上周，監(jiān)控中心CAFI指數(shù)下跌1.74%至911.00點(diǎn)。油脂指數(shù)下跌1.31%至538.38點(diǎn)，糧食指數(shù)上漲1.18%至1293.01點(diǎn)，軟商品指數(shù)大跌3.17%至884.47點(diǎn)，飼料指數(shù)下跌1.39%至1694.80點(diǎn)，油脂油料指數(shù)下跌1.52%至926.32點(diǎn)，谷物指數(shù)上漲1.09%至1075.09點(diǎn)。

　　上周CAFI指數(shù)成分品種漲跌不一,波動(dòng)率較低。大豆上漲1.32%。三大油脂中棕櫚油下跌1.43%，豆油微跌0.84%，菜油微跌0.33%。谷物中玉米上漲1.26%，強(qiáng)麥上漲1.08%。軟商品中棉花下跌2.43%，白糖大跌4.73%，玉米淀粉微漲0.74%，鮮雞蛋下跌1.62%。粕類豆粕下跌2.23%，菜粕微跌0.98%。

　　近期 CBOT 大豆交易邏輯圍繞美國(guó)大豆出口、南美大豆天氣兩條線。隨著近期巴西雷亞爾大幅貶值，市場(chǎng)預(yù)期美豆出口銷售數(shù)據(jù)會(huì)更加糟糕。截至 12 月 7 日，美豆累計(jì)成交完成 USDA 出口目標(biāo)的62%，低于 5 年平均 79%，為近 6 年的最低。據(jù)此 USDA 月度供需報(bào)告將本年度美豆出口量下調(diào) 0.25 億蒲式耳至 22.25 億蒲，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存上漲至 4.45 億蒲。如今留給美豆出口的時(shí)間不多，明年1月我國(guó)買家會(huì)季節(jié)性切換需求至南美，預(yù)估 USDA 在明年的供需報(bào)告中會(huì)繼續(xù)調(diào)低出口數(shù)據(jù)。

　　南美方面，天氣因素是核心。巴西未來半個(gè)月降水充裕，大豆整體長(zhǎng)勢(shì)良好；阿根廷大豆播種完成 63.5%，去年為 66.5%，平均為 69.3%。上周降水已經(jīng)讓美豆承壓下跌，從 NOAA 最新預(yù)測(cè)來看，未來半個(gè)月阿根廷主產(chǎn)區(qū)降水仍將繼續(xù)，因此多頭或無力炒作。

　　12 月前兩周沿海豆粕現(xiàn)貨基差成交均價(jià)下跌到 88 元/噸，較 11 月的 129 元/噸跌 41 元/噸，符合臨近交割月基差下跌的趨勢(shì)。分地區(qū)看，京津翼、山東跌幅最大，主要因這兩區(qū)域大豆壓榨開機(jī)率恢復(fù)至 80%以上。華東地區(qū)開機(jī)率與 11 月相比穩(wěn)定，需求小幅環(huán)比小幅下滑，現(xiàn)貨基差小幅下跌 10—30 元/噸。預(yù)計(jì)未來兩周供應(yīng)上山東華北有部分豆粕脹庫(kù)停機(jī)，但華東華南開機(jī)率繼續(xù)偏高，因而整體單周繼續(xù)維持 198 萬噸的壓榨量。

　　近期行情下跌，下游飼料廠物理庫(kù)存均值略降至 10 天，暫無提振需求明顯恢復(fù)的條件，因此單周消費(fèi)均值維持在152萬—155 萬噸，月底結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存增長(zhǎng)到 80 萬噸左右，現(xiàn)貨基差壓力仍然存在。

　　圖為成分品種周度變化