赤子之心資產(chǎn)管理有限公司是有著“私募教父”之稱的趙丹陽(yáng)創(chuàng)辦。赤子之心是一家采取價(jià)值投資方法，投資于環(huán)球企業(yè)的資產(chǎn)管理人，團(tuán)隊(duì)始終堅(jiān)持深入企業(yè)調(diào)研、挖掘企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的投資理念和投資方法，多年以來，無論是在低迷的熊市中，還是在牛市中，都取得了驕人的業(yè)績(jī)，引起了海內(nèi)外多家主流媒體的關(guān)注，投資理念與操作模式已經(jīng)在市場(chǎng)中廣為傳播，同時(shí)也贏得了眾多投資者的認(rèn)同。

全球視野 +中國(guó)經(jīng)驗(yàn)

赤子之心在2003年成立首只海外基金，是中國(guó)私募行業(yè)最早參與國(guó)際化投資的先行者。2003年，基于對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的看好，推出了“赤子之心中國(guó)成長(zhǎng)基金”，此基金注冊(cè)在開曼群島，主要投資中國(guó)香港、新加坡、美國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣上市的中國(guó)概念股。

從2004年開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。2004年1月赤子之心成立國(guó)內(nèi)首只依托信托模式的陽(yáng)光私募產(chǎn)品——率先將海外信托基金模式引入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。該信托在2005年為投資者取得23.23%的回報(bào)，被布隆博格（Bloomberg）評(píng)選為2005年度中國(guó)表現(xiàn)最好的基金。

為了滿足和服務(wù)高端客戶，赤子之心同深國(guó)投，平安信托攜手陸續(xù)推出四只投資于國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的信托類產(chǎn)品——深國(guó)投·赤子之心投資哲學(xué)（2005年1月25日成立），平安·Pureheart 中國(guó)成長(zhǎng)一期（2006年6月1日成立 ），深國(guó)投·赤子之心（中國(guó)）二期（2007年2月16日成立 ）和平安·Pureheart 中國(guó)成長(zhǎng)二期（2007年2月16日成立），這些產(chǎn)品在成立當(dāng)年都有出色的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

始終堅(jiān)持價(jià)值投資

巴菲特與趙丹陽(yáng)

2008年新年到來之際，私募界傳出一則爆炸性消息——陽(yáng)光私募“教父”趙丹陽(yáng)宣布將旗下五只信托基金集體清盤。這是國(guó)內(nèi)私募界首次選擇主動(dòng)清盤，正如4年前在國(guó)內(nèi)私募界率先選擇引入信托基金一樣，趙丹陽(yáng)又成為中國(guó)私募界第一個(gè)吃螃蟹的人。按照赤子之心的投資理念，他們認(rèn)為認(rèn)為A股估值過高，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)投資的安全邊際不夠，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間無法尋找到合適的投資標(biāo)的，經(jīng)慎重考慮，決定于2008年1月15日終止旗下全部國(guó)內(nèi)信托計(jì)劃，躲過隨后的A股市場(chǎng)下跌。

據(jù)知情人士透露，趙丹陽(yáng)牽頭管理的國(guó)內(nèi)五只信托產(chǎn)品總規(guī)模約為15億，管理費(fèi)約為1.5％，而績(jī)效費(fèi)則為超額收益的20％，即使不考慮績(jī)效提成，每年收取的管理費(fèi)也極為可觀。能夠毅然放棄如此豐厚的報(bào)酬，足以可見對(duì)投資者的負(fù)責(zé)，對(duì)自己投資理念的堅(jiān)持！

投資哲學(xué)：不管市場(chǎng)怎么變，赤子之心的投資理念堅(jiān)如磐石

赤子之心趙丹陽(yáng)投資理念及哲學(xué)2005前已經(jīng)成熟，而且他最關(guān)鍵的是經(jīng)受住了嚴(yán)酷的市場(chǎng)考驗(yàn)，知行如一，不管市場(chǎng)怎么變，赤子之心的投資理念堅(jiān)如磐石。趙丹陽(yáng)說做投資主要看三件事，一是選對(duì)國(guó)家，二是選對(duì)產(chǎn)業(yè)，三是看信用周期。

●尋找興衰之轉(zhuǎn)折點(diǎn)

