近期A股震蕩回調(diào)，市場分化格局加劇。我們認(rèn)為，在12月不確定因素增多的背景下，行情或進(jìn)入短期震蕩階段，但階段性不利因素不會(huì)影響中期上行趨勢，在市場震蕩和調(diào)整過程中，未來新熱點(diǎn)也在醞釀。下一階段，“業(yè)績?yōu)橥酢敝骶€仍將持續(xù)，同時(shí)，代表未來經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能的確定性成長品種更值得戰(zhàn)略關(guān)注。

市場方面，近期白馬藍(lán)籌股開始調(diào)整，有色、鋼鐵、煤炭等周期性板塊逐步企穩(wěn)反彈，機(jī)械、建材、房地產(chǎn)等中游品種漲勢更大，市場熱點(diǎn)逐步向二線藍(lán)籌切換。而半導(dǎo)體芯片、5G、人工智能、消費(fèi)電子等板塊處于高波動(dòng)的階段，龍頭股反復(fù)切換輪漲，科技藍(lán)籌主線正逐步獲得市場認(rèn)同?？傮w來看，市場處于新舊熱點(diǎn)切換的階段。

我們認(rèn)為，人工智能、集成電路產(chǎn)業(yè)、5G、物聯(lián)網(wǎng)、新材料等確定性成長品種值得長期戰(zhàn)略性關(guān)注。一方面，近些年來我國大力實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，創(chuàng)新型國家建設(shè)碩果累累，一大批重大科技成果相繼問世，不斷刷新中國智造的新紀(jì)錄。這些處于科技前沿或領(lǐng)先國際的成果，代表著我國在科技領(lǐng)域逐漸與先進(jìn)國家并駕齊驅(qū)，甚至在某些領(lǐng)域開始處于領(lǐng)跑者地位。另一方面，中國以全球第二大GDP體量，支撐起全球最大的市場之一，特別在汽車、智能手機(jī)、家電、安防、軌道交通、電信設(shè)備等多個(gè)領(lǐng)域，中國已經(jīng)成為全球最大的消費(fèi)市場。同時(shí)，我國已經(jīng)成為全球第二大研發(fā)力量，研發(fā)支出占GDP總量超過2%。2016年全球研發(fā)支出TOP 1000的公司，中國占據(jù)130家，較2005年的8家呈飛躍式增長。中國科技力量的典型代表騰訊、阿里巴巴等，自年初至今，股價(jià)分別上漲110%、105%，分列全球市值榜第6、第7位。我們認(rèn)為，在國家層面的戰(zhàn)略性政策推動(dòng)、中國科技力量快速發(fā)展的大背景下，未來A股市場有望出現(xiàn)一批科技領(lǐng)域的新藍(lán)籌，投資者可從中長線戰(zhàn)略角度出發(fā)，利用調(diào)整機(jī)會(huì)積極逢低吸納成長確定性品種。

綜上，短期市場仍處于震蕩糾結(jié)期，結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)仍在釋放過程中，但宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、企業(yè)盈利回升的趨勢并未改變，指數(shù)調(diào)整空間有限。對(duì)于中期行情趨勢，我們依舊保持樂觀。投資脈絡(luò)上，在價(jià)值與業(yè)績主線持續(xù)的同時(shí)，未來在人工智能、半導(dǎo)體、國產(chǎn)芯片、5G等科技成長領(lǐng)域，有望形成新的熱點(diǎn)主線。