七禾網(wǎng)8、就您看來，什么樣的策略才算好策略？

陳東：肯定是長期能賺錢的策略才算好策略。但我認(rèn)為要做到“長期”賺錢，策略必段具備一大特點(diǎn)：能顧全大局，有大局觀。大局觀體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1、策略要注重長遠(yuǎn)利益，而不是眼前暴利。人無遠(yuǎn)慮，必有近憂。做期貨交易不是兩三年的事，要有在這個(gè)殘酷市場生存十年、二十年的長遠(yuǎn)打算。所以在訂制策略時(shí)不能為了追求眼前利益而忽視了對極端黑天鵝事件的防范，而是應(yīng)該每一筆交易都有防范。如果覺得極端事件不會(huì)這么快就降臨在自己頭上，先撈到第一桶金再談風(fēng)險(xiǎn)，這種想法就大錯(cuò)特錯(cuò)了。比如有的交易者會(huì)說：我先拿下這波大行情，賺到第一桶金以后再加入風(fēng)險(xiǎn)控制。鼠目寸光的策略就像一顆定時(shí)炸彈，不知道什么時(shí)候賬戶就灰飛煙滅了。

2、制訂策略必須與交易者個(gè)人的財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、工作時(shí)間、交易階段、性格等具體情況相適應(yīng)。比如我曾經(jīng)為一位朋友度身訂制手工交易策略，就把一套在15分K線圖上運(yùn)行的策略改為在日K線圖運(yùn)行。開始這位交易者不太理解我這么做的原因何在。我給出的解釋是，策略要與交易者自身?xiàng)l件相適應(yīng)。因?yàn)檫@位交易者要上班，在上班的時(shí)候很難顧及系統(tǒng)發(fā)出的實(shí)時(shí)交易信號(hào)，容易忙于工作從而產(chǎn)生錯(cuò)漏。改為在日K線圖上運(yùn)行的策略后，收盤后即可得知次日的交易信號(hào)，提前部署操作。在交易的盤中時(shí)段可以完全不用盯盤，做到了工作和交易兩不誤。改動(dòng)后對盈利的影響并不大，工作、生活、交易都可以同時(shí)輕松兼顧。

3、策略賺錢的格局要大。制訂策略要立足于做那種一筆就能使保證金上一個(gè)臺(tái)階的交易。雖然實(shí)盤中不可能每一筆交易都大賺，但起碼策略的立足點(diǎn)要這樣。如果立足于一筆只賺10元、20元蠅頭小利的交易，就好比是要反復(fù)從車來車往的馬路上取走放在老鼠夾中的那枚1元硬幣，稍有不慎則重傷或喪命。

4、策略容錯(cuò)能力要強(qiáng)，允許交易者犯錯(cuò)或者電腦出故障。哪怕交易者的執(zhí)行力一般，無法做到100%執(zhí)行，但不會(huì)有那種幾筆錯(cuò)誤就滿盤皆輸?shù)那闆r出現(xiàn)。

5、策略已經(jīng)經(jīng)過歷史行情的長期考驗(yàn)。有時(shí)跟做期貨的朋友聊天，難免會(huì)聽到對春節(jié)長假或國慶長假擔(dān)憂的抱怨，認(rèn)為休市時(shí)間太長了，節(jié)后開市風(fēng)險(xiǎn)很大。我認(rèn)為如果策略經(jīng)過了歷史行情每年的春節(jié)、國慶長假考驗(yàn)，哪怕只是用歷史行情做模擬測試，只要能通過就說明策略經(jīng)過了歷史考驗(yàn)。雖然未來是未知數(shù)，但起碼不必太過擔(dān)心了。所以在持倉過節(jié)之前先問問自己是否心中有數(shù)，自己的策略能通過以往每年長假的考驗(yàn)嗎？

