上周，A股市場出現(xiàn)久違的大幅下跌行情。上周四，兩市幾乎所有板塊全線下挫，上證指數(shù)下跌2.29%，上證50下跌2.38%，滬深300下跌2.96%，均創(chuàng)出今年以來最大跌幅記錄。

大跌之后，如何認識當前市場形勢，理性判斷后市走向，是當前需要重點考慮的問題。在我看來，有7點意見可供大家參考。

1.上證50和滬深300的下跌可以定性為指數(shù)的短期修正

本次的市場下跌，上證50和滬深300比上證指數(shù)跌幅更大，這是A股市場非常罕見的現(xiàn)象。以往的下跌行情中，以績優(yōu)藍籌為主的上證50和滬深300往往會充當市場的穩(wěn)定器，起到重要的護盤作用，跌幅一般都會小于上證指數(shù)。

當然，兩大權重類指數(shù)的短期下期，并不能掩蓋今年以來靚麗的市場表現(xiàn)。截至目前，上證50年初以來最大漲幅超過30%，滬深300最大漲幅超過25%，即使放在全球主要市場進行橫向比較，這種表現(xiàn)也是值得稱道的，甚至可以和冠絕全球的恒生指數(shù)相媲美。

總地來講，兩大指數(shù)的上漲趨勢目前還是比較明顯的，僅僅一次下跌就斷言行情逆轉(zhuǎn)，還為時尚早，暫時先把市場的調(diào)整定性為對前期上漲過快的修正，可能更為客觀。

2.A股藍籌股的估值并不高

從全球主要股票市場估指比較的角度上分析，目前A股上證50的PE（市盈率）估值是12倍，滬深300是14倍，美股標普是23.5倍，道瓊斯是20.76倍。我們可以看到，雖然A股里的藍籌股已經(jīng)漲了2年，相關股指漲幅接近30%，但是估值上并沒有什么泡沫，甚至還處于價值洼地的狀態(tài)。

3.中國經(jīng)濟的強勢表現(xiàn)為藍籌股提供了重要支持

從今年前三季度全球經(jīng)濟表現(xiàn)來看，中國經(jīng)濟的增速6.9%，這在主要經(jīng)濟體里仍然是獨占鰲頭，這一點是毋庸置疑的，對中國股市特別是藍籌股的未來走勢，也提供了重要的宏觀環(huán)境的支持。

4.龍頭企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績對股價起到了支撐作用

今年前三季度，中國規(guī)模以上企業(yè)利潤增速是22.8%，這是非常不錯的成績，說明中國上市公司特別是藍籌股的業(yè)績增長是有保證的，從而對其估值和股價水平都產(chǎn)生了重要的支撐作用。

5.外部資金流入仍可以期待

目前，A股外部資金來源主要是通過深港通、滬港通、QFII、RQFII等渠道流入，MSCI背后的大量國際資金還沒有進場，所以后續(xù)的資金流入還是可以期待的。

我們可以觀察到，最近有國際重要投資機構正在陸續(xù)增加A股研究人員的配置，說明國際市場對A股的需求仍然是非常旺盛的。

6.養(yǎng)老金對市場的配置仍有很大空間

養(yǎng)老金對股市的配置還遠遠沒有完成，目前僅僅是起步階段。隨著養(yǎng)老金的逐步入市，后續(xù)的配置需求是非常巨大的。從標的選擇上來講，藍籌股無疑是重要的配置目標。

除了養(yǎng)老金以外，保險資金目前對股市也只是低配狀態(tài)。其中，保險資金對市場的配置只有10%左右，離30%的配置上限仍有較大空間。作為追求穩(wěn)定收益的機構性資金，

保險資金的配置提高自然會大大增加藍籌股的市場需求，從而為其后續(xù)上漲奠定基礎。

7.價值投資的潮流正在逐步形成

長期以來，A股投機風氣濃厚，散戶被洗腦了，熱衷炒作題材等黑五類股票，價值投資甚至淪為市場笑柄。

但是，隨著市場的逐漸成熟，投資環(huán)境正在逐漸發(fā)生變化。近兩年藍籌股大幅上漲、高估黑五類股票不斷下跌的走勢，對投資者進行了充分的市場教育，價值投資的理念也逐步被越來越多的人所接受。

當然，市場長期形成的投資習慣和風格，并不是短期就能改變的事情，仍然需要時間的積淀。被洗腦的散戶要重新糾正過來需要漫長的歲月。黑五類的價值回歸之路依然漫長。

總而言之，我認為這次的藍籌股下跌僅僅是對漲速過快的一個調(diào)整，而不是趨勢的逆轉(zhuǎn)。藍籌股仍然還處于價值發(fā)現(xiàn)的進行時，未來的前景仍然是值得期待的。當然，黑五類（高估五類）除外。