2017年即將過(guò)去，對(duì)于很多投資者來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)不平靜的年份，在近半股票跌幅超過(guò)50%的情況下，基本都是虧多盈少。只有5個(gè)交易日就進(jìn)入2018年了，未來(lái)這一年的投資機(jī)會(huì)在哪里？我們不妨先來(lái)捋一捋。

以下幾個(gè)可能的投資領(lǐng)域，完全屬于個(gè)人判斷，如有雷同那是運(yùn)氣好，如果2018年沒(méi)有出現(xiàn)機(jī)會(huì)，則完全是水平有限，還望大家見(jiàn)諒。

第一是"漂亮"繼續(xù)，從"漂亮50"到"漂亮300"。2017年有很多大機(jī)構(gòu)和部分私募還是賺得缽滿盆滿，在這個(gè)分化異常嚴(yán)重的年份，買(mǎi)不買(mǎi)"漂亮50"及能持有多久，成為衡量收益率水平的唯一標(biāo)準(zhǔn)。這一年，"漂亮50"的典范是貴州茅臺(tái)、格力電器、美的集團(tuán)、五糧液、招商銀行、中興通訊等，基本每一家公司的年度漲幅都在50%以上。但在2018年，"漂亮50"還能傲視同群?jiǎn)幔?quot;漂亮50"的上漲基礎(chǔ)是成長(zhǎng)加估值，也就是說(shuō)這幾個(gè)分屬不同領(lǐng)域的公司，衡量估值標(biāo)準(zhǔn)的尺子就是PE與成長(zhǎng)性，如果凈利潤(rùn)增長(zhǎng)能保持30%，則可以給予30倍的PE。按這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，2017年很多"漂亮50"已經(jīng)修復(fù)性上漲到頭了，2018年這些"漂亮50"還會(huì)漲，但漲幅就是自己的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，凈利潤(rùn)能增長(zhǎng)20-30%，則股價(jià)理論上也可以上漲20-30%。要知道，經(jīng)過(guò)2017年的大漲，"漂亮50"已經(jīng)很少有幾個(gè)還處于絕對(duì)低估水平了，因此2018年要想取得超預(yù)期收益也相當(dāng)困難。

2018年"漂亮300"很可能登場(chǎng)，從"漂亮50"中溢出的資金會(huì)去深度挖掘其它細(xì)分行業(yè)龍頭，或者行業(yè)前三中與龍頭屬性相近股價(jià)相遠(yuǎn)的品種。最近不斷創(chuàng)新高的五糧液就是一個(gè)典型，雖然說(shuō)白酒整個(gè)行業(yè)2017年表現(xiàn)都很不錯(cuò)，但從絕對(duì)股價(jià)與市值看，五糧液與貴州茅臺(tái)還是有不小的差距，但貴州茅臺(tái)已經(jīng)木秀于林，上千元必將成眾矢之的，市場(chǎng)資金開(kāi)始挖掘新品種，五糧液還沒(méi)有到100元，比價(jià)效應(yīng)就出來(lái)了。行業(yè)屬性相似，公司同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重的領(lǐng)域，這樣去挖掘二線品種的成功概率更大，比如銀行、百貨零售。

第二是低估值潛力大藍(lán)籌，新的資金池最好的后備品種。怎么去理解這個(gè)機(jī)會(huì)呢？我們從資金池的角度去思考一下，中國(guó)最近十多年M2已經(jīng)到宇宙大的地步，這個(gè)增速一時(shí)半會(huì)還慢不下來(lái)，也不可能慢下來(lái)，于是房地產(chǎn)在這十多年里成為最大的資金池消化這些M2，固化二十年以上，不會(huì)溢出到其它生產(chǎn)資料領(lǐng)域也不容易轉(zhuǎn)移到海外，實(shí)在是一個(gè)理想之地。但在房地產(chǎn)調(diào)控越來(lái)越厲害的未來(lái)幾年，流入這個(gè)資金池的錢(qián)會(huì)越來(lái)越少，甚至還有部分投機(jī)資金會(huì)溢出。這些錢(qián)必須選擇一個(gè)新的資金池，這個(gè)資金池必須和房地產(chǎn)異曲同工：容量要足夠大，估值要有吸引力。此外，高層已經(jīng)提出未來(lái)三年都要防控金融風(fēng)險(xiǎn)，也就是未來(lái)三年都要持續(xù)不斷降杠桿，越來(lái)越多的杠桿資金要尋找新的突破口。

