所謂“不可測”就是指對象無法準(zhǔn)確量度，無法準(zhǔn)確預(yù)測。股市“不可測”的東西很多，比如大盤指數(shù)，比如具體股票的價(jià)格。你這句話會讓很多人感覺很意外，哪怕是那些從不相信價(jià)值投資的人，他們?nèi)匀豢赡軙X得這個觀點(diǎn)有些過分武斷。其實(shí)我之前寫的標(biāo)題是“世上沒有絕對真實(shí)的價(jià)格”，顯然，如果真是這樣，就會引出一個哲學(xué)上的基本問題，即世界是否是可以被人們正確認(rèn)識，以及真理是否存在。這個話題顯然已經(jīng)是本文無法說清楚的。

我們這里只討論市場，這個我們天天遇到的環(huán)境，特別是股市。我想表達(dá)的是，這個世界上可能確實(shí)存在著任何商品的真實(shí)價(jià)值的一個價(jià)格，但人們可能永遠(yuǎn)在顯著水平上無法就這個價(jià)值達(dá)成共識。比如貴州茅臺的股價(jià)，應(yīng)該值400元，600元，還是多少錢？仁者見仁，智者見智，永遠(yuǎn)不會所有人都認(rèn)為它的價(jià)值是某一個數(shù)字，否則就不會有買賣了。因?yàn)?，之所以有人賣出這只股票，至少有一個動機(jī)，是因?yàn)橘u方覺得已經(jīng)達(dá)到了目標(biāo)價(jià)，而有人愿意買，是因?yàn)橛X得這只股票還有未兌現(xiàn)的價(jià)值潛力。

在每個時點(diǎn)，大家對某只股票值多少錢，都會有自己的判斷。這個判斷因人而異，甚至在很短時間里，同一個人會對這只股票的價(jià)值有不同的估計(jì)。這些主觀判斷都無法成為對股票價(jià)值的客觀量度。不管這個判斷是用什么方法得出的，比如分析師往往采用貼現(xiàn)法，還有一些直接或間接比較算法，其實(shí)都是一種猜測。也許有人碰巧猜對了，但因?yàn)楹褪袌錾掀渌麉⑴c者無法達(dá)成共識，那么這個人和他猜到的那個價(jià)格，在市場上也無法產(chǎn)生明顯的影響力和作用。

要解釋這個判斷，還得回到心理學(xué)研究成果。心理學(xué)家S.S.史蒂文斯很早以前就已經(jīng)發(fā)現(xiàn)“人對金錢的看法，與人的感官知覺很相似?！倍说母泄僦X的準(zhǔn)確度是處于什么平均水平，大家都應(yīng)該從自身體驗(yàn)就可以了解到。

當(dāng)每個人用自己的感官去體驗(yàn)?zāi)硞€商品的價(jià)值時，就會出現(xiàn)五花八門的結(jié)果。它們都反映出一個共同特征，那就是“以貨幣價(jià)格表示的價(jià)值是相對的”。所以說“價(jià)格是一套獨(dú)特的心理量值量表，而不是客觀的物理測量”（威廉·龐德斯通）。

股市“不可測”并不可怕，作為一個事實(shí)，重要的是我們應(yīng)該如何應(yīng)對?！耙磺€人中就有一千個哈姆雷特”，但是參與股票買賣的人，何止一千人。在中國是以千萬人、上億人計(jì)。在這樣的情況下，每個人對股票價(jià)格的預(yù)測，就會出現(xiàn)一個分布。其中就會有一個價(jià)格區(qū)間是人數(shù)最密集的，這就是“一致預(yù)測”價(jià)格。當(dāng)然，這個“一致預(yù)測”也是在事后才能知道的，事前如何確定呢？有一個簡單的辦法，就是市場主要預(yù)測者給出的預(yù)期價(jià)格的平均值和中位數(shù)。

在股市上，總有一些“意見領(lǐng)袖”，對于周邊的市場參與者具有顯著的影響力。比如券商的分析師，知名股評人，特別是前者，給出預(yù)測價(jià)格區(qū)間，本身就是日常工作。而這些預(yù)測不管有多準(zhǔn)確，都會影響一部分投資者的判斷。在行為經(jīng)濟(jì)學(xué)里，這被稱作“錨定現(xiàn)象”。分析師給出的建議價(jià)格會成為一個“錨”，投資者作出的價(jià)格判斷會受到這個“錨值”的影響，產(chǎn)生一個價(jià)格區(qū)間。當(dāng)很多券商分析師和股評人給出不同的預(yù)測值時，其平均值或中位數(shù)附近構(gòu)成的價(jià)格區(qū)間，往往是相信的人數(shù)最多的一個區(qū)間。這就給出了股票的一個公認(rèn)程度較高的“價(jià)值（價(jià)格）”。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，同時也是非常出色的股票投資者凱恩斯有一個炒股的著名比喻：股市就是選美比賽。其實(shí)說的就是這個現(xiàn)象。選美比賽的參與者要從一堆美女中選出最漂亮的幾個，如果選對了，這個參與者就可以得到獎勵。如何贏得這種比賽呢？答案就只有一個，選擇那些別人認(rèn)為美麗的女選手。這個答案奇怪嗎？其實(shí)很好理解，你認(rèn)為的美，是不算數(shù)的，只有大家都認(rèn)為美的，才是美女。你要想贏得比賽，就需要極力去搞清楚大家心目中的美女是哪幾個。

股票價(jià)格也是如此，你認(rèn)為某只股票值多少錢并不重要，因?yàn)槿绻@個價(jià)格得不到別人認(rèn)同，這個價(jià)格也可能永遠(yuǎn)無法達(dá)到。我們權(quán)且假設(shè)你果真猜得（或者經(jīng)過科學(xué)計(jì)算）這個價(jià)格與這只股票的真正價(jià)值不差分毫（當(dāng)然這只是一個美好的愿望），都沒有什么意義。因?yàn)槭袌鋈绻徽J(rèn)同這個價(jià)值，就不會在這個價(jià)格上達(dá)成均衡。所以，在股市上，對于股票交易的價(jià)格來說，是不存在絕對真理的。股票的真實(shí)價(jià)值也許在某個時點(diǎn)，在某些人心中出現(xiàn)過，并不會影響到市場上的交易行為，除非此時市場“一致相信”的正好就是這個價(jià)格。這個機(jī)會概率是非常小的，小到可以忽略不計(jì)。

雖然股價(jià)是測不準(zhǔn)的，但是，就像人走得多了，就會出現(xiàn)一條路。當(dāng)握有足夠多的金錢的投資者相信某些價(jià)格是“真實(shí)”的，資金就會在那些價(jià)格附近聚攏，產(chǎn)生一個個的“價(jià)格中心”，這就是股價(jià)運(yùn)動的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。