七禾網(wǎng)8、就您看來，什么樣的策略才算好策略？

陳東：肯定是長期能賺錢的策略才算好策略。但我認為要做到“長期”賺錢，策略必段具備一大特點：能顧全大局，有大局觀。大局觀體現(xiàn)在以下幾個方面：

1、策略要注重長遠利益，而不是眼前暴利。人無遠慮，必有近憂。做期貨交易不是兩三年的事，要有在這個殘酷市場生存十年、二十年的長遠打算。所以在訂制策略時不能為了追求眼前利益而忽視了對極端黑天鵝事件的防范，而是應(yīng)該每一筆交易都有防范。如果覺得極端事件不會這么快就降臨在自己頭上，先撈到第一桶金再談風(fēng)險，這種想法就大錯特錯了。比如有的交易者會說：我先拿下這波大行情，賺到第一桶金以后再加入風(fēng)險控制。鼠目寸光的策略就像一顆定時炸彈，不知道什么時候賬戶就灰飛煙滅了。

2、制訂策略必須與交易者個人的財務(wù)狀況、風(fēng)險承受能力、工作時間、交易階段、性格等具體情況相適應(yīng)。比如我曾經(jīng)為一位朋友度身訂制手工交易策略，就把一套在15分K線圖上運行的策略改為在日K線圖運行。開始這位交易者不太理解我這么做的原因何在。我給出的解釋是，策略要與交易者自身條件相適應(yīng)。因為這位交易者要上班，在上班的時候很難顧及系統(tǒng)發(fā)出的實時交易信號，容易忙于工作從而產(chǎn)生錯漏。改為在日K線圖上運行的策略后，收盤后即可得知次日的交易信號，提前部署操作。在交易的盤中時段可以完全不用盯盤，做到了工作和交易兩不誤。改動后對盈利的影響并不大，工作、生活、交易都可以同時輕松兼顧。

3、策略賺錢的格局要大。制訂策略要立足于做那種一筆就能使保證金上一個臺階的交易。雖然實盤中不可能每一筆交易都大賺，但起碼策略的立足點要這樣。如果立足于一筆只賺10元、20元蠅頭小利的交易，就好比是要反復(fù)從車來車往的馬路上取走放在老鼠夾中的那枚1元硬幣，稍有不慎則重傷或喪命。

4、策略容錯能力要強，允許交易者犯錯或者電腦出故障。哪怕交易者的執(zhí)行力一般，無法做到100%執(zhí)行，但不會有那種幾筆錯誤就滿盤皆輸?shù)那闆r出現(xiàn)。

5、策略已經(jīng)經(jīng)過歷史行情的長期考驗。有時跟做期貨的朋友聊天，難免會聽到對春節(jié)長假或國慶長假擔(dān)憂的抱怨，認為休市時間太長了，節(jié)后開市風(fēng)險很大。我認為如果策略經(jīng)過了歷史行情每年的春節(jié)、國慶長假考驗，哪怕只是用歷史行情做模擬測試，只要能通過就說明策略經(jīng)過了歷史考驗。雖然未來是未知數(shù)，但起碼不必太過擔(dān)心了。所以在持倉過節(jié)之前先問問自己是否心中有數(shù)，自己的策略能通過以往每年長假的考驗嗎？