A股能不能打造這樣一個(gè)資金池呢？完全可以！A股之中估值低廉的品種還有很多，大家可以拿20倍或者15倍PE這個(gè)尺子去量一下，一大把公司都在這個(gè)估值以下。但在2017年，由于流動(dòng)性原因，市場(chǎng)抱團(tuán)取暖只能顧此失彼，于是很多估值已經(jīng)低廉的潛力大藍(lán)籌公司還是一跌再跌，最典型就是銀行股，雖然建行工行招行一騎絕塵，還有一大幫破凈的銀行股在底部徘徊，它們即便漲50%估值也很低，但能吸納很多流動(dòng)性。

第三是央企整合國(guó)企混改，2018年數(shù)量將更多，改革的力度更大。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要推進(jìn)中國(guó)制造向中國(guó)創(chuàng)造轉(zhuǎn)變，中國(guó)速度向中國(guó)質(zhì)量轉(zhuǎn)變，制造大國(guó)向制造強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變。深化要素市場(chǎng)化配置改革，重點(diǎn)在"破"、"立"、"降"上下功夫。大力破除無(wú)效供給，把處置"僵尸企業(yè)"作為重要抓手，推動(dòng)化解過(guò)剩產(chǎn)能……要推動(dòng)國(guó)有資本做強(qiáng)做優(yōu)做大，完善國(guó)企國(guó)資改革方案，圍繞管資本為主加快轉(zhuǎn)變國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能，改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制。從這些字眼里不難理解這樣一個(gè)思路：國(guó)企央企要成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)從量到質(zhì)轉(zhuǎn)變的主力軍，要成為化解過(guò)剩產(chǎn)能的主力軍，國(guó)有資本要做大做強(qiáng)，特別是有核心競(jìng)爭(zhēng)力的央企，垂范作用顯著。重點(diǎn)值得注意的是，以前提的都是"國(guó)有企業(yè)"做大做強(qiáng)，現(xiàn)在提的是"國(guó)有資本"做大做強(qiáng)，也就是未來(lái)很可能借助資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)國(guó)企，實(shí)現(xiàn)實(shí)業(yè)與資本的雙上升。

從資本市場(chǎng)角度看，行業(yè)的大整合勢(shì)必產(chǎn)生更多的機(jī)會(huì)，大央企很多又是低估值大藍(lán)籌，如果加上行業(yè)整合的催化劑，則將成為市場(chǎng)關(guān)注的新焦點(diǎn)。A股市場(chǎng)上每一次央企混改試點(diǎn)都會(huì)引發(fā)一波不小的行情，2018年也不會(huì)例外。大家應(yīng)該關(guān)注有核心競(jìng)爭(zhēng)力、行業(yè)景氣度高的央企，特別是大央企小公司的品種，更具爆發(fā)力。

第四是區(qū)域經(jīng)濟(jì)星火燎原，重點(diǎn)關(guān)注京津翼雄安、上海自由貿(mào)易港、粵港澳大灣區(qū)等熱點(diǎn)地區(qū)的機(jī)會(huì)。2017年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，京津冀協(xié)同發(fā)展要以疏解北京非首都功能為重點(diǎn)，保持合理的職業(yè)結(jié)構(gòu)，高起點(diǎn)、高質(zhì)量編制好雄安新區(qū)規(guī)劃。推進(jìn)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展要以生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展為引領(lǐng)……科學(xué)規(guī)劃粵港澳大灣區(qū)建設(shè)。區(qū)域經(jīng)濟(jì)的帶領(lǐng)作用依舊被重視，在惜字如金的會(huì)議新聞中，京津翼雄安、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、粵港澳大灣區(qū)是三個(gè)被點(diǎn)名的區(qū)域，分別位于中國(guó)的華北、華中和華南，基本覆蓋了中國(guó)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)最有活力的地區(qū)。

京津冀雄安是最近幾年區(qū)域發(fā)展的重點(diǎn)，也是最有新意的地方，怎么發(fā)展？機(jī)會(huì)在哪里？肯定不是一般區(qū)域發(fā)展能比擬的。因此，資本市場(chǎng)的雄安題材炒作會(huì)一波接著一波。但是需要注意的是，雄安建設(shè)的重點(diǎn)不是經(jīng)濟(jì)，而是疏解北京非首都功能；長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶則覆蓋了上海自由貿(mào)易港到成渝城市群的廣大地區(qū)，這里面的重點(diǎn)應(yīng)該還是上海自由貿(mào)易港建設(shè)，因?yàn)槠溆绊懥κ瞧渌L(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶參與者無(wú)法比擬的，需要注意的是上海自由貿(mào)易港題材不是新提法，炒作的力度與空間有待觀察；粵港澳大灣區(qū)是2017年新出現(xiàn)的炒作題材，2018年可能會(huì)繼續(xù)升溫，要注意新炒作題材的出現(xiàn)，比如制造業(yè)升級(jí)，粵港澳大灣區(qū)是中國(guó)IT制造業(yè)比較繁榮的區(qū)域。