七禾網(wǎng)9、再好的策略都會(huì)有失效的時(shí)候，您會(huì)不會(huì)對策略進(jìn)行優(yōu)化？

陳東：在我眼中，策略就是具體某個(gè)技術(shù)指標(biāo)搭配上資金管理。技術(shù)指標(biāo)定義了具體的開平倉方法相，資金管理計(jì)算出開倉手?jǐn)?shù)的大小。我是趨勢交易者，具體用哪一種趨勢指標(biāo)并不是很重要，因?yàn)閾Q個(gè)指標(biāo)本質(zhì)上還是一樣的，都是在趨勢必經(jīng)之路上車。比如做突破型趨勢交易，把30日均線穿越替換成MACD零軸越穿或海龜?shù)?0日突破，各種指標(biāo)進(jìn)場時(shí)間前后相差只有一兩天。只要資金管理不變，從長期來看多品種配置賬戶的整體收益影響不大。但資金管理的改動(dòng)，卻會(huì)極大影響賬戶曲線上升、下降的速度，下降速度太快直接關(guān)系到賬戶的生死存亡。不要小看開倉N手和2N手的差別，后者在情況不利的時(shí)候能讓賬戶的死亡速度比前者增加一倍。哪怕你用的是一個(gè)盈利的方法，做2N手未畢能熬到行情來的那一天，可能死在黎明前了，但N手等到行情再次到來可能性會(huì)高出很多。我判斷策略是否失效會(huì)從全局角度去評估，看賬戶整體表現(xiàn)而不是看各個(gè)品種的盈虧。如果賬戶整體長期盈利，哪怕其中有過半數(shù)的品種長期虧損，我認(rèn)為策略仍然是有效的。事實(shí)上，我的賬戶就存在到目前為止一直虧損的品種。單個(gè)品種連續(xù)幾年的合計(jì)凈虧損是合理的，因?yàn)橛行┢贩N的回報(bào)周期很長。雖然有的品種幾年才為賬戶貢獻(xiàn)一波大行情，但是平時(shí)對穩(wěn)定平滑曲線還是有些幫助。如果整體賬戶三個(gè)年度內(nèi)合計(jì)是凈虧損或是保本，那就是時(shí)候考慮是不是策略失效了。一旦我判定是真的失效了，就不會(huì)再優(yōu)化了策略了，因?yàn)榈侥菚r(shí)候期貨市場肯定已經(jīng)變得非常有效率，優(yōu)化后的策略生命力依然很短暫，還是很快就會(huì)失效的。調(diào)整參數(shù)或更換技術(shù)指標(biāo)已經(jīng)是“換湯不換藥”。資金管理只能起到控制速度作用，比如加速盈利、減慢虧損速度，但并不能扭虧為盈。策略失效這一天肯定會(huì)到來，但我認(rèn)為不會(huì)太早，起碼是十年以后的事，而且是個(gè)漸進(jìn)的過程。要是真到那個(gè)時(shí)候我就會(huì)徹底告別交易。

七禾網(wǎng)10、今年商品期貨程序化的策略大多表現(xiàn)不太好，您覺得主要原因是什么？

陳東：如果交易者言行一致的話，換成手工操作還是跟程序化交易同樣的成績。所以，我認(rèn)為今年表現(xiàn)不好與程序化的關(guān)系不大，而是今年做趨勢的成績本來就是如此。人生有起伏，總是有時(shí)驚喜有時(shí)遺憾，策略亦是如此。沒有所謂的好行情或壞行情。當(dāng)某段行情走勢契合了策略，策略的績效就優(yōu)；當(dāng)某段行情走勢未契合策略，策略的績效則差，“好”行情并不是“高手”們制造出來的，而是本來就注定會(huì)出現(xiàn)。今年期貨市場的整體走勢類似2010年的上半年、2012年的下半年、2015年的上半年。對趨勢類技術(shù)指標(biāo)進(jìn)行歷史行情回測，我發(fā)現(xiàn)在上述時(shí)間段的績效并不好。但上述時(shí)間段隨后而來的行情很大，策略的盈利很可觀。再觀察它們出現(xiàn)的時(shí)間間隔，似乎呈現(xiàn)長度相等的規(guī)律，由此看來2017表現(xiàn)不好似乎也在情理之中，畢竟2016年趨勢類技術(shù)指標(biāo)的表現(xiàn)亮麗，策略的波峰之后是波谷也很正常。接下來2018年的行情令人充滿了期待。