七禾網(wǎng)9、再好的策略都會有失效的時候，您會不會對策略進行優(yōu)化？

陳東：在我眼中，策略就是具體某個技術(shù)指標搭配上資金管理。技術(shù)指標定義了具體的開平倉方法相，資金管理計算出開倉手數(shù)的大小。我是趨勢交易者，具體用哪一種趨勢指標并不是很重要，因為換個指標本質(zhì)上還是一樣的，都是在趨勢必經(jīng)之路上車。比如做突破型趨勢交易，把30日均線穿越替換成MACD零軸越穿或海龜?shù)?0日突破，各種指標進場時間前后相差只有一兩天。只要資金管理不變，從長期來看多品種配置賬戶的整體收益影響不大。但資金管理的改動，卻會極大影響賬戶曲線上升、下降的速度，下降速度太快直接關(guān)系到賬戶的生死存亡。不要小看開倉N手和2N手的差別，后者在情況不利的時候能讓賬戶的死亡速度比前者增加一倍。哪怕你用的是一個盈利的方法，做2N手未畢能熬到行情來的那一天，可能死在黎明前了，但N手等到行情再次到來可能性會高出很多。我判斷策略是否失效會從全局角度去評估，看賬戶整體表現(xiàn)而不是看各個品種的盈虧。如果賬戶整體長期盈利，哪怕其中有過半數(shù)的品種長期虧損，我認為策略仍然是有效的。事實上，我的賬戶就存在到目前為止一直虧損的品種。單個品種連續(xù)幾年的合計凈虧損是合理的，因為有些品種的回報周期很長。雖然有的品種幾年才為賬戶貢獻一波大行情，但是平時對穩(wěn)定平滑曲線還是有些幫助。如果整體賬戶三個年度內(nèi)合計是凈虧損或是保本，那就是時候考慮是不是策略失效了。一旦我判定是真的失效了，就不會再優(yōu)化了策略了，因為到那時候期貨市場肯定已經(jīng)變得非常有效率，優(yōu)化后的策略生命力依然很短暫，還是很快就會失效的。調(diào)整參數(shù)或更換技術(shù)指標已經(jīng)是“換湯不換藥”。資金管理只能起到控制速度作用，比如加速盈利、減慢虧損速度，但并不能扭虧為盈。策略失效這一天肯定會到來，但我認為不會太早，起碼是十年以后的事，而且是個漸進的過程。要是真到那個時候我就會徹底告別交易。

七禾網(wǎng)10、今年商品期貨程序化的策略大多表現(xiàn)不太好，您覺得主要原因是什么？

陳東：如果交易者言行一致的話，換成手工操作還是跟程序化交易同樣的成績。所以，我認為今年表現(xiàn)不好與程序化的關(guān)系不大，而是今年做趨勢的成績本來就是如此。人生有起伏，總是有時驚喜有時遺憾，策略亦是如此。沒有所謂的好行情或壞行情。當(dāng)某段行情走勢契合了策略，策略的績效就優(yōu)；當(dāng)某段行情走勢未契合策略，策略的績效則差，“好”行情并不是“高手”們制造出來的，而是本來就注定會出現(xiàn)。今年期貨市場的整體走勢類似2010年的上半年、2012年的下半年、2015年的上半年。對趨勢類技術(shù)指標進行歷史行情回測，我發(fā)現(xiàn)在上述時間段的績效并不好。但上述時間段隨后而來的行情很大，策略的盈利很可觀。再觀察它們出現(xiàn)的時間間隔，似乎呈現(xiàn)長度相等的規(guī)律，由此看來2017表現(xiàn)不好似乎也在情理之中，畢竟2016年趨勢類技術(shù)指標的表現(xiàn)亮麗，策略的波峰之后是波谷也很正常。接下來2018年的行情令人充滿了期待。

