滬鎳期貨自“六連陽”以后，于11月7日步入震蕩下跌行情，途中雖有反彈，但很快又迎來一波下跌，甚至在11月15日出現(xiàn)跌停行情。今日，滬鎳繼續(xù)下跌，盤中一度跌逾4%，創(chuàng)近一個半月新低。

滬鎳1805合約日線走勢

庫存高企及供應(yīng)增加料壓制不銹鋼價格

那么究竟是什么原因促使了滬鎳前期的上漲和近期的下跌？對此，浙商期貨有色金屬分析師蔣欣彬表示，前期滬鎳走高主要受山東臨沂地區(qū)采暖季鎳鐵限產(chǎn)，以及動力電池用鎳需求增加的樂觀情緒推動。由于目前電池用鎳量僅占原生鎳總消耗量的3%，短期難以改變不銹鋼在原生鎳需求中的主導(dǎo)地位，因此市場重新聚焦不銹鋼需求及鎳鐵限產(chǎn)執(zhí)行情況。從供應(yīng)端來看，最新調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前山東臨沂地區(qū)鎳鐵廠訂單保持平穩(wěn)，鎳鐵限產(chǎn)不及預(yù)期，而近期進口盈利窗口打開亦導(dǎo)致進口電解鎳流入增多，鎳金屬整體供應(yīng)有所增加。需求方面，由于近期鋼廠連續(xù)下調(diào)不銹鋼出廠價，市場憂慮不銹鋼需求走弱。雖然當(dāng)前不銹鋼價格弱勢企穩(wěn)，但不銹鋼社會庫存高企及供應(yīng)增加料將繼續(xù)壓制不銹鋼價格，鎳鐵及精鎳需求恐將繼續(xù)走弱。

鎳價短期料將維持弱勢震蕩走勢

蔣欣彬認為近期滬鎳震蕩下跌主要受到原生鎳供應(yīng)增加以及不銹鋼價格低迷推動。從原生鎳供應(yīng)來看，進口盈利窗口打開導(dǎo)致電解鎳流入增多，俄鎳現(xiàn)貨升水處于下降態(tài)勢，而山東臨沂地區(qū)鎳鐵廠限產(chǎn)不及預(yù)期亦對鎳鐵價格形成壓制。此外，近期個別鋼廠恢復(fù)廢不銹鋼及廢鎳資源采購，國內(nèi)原生鎳需求料將進一步受到壓制。由于近期不銹鋼價格僅表現(xiàn)為弱勢企穩(wěn)，而市場反映月底將有較多貨源陸續(xù)流出，因此預(yù)計不銹鋼價格仍將維持弱勢。受供應(yīng)增加及下游需求低迷影響，鎳價短期料將維持弱勢震蕩走勢，建議反彈拋空。下跌行情的持續(xù)性需要關(guān)注是否會出現(xiàn)山東鎳鐵廠因空氣污染而再次限產(chǎn)或不銹鋼價格企穩(wěn)回升等情況。

南華期貨研究員表示，當(dāng)前鎳鐵環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期，同時德龍新華聯(lián)投產(chǎn)后進口國內(nèi)鎳鐵開始釋放。而鎳礦港口庫存保持歷史低位，鎳礦供應(yīng)仍處于季節(jié)性緊張。需求方面，前期市場看好新能源三元電池耗硫酸鎳的需求增量，但炒作告一段落后將回歸基本面。目前不銹鋼走出旺季后之后價格有所打壓，鎳板庫存本周增加明顯。電池對鎳的需求提振有限。短期技術(shù)面偏空，或測試下方92000支撐。滬鎳空單持有。

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938