近期A股震蕩回調，市場分化格局加劇。我們認為，在12月不確定因素增多的背景下，行情或進入短期震蕩階段，但階段性不利因素不會影響中期上行趨勢，在市場震蕩和調整過程中，未來新熱點也在醞釀。下一階段，“業(yè)績?yōu)橥酢敝骶€仍將持續(xù)，同時，代表未來經濟新動能的確定性成長品種更值得戰(zhàn)略關注。

市場方面，近期白馬藍籌股開始調整，有色、鋼鐵、煤炭等周期性板塊逐步企穩(wěn)反彈，機械、建材、房地產等中游品種漲勢更大，市場熱點逐步向二線藍籌切換。而半導體芯片、5G、人工智能、消費電子等板塊處于高波動的階段，龍頭股反復切換輪漲，科技藍籌主線正逐步獲得市場認同?？傮w來看，市場處于新舊熱點切換的階段。

我們認為，人工智能、集成電路產業(yè)、5G、物聯網、新材料等確定性成長品種值得長期戰(zhàn)略性關注。一方面，近些年來我國大力實施創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略，創(chuàng)新型國家建設碩果累累，一大批重大科技成果相繼問世，不斷刷新中國智造的新紀錄。這些處于科技前沿或領先國際的成果，代表著我國在科技領域逐漸與先進國家并駕齊驅，甚至在某些領域開始處于領跑者地位。另一方面，中國以全球第二大GDP體量，支撐起全球最大的市場之一，特別在汽車、智能手機、家電、安防、軌道交通、電信設備等多個領域，中國已經成為全球最大的消費市場。同時，我國已經成為全球第二大研發(fā)力量，研發(fā)支出占GDP總量超過2%。2016年全球研發(fā)支出TOP 1000的公司，中國占據130家，較2005年的8家呈飛躍式增長。中國科技力量的典型代表騰訊、阿里巴巴等，自年初至今，股價分別上漲110%、105%，分列全球市值榜第6、第7位。我們認為，在國家層面的戰(zhàn)略性政策推動、中國科技力量快速發(fā)展的大背景下，未來A股市場有望出現一批科技領域的新藍籌，投資者可從中長線戰(zhàn)略角度出發(fā)，利用調整機會積極逢低吸納成長確定性品種。

綜上，短期市場仍處于震蕩糾結期，結構性風險仍在釋放過程中，但宏觀經濟穩(wěn)中向好、企業(yè)盈利回升的趨勢并未改變，指數調整空間有限。對于中期行情趨勢，我們依舊保持樂觀。投資脈絡上，在價值與業(yè)績主線持續(xù)的同時，未來在人工智能、半導體、國產芯片、5G等科技成長領域，有望形成新的熱點主線。