七禾網(wǎng)11、整個賬戶一般情況下倉位多大？最大倉位會達到多少？

陳東：不可一概而論，因為我怕對別人產(chǎn)生誤導(dǎo)。在交易的各個階段，應(yīng)該配備不同的倉位，隨著出金盈利的增加，交易水平的提高，倉位從輕到重。記得我剛開戶期貨的時候膽子特小，賬戶和銀行的資金加起來7萬，只敢開倉1手小合約品種。正是這種輕倉狀態(tài)，使初學(xué)的我有較大犯錯空間卻又不至于因為犯錯而被市場掃地出門。只有交易技術(shù)提高以后，才可以加大倉位。衡量交易技術(shù)的標準就是“交易者有沒有收回初始本金”、“是不是處于只用利潤玩的交易階段”，這樣才算是期貨入門。還在用本金做交易的人，能力再強也有限。只有滿足上述標準后，交易者方可逐漸加重倉位。贏家才有資格慢慢過渡到重倉，輸家永遠只能輕倉。即使如此，加重倉位的過程也不宜太快。同時，加重倉位最好遵循以下原則：增加持倉品種優(yōu)先，增加各品種手數(shù)其次；只要還能增加品種，盡量不要增加手數(shù)。這樣對平滑賬戶曲線幫助較大，在增加倉位的同時，風(fēng)險仍能保持在較低水平。在沒有收回初始本金的情況下，我認為如果備選的交易品種在十個以上而且假設(shè)交易資金都留在賬戶內(nèi)，總倉位最高的時候應(yīng)該控制在三成或以下（25～30%）。用我一個朋友的話說，25～30%倉位是黃金倉位。這個倉位初級交易者來說已經(jīng)不低了，有些小賬戶可能無法達到上述條件，所以小賬戶成長的難度是成倍增加的，因為小賬戶必須冒更大的風(fēng)險。如果利潤已經(jīng)遠超過當(dāng)前的交易保證金（比如以前已提取利潤是保證金的2倍），可以讓賬戶在七成以上（70%～90%）倉位運行。但必須注意的是，在賬戶出現(xiàn)不利時，提取利潤中已經(jīng)鎖定的那一部分千萬不可調(diào)回來援救賬戶，不能把錢往火堆上搬。最好是把鎖定利潤變成大額消費或定期存款。只要做交易的時間夠長久，總會有“空前”的大敗等著交易者，如果把已經(jīng)鎖定那部分利潤都調(diào)回來馳援賬戶，哪怕你以前賺得再多都要敗光（這時大額消費的好處就體現(xiàn)出來了，比如你不可能賣了房子去救賬戶，就算你想這么做也來不及了）。正確地做法應(yīng)該是收縮賬戶戰(zhàn)線，已經(jīng)鎖定的利潤對賬戶“見死不救、拒發(fā)援兵”。還有，平時沒有必要把可用資金全部放在賬戶里，一是期貨賬戶不會產(chǎn)生利息收益；二是遇到交易失控這種黑天鵝事件，當(dāng)賬戶可用資金不足時持倉會被期貨公司優(yōu)先強平，防止失控擴大。

七禾網(wǎng)12、目前，您主要做中長線？一般做多長周期？

陳東：如果開倉后次交易日觸發(fā)我的止損，那么就只持有一天。如果行情順著我的開倉方向發(fā)展，持有幾個月不也不定。我持倉時間最長的單子曾經(jīng)持有半年。雖然止損幅度跟日K線的波動大小有關(guān)，但一般情況下不會開倉當(dāng)天止損，現(xiàn)在最短的持倉也會隔夜。程序一般都會把止損設(shè)置在一個停板以外。我個人認為，做中長線交易，設(shè)置窄于一個停板的止損幅度是不切實際的，過窄的止損會增加我的止損次數(shù)，實際上總的損失更大。如果一個停板幅度的損失金額太大無法接受怎么辦？那說明選擇的合約價值太大了，換小合約品種。所以，我的策略會根據(jù)賬戶的資金量選擇交易標的。比如太小的賬戶就不會選擇股指期貨做為交易標的。

