自監(jiān)管部門抬高上市公司定增門檻之后，可轉(zhuǎn)債由于具備進(jìn)可轉(zhuǎn)換成股票，退可獲取債券收益的特性，因而取代定增成為上市公司最青睞的再融資方式。而且，由于可轉(zhuǎn)債開(kāi)啟了信用申購(gòu)模式，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于可轉(zhuǎn)債的關(guān)注度大幅提高。

與新股掛牌一樣，某些可轉(zhuǎn)債上市后也往往會(huì)遭到市場(chǎng)資金的熱炒。上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債，為了避免原股東權(quán)益遭到稀釋，因此常常會(huì)選擇向原股東配售的方式發(fā)行，且配售部分往往會(huì)占據(jù)發(fā)行可轉(zhuǎn)債總量的較大份額。如果可轉(zhuǎn)債掛牌后價(jià)格出現(xiàn)上漲，此時(shí)持有數(shù)量較多可轉(zhuǎn)債的上市公司大股東，一般都能獲取較好的收益。

如林洋能源可轉(zhuǎn)債上市后，其控股股東及一致行動(dòng)人連續(xù)兩個(gè)交易日減持林洋轉(zhuǎn)債300萬(wàn)張，占發(fā)行總量的10%，獲利6905.06萬(wàn)元。減持后，控股股東及一致行動(dòng)人還持有1033.54萬(wàn)張。再如信用申購(gòu)下的第一只可轉(zhuǎn)債雨虹轉(zhuǎn)債，上市后其兩位大股東紛紛減持，僅僅6個(gè)交易日合計(jì)凈賺7061.92萬(wàn)元。當(dāng)然，并非所有可轉(zhuǎn)債都會(huì)為股東帶來(lái)利益。事實(shí)上，掛牌當(dāng)天，可轉(zhuǎn)債就出現(xiàn)破發(fā)的亦大有人在。如時(shí)達(dá)轉(zhuǎn)債12月4日上市，開(kāi)盤價(jià)只有100.50元，只比發(fā)行價(jià)高0.5元，開(kāi)盤后即出現(xiàn)破發(fā)，當(dāng)天報(bào)收96.58元，也將所有獲得配售的股東、申購(gòu)的投資者全部套牢。而這樣的例子并不少見(jiàn)。

與定增、配股等一樣，可轉(zhuǎn)債是上市公司用來(lái)融資的一種工具，但如果上市公司大股東利用可轉(zhuǎn)債來(lái)獲取利益，顯然是值得商榷的。一來(lái)或助長(zhǎng)市場(chǎng)的不正之風(fēng)，可能會(huì)被多家上市公司利用來(lái)為大股東進(jìn)行牟利；二來(lái)上市公司再融資將沒(méi)有保障，進(jìn)而影響上市公司的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。如果控股股東的可轉(zhuǎn)債都套現(xiàn)了，不支持上市公司的再融資與發(fā)展，中小股東又憑什么該承擔(dān)起如此重大的責(zé)任？　　

但可轉(zhuǎn)債畢竟可上市交易，因此，對(duì)于上市公司控股股東及一致行動(dòng)人持有的可轉(zhuǎn)債，其減持行為應(yīng)進(jìn)行規(guī)范。比如可規(guī)定，禁止上市公司控股股東及一致行動(dòng)人在可轉(zhuǎn)債掛牌后的15個(gè)交易日內(nèi)減持。此舉將有助于防止控股股東等與股東爭(zhēng)利，也能防止像嘉澳環(huán)保控股股東清倉(cāng)式減持所持有的可轉(zhuǎn)債，進(jìn)而導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債價(jià)格破發(fā)，損害投資者利益的鬧劇發(fā)生。

可轉(zhuǎn)債掛牌后有的上漲，有的下跌，這一事實(shí)說(shuō)明，可轉(zhuǎn)債既存在風(fēng)險(xiǎn)又充滿機(jī)遇。而決定可轉(zhuǎn)債最終走向的，無(wú)疑是相關(guān)上市公司的質(zhì)地與正股的價(jià)格。如果可轉(zhuǎn)債掛牌后價(jià)格上漲，投資者僅僅通過(guò)交易就能獲利；如果正股價(jià)格上漲，而轉(zhuǎn)股價(jià)格不變，投資者通過(guò)轉(zhuǎn)股同樣能獲利。如果轉(zhuǎn)股價(jià)格不變，而正股價(jià)格下跌，投資者將可能出現(xiàn)損失。所有這一切，實(shí)際上都說(shuō)明，可轉(zhuǎn)債的價(jià)格，與正股價(jià)格呈現(xiàn)出正相關(guān)。而正股的價(jià)格，一般情形下與上市公司質(zhì)地相關(guān)。因此在申購(gòu)可轉(zhuǎn)債時(shí)，需要投資者關(guān)注相關(guān)上市公司的質(zhì)地與成長(zhǎng)性，否則，就有可能出現(xiàn)掛牌當(dāng)天即被套牢的慘況。