整體來看，滬指在觸及3254低位后出現(xiàn)緩慢的回升，大概率已經(jīng)走在了筑底回升通道的初期。以板塊來看，周度表現(xiàn)最好的板塊分別是食品飲料、采掘、家用電器和非銀金融，分別上漲4.02%、3.51%、3.44%和1.62%，表現(xiàn)最差的板塊分別是國防軍工、計算機、綜合和傳媒，分別下跌2.21%、2.07%、2.01%和2.00%。從大環(huán)境看，多利好因素繼續(xù)支撐市場，料指數(shù)正處于振蕩回升的階段，建議維持做多操作。

中央經(jīng)濟工作會議于12月18日至20日在北京舉行，對明年經(jīng)濟工作作出具體部署。會議認為，中國特色社會主義進入了新時代，我國經(jīng)濟發(fā)展也進入了新時代，基本特征就是我國經(jīng)濟已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。同時會議指出，2018年要在打好防范化解重大風(fēng)險、精準脫貧、污染防治的攻堅戰(zhàn)方面取得扎實進展。政策重心從去年的“三去一降一補”到“打好三大攻堅戰(zhàn)”，且表示要統(tǒng)籌規(guī)劃，有序推進，確保打贏三大攻堅戰(zhàn)。積極的財政政策取向不變，調(diào)整優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，確保對重點領(lǐng)域和項目的支持力度，壓縮一般性支出，切實加強地方政府債務(wù)管理。對2018年貨幣政策的定調(diào)是：“穩(wěn)健的貨幣政策要保持中性，管住貨幣供給總閘門，保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長?！奔涌旖⒍嘀黧w供應(yīng)、多渠道保障、租購并舉的住房制度。中央經(jīng)濟工作會議指出要管住貨幣供給總閘門，預(yù)計明年貨幣政策難有放松，金融監(jiān)管的延續(xù)也將制約利率水平的回落，流動性方面仍有波動。但是中長期來說，中央經(jīng)濟工作會議將利好高端制造、機構(gòu)化住房租賃、環(huán)保等行業(yè)，帶來政策改革主線，利好股市大環(huán)境，股指中長期多頭不改。

12月21日，在《職業(yè)年金基金管理暫行辦法》印發(fā)一年之際，終于傳來首單將落槌的消息：全國職業(yè)年金計劃法人受托機構(gòu)招標“第一槍”在新疆維吾爾自治區(qū)打響。隨著首單的即將落定，預(yù)計全國其他省市的職業(yè)年金計劃也將相繼啟動。對于職業(yè)年金的資金規(guī)模，無非取決于參保人員的數(shù)量和職業(yè)年金的繳費基數(shù)。根據(jù)公開資料顯示，我國事業(yè)單位有111萬個，事業(yè)編制3153萬人，全國公務(wù)員總數(shù)約700萬人，由此推測全國機關(guān)和事業(yè)單位人員合計近3900萬人，單位及個人合計繳納職業(yè)年金費用為工資的12%，預(yù)計全國職業(yè)年金的繳費可達年均1500億元，考慮到投資收益因素，預(yù)計5年后職業(yè)年金市場規(guī)模有望達萬億元。根據(jù)《職業(yè)年金基金管理暫行辦法》中對職業(yè)年金投資的相關(guān)規(guī)定，一是職業(yè)年金限于境內(nèi)投資，二是職業(yè)年金投資偏股型權(quán)益產(chǎn)品的比例上限為30%。若結(jié)合這兩點進行粗略計算，預(yù)計5年后職業(yè)年金進入A股的資金規(guī)模最高可達3000億元。

流動性帶來波動，股指進入回升期。短期來看，市場當下仍然存在流動性的問題。國內(nèi)方面，隨著年底的逐步來臨，跨年資金成本相對提高。同時，中央經(jīng)濟工作會議指出要管住貨幣供給總閘門，預(yù)計明年貨幣政策難有放松，金融監(jiān)管的延續(xù)也將制約利率水平的回落。此外，美國稅改宣布落地，將會加速全球資本市場尤其是新興市場的資本外流，滬指的量能水平在短期內(nèi)或仍然受到抑制。但中央經(jīng)濟工作會議將利好高端制造、機構(gòu)化住房租賃、環(huán)保等行業(yè)，帶來政策改革主線，有望吸引增量資金入場，帶動大盤人氣回暖。

值得關(guān)注的是，北向資金出現(xiàn)明顯的異動，滬股通以及深股通凈流入額已經(jīng)連續(xù)兩周出現(xiàn)回暖跡象。北向資金逆勢流入往往意味著市場開始筑底，預(yù)計大盤短期將在3300點附近進行回踩測試后延續(xù)反彈行情。整體來看，指數(shù)趨勢上已經(jīng)進入筑底回升階段。投資風(fēng)格上，上證50已經(jīng)重回上漲階段，后市可持樂觀態(tài)度。在大盤醞釀走好的關(guān)鍵時刻，上證50期指還是多頭主要的防守陣地。