在大盤周K線5連陰后，上周，上證指數(shù)和深成指終于收出周陽線，而中小板和創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)收出周陰線。

上周股市最重要的事件是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開，其中與2018年股市相關(guān)的政策信息，值得投資者認(rèn)真關(guān)注和解讀。

堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)”的工作總基調(diào)

首先“穩(wěn)”是大局，“穩(wěn)”的重點(diǎn)是穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，不出現(xiàn)大的波動(dòng)?！斑M(jìn)”是在“穩(wěn)”的前提下有所進(jìn)取，重點(diǎn)是深化改革開放和調(diào)整結(jié)構(gòu)。

這不僅是治國(guó)理政的重要原則，也是做好經(jīng)濟(jì)工作的方法論，當(dāng)然也是股市管理的指導(dǎo)方針。

從2017年的股市情況看，管理層似乎無視市場(chǎng)發(fā)展不平衡和“二八”分化的加劇，以及絕大多數(shù)投資者嚴(yán)重虧損的事實(shí)，更在意上證50、滬深300和上證指數(shù)的穩(wěn)定。如上證50指數(shù)從2286—2880點(diǎn)，漲幅26%；滬深300指數(shù)從3310—4054點(diǎn)，漲幅22.5%；上證指數(shù)從3103—3297點(diǎn)，漲幅6.26%。如果下周五收盤指數(shù)能達(dá)到3314點(diǎn)，漲幅正好6.8%，與GDP漲幅相等。

如果2018年“穩(wěn)中求進(jìn)”的標(biāo)準(zhǔn)仍然是上證指數(shù)的漲幅不低于GDP漲幅，那么到2018年年底，上證指數(shù)將可達(dá)到3530—3540點(diǎn)。這對(duì)今年虧損的投資者多少有些安慰。

罕見未提“加大直接融資比重”

無論是今年的“兩會(huì)”報(bào)告，還是10月份重要會(huì)議的報(bào)告中，都提到了“要加大直接融資比重”。

11月15日和22日，劉士余主席還兩次提到，“要提高直接融資比重”，“要把提高直接融資比重放在更加重要的位置”。

但是，在本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，卻只字未提歷次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議都不可或缺的這一重要政策取向。

我認(rèn)為，這表明中央高層根據(jù)明年防范金融風(fēng)險(xiǎn)的需要，認(rèn)識(shí)到中國(guó)股市今年發(fā)行420多只新股的擴(kuò)容大躍進(jìn)，巳超過了市場(chǎng)的承受力，導(dǎo)致供求關(guān)系嚴(yán)重失衡，個(gè)股“二八”極度分化，因而及時(shí)果斷地踩了“剎車”。

據(jù)此可以推測(cè)，2018年新股發(fā)行的總龍頭將有所擰緊，給股市以一定程度的修養(yǎng)生息的機(jī)會(huì)。這應(yīng)該是大多數(shù)投資者在解讀經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議消息時(shí)忽視了的一個(gè)重大利好。如果成真，必將會(huì)激活市場(chǎng)。

提出“更高質(zhì)量發(fā)展”的新理念

這是不久前召開的政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議最大的亮點(diǎn)。

這既是遵循經(jīng)濟(jì)規(guī)律、保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的必然要求，也是適應(yīng)我國(guó)社會(huì)主要矛盾變化和全面建成小康社會(huì)、全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)的必然需要，又是當(dāng)前和今后一段時(shí)期，確定發(fā)展思路、制定經(jīng)濟(jì)政策、實(shí)施宏觀調(diào)控的硬要求。

關(guān)于“更高質(zhì)量發(fā)展”，會(huì)議提出了“要從中國(guó)制造向中國(guó)創(chuàng)造轉(zhuǎn)變，從中國(guó)速度向中國(guó)質(zhì)量轉(zhuǎn)變，從制造大國(guó)向制造強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變”的精彩論述。由此可延伸出：在速度上，從高速增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)向中高速增長(zhǎng)；在結(jié)構(gòu)上，從傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向轉(zhuǎn)型優(yōu)化升級(jí)；在動(dòng)力上，從要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)，轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。

就股市而言，從低質(zhì)量的高速發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量的發(fā)展，也是人心所向，大勢(shì)所趨。

