整體來(lái)看，滬指在觸及3254低位后出現(xiàn)緩慢的回升，大概率已經(jīng)走在了筑底回升通道的初期。以板塊來(lái)看，周度表現(xiàn)最好的板塊分別是食品飲料、采掘、家用電器和非銀金融，分別上漲4.02%、3.51%、3.44%和1.62%，表現(xiàn)最差的板塊分別是國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)、綜合和傳媒，分別下跌2.21%、2.07%、2.01%和2.00%。從大環(huán)境看，多利好因素繼續(xù)支撐市場(chǎng)，料指數(shù)正處于振蕩回升的階段，建議維持做多操作。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議于12月18日至20日在北京舉行，對(duì)明年經(jīng)濟(jì)工作作出具體部署。會(huì)議認(rèn)為，中國(guó)特色社會(huì)主義進(jìn)入了新時(shí)代，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也進(jìn)入了新時(shí)代，基本特征就是我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。同時(shí)會(huì)議指出，2018年要在打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)、精準(zhǔn)脫貧、污染防治的攻堅(jiān)戰(zhàn)方面取得扎實(shí)進(jìn)展。政策重心從去年的“三去一降一補(bǔ)”到“打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”，且表示要統(tǒng)籌規(guī)劃，有序推進(jìn)，確保打贏三大攻堅(jiān)戰(zhàn)。積極的財(cái)政政策取向不變，調(diào)整優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，確保對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和項(xiàng)目的支持力度，壓縮一般性支出，切實(shí)加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理。對(duì)2018年貨幣政策的定調(diào)是：“穩(wěn)健的貨幣政策要保持中性，管住貨幣供給總閘門，保持貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。”加快建立多主體供應(yīng)、多渠道保障、租購(gòu)并舉的住房制度。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出要管住貨幣供給總閘門，預(yù)計(jì)明年貨幣政策難有放松，金融監(jiān)管的延續(xù)也將制約利率水平的回落，流動(dòng)性方面仍有波動(dòng)。但是中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將利好高端制造、機(jī)構(gòu)化住房租賃、環(huán)保等行業(yè)，帶來(lái)政策改革主線，利好股市大環(huán)境，股指中長(zhǎng)期多頭不改。

12月21日，在《職業(yè)年金基金管理暫行辦法》印發(fā)一年之際，終于傳來(lái)首單將落槌的消息：全國(guó)職業(yè)年金計(jì)劃法人受托機(jī)構(gòu)招標(biāo)“第一槍”在新疆維吾爾自治區(qū)打響。隨著首單的即將落定，預(yù)計(jì)全國(guó)其他省市的職業(yè)年金計(jì)劃也將相繼啟動(dòng)。對(duì)于職業(yè)年金的資金規(guī)模，無(wú)非取決于參保人員的數(shù)量和職業(yè)年金的繳費(fèi)基數(shù)。根據(jù)公開(kāi)資料顯示，我國(guó)事業(yè)單位有111萬(wàn)個(gè)，事業(yè)編制3153萬(wàn)人，全國(guó)公務(wù)員總數(shù)約700萬(wàn)人，由此推測(cè)全國(guó)機(jī)關(guān)和事業(yè)單位人員合計(jì)近3900萬(wàn)人，單位及個(gè)人合計(jì)繳納職業(yè)年金費(fèi)用為工資的12%，預(yù)計(jì)全國(guó)職業(yè)年金的繳費(fèi)可達(dá)年均1500億元，考慮到投資收益因素，預(yù)計(jì)5年后職業(yè)年金市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)萬(wàn)億元。根據(jù)《職業(yè)年金基金管理暫行辦法》中對(duì)職業(yè)年金投資的相關(guān)規(guī)定，一是職業(yè)年金限于境內(nèi)投資，二是職業(yè)年金投資偏股型權(quán)益產(chǎn)品的比例上限為30%。若結(jié)合這兩點(diǎn)進(jìn)行粗略計(jì)算，預(yù)計(jì)5年后職業(yè)年金進(jìn)入A股的資金規(guī)模最高可達(dá)3000億元。

流動(dòng)性帶來(lái)波動(dòng)，股指進(jìn)入回升期。短期來(lái)看，市場(chǎng)當(dāng)下仍然存在流動(dòng)性的問(wèn)題。國(guó)內(nèi)方面，隨著年底的逐步來(lái)臨，跨年資金成本相對(duì)提高。同時(shí)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出要管住貨幣供給總閘門，預(yù)計(jì)明年貨幣政策難有放松，金融監(jiān)管的延續(xù)也將制約利率水平的回落。此外，美國(guó)稅改宣布落地，將會(huì)加速全球資本市場(chǎng)尤其是新興市場(chǎng)的資本外流，滬指的量能水平在短期內(nèi)或仍然受到抑制。但中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將利好高端制造、機(jī)構(gòu)化住房租賃、環(huán)保等行業(yè)，帶來(lái)政策改革主線，有望吸引增量資金入場(chǎng)，帶動(dòng)大盤人氣回暖。

值得關(guān)注的是，北向資金出現(xiàn)明顯的異動(dòng)，滬股通以及深股通凈流入額已經(jīng)連續(xù)兩周出現(xiàn)回暖跡象。北向資金逆勢(shì)流入往往意味著市場(chǎng)開(kāi)始筑底，預(yù)計(jì)大盤短期將在3300點(diǎn)附近進(jìn)行回踩測(cè)試后延續(xù)反彈行情。整體來(lái)看，指數(shù)趨勢(shì)上已經(jīng)進(jìn)入筑底回升階段。投資風(fēng)格上，上證50已經(jīng)重回上漲階段，后市可持樂(lè)觀態(tài)度。在大盤醞釀走好的關(guān)鍵時(shí)刻，上證50期指還是多頭主要的防守陣地。