11月以來(lái)，在沙河多條生產(chǎn)線關(guān)停的意外利好帶動(dòng)下，玻璃期貨大幅走高，近、遠(yuǎn)月合約先后突破1500元/噸大關(guān)，創(chuàng)出2013年4月以來(lái)新高。不過(guò)，隨著冬季來(lái)臨，供需關(guān)系的變化將是決定玻璃現(xiàn)貨走勢(shì)的主要因素。

意外停產(chǎn)點(diǎn)燃市場(chǎng)熱情

11月初，邢臺(tái)市環(huán)保局發(fā)出《關(guān)于對(duì)未持有國(guó)家統(tǒng)一制式排污許可證玻璃企業(yè)實(shí)施停產(chǎn)的函》，要求四家工廠7條未取得排污許可證的生產(chǎn)線停產(chǎn)，這一意外利好點(diǎn)燃玻璃期貨市場(chǎng)做多熱情，玻璃主力1805合約探底后開(kāi)啟一輪上漲。11月底，玻璃期貨和現(xiàn)貨開(kāi)始顯現(xiàn)疲態(tài)，高位僵持。但12月2日邢臺(tái)市環(huán)保局再次發(fā)布通知，撤銷部分不合規(guī)生產(chǎn)線的排污許可證并要求停產(chǎn)，這助力1805合約突破1500元/噸大關(guān)。15%的采暖季限產(chǎn)再加上兩次十幾條生產(chǎn)線的停產(chǎn)，使得沙河地區(qū)平板玻璃產(chǎn)能階段性退出至少30%—35%?？梢哉f(shuō)，預(yù)期外的供應(yīng)收縮是本輪玻璃大漲的重要因素。

“限產(chǎn)”與“停產(chǎn)”的不同之處在于15%的限產(chǎn)3月15日就將取消，而違規(guī)停產(chǎn)的生產(chǎn)線短期內(nèi)很難恢復(fù)。限產(chǎn)對(duì)1805合約影響較小，而停產(chǎn)則直接影響1805甚至1809合約。這是近期1801合約與1805、1809合約之間價(jià)差顯著收縮的主要原因。

目前，期貨價(jià)格已經(jīng)與現(xiàn)貨平水或者略高于現(xiàn)貨。未來(lái)期價(jià)是繼續(xù)高歌猛進(jìn)，還是利多出盡展開(kāi)回調(diào)，與供應(yīng)會(huì)否繼續(xù)收縮息息相關(guān)。

沙河市場(chǎng)影響或減弱

雖然需求進(jìn)入下降趨勢(shì)，但是由于沙河供應(yīng)顯著減少，沙河玻璃現(xiàn)貨比較抗跌。再加上今年春節(jié)相對(duì)比較晚，沙河玻璃現(xiàn)貨價(jià)格下降時(shí)間將后延，空間將收窄。

從目前的玻璃期貨交割廠庫(kù)現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)看，河北潤(rùn)安、山西利虎兩個(gè)交割廠庫(kù)價(jià)格基本與沙河持平，淡季中沙河價(jià)格大概率會(huì)比上述地區(qū)更加堅(jiān)挺，因此很可能出現(xiàn)上述兩個(gè)交割廠庫(kù)現(xiàn)貨價(jià)格低于沙河地區(qū)的情況。如果配以足夠的倉(cāng)單，未來(lái)玻璃期貨價(jià)格有可能向這兩個(gè)交割庫(kù)轉(zhuǎn)移。沙河玻璃期貨基準(zhǔn)地的地位將受影響。

期貨未來(lái)走勢(shì)分析

目前期貨市場(chǎng)炒作熱點(diǎn)仍然是沙河生產(chǎn)線意外停產(chǎn)，但是隨著這一事件逐漸消化，期貨已經(jīng)與現(xiàn)貨平水或者小幅升水現(xiàn)貨，市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向需求減少。特別是近期燃煤取暖的放開(kāi)、“煤改氣”的暫緩等因素或預(yù)示環(huán)保影響將有所減弱，未來(lái)沙河地區(qū)玻璃生產(chǎn)線停產(chǎn)概率下降。

淡季需求減少基本確定，但是減少幅度不確定。另外，對(duì)于1805合約來(lái)說(shuō)，明年5月15%限產(chǎn)已經(jīng)取消，屆時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)否維持在年內(nèi)高點(diǎn)值得懷疑。預(yù)計(jì)未來(lái)玻璃很難再度走出單邊大漲行情，但產(chǎn)能減少限制了淡季玻璃價(jià)格回調(diào)幅度，并延緩了價(jià)格回調(diào)的時(shí)間。現(xiàn)貨高位振蕩格局將持續(xù)一段時(shí)間，期貨短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)大跌，但隨著限停產(chǎn)炒作告一段落和下游需求下降更加明顯，期貨振蕩重心或逐步下行。因此，玻璃近期振蕩區(qū)間維持在1430—1500元/噸，中期可逢高布局空單。

目前分析玻璃期貨仍主要參照沙河現(xiàn)貨，但如果未來(lái)河北潤(rùn)安、山西利虎兩個(gè)交割庫(kù)的價(jià)格大幅下跌或者出現(xiàn)大量倉(cāng)單，則關(guān)注重點(diǎn)應(yīng)該逐漸轉(zhuǎn)向上述地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格。