不久前，證監(jiān)會(huì)主席劉士余要求對(duì)發(fā)審委員終身追責(zé)，從源頭上防止“病從口入”。證監(jiān)會(huì)副主席姜洋也提出：“立足優(yōu)化增量，加強(qiáng)存量并購重組”。預(yù)計(jì)后續(xù)監(jiān)管層的股市政策還會(huì)有進(jìn)一步的調(diào)整，即在IPO堰塞湖消除后，今后新股不再追求數(shù)量，而要更注重質(zhì)量，讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，并通過鼓勵(lì)并購重組，提升現(xiàn)有上市公司的質(zhì)量。

聯(lián)系到近期監(jiān)管層不斷強(qiáng)調(diào)對(duì)IPO審核從嚴(yán)，本周過會(huì)率大幅下降到25%，一周新股核發(fā)數(shù)量從14只減為3只，要求問題企業(yè)主動(dòng)撤銷排隊(duì)，對(duì)保薦機(jī)構(gòu)建立誠信檔案等，便是股市轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的一個(gè)信號(hào)。

“形成世界人口最多的中等收入群體”

所謂的“中等收入群體”，也就是其他國(guó)家都十分重視的社會(huì)穩(wěn)定器——“中產(chǎn)階級(jí)”。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次提出“形成世界人口最多的中等收入群體”，意義十分重大。

不僅是關(guān)心民生的問題，而且是要增加“中等收入群體”在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革中的“所得”。，提高他們的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。只有“中等收入群體”壯大了，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)，拉動(dòng)消費(fèi)，激發(fā)各類市場(chǎng)主體的活力，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，實(shí)施區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，建立租購并舉的住房制度，加快推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)，推動(dòng)形成全面開放的新格局，加快建設(shè)現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)，才有可靠的保證。

以此對(duì)照A股，對(duì)“中等收入群體”的重視十分不夠。

例如，新股發(fā)行大躍進(jìn)，但40%的原始股都落入少數(shù)富有的利益集團(tuán)手中，在上市后連續(xù)的一字板上漲中，賺得盆滿缽滿。而二級(jí)市場(chǎng)的炒新者，則屢買屢套，股價(jià)普遍被腰斬。

又如，新股上市1—3年后，零成本或低成本的大小非，便不顧一切地瘋狂高價(jià)減持，一遍又一遍地割“中等收入群體”的“韭菜”。自己卻富得冒油，紛紛躋身中國(guó)財(cái)富富豪榜。

再如，今年增加的近4萬億市值，均被19只大盤股所包攬，僅有20%的大盤股和大盤股指數(shù)翻紅，而80%的“中等收入群體”所持有的中小盤股卻大幅下跌。在3300點(diǎn)位置上，有三分之一以上的股票跌破了2638點(diǎn)股災(zāi)最低點(diǎn)水平。

要推動(dòng)國(guó)有資本做強(qiáng)、做優(yōu)、做大

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出“要推動(dòng)國(guó)有資本做強(qiáng)、做優(yōu)、做大，完善國(guó)企國(guó)資改革方案，圍繞管資本為主，加快轉(zhuǎn)變國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能，改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制”。

據(jù)此可以認(rèn)為，國(guó)資改革在“積勢(shì)呈厚”基礎(chǔ)上，2018年將取得更大的突破，成為最大的改革看點(diǎn)。

其中，“授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制”是2018年國(guó)資改革的重中之重，是指建立授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制，不是從數(shù)量和程度上，而是從體制和機(jī)制上解決問題。做強(qiáng)、做大、做優(yōu)國(guó)有資本，由“資本”替代“企業(yè)”，不僅從本質(zhì)上規(guī)定國(guó)有資本與國(guó)家的關(guān)系，而且有利于國(guó)有企業(yè)有進(jìn)有退，有利于解放思想，促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的加快。

以混改為重點(diǎn)的國(guó)資國(guó)企改革，正在形成突破趨勢(shì)，戰(zhàn)略性重組的步伐將會(huì)加快。國(guó)務(wù)院國(guó)資委已形成了第三批混改名單，不久將正式公布。由于第三批試點(diǎn)量多面廣，包括央企10家、地方國(guó)企21家，必將推動(dòng)地方競(jìng)爭(zhēng)力國(guó)企全面混改的熱潮。此舉將直接推動(dòng)培育出具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)。

由此可見，2018年從央企到地方國(guó)企的混改，以及民企的并購重組，海外中概股回歸借殼上市，將會(huì)涌現(xiàn)一批新經(jīng)濟(jì)藍(lán)籌。其發(fā)展的勢(shì)頭、股價(jià)爆發(fā)力和投資機(jī)會(huì)，很可能會(huì)蓋過2017年大盤藍(lán)籌股和白馬股。