七禾網(wǎng)13、您的技術(shù)分析有哪些特點？會參考哪些技術(shù)指標，具體如何搭配應(yīng)用？

陳東：我個人技術(shù)分析的特點就是盡量把復(fù)雜的問題簡單化，哪怕是降低收益也可以接受。均線指標、MACD指標、海龜法則都是我常用的技術(shù)指標。比如海龜法則，我不會認為自己比前人高明，試圖在原版的基礎(chǔ)上再添加一些什么。相反，為了降低風(fēng)險，我寧可降低海龜法則的盈利能力，對原版的加倉次數(shù)再進行簡化（減少），由此還帶來一個好處就是編寫程序化時難度降低了。在此借用一位期貨前輩的話：寧可要那種“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”，也不要那種高風(fēng)險的收益。至于海龜法則的具體應(yīng)用，我推薦看《海龜交易法則》。但要注意的是，原版海龜是高風(fēng)險高收益的策略。我的具體建議是1、先做海龜模擬交易，直到對海龜有充分的了解才上實盤，不要拿珍貴的本金去交學(xué)費。本金是有限的，但期貨市場最不缺的就是機會。磨刀不誤砍柴工，只要做充分的準備，其他人也能像我這樣開戶做期貨就沒怎么虧到本金以下，從開始就實現(xiàn)良性循環(huán)。2、學(xué)習(xí)時可以兩個模擬賬戶對比，一個賬戶做原版海龜，另一個試試在原版的基礎(chǔ)上簡化：開倉減半、止損放寬一倍、減少加倉次數(shù)。雖然盈利能力下降了，但風(fēng)險也降低了。不僅是海龜，對于任何趨勢策略都可以這么思考。我自認為，長期盈利的秘密就在其中，而不在于某個具體的指標。均線、MACD、BBI、BOLL等等，能賺錢的指標多得是。

七禾網(wǎng)14、您做技術(shù)面，會不會參考基本面信息？為什么？

陳東：會參考基本面信息，但實際上基本面信息對我的交易產(chǎn)生實質(zhì)影響的情況不多見。如果某個品種的基本面信息跟技術(shù)分析矛盾時，我會絕對信任技術(shù)分析。如果某個品種的基本面信息跟技術(shù)分析結(jié)論一致時，我可能會通過調(diào)整程序參數(shù)，使程序在交易這個品種時，自動增大交易手數(shù)。比如原本程序計算后開倉5手，調(diào)整參數(shù)后程序會開倉6手，在原來的基礎(chǔ)上增加1手（增加了20%）。但這種人為干預(yù)交易的情況已經(jīng)越來越少見了，因為我現(xiàn)在也越來越少關(guān)注基本面信息了，更多的時候是程序按照原來的設(shè)計策略自動運行。

七禾網(wǎng)15、交易品種，您是怎么選擇的？

陳東：首先剔除普麥、線材、燃油、豆二、纖板、膠板、粳稻、秈稻、菜籽等流動性極差的品種，然后我盡量做到期貨品種全面覆蓋。真正的同時全面覆蓋是不可能的，盡量的意思是，只要有品種發(fā)出了交易信號，而且風(fēng)險還允許開倉，就發(fā)出交易指令，未被剔除的品種都有交易機會。這是我目前的情況，但是這么表述可能會對別的交易者產(chǎn)生誤導(dǎo)。因為一個賬戶從小到大的成長過程中，對交易品種的選擇標準不是一成不變的。比如本金只有十萬或以下的時候，首選應(yīng)該是只做小合約品種，比如合約價值不超過5萬元的品種。當(dāng)資金量達到40萬附近時，流動性最好的品種是跟蹤首選，但流動性排名靠后的品種就不會考慮。當(dāng)資金量達到80萬附近時，未被剔除的品種發(fā)出交易信號時都應(yīng)該交易（除非賬戶風(fēng)險已經(jīng)達到不允許再開倉程度）。值得強調(diào)的是，對中長線趨勢交易來說，某些品種必須依賴多年一遇的超級大行情才能賺到錢。如果剔除少數(shù)幾次大行情，這個品種就會變成負收益，然而兩次大行情的間隔可能達到數(shù)年之久。做多品種覆蓋的好處是，可以讓各品種輪流發(fā)力，每年都會有一些跑出大行情的品種為賬戶貢獻利潤。