七禾網(wǎng)11、整個(gè)賬戶一般情況下倉位多大？最大倉位會(huì)達(dá)到多少？

陳東：不可一概而論，因?yàn)槲遗聦e人產(chǎn)生誤導(dǎo)。在交易的各個(gè)階段，應(yīng)該配備不同的倉位，隨著出金盈利的增加，交易水平的提高，倉位從輕到重。記得我剛開戶期貨的時(shí)候膽子特小，賬戶和銀行的資金加起來7萬，只敢開倉1手小合約品種。正是這種輕倉狀態(tài)，使初學(xué)的我有較大犯錯(cuò)空間卻又不至于因?yàn)榉稿e(cuò)而被市場掃地出門。只有交易技術(shù)提高以后，才可以加大倉位。衡量交易技術(shù)的標(biāo)準(zhǔn)就是“交易者有沒有收回初始本金”、“是不是處于只用利潤玩的交易階段”，這樣才算是期貨入門。還在用本金做交易的人，能力再強(qiáng)也有限。只有滿足上述標(biāo)準(zhǔn)后，交易者方可逐漸加重倉位。贏家才有資格慢慢過渡到重倉，輸家永遠(yuǎn)只能輕倉。即使如此，加重倉位的過程也不宜太快。同時(shí)，加重倉位最好遵循以下原則：增加持倉品種優(yōu)先，增加各品種手?jǐn)?shù)其次；只要還能增加品種，盡量不要增加手?jǐn)?shù)。這樣對平滑賬戶曲線幫助較大，在增加倉位的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)仍能保持在較低水平。在沒有收回初始本金的情況下，我認(rèn)為如果備選的交易品種在十個(gè)以上而且假設(shè)交易資金都留在賬戶內(nèi)，總倉位最高的時(shí)候應(yīng)該控制在三成或以下（25～30%）。用我一個(gè)朋友的話說，25～30%倉位是黃金倉位。這個(gè)倉位初級(jí)交易者來說已經(jīng)不低了，有些小賬戶可能無法達(dá)到上述條件，所以小賬戶成長的難度是成倍增加的，因?yàn)樾≠~戶必須冒更大的風(fēng)險(xiǎn)。如果利潤已經(jīng)遠(yuǎn)超過當(dāng)前的交易保證金（比如以前已提取利潤是保證金的2倍），可以讓賬戶在七成以上（70%～90%）倉位運(yùn)行。但必須注意的是，在賬戶出現(xiàn)不利時(shí)，提取利潤中已經(jīng)鎖定的那一部分千萬不可調(diào)回來援救賬戶，不能把錢往火堆上搬。最好是把鎖定利潤變成大額消費(fèi)或定期存款。只要做交易的時(shí)間夠長久，總會(huì)有“空前”的大敗等著交易者，如果把已經(jīng)鎖定那部分利潤都調(diào)回來馳援賬戶，哪怕你以前賺得再多都要敗光（這時(shí)大額消費(fèi)的好處就體現(xiàn)出來了，比如你不可能賣了房子去救賬戶，就算你想這么做也來不及了）。正確地做法應(yīng)該是收縮賬戶戰(zhàn)線，已經(jīng)鎖定的利潤對賬戶“見死不救、拒發(fā)援兵”。還有，平時(shí)沒有必要把可用資金全部放在賬戶里，一是期貨賬戶不會(huì)產(chǎn)生利息收益；二是遇到交易失控這種黑天鵝事件，當(dāng)賬戶可用資金不足時(shí)持倉會(huì)被期貨公司優(yōu)先強(qiáng)平，防止失控?cái)U(kuò)大。

七禾網(wǎng)12、目前，您主要做中長線？一般做多長周期？

陳東：如果開倉后次交易日觸發(fā)我的止損，那么就只持有一天。如果行情順著我的開倉方向發(fā)展，持有幾個(gè)月不也不定。我持倉時(shí)間最長的單子曾經(jīng)持有半年。雖然止損幅度跟日K線的波動(dòng)大小有關(guān)，但一般情況下不會(huì)開倉當(dāng)天止損，現(xiàn)在最短的持倉也會(huì)隔夜。程序一般都會(huì)把止損設(shè)置在一個(gè)停板以外。我個(gè)人認(rèn)為，做中長線交易，設(shè)置窄于一個(gè)停板的止損幅度是不切實(shí)際的，過窄的止損會(huì)增加我的止損次數(shù)，實(shí)際上總的損失更大。如果一個(gè)停板幅度的損失金額太大無法接受怎么辦？那說明選擇的合約價(jià)值太大了，換小合約品種。所以，我的策略會(huì)根據(jù)賬戶的資金量選擇交易標(biāo)的。比如太小的賬戶就不會(huì)選擇股指期貨做為交易標(biāo)的。

