周三上證綜指先抑后揚，午后穩(wěn)步拉升，尾盤報收于3303.04點，收漲0.68%，技術上重新站上5日均線。兩市成交量僅為3361.11億元，縮量上漲也表明市場信心尚未完全修復。各大指數(shù)普漲，其中滬深300指數(shù)漲幅0.85%，而創(chuàng)業(yè)板指漲幅僅為0.41%。盤面看，食品飲料、家電、電力設備、交通運輸、煤炭等行業(yè)板塊領漲，而建材、房地產、餐飲旅游、有色金屬等行業(yè)板塊漲幅靠后。期指方面，三大期指合約價格均小幅上漲。值得注意的是，三大期指基差均接近平水，特別是IC合約僅貼水3.64點。標的資產方面，50ETF日內穩(wěn)步上行，尾盤報收于2.870，漲幅0.84%，成交量大幅增至543.40萬手，呈現(xiàn)放量上漲態(tài)勢，維持高位橫盤整理的格局。

期權市場成交小幅放量。全日累計成交1147530張期權合約，較上一交易日增加145852張合約。其中，認購期權成交630714張，較上一交易日增加12.6%，認沽期權成交516816張，較上一交易日增加16.9%。日成交量PCR大幅增至0.819，上一交易日為0.789，認沽成交量較大幅度提升，顯示市場情緒偏謹慎。持倉方面，上證50ETF期權總持倉量小幅增至2023747張，增加15428張，認購期權持倉量持續(xù)大于認沽期權持倉量。12月認購和認沽期權成交量最大的合約均集中在12月2.85合約上。

標的資產30日歷史波動率持續(xù)抬升，達到16.66%的水平，創(chuàng)下近階段新高。期權隱含波動率方面，認購期權隱含波動率高于認沽期權隱含波動率，顯示市場對于50ETF技術上的調整幅度與調整周期均符合預期。平值期權方面，50ETF購12月2.847A期權的隱含波動率為15.22%，下降0.03個百分點；50ETF沽12月2.847A期權的隱含波動率為13.99%，與前一交易日相比增加0.44個百分點。兩者差異不大。

圖為12月2.896A期權合約的隱含波動率變動

由于標的資產50ETF價格高位橫盤整理，小幅上漲的行情使得認購期權價格全線上漲，認沽期權價格全線下跌。此次期權價格漲跌幅較為接近，反映出投資者目前也在等待市場的進一步方向性選擇。認沽期權隱含波動率有略高趨勢，也顯示投資風險偏好趨弱的跡象。12月平值認購合約“50ETF購12月2.847A”報收于0.0506，漲幅37.5%；12月平值認沽合約“50ETF沽12月2.847A”報收于0.00204，下跌30.85%。

綜合來看，兩市成交呈現(xiàn)明顯的縮量趨勢，年底資金入場參與度減弱，市場多以橫盤整理為主。另外，考慮到標的資產50ETF的歷史波動率呈上升趨勢，建議投資者可逢低選擇買入期權策略為主。