所謂“不可測”就是指對象無法準確量度，無法準確預測。股市“不可測”的東西很多，比如大盤指數(shù)，比如具體股票的價格。你這句話會讓很多人感覺很意外，哪怕是那些從不相信價值投資的人，他們仍然可能會覺得這個觀點有些過分武斷。其實我之前寫的標題是“世上沒有絕對真實的價格”，顯然，如果真是這樣，就會引出一個哲學上的基本問題，即世界是否是可以被人們正確認識，以及真理是否存在。這個話題顯然已經(jīng)是本文無法說清楚的。

我們這里只討論市場，這個我們天天遇到的環(huán)境，特別是股市。我想表達的是，這個世界上可能確實存在著任何商品的真實價值的一個價格，但人們可能永遠在顯著水平上無法就這個價值達成共識。比如貴州茅臺的股價，應該值400元，600元，還是多少錢？仁者見仁，智者見智，永遠不會所有人都認為它的價值是某一個數(shù)字，否則就不會有買賣了。因為，之所以有人賣出這只股票，至少有一個動機，是因為賣方覺得已經(jīng)達到了目標價，而有人愿意買，是因為覺得這只股票還有未兌現(xiàn)的價值潛力。

在每個時點，大家對某只股票值多少錢，都會有自己的判斷。這個判斷因人而異，甚至在很短時間里，同一個人會對這只股票的價值有不同的估計。這些主觀判斷都無法成為對股票價值的客觀量度。不管這個判斷是用什么方法得出的，比如分析師往往采用貼現(xiàn)法，還有一些直接或間接比較算法，其實都是一種猜測。也許有人碰巧猜對了，但因為和市場上其他參與者無法達成共識，那么這個人和他猜到的那個價格，在市場上也無法產(chǎn)生明顯的影響力和作用。

要解釋這個判斷，還得回到心理學研究成果。心理學家S.S.史蒂文斯很早以前就已經(jīng)發(fā)現(xiàn)“人對金錢的看法，與人的感官知覺很相似?！倍说母泄僦X的準確度是處于什么平均水平，大家都應該從自身體驗就可以了解到。

當每個人用自己的感官去體驗某個商品的價值時，就會出現(xiàn)五花八門的結果。它們都反映出一個共同特征，那就是“以貨幣價格表示的價值是相對的”。所以說“價格是一套獨特的心理量值量表，而不是客觀的物理測量”（威廉·龐德斯通）。

股市“不可測”并不可怕，作為一個事實，重要的是我們應該如何應對?！耙磺€人中就有一千個哈姆雷特”，但是參與股票買賣的人，何止一千人。在中國是以千萬人、上億人計。在這樣的情況下，每個人對股票價格的預測，就會出現(xiàn)一個分布。其中就會有一個價格區(qū)間是人數(shù)最密集的，這就是“一致預測”價格。當然，這個“一致預測”也是在事后才能知道的，事前如何確定呢？有一個簡單的辦法，就是市場主要預測者給出的預期價格的平均值和中位數(shù)。

在股市上，總有一些“意見領袖”，對于周邊的市場參與者具有顯著的影響力。比如券商的分析師，知名股評人，特別是前者，給出預測價格區(qū)間，本身就是日常工作。而這些預測不管有多準確，都會影響一部分投資者的判斷。在行為經(jīng)濟學里，這被稱作“錨定現(xiàn)象”。分析師給出的建議價格會成為一個“錨”，投資者作出的價格判斷會受到這個“錨值”的影響，產(chǎn)生一個價格區(qū)間。當很多券商分析師和股評人給出不同的預測值時，其平均值或中位數(shù)附近構成的價格區(qū)間，往往是相信的人數(shù)最多的一個區(qū)間。這就給出了股票的一個公認程度較高的“價值（價格）”。

著名經(jīng)濟學家，同時也是非常出色的股票投資者凱恩斯有一個炒股的著名比喻：股市就是選美比賽。其實說的就是這個現(xiàn)象。選美比賽的參與者要從一堆美女中選出最漂亮的幾個，如果選對了，這個參與者就可以得到獎勵。如何贏得這種比賽呢？答案就只有一個，選擇那些別人認為美麗的女選手。這個答案奇怪嗎？其實很好理解，你認為的美，是不算數(shù)的，只有大家都認為美的，才是美女。你要想贏得比賽，就需要極力去搞清楚大家心目中的美女是哪幾個。

股票價格也是如此，你認為某只股票值多少錢并不重要，因為如果這個價格得不到別人認同，這個價格也可能永遠無法達到。我們權且假設你果真猜得（或者經(jīng)過科學計算）這個價格與這只股票的真正價值不差分毫（當然這只是一個美好的愿望），都沒有什么意義。因為市場如果不認同這個價值，就不會在這個價格上達成均衡。所以，在股市上，對于股票交易的價格來說，是不存在絕對真理的。股票的真實價值也許在某個時點，在某些人心中出現(xiàn)過，并不會影響到市場上的交易行為，除非此時市場“一致相信”的正好就是這個價格。這個機會概率是非常小的，小到可以忽略不計。

雖然股價是測不準的，但是，就像人走得多了，就會出現(xiàn)一條路。當握有足夠多的金錢的投資者相信某些價格是“真實”的，資金就會在那些價格附近聚攏，產(chǎn)生一個個的“價格中心”，這就是股價運動的關鍵節(jié)點。