12月11日，Shibor市場(chǎng)七漲一平，短期利率漲幅較大。元旦小長(zhǎng)假不斷臨近，市場(chǎng)資金需求增加。由于大量的基建項(xiàng)目面臨停工，近期市場(chǎng)資金較為充裕。代表性利率的7天Shibor上漲1.90個(gè)基點(diǎn)至2.8180%，環(huán)比上周同期基本持平。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)給美元指數(shù)提供支持，使得美元指數(shù)延續(xù)反彈。本周美聯(lián)儲(chǔ)召開議息會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)期加息的可能性較大，人民幣匯率延續(xù)窄幅振蕩，目前在6.6附近，無明顯趨勢(shì)。隔夜利率上漲8.00個(gè)基點(diǎn)至2.6880%，環(huán)比上周小幅上漲。14天利率維持3.8510%的水平不變。一個(gè)月利率上漲2.39個(gè)基點(diǎn)至4.4574%，有繼續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)。中國(guó)宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)向好，遠(yuǎn)期資金需求量大，使得中長(zhǎng)期繼續(xù)小幅走高。3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和1年期利率分別報(bào)4.7992%、4.7629%、4.6542%、4.6607%。

圖為隔夜、1周和1個(gè)月利率變化情況

近期上證綜指擊穿3300關(guān)鍵支撐后，迎來超跌反彈，但調(diào)整趨勢(shì)沒有改變。從技術(shù)上分析，均線呈現(xiàn)空頭排列，布林通道開口開始向下，且量能不足。我們認(rèn)為，上證近期反彈高度有限，中期仍是調(diào)整趨勢(shì)。臨近年底，投資者情緒并不樂觀。首先，臨近年末，大量的資管產(chǎn)品即將到期，涉及股票的資管產(chǎn)品更可能求穩(wěn)或套現(xiàn)。這就導(dǎo)致市場(chǎng)資金量不會(huì)太大，量能不足使得股市難有大的作為。其二，12月大量的限售股解禁，不乏會(huì)出現(xiàn)股東套現(xiàn)的行為，使得股市有一定的拋壓。其三，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議在即，宣布升息的可能性較大，或?qū)?dǎo)致部分資金回流美國(guó)，降低股市現(xiàn)金流。綜合分析，我們認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)A股的反彈屬于超跌修復(fù)行情，可以逢高進(jìn)行套保。