中短期內(nèi)，A股指數(shù)的趨勢是積極的。上證指數(shù)已在過去10個月的大型平臺1/3位置以上獲得支撐，這是強(qiáng)勢調(diào)整。接下來，有望轉(zhuǎn)入趨勢上漲。而處于趨勢上漲狀態(tài)的滬深300、上證50指數(shù)均在60日均線獲得支持，特別是上證50指數(shù)正在消化十年下降壓力線外軌壓力，一旦有效突破，指數(shù)將實(shí)現(xiàn)技術(shù)層面的逆轉(zhuǎn)。未來最理想的運(yùn)行格局，就是上證50指數(shù)繼續(xù)領(lǐng)漲，率先實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，滬深300指數(shù)跟隨，上證指數(shù)轉(zhuǎn)入趨勢性上漲，中小創(chuàng)逐步脫離底部。支撐這一良性發(fā)展格局并起決定性作用的，就是一線白馬藍(lán)籌股的穩(wěn)定，盈利增長支撐估值。

最具代表性的領(lǐng)先股，是貴州茅臺、美的集團(tuán)、恒瑞醫(yī)藥、?？低暫椭袊桨驳?，代表著品牌消費(fèi)品、先進(jìn)制造、醫(yī)藥、信息消費(fèi)及大金融。過去兩年，它們持續(xù)領(lǐng)漲，估值也從低估區(qū)域回升至合理區(qū)域。現(xiàn)階段，因獲利籌碼豐富，內(nèi)在調(diào)整壓力上升。但細(xì)究其核心主業(yè)，目前均處于新一輪成長期，未來1至2年甚至更長時(shí)間，有清晰的成長路徑，會持續(xù)受益于國內(nèi)消費(fèi)升級和全球新工業(yè)革命，有足夠理由打破估值瓶頸，再上臺階。換言之，一線白馬藍(lán)籌股芳華未央，它們穩(wěn)定則大盤穩(wěn)。此時(shí)的投資機(jī)會，來自于估值比價(jià)，中等市值成長龍頭股的股價(jià)彈性會不斷加強(qiáng)。

比價(jià)機(jī)會可以從多角度去尋找。最直觀的就是圖形比較。當(dāng)行情進(jìn)入趨勢上漲（俗稱“牛市”）時(shí)，圖形觀察是管用的。其中，最典型的就是創(chuàng)歷史新高的品種，通常會圍繞5月均線作一次回檔鞏固，隨后再進(jìn)入一輪趨勢性上漲（估值溢價(jià)）。目前需要關(guān)注的就是大金融、健康服務(wù)，包括保險(xiǎn)股（中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)）、銀行（招商銀行、平安銀行）、健康服務(wù)（愛爾眼科、安科生物、華海藥業(yè)、復(fù)星醫(yī)藥）等。

當(dāng)然，我們還需要透過K線，審視行業(yè)拐點(diǎn)、公司競爭力以及估值。

站在行業(yè)拐點(diǎn)角度，除繼續(xù)關(guān)注新能源汽車、信息消費(fèi)（芯片、5G）等熱門領(lǐng)域外，也要關(guān)注周期領(lǐng)域所帶來的拐點(diǎn)投資機(jī)會。站在主題投資角度看，電力、石油天然氣、鐵路等行業(yè)將是明年的改革重點(diǎn)，并購重組疊加行業(yè)景氣拐點(diǎn)，帶來的投資機(jī)會是豐富的。

像大化工，行業(yè)高壁壘疊加消費(fèi)屬性。海外股市的歷史也佐證，大藍(lán)籌中一定有化工企業(yè)。這兩年，全球化工巨頭掀起新一輪產(chǎn)業(yè)并購（如杜邦陶氏），這是伴隨新一輪工業(yè)革命的產(chǎn)業(yè)升級。目前，A股的一批化工企業(yè)也正大規(guī)模朝大化工或大產(chǎn)業(yè)鏈延伸拓展，技術(shù)突破+產(chǎn)能擴(kuò)張+全球視野，迎來行業(yè)集中度的快速上升，寡頭型藍(lán)籌有望崛起。像DMI全球寡頭之一萬華化學(xué)（已停牌），多年潛心構(gòu)建的大石化產(chǎn)業(yè)鏈正進(jìn)入產(chǎn)出期，支撐新一輪成長周期。類似的還有魯西化工，構(gòu)建煤—鹽—氟—石化產(chǎn)業(yè)鏈，聚焦聚碳酸酯(PC)。此外，實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)突破的化工企業(yè)還有不少，像新和成（蛋氨酸）、利爾化學(xué)（草銨膦）、衛(wèi)星石化（丙烯酸及酯）等。

更引人注目的是，民營資本高起點(diǎn)進(jìn)入大煉化產(chǎn)業(yè)鏈（煉油—PX—PTA—聚酯），如榮盛石化（持浙石化51%）、桐昆股份（持浙石化20%）以及恒力股份（注入恒力煉化）。面臨大石化行業(yè)景氣拐點(diǎn)、石油天然氣改革預(yù)期，處于估值底部的中國石化等也值得重視。