美元在美國稅改通過后有望獲得上行動(dòng)能，加速金價(jià)下跌，但歐元區(qū)及新興國家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有趕超美國的勢(shì)頭，疊加投資者的謹(jǐn)慎和悲觀情緒，美元上漲基礎(chǔ)可能并不扎實(shí)，黃金可能先觸底再反彈。

北京時(shí)間12月20日美國參議院通過稅改法案當(dāng)天美元指數(shù)并未上升，在投資者悲觀疑慮的情緒下美元指數(shù)在當(dāng)天晚上10點(diǎn)一路向下跌至本月以來的低點(diǎn)，金價(jià)則相應(yīng)地升至本月以來的高點(diǎn)。這也部分說明美元可能難以獲得扎實(shí)的上漲基礎(chǔ)，由于金價(jià)大體上是由美元匯率漲跌決定（見下圖），金價(jià)有望在短期筑底后再次回升。

金價(jià)與美元的此消彼長(zhǎng)關(guān)系圖

短期內(nèi)金價(jià)或觸底反彈

投資者早就因特朗普當(dāng)選總統(tǒng)以來的一事無成而從樂觀變?yōu)槭谇皫兹盏拇蟛糠謺r(shí)間里美元指數(shù)始終在93.30至93.70的低位震蕩，這就是投資者謹(jǐn)慎和悲觀情緒的明證。投資者對(duì)特朗普行情已經(jīng)幻滅，加上美國政府短期內(nèi)還面臨關(guān)門風(fēng)險(xiǎn)，故短期內(nèi)美元指數(shù)上升難有扎實(shí)的基礎(chǔ)，未來金價(jià)則可能觸底反彈。

12月2日美國參議院通過先前的稅改法案后，美元指數(shù)的上漲僅持續(xù)了10天左右，便在美聯(lián)儲(chǔ)加息當(dāng)天因美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2018年的加息幅度預(yù)測(cè)不及預(yù)期而大幅回落，開啟震蕩下行走勢(shì)，黃金價(jià)格在同一天開始止跌回升。未來類似的局面還可能重演，若未來美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)遜于預(yù)期，或美聯(lián)儲(chǔ)再次展現(xiàn)出鴿派論調(diào)，則可能會(huì)中止美元指數(shù)的升勢(shì)，導(dǎo)致黃金反彈。

長(zhǎng)期而言黃金具備走牛潛力

美元的強(qiáng)弱并不由美國經(jīng)濟(jì)狀況單方面決定，而是由美國與全球其它國家在經(jīng)濟(jì)、貨幣政策及風(fēng)險(xiǎn)（政治或社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)）等方面的差異決定。即使未來美國經(jīng)濟(jì)增速提高，其它國家同樣可以減稅以縮小本國經(jīng)濟(jì)與美國的差距，削弱美元的強(qiáng)勢(shì)基礎(chǔ)。從美國歷史角度來看，1986年里根總統(tǒng)進(jìn)行了減稅，2001年-2003小布什總統(tǒng)也進(jìn)行了減稅，但都沒有帶來強(qiáng)勢(shì)美元，相反美元均在這些時(shí)點(diǎn)后進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)近十年的貶值歷程，2001年后黃金也因美元的貶值而開啟了長(zhǎng)達(dá)十年的超級(jí)大牛市。

國際金融危機(jī)后美國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，其貨幣政策也因而能率先緊縮，加上希臘債務(wù)危機(jī)及英國脫歐等國外風(fēng)險(xiǎn)的影響，資本大舉流向美國，2011年美元進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)周期，同一年黃金價(jià)格在美元轉(zhuǎn)強(qiáng)后開始從高點(diǎn)回落。目前美國經(jīng)濟(jì)已步入復(fù)蘇的下半場(chǎng)，美國國內(nèi)貨幣政策緊縮空間也已經(jīng)不大，與之相比其他發(fā)達(dá)國家及新興經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇才剛開始，其貨幣政策尚處于緊縮的初期或即將進(jìn)入緊縮階段，如英國央行與加拿大央行在今年啟動(dòng)了加息周期，歐洲央行正著手縮減量寬規(guī)模，預(yù)示著下一步即將開始緊縮，在其它國家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力與貨幣緊縮潛力超出美國的背景下，美元很難長(zhǎng)期維持強(qiáng)勢(shì)。這也意味著長(zhǎng)期而言黃金具備走牛的可能。