周一，股指期貨全線受挫，IF、IC、IH主力合約分別下跌2.07%、1.07%、1.98%。在市場(chǎng)總持倉(cāng)量上，股指期貨持倉(cāng)增減不一。IF、IH市場(chǎng)持倉(cāng)量分別下降1214手、992手，IC持倉(cāng)量增加656手。這反映期指資金有從大盤(pán)指數(shù)向中小盤(pán)指數(shù)轉(zhuǎn)移的跡象。

數(shù)據(jù)顯示，前20名席位在IF1712合約上合計(jì)共持買(mǎi)單22744手、賣(mài)單26616手。主力席位凈空持倉(cāng)量1510手，較前一交易日減少113手，降至近4個(gè)月最低。市場(chǎng)總持倉(cāng)量與主力凈空持倉(cāng)量的下降可能暗示市場(chǎng)繼續(xù)做空的動(dòng)能有所減弱。一般情況下，在市場(chǎng)出現(xiàn)大跌并預(yù)期未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，投資者利用股指期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的需求會(huì)增加。賣(mài)出套保與投機(jī)做空疊加，往往使得空方持倉(cāng)量出現(xiàn)增加。然而，周一在IF1712合約上，空方整體出現(xiàn)減倉(cāng)。前20空方合計(jì)減持賣(mài)單942手。其中，中信期貨、國(guó)泰君安、瑞銀期貨席位分別減持賣(mài)單391手、305手、167手，幅度較大。前20家空方席位中，有15家席位出現(xiàn)減倉(cāng)。大型券商系期貨公司席位上往往風(fēng)險(xiǎn)管理需求更大，集中的減持賣(mài)單暗示著投資者對(duì)后市的預(yù)期并不悲觀。周一，中信期貨凈空持倉(cāng)量降至1008手，為該席位今年9月14日以來(lái)最低水平；光大期貨凈空持倉(cāng)量降至1275手，為該席位近1個(gè)月以來(lái)最低。與此同時(shí)，廣發(fā)期貨凈多持倉(cāng)量升至686手，創(chuàng)出今年以來(lái)最高。

在上證50股指期貨上，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理與繼續(xù)做空的意愿同樣不強(qiáng)。在IH1712上，前20空方合計(jì)減持賣(mài)單809手，超過(guò)前20多方減持買(mǎi)單633手。其中，國(guó)泰君安、國(guó)投安信、中信期貨席位分別減持賣(mài)單380手、215手、162手，較為集中。從期指三份合約之間的強(qiáng)弱關(guān)系觀察，投資者對(duì)中小盤(pán)避險(xiǎn)需求相對(duì)較高。在IC1712上，前20空方合計(jì)增持賣(mài)單130手。整體而言，筆者認(rèn)為，三大期指周一持倉(cāng)量變動(dòng)不一致，投資者對(duì)大盤(pán)指數(shù)不悲觀，但對(duì)中小盤(pán)指數(shù)也不樂(lè)觀。

近期申銀萬(wàn)國(guó)期貨席位對(duì)次日市場(chǎng)節(jié)奏把握較好。該席位最近連續(xù)4個(gè)交易日凈持倉(cāng)量變動(dòng)悉數(shù)踏準(zhǔn)次日日內(nèi)漲跌節(jié)奏。周一，申銀萬(wàn)國(guó)席位在IF1712上減持賣(mài)單62手超過(guò)減持買(mǎi)單11手，凈多持倉(cāng)量由此升至264手，中止連續(xù)7個(gè)交易日下降，反映其對(duì)周二滬深300的表現(xiàn)持樂(lè)觀的態(tài)度。