閮r值投機。市場爭議頗大的貴州茅臺，歷史上較高的市盈率是25倍左右，現(xiàn)在是不到35倍，不可否認貴州茅臺有著得天獨厚的條件，是一家優(yōu)秀的高成長公司，但是一旦估值偏離歷史平均估值水平太遠，就會演變成價值投機，不管怎么說，黃金最貴也有價不可能是無價。中國股市樂觀悲觀總是過了頭，我們無法準確預(yù)測未來走勢，或許扮演強者恒強再保持一段時間的強勢，但支持貴州茅臺繼續(xù)走強的因素已經(jīng)大大弱化。

從另一個角度說，17年二八分化走勢與市場整體走勢不強，需要營造一個較為強勢的指數(shù)環(huán)境有關(guān)，如果標桿指數(shù)跌跌不休，投資者的信心將更加的低迷，因此國家隊對于權(quán)重股偏愛多一點，不斷的增持，把諸多股票買成臨近舉牌線，國家隊的強勢做法，讓市場信心得到提振，紛紛攜帶資金進場炒作，多方合力下，造就了漂亮50指數(shù)。但是目前股指位于相對高位，護盤意愿已經(jīng)大大降低，更為重要的是漂亮50指數(shù)沒有得到廣大投資者的認可，出現(xiàn)了悲催的3000股票下跌，市場頗有怨言，也給未來強勢護盤增添一些不確定性因素。

另外中國股市漂亮50走勢與世界主要股市走勢完全背離，香港是騰訊的不斷新高，美國是阿里巴巴、谷歌、蘋果、新浪、網(wǎng)易和京東等等科技股的強勢，唯獨中國是強周期的銀行保險資源等大漲支撐門面，這種桀驁不馴的走勢與中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型完全背離，與中國未來尋找經(jīng)濟新動力完全相背離，一方面鼓勵科技創(chuàng)新個股上市，另一方面大量科技技術(shù)板塊個股紛紛大跌，甚至成為僵尸一樣的股票乏人問津。

經(jīng)過數(shù)年的下跌，科技成長股的泡沫已經(jīng)被有效擠壓，很多科技成長股的估值水平已經(jīng)不高，有的已經(jīng)跌破30倍市盈率，很多個股市盈率維持30-40倍，面對的是30%左右的年化成長率，這樣的估值水平已經(jīng)與納斯達克很多個股市盈率接軌甚至更低，投資價值已經(jīng)顯現(xiàn)，只不過是被權(quán)重走強壓的抬不起頭而已。一旦權(quán)重白馬股走勢從強硬轉(zhuǎn)化到平穩(wěn)的下調(diào)，市場資金的興趣就會發(fā)生轉(zhuǎn)移，轉(zhuǎn)到國家鼓勵的產(chǎn)業(yè)扶持的產(chǎn)業(yè)。

本次中央經(jīng)濟會議對于貨幣政策的論斷是　穩(wěn)健的貨幣政策要保持中性，管住貨幣供給總閘門，保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。與2016年召開的中央經(jīng)濟工作會議的貨幣政策稍顯不同，與16年提出“調(diào)節(jié)好貨幣閘門”相比，此次中央經(jīng)濟工作會議的提法變成了“管住貨幣供給總閘門”。

未來貨幣政策將更加的趨于中性偏緊，周期大盤股更多的是資金密集型行業(yè)，是重資產(chǎn)行業(yè)，大概率會承受更多的壓力，而新技術(shù)板塊科技含量更高，毛利率更高，屬于輕資產(chǎn)行業(yè)，對資金利率敏感度較差，業(yè)績彈性更大。

17年中小盤股票之所以承受巨大壓力在于IPO常態(tài)化遠超預(yù)期，市場感受到巨大壓力，中小盤股面對擴容壓力和大盤股強勢的資金擠出效應(yīng)，股價不斷往新低而去，把本次經(jīng)濟會議提出促進多層次資本市場健康發(fā)展，更好為實體經(jīng)濟服務(wù)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。與以往提高直接融資比重和加大資本市場支持實體經(jīng)濟力度稍有不同，筆者預(yù)期未來IPO會適當(dāng)趨于緩和，中小盤股迎來一個價值重估的春天。