任何國(guó)家、行業(yè)、公司都有興衰，赤子之心在全球范圍內(nèi)尋找興衰之轉(zhuǎn)折點(diǎn)。衰弱至極，便是未來大盛之始；潮水至低之處，進(jìn)入；順?biāo)畡?shì)，滾滾向前；潮水大漲之時(shí)，退出，再次尋找下一個(gè)潮水之起落。建立了全球投資坐標(biāo)體系，有國(guó)家、產(chǎn)業(yè)、信用周期等各種維度，尋找被低估的市場(chǎng)和行業(yè)，進(jìn)行全球資產(chǎn)配置。

●自上而下，堅(jiān)守大趨勢(shì)

自上而下的選股，先根據(jù)對(duì)大趨勢(shì)的判斷選擇國(guó)家和行業(yè)，再結(jié)合對(duì)基本面的踏實(shí)研究。赤子之心從不預(yù)測(cè)股指，從不用個(gè)股圖形做為判斷投資的依據(jù)，他們認(rèn)為圖形只是工具。

●深度調(diào)研行業(yè)

赤子之心專注行業(yè)研究，用懷疑一切的眼光看待這些行業(yè)內(nèi)各企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和公告，在選定行業(yè)后，腳踏實(shí)地訪問上市公司、供應(yīng)鏈、顧客及其他與公司經(jīng)營(yíng)相關(guān)的各方，找出行業(yè)內(nèi)的優(yōu)秀企業(yè)。

赤子之心專注于公司投資。首先會(huì)挑選那些具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，這些企業(yè)在今后二十年內(nèi)仍有極大可能成為行業(yè)龍頭。用懷疑一切的眼光看待這些企業(yè)的報(bào)表和公告；拜訪他們的客戶、原材料供應(yīng)商、電力供應(yīng)商等等，并腳踏實(shí)地到市場(chǎng)中去調(diào)查這些企業(yè)的真實(shí)銷售情況；更要傾聽其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)他們的評(píng)價(jià)；從不同的側(cè)面收集這些企業(yè)的一切情況。在確信某家成長(zhǎng)企業(yè)的情況真實(shí)可靠后，才致力與企業(yè)的管理層溝通，了解其管理層對(duì)該行業(yè)的看法以及對(duì)企業(yè)的規(guī)劃，了解管理層是否團(tuán)結(jié)、是否正直誠(chéng)實(shí)、是否是我們可以長(zhǎng)期信賴的伙伴。

歸納一切定性的資料后，量化指標(biāo)，輸入他們的企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系，計(jì)算企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。把企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)格和內(nèi)在價(jià)值加以比較，若市場(chǎng)價(jià)格遠(yuǎn)低于內(nèi)在價(jià)值，比如只有內(nèi)在價(jià)值的一半或者更低――留有足夠多的安全空間時(shí)，他們才考慮投資。會(huì)長(zhǎng)期跟蹤企業(yè)的一切情況，每一個(gè)季度，根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整指標(biāo)。

●壟斷優(yōu)勢(shì)+良好治理結(jié)構(gòu)

赤子之心挑選公司最核心是看公司本身的壟斷性，更愿意聚焦于公司業(yè)務(wù)不易受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)影響及有良好公司治理結(jié)構(gòu)的企業(yè)。

投資流程

●投資目標(biāo)的來源

不依賴對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)或公司的短期變化的判斷進(jìn)行投資，而是依據(jù)對(duì)較長(zhǎng)期的、確定性更高的大趨勢(shì)進(jìn)行研究，選擇符合趨勢(shì)的行業(yè)或板塊，在該行業(yè)或板塊內(nèi)選擇基本面優(yōu)秀的公司。

●初始研究，討論和確認(rèn)投資目標(biāo)

深度調(diào)研行業(yè)，收集行業(yè)的公開訊息、相關(guān)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告和營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)進(jìn)行全面分析從而形成初步的投資判斷。對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)的行業(yè)或板塊內(nèi)的企業(yè)進(jìn)行篩選，組建基本投資組合。

●詳細(xì)的研究并設(shè)定投資目標(biāo)

在初始投資組合中選擇優(yōu)秀的企業(yè)進(jìn)行研究，全面調(diào)研企業(yè)其競(jìng)爭(zhēng)者、客戶和供應(yīng)商，拜訪管理層，聯(lián)系行業(yè)研究機(jī)構(gòu)等，通過詳盡的調(diào)查獲取充分的信息從而形成核心投資組合。

●耐心等待買入時(shí)機(jī)

結(jié)合在戰(zhàn)略方面從整體上的評(píng)估判斷、行業(yè)分析和行業(yè)當(dāng)前估值以及企業(yè)基本面分析，最終決定投資組合。

