四大信號(hào)預(yù)示調(diào)整進(jìn)入尾聲

11月中旬以來，一輪快速下跌將上證指數(shù)將近3個(gè)月的漲幅抹去，12月初市場逐步止跌，隨后進(jìn)入調(diào)整狀態(tài)，指數(shù)進(jìn)一退一原地踏步，多空方的謹(jǐn)慎情緒均增加，三大股指期貨的成交量和持倉量都有明顯下降。展望后市，伴隨著年末收益兌現(xiàn)的行動(dòng)結(jié)束、強(qiáng)勢板塊止跌回升等信號(hào)的出現(xiàn)，短期調(diào)整行情即將進(jìn)入尾聲。而春季行情，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增長韌性很足，企業(yè)盈利改善預(yù)期持續(xù)性增強(qiáng)，調(diào)整結(jié)束后市場大概率將選擇向上突破，春季行情或“如期而至”。

調(diào)整行情即將畫上句號(hào)

首先，年末收益兌現(xiàn)的行動(dòng)結(jié)束。本輪市場調(diào)整主要是因?yàn)榍捌诎遵R股、藍(lán)籌股累計(jì)獲利已高，且進(jìn)入年末，正是機(jī)構(gòu)投資者盈利兌現(xiàn)密集期，雙重壓力使得藍(lán)籌股帶領(lǐng)大盤大幅下跌。進(jìn)入12月中下旬，機(jī)構(gòu)的賣盤明顯減少，兌現(xiàn)收益的行動(dòng)基本接近尾聲，從成交量可以看出，12月中下旬兩市的成交量均處于地量，而最近兩天成交量和融資余額都在回升，說明投資者又開始入場，標(biāo)志著收益兌現(xiàn)行動(dòng)正式結(jié)束。

其次，強(qiáng)勢板塊止跌回升。前期表現(xiàn)強(qiáng)勢的食品飲料、家電板塊12月中旬就開始止跌回升，由于勢單力薄，還不能帶動(dòng)大盤脫離振蕩區(qū)間。近期新的熱點(diǎn)板塊此起彼伏，周二是次新股強(qiáng)勢領(lǐng)漲帶動(dòng)市場做多情緒回升，然后是周四周期板塊低位放量大漲，顯示行業(yè)板塊方面的做多動(dòng)能開始集聚。

再次，本輪下跌幅度和調(diào)整時(shí)間都已經(jīng)足夠。上證指數(shù)已經(jīng)從今年以來的最高點(diǎn)3450點(diǎn)調(diào)整至3300點(diǎn)附近，而3300點(diǎn)是前期的重要壓力位，指數(shù)三次沖擊該壓力位都遇到阻力，今年放量突破該點(diǎn)位才成就后面的一波漲幅。目前市場調(diào)整至該處，3300點(diǎn)就成為一個(gè)重要的支撐位，市場一直在此點(diǎn)位盤整也說明該支撐位的有效性。同時(shí)，市場在該點(diǎn)位盤整近一個(gè)月，多空雙方力量進(jìn)行了充分博弈。上一次的橫盤調(diào)整近1個(gè)月是出現(xiàn)在2016年的5月份，之后市場選擇突破。根據(jù)市場經(jīng)驗(yàn)，目前指數(shù)也將面臨方向性選擇。

最后，年底流動(dòng)性緊張時(shí)刻即將過去。臨近年末，國債逆回購短期利率出現(xiàn)大幅上行，由于年末考核、同業(yè)存單到期等因素，少有銀行有意愿融出大量資金，供需相對(duì)失衡。但近期央行連續(xù)5天暫停逆回購操作，稱銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，可以看出當(dāng)前市場流動(dòng)性緊張僅僅是一時(shí)的，因此，對(duì)于資金面無需過度擔(dān)憂，緊張時(shí)刻馬上就要過去。

積極布局春季行情

從經(jīng)濟(jì)增長趨勢來看，十九大和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確指出我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本特征已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，這表明當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增長的速度韌性較大，經(jīng)濟(jì)增長失速的風(fēng)險(xiǎn)較小。2017年前三季度增長速度為6.9%，高于政府年初預(yù)期目標(biāo)6.5%，而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)內(nèi)部優(yōu)化成為關(guān)鍵，經(jīng)濟(jì)發(fā)展將從原來的粗放式轉(zhuǎn)為集約式發(fā)展，產(chǎn)品升級(jí)創(chuàng)新是關(guān)鍵，這對(duì)有研發(fā)能力的大公司和細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司繼續(xù)利好，因此藍(lán)籌股依舊會(huì)主導(dǎo)未來的市場行情。

從已經(jīng)公布的1315家年報(bào)預(yù)告來看，業(yè)績預(yù)增有364家，業(yè)績續(xù)盈170家，扭虧85家，略增396家，業(yè)績改善共1015家，預(yù)減63家，續(xù)虧17家，首虧45家，略減101家，業(yè)績變差226家，不確定74家。其占比分別為：業(yè)績改善77%，業(yè)績變差17%，不確定6%，由此來看，業(yè)績改善占絕大多數(shù)，春季年報(bào)行情將如期而至。

結(jié)論

綜合而言，目前市場正處在黎明破曉之前，前期的利空因素正在消退，機(jī)構(gòu)的止盈兌現(xiàn)對(duì)市場的壓力已經(jīng)釋放，流動(dòng)性緊張態(tài)勢過了年底這一時(shí)點(diǎn)也將消散，同時(shí)股市新的做多熱情正在滋生，周期品種經(jīng)過一年的上漲行情年報(bào)勢必亮麗，有望成為市場新一輪追捧的熱點(diǎn)，而且近期資金流入情況好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)本輪調(diào)整行情即將結(jié)束。對(duì)于春季行情，中國經(jīng)濟(jì)增長失速風(fēng)險(xiǎn)較小，而且已公布的年報(bào)報(bào)喜占比較高，春季年報(bào)行情值得期待。