本次經(jīng)濟會議提出中國特色社會主義進入了新時代，我國經(jīng)濟發(fā)展也進入了新時代，基本特征就是我國經(jīng)濟已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，尋找經(jīng)濟發(fā)展新動力，大力培育新動能，強化科技創(chuàng)新，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，培育一批具有創(chuàng)新能力的排頭兵企業(yè)，大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)包含物聯(lián)網(wǎng)、5G、信息技術(shù)、芯片、半導(dǎo)體、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈和高端裝備是未來國家發(fā)展的重要方向，相關(guān)政策顯示，我國將打造5G的中國標準，將于明年開始5G規(guī)模組網(wǎng)建設(shè)，預(yù)計到2020年，我國就將全面實現(xiàn)5G網(wǎng)絡(luò)商業(yè)化。在5G重要的基礎(chǔ)設(shè)施——光通信建設(shè)方面，各大運營商目前都保持著較高的增長需求。中國移動近日公布的2018年上半年光纜采購數(shù)據(jù)超過行業(yè)預(yù)期，5G、物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心建設(shè)的需求增長有望繼續(xù)帶動光通信行業(yè)的確定性增長。華爾街著名投行Jefferies（杰富瑞）預(yù)估，中國移動、中國電信和中國聯(lián)通將于2019年啟動5G基礎(chǔ)建設(shè)，預(yù)計7年內(nèi)總支出金額達1800億美元（約合人民幣1.2萬億元）

根據(jù)中國信息通信研究院發(fā)布的《5G經(jīng)濟社會影響白皮書》，5G將全面構(gòu)筑經(jīng)濟社會數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，從線上到線下、從消費到生產(chǎn)，從平臺到生態(tài)，推動我國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展邁上新臺階。本報告測算結(jié)果顯示，2030年，在直接貢獻方面，5G將帶動的總產(chǎn)出、經(jīng)濟增加值、就業(yè)機會分別為6.3萬億元、2.9萬億元和800萬個；在間接貢獻方面，5G將帶動的總產(chǎn)出、經(jīng)濟增加值、就業(yè)機會分別為10.6萬億元、3.6萬億元和1150萬個。

無疑5G是一個大蛋糕，將給有關(guān)上市公司帶來巨大的發(fā)展機遇。

5G是一個大蛋糕，芯片技術(shù)作為現(xiàn)代經(jīng)濟的味精，戰(zhàn)略地位十分重要，芯片國產(chǎn)化是未來中國高新技術(shù)的一個重要方向，國家在產(chǎn)科研方面會有很多的扶持政策，新能源汽車也是藍天計劃的重要組成部分，將解決城市汽車尾氣污染，有關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈比如電池等將迎來重大發(fā)展機遇。人工智能作為世界重要發(fā)展方向，引發(fā)很多互聯(lián)網(wǎng)巨頭競逐，未來發(fā)展空間巨大，艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2016年中國人工智能產(chǎn)業(yè)規(guī)模增長率達到43.3%，突破100億元，預(yù)計2017年達到152.1億元，并于2019年增長至344.3億元。

價值投資沒有錯，但問題是價值投資需要與時俱進，而不是刻舟求劍，沉迷于強周期股，買賣強周期大盤股才是價值投資，這不是忽悠是什么？難道投資科技成長股就不是價值投資，巴菲特也開始食言不投資科技股轉(zhuǎn)向大量買進蘋果公司股票，還大獲其利，并感嘆錯失了谷歌、亞馬遜、臉書等投資機會。

權(quán)重白馬股漲幅大，機構(gòu)資金有較強的對兌現(xiàn)利潤沖動，由于機構(gòu)介入程度很深，走勢有很多反復(fù)，但是已經(jīng)是強弩之末了，科技成長股是國家鼓勵的方向，是中國希望所在，正是朝氣蓬勃的時候，市場一些不利因素正在消除，一些具有良好技術(shù)儲備的細分行業(yè)迎來很好的投資機會。