一旦確定買入，則遵循集中投資、長(zhǎng)期持有的策略――集中投資于最優(yōu)秀的幾家企業(yè)。他們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)的控制不在于投資目標(biāo)的分散程度，而取決于投資目標(biāo)的真正內(nèi)在價(jià)值。反對(duì)盲目多元化的資產(chǎn)組合管理，只有那些對(duì)自己在做什么都不清楚的投資者才需要廣泛多元化的投資戰(zhàn)略。好的企業(yè)象鉆石一樣稀有，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)即重倉(cāng)投入，長(zhǎng)期持有，直至企業(yè)的股價(jià)透支未來的成長(zhǎng)。所以他們不會(huì)頻繁交易，高昂的交易成本是長(zhǎng)期投資的敵人。

風(fēng)險(xiǎn)控制

●目標(biāo)和理念

將客戶利益始終放在第一位。將風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)格控制在一個(gè)合理的限度內(nèi)，在公司發(fā)展與營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)中尋求平衡，在客戶回報(bào)與投資風(fēng)險(xiǎn)中尋求平衡。

●投資標(biāo)的的控制

在保持適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)控制差異時(shí)，致力于企業(yè)的基本面研究。通過增強(qiáng)對(duì)每一個(gè)投資目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)控制從而獲得整體組合的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。只投資于深度研究的企業(yè)，并保持不斷地跟進(jìn)。

●周期風(fēng)險(xiǎn)控制

我們對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)認(rèn)識(shí)深刻，青睞那些經(jīng)過顯著大幅下跌、風(fēng)險(xiǎn)得到極大釋放、市盈率非常便宜的市場(chǎng)。

●流動(dòng)性控制

通過相對(duì)分散投資來控制流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)，控制單只股票的持股上限。

“私募教父”也有虧損的時(shí)候

被譽(yù)為“私募教父”的趙丹陽(yáng)創(chuàng)造了A股市場(chǎng)上多個(gè)第一，但是他也有看走眼的時(shí)候。2015年，赤子之心公司的兩只產(chǎn)品悉數(shù)虧損，對(duì)此他還在公司官網(wǎng)掛出了致歉信，在信的開端，趙丹陽(yáng)即深感歉意。在宏觀的判斷上出現(xiàn)失誤，導(dǎo)致跑輸大盤。

趙丹陽(yáng)到底在哪些判斷上出現(xiàn)了失誤？對(duì)此，趙丹陽(yáng)回顧了當(dāng)時(shí)看好2015年行情的三大原因。第一，當(dāng)時(shí)看好2015年利率下行。趙丹陽(yáng)認(rèn)為，利率的下行對(duì)過去兩年A 股上行起到了巨大推動(dòng)作用。但是，實(shí)際情況是，2015年全年確實(shí)利率下行，但眾所周知，股市卻在當(dāng)年6月中旬之后一路下跌，且下半年央行數(shù)次降準(zhǔn)，仍沒有扭轉(zhuǎn)股市趨勢(shì)。出現(xiàn)這種情況的原因何在？　對(duì)此，萬和證券分析師張品認(rèn)為：降準(zhǔn)有利于降低企業(yè)較高的融資成本，但由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)待整固，銀行在放款時(shí)必然要求提高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。自從央行2014年寬松貨幣以來，上市公司、國(guó)有企業(yè)、優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)的融資成本有所下降，但中小企業(yè)資金成本并未改變，這是典型的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)導(dǎo)致的現(xiàn)象。第二，當(dāng)時(shí)看好混合所有制改革。但趙丹陽(yáng)對(duì)此明確表示：改革的困難和阻力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于想象，期待改革步伐進(jìn)一步加快。第三，當(dāng)時(shí)看好資本市場(chǎng)的開放。趙丹陽(yáng)表示對(duì)這一點(diǎn)的信心顯然至今未變。他認(rèn)為滬港通的實(shí)行、人民幣加入SDR（國(guó)際貨幣基金組織根據(jù)會(huì)員國(guó)認(rèn)繳份額分配的特別提款權(quán)）都是中國(guó)資本市場(chǎng)邁入全球的重要標(biāo)志，相信未來會(huì)有更多開放的動(dòng)作。

趙丹陽(yáng)在2008年~2014年致投資者信中，末尾都有這樣一句話：“赤子之心，坦誠(chéng)伴您”。但在2015年、2016年致投資者信中，上述8個(gè)字已悄然隱去。也許，人生最寶貴的事情之一就是歷經(jīng)風(fēng)雨之后仍有一顆赤子之心。