七禾網(wǎng)13、您的技術(shù)分析有哪些特點(diǎn)？會(huì)參考哪些技術(shù)指標(biāo)，具體如何搭配應(yīng)用？

陳東：我個(gè)人技術(shù)分析的特點(diǎn)就是盡量把復(fù)雜的問題簡單化，哪怕是降低收益也可以接受。均線指標(biāo)、MACD指標(biāo)、海龜法則都是我常用的技術(shù)指標(biāo)。比如海龜法則，我不會(huì)認(rèn)為自己比前人高明，試圖在原版的基礎(chǔ)上再添加一些什么。相反，為了降低風(fēng)險(xiǎn)，我寧可降低海龜法則的盈利能力，對原版的加倉次數(shù)再進(jìn)行簡化（減少），由此還帶來一個(gè)好處就是編寫程序化時(shí)難度降低了。在此借用一位期貨前輩的話：寧可要那種“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！保膊灰欠N高風(fēng)險(xiǎn)的收益。至于海龜法則的具體應(yīng)用，我推薦看《海龜交易法則》。但要注意的是，原版海龜是高風(fēng)險(xiǎn)高收益的策略。我的具體建議是1、先做海龜模擬交易，直到對海龜有充分的了解才上實(shí)盤，不要拿珍貴的本金去交學(xué)費(fèi)。本金是有限的，但期貨市場最不缺的就是機(jī)會(huì)。磨刀不誤砍柴工，只要做充分的準(zhǔn)備，其他人也能像我這樣開戶做期貨就沒怎么虧到本金以下，從開始就實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。2、學(xué)習(xí)時(shí)可以兩個(gè)模擬賬戶對比，一個(gè)賬戶做原版海龜，另一個(gè)試試在原版的基礎(chǔ)上簡化：開倉減半、止損放寬一倍、減少加倉次數(shù)。雖然盈利能力下降了，但風(fēng)險(xiǎn)也降低了。不僅是海龜，對于任何趨勢策略都可以這么思考。我自認(rèn)為，長期盈利的秘密就在其中，而不在于某個(gè)具體的指標(biāo)。均線、MACD、BBI、BOLL等等，能賺錢的指標(biāo)多得是。

七禾網(wǎng)14、您做技術(shù)面，會(huì)不會(huì)參考基本面信息？為什么？

陳東：會(huì)參考基本面信息，但實(shí)際上基本面信息對我的交易產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響的情況不多見。如果某個(gè)品種的基本面信息跟技術(shù)分析矛盾時(shí)，我會(huì)絕對信任技術(shù)分析。如果某個(gè)品種的基本面信息跟技術(shù)分析結(jié)論一致時(shí)，我可能會(huì)通過調(diào)整程序參數(shù)，使程序在交易這個(gè)品種時(shí)，自動(dòng)增大交易手?jǐn)?shù)。比如原本程序計(jì)算后開倉5手，調(diào)整參數(shù)后程序會(huì)開倉6手，在原來的基礎(chǔ)上增加1手（增加了20%）。但這種人為干預(yù)交易的情況已經(jīng)越來越少見了，因?yàn)槲椰F(xiàn)在也越來越少關(guān)注基本面信息了，更多的時(shí)候是程序按照原來的設(shè)計(jì)策略自動(dòng)運(yùn)行。

七禾網(wǎng)15、交易品種，您是怎么選擇的？

陳東：首先剔除普麥、線材、燃油、豆二、纖板、膠板、粳稻、秈稻、菜籽等流動(dòng)性極差的品種，然后我盡量做到期貨品種全面覆蓋。真正的同時(shí)全面覆蓋是不可能的，盡量的意思是，只要有品種發(fā)出了交易信號(hào)，而且風(fēng)險(xiǎn)還允許開倉，就發(fā)出交易指令，未被剔除的品種都有交易機(jī)會(huì)。這是我目前的情況，但是這么表述可能會(huì)對別的交易者產(chǎn)生誤導(dǎo)。因?yàn)?strong>一個(gè)賬戶從小到大的成長過程中，對交易品種的選擇標(biāo)準(zhǔn)不是一成不變的。比如本金只有十萬或以下的時(shí)候，首選應(yīng)該是只做小合約品種，比如合約價(jià)值不超過5萬元的品種。當(dāng)資金量達(dá)到40萬附近時(shí)，流動(dòng)性最好的品種是跟蹤首選，但流動(dòng)性排名靠后的品種就不會(huì)考慮。當(dāng)資金量達(dá)到80萬附近時(shí)，未被剔除的品種發(fā)出交易信號(hào)時(shí)都應(yīng)該交易（除非賬戶風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)達(dá)到不允許再開倉程度）。值得強(qiáng)調(diào)的是，對中長線趨勢交易來說，某些品種必須依賴多年一遇的超級(jí)大行情才能賺到錢。如果剔除少數(shù)幾次大行情，這個(gè)品種就會(huì)變成負(fù)收益，然而兩次大行情的間隔可能達(dá)到數(shù)年之久。做多品種覆蓋的好處是，可以讓各品種輪流發(fā)力，每年都會(huì)有一些跑出大行情的品種為賬戶貢獻(xiàn)利潤。