以上文字由基金研究第三方七禾網(wǎng)翁建平撰寫

www.levitate-skate.com2017-12-25

私募機(jī)構(gòu)：深圳市赤子之心資產(chǎn)管理有限公司

地址：廣東省深圳市福田區(qū)深南中路2號(hào)新聞大廈1506房

電話：0755-25951616

成立時(shí)間：2003年

公司簡(jiǎn)介

赤子之心是一家采取價(jià)值投資的方法，投資于環(huán)球企業(yè)的資產(chǎn)管理人，赤子之心的投資分析源于自主的深度研究。

自赤子之心成立以來，我們的核心價(jià)值觀從未改變：投資者的利益是我們的首要考慮因素，并杜絕“羊群心理”。我們堅(jiān)持基本面研究，最終令我們的投資者取得穩(wěn)定的長(zhǎng)期回報(bào)。

Pureheart Asset Management Co., Ltd. 是根據(jù)開曼群島《公司法》成立的有限責(zé)任公司，并根據(jù)《證券投資商業(yè)法(修改)》豁免牌照許可。

赤子之心資本亞洲有限公司是成立于香港的有限責(zé)任公司，并獲得香港證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的第一類、第四類及第九類牌照，從事“證券交易”、“就證券提供意見”及“提供資產(chǎn)管理”業(yè)務(wù)。

公司結(jié)構(gòu)

核心人物：趙丹陽(yáng)

畢業(yè)于廈門大學(xué)，獲系統(tǒng)工程學(xué)士學(xué)位。十年國(guó)內(nèi)外證券投資、基金管理經(jīng)驗(yàn)。1994年出國(guó)，從事實(shí)業(yè)投資與貿(mào)易，1996年進(jìn)入證券業(yè)后，長(zhǎng)期從事資產(chǎn)管理。2002年受邀加盟國(guó)泰君安（香港）公司，并擔(dān)任赤子之心中國(guó)成長(zhǎng)投資基金基金經(jīng)理。率先將海外信托基金模式引入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，并推崇“用實(shí)業(yè)投資家的眼光審視證券投資”。曾任“深國(guó)投·赤子之心（中國(guó)）”、“ 深國(guó)投·赤子之心投資哲學(xué)”、“ 平安·Pureheart 中國(guó)成長(zhǎng)一期”、“深國(guó)投·赤子之心（中國(guó)）二期”和“ 平安·Pureheart 中國(guó)成長(zhǎng)二期”的投資總監(jiān)，現(xiàn)任“赤子之心中國(guó)成長(zhǎng)投資基金”投資總監(jiān)。

公司榮譽(yù)

2010年5月20日

基金名稱: 赤子之心自然選擇基金

Eurekahedge對(duì)沖基金研究中心本年度亞洲最佳新基金提名

時(shí)間: 一年（截止2009年12月31日）

2009年10月22日

基金名稱: 赤子之心中國(guó)成長(zhǎng)投資基金（現(xiàn)更名為：赤子之心價(jià)值投資基金）

亞洲對(duì)沖基金（Asiahedge）中國(guó)業(yè)績(jī)最好的基金提名

基金名稱: 赤子之心自然選擇基金

亞洲對(duì)沖基金（Asiahedge）本年度最佳新基金提名

時(shí)間: 一年（截止2009年9月30日）

相關(guān)鏈接

百度百科：赤子之心資產(chǎn)管理有限公司

://baike.baidu.com/item/%E8%B5%A4%E5%AD%90%E4%B9%8B%E5%BF%83%E8%B5%84%E4%BA%A7%E7%AE%A1%E7%90%86%E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%AC%E5%8F%B8/4005815?fr=aladdin

雪球：赤子之心-趙丹陽(yáng)-國(guó)內(nèi)首支陽(yáng)光私募，私募教父的成長(zhǎng)史

https://xueqiu.com/6341558205/89179984

每日經(jīng)濟(jì)新聞：趙丹陽(yáng)追趕RQFII列車 赤子之心獲批2億額度

http://finance.ifeng.com/a/20140709/12678322_0.shtml

新浪財(cái)經(jīng)：赤子之心資產(chǎn)管理有限公司CEO趙丹陽(yáng)

http://finance.sina.com.cn/roll/20090926/14436797109.shtml

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)：赤子之心總經(jīng)理趙丹陽(yáng)致投資者的一封信(全文)

http://money.163.com/10/0223/15/607EKAQ600251LDV_3.html

新華網(wǎng)：赤子之心：私募基金發(fā)展應(yīng)堅(jiān)持自由開放與依法誠(chéng)信

http://news.xinhuanet.com/fortune/2016-01/29/c_128682629.htm

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2017-12-25

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